Warren Buffett: Σήμα αγοράς από τον μεγαλοεπενδυτή – Οι μετοχές είναι φθηνές

Ένας βασικός δείκτης αποτίμησης που λαμβάνει υπόψη του ο θρυλικός επενδυτής Warren Buffett σηματοδοτεί ότι οι μετοχές είναι σχετικά φθηνές, ενισχύοντας την άποψη ότι η εντυπωσιακή ανάκαμψη των αμερικανικών μετοχών έχει περιθώρια να συνεχιστεί.

Ο «Δείκτης Buffett» μετρά τον λόγο της συνολικής αξίας της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς μέσω του δείκτη Wilshire 5000 προς την αξία -σε δολάρια- του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος των ΗΠΑ. Βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδό του από τις αρχές Σεπτεμβρίου – ακόμη και μετά από την ανάκαμψη που εκτίναξε τις μετοχές στα ύψη τις τελευταίες εβδομάδες.

Ο 94χρονος διευθύνων σύμβουλος της Berkshire Hathaway, η οποία θα πραγματοποιήσει την ετήσια γενική συνέλευσή της στην Ομάχα της Νεμπράσκα αυτό το Σαββατοκύριακο, έχει δηλώσει ότι το «καλύτερο μέτρο για το πού βρίσκονται οι αποτιμήσεις» είναι ο λόγος της αξίας των εισηγμένων στο χρηματιστήριο αμερικανικών εταιρειών προς το ΑΕΠ της χώρας. Ο δείκτης έδωσε προειδοποιητικό σήμα στα τέλη του περασμένου έτους, όταν εκτινάχθηκε σε ιστορικό υψηλό, παρόμοια με τα σήματα που έστειλε κατά τη διάρκεια των κορυφών της αγοράς το 2021 και πριν από το σκάσιμο της φούσκας των dot-com το 2000.

Η μέτρηση βρίσκεται τώρα στο 180%, περίπου στο σημείο όπου βρισκόταν μετά την εκτόνωση του carry trade του ιαπωνικού γεν που προκάλεσε ένα σύντομο αλλά έντονο sell off πέρυσι. Αυτή η πτώση του χρηματιστηρίου άνοιξε το δρόμο για ένα ισχυρό ράλι του δείκτη S&P 500 κατά τους τελευταίους μήνες του 2024.

«Αυτός είναι ένας κρίσιμος δείκτης, διότι βοηθά τους traders να γνωρίζουν πότε να διαθέσουν κεφάλαια και να αγοράσουν μετοχές», δήλωσε ο Adam Sarhan, ιδρυτής της 50 Park Investments, ο οποίος έχει επενδύσει σε μετοχές Big Tech. «Υπάρχουν λόγοι να ανησυχούμε ακόμα για τον παγκόσμιο εμπορικό πόλεμο, αλλά αν ο Τραμπ δεν παίζει σκληρά με τους δασμούς, οι άνθρωποι θα αγοράσουν, θα αγοράσουν, θα αγοράσουν με αποτιμήσεις πολύ πιο λογικές τώρα».

Οι δείκτες αποτίμησης όλων των τύπων έχουν αποκτήσει πρόσθετη σημασία φέτος, καθώς οι επενδυτές προσπαθούν να καθορίσουν εάν η πτώση που πυροδότησαν οι δασμοί έχει οδηγήσει τις μετοχές σε χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με τα θεμελιώδη μεγέθη τους.

Αυτοί οι υπολογισμοί περιπλέκονται από την ανάκαμψη κατά 12% του S&P 500 από τα χαμηλά του Απριλίου, η οποία κάνει τους traders να αναρωτιούνται αν θα πρέπει να ποντάρουν στην προοπτική ότι ο δείκτης θα οδηγηθεί υψηλότερα — ή αν να ενισχύσουν τις θέσεις αντιστάθμισης  ποντάροντας στην επιστροφή σε πτωτική πορεία.

Ο δείκτης εξακολουθεί να βρίσκεται σχεδόν 9% κάτω από το ιστορικό υψηλό του Φεβρουαρίου.

Εκτός από τις απρόβλεπτες ανατροπές του εμπορικού πολέμου του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, οι επενδυτές προετοιμάζονται για την περίοδο ανακοινώσεων των κερδών τις επόμενες εβδομάδες και τη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ την επόμενη εβδομάδα ως πιθανούς καταλύτες που θα μπορούσαν να καθορίσουν την πορεία των μετοχών.

Στο μεταξύ, ο δείκτης εξακολουθεί να βρίσκεται πάνω από τα επίπεδα που είχε αγγίξει κατά τη διάρκεια προηγούμενων χαμηλών της αγοράς, συμπεριλαμβανομένου του sell off λόγω του Covid-19 στις αρχές του 2020, όταν υποχώρησε σχεδόν στο 100%.

Άλλοι ευρέως χρησιμοποιούμενοι δείκτες αποτίμησης λένε μια παρόμοια ιστορία: Ο S&P 500, για παράδειγμα, διαπραγματεύεται πλέον με 20,6 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη, μειωμένος κατά περίπου 8% από τις αρχές του έτους, αν και εξακολουθεί να είναι πάνω από τον μέσο όρο 10 ετών των 18,6 φορών.

Οι επικριτές του δείκτη Buffett υποστηρίζουν ότι, μεταξύ άλλων, ότι το μέτρο μπορεί να αγνοεί τις επιπτώσεις των αυξημένων επιτοκίων. Το υψηλότερο κόστος δανεισμού μπορεί να μειώσει τα κέρδη των εταιρειών και να επιβαρύνει τις τιμές των μετοχών. Ορισμένοι στρατηγικοί αναλυτές υποστηρίζουν επίσης ότι η αποτίμηση είναι ένα ανεπαρκές εργαλείο για τον προσδιορισμό των κινήσεων της αγοράς, καθώς τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να παραμείνουν φθηνά ή ακριβά για μεγάλο χρονικό διάστημα πριν διορθωθούν.

Τούτου λεχθέντος, λίγοι επενδυτές θα αγνοούσαν ένα δείκτη που εξυμνεί ο Buffett, ο οποίος είναι διάσημος για τις φθηνές αγορές.

Οι traders περιμένουν με ανυπομονησία την ετήσια συνέλευση της Berkshire το Σάββατο, για να αντλήσουν, μεταξύ άλλων, τυχόν ενδείξεις σχετικά με το αν ο μεγαλοεπενδυτής έχει χρησιμοποιήσει το ταμειακό απόθεμα της εταιρείας — το οποίο τελευταία φορά βρισκόταν στο ιστορικό υψηλό των 321 δισεκατομμυρίων δολαρίων — για να εκμεταλλευτεί τις ευκαιρίες της αγοράς.

Μπορεί να είναι μία από τις τελευταίες συνελεύσεις για τον Buffett, ο οποίος δήλωσε στους μετόχους στην ετήσια επιστολή της εταιρείας νωρίτερα φέτος ότι «δεν θα αργήσει να έρθει» ο διάδοχος που θα αναλάβει τη θέση του διευθύνοντος συμβούλου, πιθανότατα ο Greg Abel της Berkshire.

Ο Buffett «ήταν πάντα ένας μακροπρόθεσμος επενδυτής», δήλωσε ο Scott Colyer, διευθύνων σύμβουλος της Advisors Asset Management.

«Θα είναι κρίσιμο να ακούσουμε τι θα πει για την οικονομία και αν οι φθηνότερες αποτιμήσεις τον ώθησαν πράγματι να χρησιμοποιήσει όλα αυτά τα χρήματα για να αγοράσει μετοχές κατά τη διάρκεια της πτώσης».

Διαβάστε επίσης

Πολ Ντανς στον Economist: Η επανάσταση του Τραμπ είναι ο μόνος τρόπος για να σωθεί η Αμερική

Palmos Analysis: Το 60% των εργαζομένων μετακινούνται με ΙΧ, ταξί ή δίκυκλο

Εκδήλωση για την απο-ανθρακοποίηση της ναυτιλίας και τον ρόλο των λιμένων στην περιοχή Αδριατικής – Ιονίου