Σιγή… ασυρμάτου από τη FIFA και ανησυχία ενόψει Μουντιάλ λόγω Τραμπ και Βενεζουέλας
Η αμερικανική επέμβαση στη Βενεζουέλα, οι απειλές Τραμπ και η σιωπή της FIFA τοποθετούν ήδη
The Wiseman
Η λάμψη των τραπεζών και το ράλι, τι θα γίνει σε Πειραιώς και Eurobank, ο Ξηρουχάκης και ο νέος Τειρεσίας, οι λαμογιές στην Κύπρο, μια μεγάλη επιχειρηματική κόντρα, οι business Προκοπίου και Πατέρα και οι νέες βαλίτσες του Καίσαρη
Το νέο power move του Κυριακού, ποιος ζητά γενικό διευθυντή ειδήσεων, ο Λιάγκας, ο Αρης και ο Παπαδάκης, η ρήξη του Αλαφούζου και τι είναι το κανάλι «EROTAS»
Όταν οι αρχαιολόγοι ανέσκαπταν τα ερείπια ενός γυναικείου μοναστηριακού συγκροτήματος στη γερμανική πόλη Χέρφορντ περίμεναν να εντοπίσουν τα συνηθισμένα σε τέτοιες περιπτώσεις ευρήματα, δηλαδή θραύσματα αγγείων, εργαλεία και φυσικά, οικιακά απορρίμματα. Προς έκπληξή τους όμως, ανακάλυψαν θαμμένο σε έναν λάκκο αποχωρητηρίου, βάθους δύο μέτρων ένα αντικείμενο που προκαλεί περιέργεια και εξάπτει τη φαντασία αμφισβητώντας τις παραδοχές για τη ζωή πίσω από τα τείχη του μοναστηριού: Έναν γυάλινο, πρασινωπό φαλλό, μήκους 20 εκατοστών.
Ο «Γυάλινος Φαλλός του Χέρφορντ», όπως ονομάστηκε, έρχεται από τον 16ο ή 17ο αιώνα και δημιουργεί, όπως είναι φυσικό περισσότερες ερωτήσεις παρά απαντήσεις. Αντί όμως για σκάνδαλο ή ψόγο οι ερευνητές βλέπουν το γυάλινο αντικείμενο ως υπενθύμιση, ότι το παρελθόν ήταν συχνά πιο παιχνιδιάρικο, ειρωνικό και κοινωνικά εκφραστικό από τα στερεότυπα που έχουμε υιοθετήσει για εκείνη την εποχή. Είναι ένα έργο αναγεννησιακής τέχνης, λένε, που συνδυάζει χιούμορ και συμβολισμό με ιστορικές αποχρώσεις. Δύσκολα ή καθόλου όμως, το συσχετίζουν με την διαμονή των γυναικών στον συγκεκριμένο θρησκευτικό οίκο ή με αντικείμενα που σχετίζονται με την ιδιωτικότητα σήμερα.
[caption id="attachment_2030274" align="aligncenter" width="640"] Το γυάλινο αντικείμενο στα χέρια ειδικού[/caption]
Η κουλτούρα της ελίτ
Τα στοιχεία δείχνουν προς μία διαφορετική κατεύθυνση, τονίζουν οι μελετητές, οι περισσότεροι από τους οποίους ερμηνεύουν το αντικείμενο ως ένα πρωτότυπο ή και τελετουργικό αγγείο για ποτά. Κάτι που χρησιμοποιούνταν σε εορταστικές ή συμβολικές περιστάσεις, ίσως και σε κοινωνικές συγκεντρώσεις ή σε χιουμοριστικές εκδηλώσεις στους κύκλους της ελίτ. Τέτοια αντικείμενα άλλωστε, δεν ήταν ασυνήθιστα σε εκείνες τις εποχές στην Ευρώπη, όπου η σάτιρα, τα αστεία και τα θεατρικά στιγμιότυπα αποτελούσαν μέρος της κουλτούρας των αριστοκρατών.
Κάτω από αυτό το πρίσμα έτσι, ο γυάλινος Φαλλός του Χέρφορντ δεν φαίνεται να αποκαλύπτει κάποιο κρυφό σκάνδαλο αλλά απλώς υπογραμμίζει τον τρόπο με τον οποίο η κοινωνία της Αναγέννησης -ακόμη και εντός των τειχών ενός θρησκευτικού ιδρύματος - μπορούσε να αποδεχτεί την ειρωνεία, το χιούμορ και την οπτική πρόκληση χωρίς να τα θεωρεί ηθικές παραβάσεις. Από την άλλη βέβαια, πάντα υπάρχει και ο αντίλογος…
Οι κόρες των ευγενών
Τα γυναικεία μοναστήρια της εποχής πάντως, όπως σημειώνουν οι ιστορικοί, δεν λειτουργούσαν μόνον ως περίκλειστοι χώροι αυστηρής απομόνωσης αλλά συχνά και ως ημι-αυλικές κατοικίες για τις κόρες ευγενών οικογενειών. Η εκπαίδευση, η μουσική, η καλλιέργεια του πνεύματος και οι τελετουργικές συγκεντρώσεις αποτελούσαν μέρος της καθημερινής ζωής και το γυάλινο αντικείμενο επομένως, μπορεί να ενταχθεί σε ένα ευρύτερο πολιτιστικό τοπίο όπου ο συμβολισμός, το χιούμορ και οι τελετουργικές παραστάσεις διαδραμάτιζαν σημαντικό ρόλο.
Σε κάθε τόνο εξάλλου, επισημαίνει ότι οι άνθρωποι που ζούσαν στην Ευρώπη της Αναγέννησης και του Μπαρόκ γελούσαν, αστειεύονταν, πειραματίζονταν, πίστευαν, αμφισβητούσαν και αυτοσχεδίαζαν, όπως κάνουμε και εμείς σήμερα. Ο γυάλινος Φαλλός του Χέρφορντ, με το μείγμα χιούμορ και μυστηρίου που τον χαρακτηρίζει, αντανακλά έτσι, αυτή την κοινή ανθρώπινη φύση παρά σκάνδαλο.
Τελικά, η πραγματική χρήση του αντικειμένου μπορεί να μην γίνει ποτέ γνωστή με βεβαιότητα. Αλλά ίσως αυτή η αβεβαιότητα είναι ακριβώς αυτό, που το κάνει τόσο ελκυστικό, καθώς μας προκαλεί να ξανασκεφτούμε τις απλές αφηγήσεις για την αρετή και την αυστηρότητα υπενθυμίζοντάς μας, ότι η ιστορία είναι πολυδιάστατη, ειρωνική και συχνά ευχάριστα απρόβλεπτη.
Διαβάστε επίσης Μυστηριακές τελετές ίασης στην αρχαία ΤενέαΠολιτισμός 2026: Δυναμική χρονιά με καταιγισμό νέων έργωνΤα πιο εντυπωσιακά εγκαίνια μουσείων της νέας χρονιάς – Σε Δύση και Ανατολή"
["post_title"]=>
string(117) "Ένα γυναικείο μοναστήρι, ένας γυάλινος φαλλός και 400 χρόνια πριν"
["post_excerpt"]=>
string(216) "Ο «Γυάλινος Φαλλός του Χέρφορντ» έρχεται από τον 16ο ή 17ο αιώνα και δημιουργεί, περισσότερες ερωτήσεις παρά απαντήσεις"
["post_status"]=>
string(7) "publish"
["comment_status"]=>
string(6) "closed"
["ping_status"]=>
string(6) "closed"
["post_password"]=>
string(0) ""
["post_name"]=>
string(65) "ena-gynaikeio-monastiri-enas-gyalinos-fallos-kai-400-chronia-prin"
["to_ping"]=>
string(0) ""
["pinged"]=>
string(0) ""
["post_modified"]=>
string(19) "2026-01-08 08:31:53"
["post_modified_gmt"]=>
string(19) "2026-01-08 06:31:53"
["post_content_filtered"]=>
string(0) ""
["post_parent"]=>
int(0)
["guid"]=>
string(34) "https://www.mononews.gr/?p=2030271"
["menu_order"]=>
int(0)
["post_type"]=>
string(4) "post"
["post_mime_type"]=>
string(0) ""
["comment_count"]=>
string(1) "0"
["filter"]=>
string(3) "raw"
}
Μπορεί ο «κυνικός να είναι εκείνος που γνωρίζει την τιμή όλων των πραγμάτων, αλλά την αξία κανενός», όπως έχει πει ο Όσκαρ Ουάιλντ, όμως, σημασία έχει εκείνος πού αναγνωρίζει πού βρίσκεται η πραγματική τους αξία, σύμφωνα με τον Felix Salmon, αρθρογράφο της στήλης Relative Value Trade του Bloomberg, μέσω της οποίας αναδεικνύεται η αξία ενός ευρέως φάσματος αγαθών και υπηρεσιών.
Ορισμένες φορές, αυτή η αξία αποτελεί συνάρτηση της αισθητικής αντίληψης και της κριτικής σκέψης.
Αυτό το μήνα, η στήλη παύει για λίγο να ασχολείται με την αγορά εμπορευμάτων, και αναλύει την αξία του χρυσού πίσω από την ωρολογοποιία, εντοπίζοντας ανεπαίσθητες στο μάτι διαφορές, που όμως έχουν μεγάλη σημασία.
«Δια του λόγου το αληθές», στο αριστερό μέρος της φωτογραφίας, βρίσκεται το Rolex Day-Date 40 χιλιοστών σε λευκό χρυσό με κωδικό 228239 και λιανική τιμή στα 51.600 δολάρια.
Στα δεξιά βρίσκεται το Rolex Day-Date 40 χιλιοστών σε πλατίνα, με κωδικό 228236 και τιμή λιανικής στα 68.800 δολάρια.
Η απόκλιση μεταφέρεται στη δευτερογενή αγορά, όπου και τα δύο ρολόγια διαπραγματεύονται περίπου στην τιμή λιανικής τους.
Σε μια «αποτελεσματική αγορά» (Efficient Market), το χρυσό ρολόι θα είχε μεγαλύτερη αξία, καθώς ο χρυσός αξίζει πολύ περισσότερο από την πλατίνα.
Από το γεγονός ότι πωλείται με σημαντική έκπτωση, φαίνεται σαφώς ότι συμφέρει περισσότερο.
Πώς ξεχωρίζουμε τα δύο ρολόγια;
Ο αρθρογράφος σημειώνει ότι δεν υπάρχει λόγος ανησυχίας αν δεν μπορούμε να ξεχωρίσουμε τις διαφορές μεταξύ των δύο ρολογιών, αφού με γυμνό μάτι, ειδικά όταν δεν είναι δίπλα-δίπλα, φαίνονται πανομοιότυπα.
Μάλιστα, το εσωτερικό του ρολογιού - ο μηχανισμός - είναι ακριβώς το ίδιο και στα δύο.
Το ίδιο και το καντράν, οι δείκτες και γενικά τα πάντα, εκτός από το μέταλλο από το οποίο είναι κατασκευασμένη η κάσα και το μπρασελέ.
Και τα δύο ρολόγια είναι βαριά, με ασημί χρώμα και κατασκευασμένα από πολύτιμο μέταλλο, ενώ και τα δύο διαθέτουν μια λειτουργία σηματοδότησης steath-wealth: Για τους αδαείς, μπορεί να μοιάζουν με ατσάλι, αλλά οι λάτρεις της Rolex γνωρίζουν ότι το Day-Date είναι κατασκευασμένο μόνο από πολύτιμο μέταλλο.
Η διαφορά τιμής μεταξύ των δύο ρολογιών, δεν αντιπροσωπεύει κανενός είδους αποδεδειγμένη προτίμηση στην ευρύτερη αγορά κοσμημάτων, όπου ο χρυσός παραμένει πολύ πιο επιθυμητός από την πλατίνα.
Βέβαια, όσον αφορά τα ρολόγια, η πλατίνα έχει τους φανατικούς λάτρεις της: Υπάρχει μια «καθαρότητα», ενώ ο λευκός χρυσός είναι ένα κράμα που περιλαμβάνει σημαντικές ποσότητες νικελίου, ροδίου και άλλων μετάλλων.
Για ορισμένους, είναι κάτι σαν τη «λευκή σοκολάτα»...
Και επειδή τα μη χρυσά μέταλλα στον λευκό χρυσό ζυγίζουν λιγότερο από τον χρυσό ή την πλατίνα, το ρολόι με καθαρή πλατίνα, είναι βαρύτερο.
Ωστόσο, παρότι πολλοί δεν εκτιμούν το ελαφρύ βάρος στα ρολόγια, σε άλλους αρέσει.
Η εκπληκτική ικανότητα της Rolex
Σε αυτό το πλαίσιο, η υψηλή τιμή της πλατίνας αποτελεί κυρίως ένα σημάδι της εκπληκτικής ικανότητας της Rolex να δημιουργεί ελκυστικές δημιουργίες, απλώς χρησιμοποιώντας τη σπανιότητα στη σωστή τιμή.
Είναι επίσης ένα είδος «ιστορικού τεχνουργήματος», τονίζει ο αρθρογράφος.
Σήμερα, το πλατινένιο ρολόι είναι επιθυμητό, επειδή είναι ακριβό.
Εντούτοις, τη δεκαετία του 1950, όταν κυκλοφόρησε για πρώτη φορά το Day-Date, η απόκλιση τιμών είχε κάποιο νόημα.
Η τιμή του χρυσού είχε καθοριστεί στα 35 δολάρια ανά ουγγιά βάσει του μεταπολεμικού συστήματος ισοτιμιών Μπρέτον Γουντς (Bretton Woods), ενώ η τιμή της πλατίνας ήταν τουλάχιστον διπλάσια και μερικές φορές πολύ υψηλότερη.
Μάλιστα, στα τέλη της δεκαετίας του 1960, η πλατίνα διαπραγματευόταν για λίγο περισσότερο από έξι φορές την τιμή του χρυσού, πριν οι ΗΠΑ εγκαταλείψουν τον κανόνα του χρυσού το 1971.
Ο αρθρογράφος επισημαίνει ότι η πλατίνα εξακολουθεί να είναι πολύ πιο σπάνια από τον χρυσό - περίπου 6 εκατομμύρια ουγγιές εξορύσσονται ετησίως, σε σύγκριση με 108 εκατομμύρια ουγγιές χρυσού - και έχει αναπτύξει μια χροιά υψηλότερου κύρους (πιστωτικές κάρτες πλατίνας, δίσκοι πλατίνας, status loyalty platinum και άλλα).
Ωστόσο, σημειώνει ο Salmon, ίσως ήρθε η ώρα τα brands και οι καταναλωτές να επικαιροποιήσουν τις παρωχημένες απόψεις τους, καθώς η ιδέα ότι η πλατίνα είναι πιο πολύτιμη από τον χρυσό, δεν έχει αντικατοπτριστεί στην αγορά για περισσότερο από μια δεκαετία.
Λευκός χρυσός ή πλατίνα;
Σήμερα, σημειώνει ο αρθρογράφος, η πλατίνα διαπραγματεύεται για περίπου 2.100 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ η τιμή του χρυσού βρίσκεται πολύ πάνω από τα 4.300 δολάρια.
Ως αποτέλεσμα, ακόμη και αν ληφθεί υπόψη ότι ο λευκός χρυσός αποτελείται μόνο από 75% χρυσό, η πραγματική αξία του μετάλλου στο λευκό χρυσό Day-Date είναι σημαντικά μεγαλύτερη από την αξία της πλατίνας στο πιο ακριβό όμοιό του.
Στην πραγματικότητα, ο χρυσός είναι πλέον τόσο πολύτιμος, που μπορεί να υποστηρίξει την αξία ενός πολυτελούς ρολογιού, όπως ένα Day-Date, το οποίο παράγεται σε αρκετά μεγάλες ποσότητες ώστε να σταθεί σε μια ρευστή δευτερογενή αγορά.
Δεδομένα από την Subdial δείχνουν ότι η μεταχειρισμένη αξία ενός Day-Date είναι γενικά πολύ κοντά στην τιμή λιανικής. Δεν μεταβάλλεται δηλαδή σημαντικά.
Ως εκ τούτου, το ρολόι λειτουργεί και ως τρόπος αγοράς μιας σημαντικής ποσότητας χρυσού, ήτοι περίπου 5,3 ουγγιές καθαρού μετάλλου, αξίας σχεδόν 23.000 δολαρίων σε τρέχουσες τιμές.
Αυτό είναι πολύ περισσότερο από την αξία των 15.000 δολαρίων των 7 ουγγιών πλατίνας στην πιο ακριβή έκδοση του ρολογιού, ακόμη και μετά από μια αύξηση 135% στην τιμή της πλατίνας τον τελευταίο χρόνο.
Με άλλα λόγια, όποιος αγοράζει το χρυσό Day-Date, πληρώνει 23.000 δολάρια για μέταλλο και 28.600 δολάρια για Rolex αξίας, ενώ η έκδοση από πλατίνα προσφέρει στον αγοραστή 15.000 δολάρια σε μέταλλο, ενώ δαπανά 53.800 δολάρια - περίπου τα διπλάσια - για το κατά τα άλλα πανομοιότυπο Rolex.
Στην σπανιότητα η διαφορά
Βεβαίως, τα ρολόγια από πλατίνα δεν βρίσκονται τόσο συχνά στην αγορά, επομένως έχουν ελαφρώς μεγαλύτερη αξία σπανιότητας.
Όμως, δεν είναι και πολύ δύσκολο να βρεθούν, τονίζει ο αρθρογράφος, επισημαίνοντας ότι ένα χρυσό Rolex είναι μια επένδυση, λίγο σαν τον ίδιο τον χρυσό, αλλά λιγότερο ασταθής.
Επιπλέον, εξηγεί ότι ένα πλατινένιο Rolex είναι επίσης μια επένδυση, που όμως διαπραγματεύεται με πολύ υψηλότερο ασφάλιστρο σε σχέση με τα θεμελιώδη μεγέθη.
Παράλληλα, αναφέρει ότι τα κοσμήματα από πλατίνα έχουν εκτιμηθεί από τότε που ο Cartier ξεκίνησε να κατασκευάζει κοσμήματα από αυτό το μέταλλο το 1890 για τη σκληρότητα και την ευελιξία του, καθώς μπορουν να σχηματιστούν κομμάτια που αποτελούν το τέλειο φόντο για διαμάντια και άλλους πολύτιμους λίθους.
Αντιθέτως, ο χρυσός βρίσκεται πάντα στο επίκεντρο χάρη στο ιδιαίτερο χρώμα του, ενώ ο κίτρινος χρυσός, είναι συνώνυμο της πολυτέλειας σε όλο τον κόσμο.
Ποιοι δεν αντέχουν το χρυσό;
Τόσο ο λευκός χρυσός, όσο και η πλατίνα, αρέσουν στους πιο επιλεκτικούς, ωστόσο, υπάρχουν λόγοι για τους οποίους υπάρχουν, υπογραμμίζει ο αρθρογράφος.
«Ορισμένοι άνθρωποι απλά δεν αντέχουν το χρώμα του χρυσού», σημειώνει ο Βίνσεντ Γλάντου (Vincent Gladu), διευθύνων σύμβουλος της Mené, μιας εταιρείας που κατασκευάζει κοσμήματα από καθαρό χρυσό και πλατίνα.
«Είναι άτομα που αγαπούν την πλατίνα», συμπληρώνει.
Σύμφωνα όμως με τον Salmon που υπογράφει το άρθρο, υπάρχουν οι άνθρωποι που αγοράζουν ρολόγια, όχι καθαρό μέταλλο, ενώ όσον αφορά το χρώμα, δεν υπάρχει σχεδόν καμία διαφορά μεταξύ πλατίνας και λευκού χρυσού.
Η μόνη πραγματική διαφορά, εξηγεί ο ίδιος, είναι ότι η αξία αυτού του ρολογιού που κοσμεί τον καρπό σας, είναι σημαντικά μεγαλύτερη από ένα φθηνότερο ρολόι.
Προς το παρόν, λοιπόν, το ρολόι λευκού χρυσού, έχει πολύ περισσότερο νόημα ως αγορά.
Είναι φθηνότερο, η αξία του σε χρυσό είναι υψηλότερη, και η τιμή που θα πληρώσετε για τα άυλα περιουσιακά σας στοιχεία, είναι πολύ χαμηλότερη.
Φυσικά, με την προϋπόθεση ότι επιθυμείτε ένα Day-Date.
Εξάλλου, δεν υπάρχει έλλειψη ατσάλινων ρολογιών Rolex, σε ακόμη χαμηλότερη τιμή.
Τις λεπτομέρειες μιας συμφωνίας μαμούθ ύψους τουλάχιστον 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την κατασκευή υποβρυχίων επεξεργάζονται η Γερμανία και η Ινδία, σύμφωνα με αξιωματούχους με άμεση γνώση των λεπτομερειών, όπως αναφέρει το Bloomberg.
Το deal χαρακτηρίζεται ως η μεγαλύτερη αμυντική συμφωνία στην ιστορία του Νέου Δελχί, η οποία διαπραγματεύτηκε πριν από την επίσκεψη του καγκελάριου Φρίντριχ Μερτς στην Νότια Ασία την επόμενη εβδομάδα και περιλαμβάνει για πρώτη φορά μεταφορά τεχνολογίας για την παραγωγή υποβρυχίων.
Η συμφωνία υπογραμμίζει τη στενότερη αμυντική συνεργασία Γερμανίας–Ινδίας και υποστηρίζεται από πολλούς παράγοντες:
Η Ινδία ενθαρρύνει ξένες εταιρείες άμυνας να συνεργαστούν με ινδικές για παραγωγή όπλων τοπικά.
Η κυβέρνηση Μόντι είχε μπλοκάρει το 2020 τις εισαγωγές οπλικών συστημάτων για να προωθήσει την εγχώρια παραγωγή.
Παρά τα μέτρα αυτά, η Ινδία παραμένει ο δεύτερος μεγαλύτερος εισαγωγέας στρατιωτικού υλικού παγκοσμίως, κυρίως από τη Ρωσία.
Η Γερμανία, μετά την εισβολή στην Ουκρανία, επιδιώκει να μειώσει την εξάρτηση της Ινδίας από ρωσικά όπλα μέσω μεταφοράς τεχνολογίας.
Σημειώνεται ότι το Ινδικό Ναυτικό διαθέτει περίπου δώδεκα παλαιά ρωσικά υποβρύχια και έξι νέα γαλλικά μοντέλα.
Σε περίπτωση που η συμφωνία προχωρήσει, η Ινδία θα ακυρώσει τα σχέδια αγοράς τριών επιπλέον γαλλικών υποβρυχίων.
Η γερμανική Thyssenkrupp Marine Systems και η ινδική κρατική Mazagon Dock Shipbuilders, αναμένεται να συνεργαστούν στην κατασκευή των πλοίων, σύμφωνα με πηγές που ζήτησαν να παραμείνουν ανώνυμες.
Τα νέα υποβρύχια θα διαθέτουν σύστημα ανεξάρτητης αεροδυναμικής πρόωσης (AIP), που αυξάνει την αυτονομία και επιτρέπει μεγαλύτερη παραμονή υποβρυχίων κάτω από το νερό σε σχέση με τα συμβατικά ντιζελοηλεκτρικά.
Τα πλοία θα ενισχύσουν την ικανότητα της Ινδίας να ελέγχει τις εκτεταμένες θάλασσες του Ινδικού Ωκεανού, καθώς η Κίνα αυξάνει την παρουσία της στην περιοχή.
Στην Ινδία ο Μερτς - Νέες συνεργασίες
Μια ευρεία επιχειρηματική αποστολή, θα συνοδεύσει στην πρώτη του επίσκεψη στην Ινδία τη Δευτέρα τον Μέρτς, ο οποίος αναμένεται να συναντηθεί με τον Πρωθυπουργό Ναρέντρα Μόντι στην δυτική πολιτεία Γκουτζαράτ, ενώ στη συνέχεια θα επισκεφθεί το τεχνολογικό κέντρο της Μπανγκαλόρ για να συναντήσει γερμανικές εταιρείες.
Οι δύο χώρες αναμένεται να ενισχύσουν τη συνεργασία τους στον τομέα των φαρμακευτικών και της άμυνας.
Ο Γερμανός καγκελάριος, σχεδιάζει επίσης να επιταχύνει τις διαπραγματεύσεις ΕΕ–Ινδίας για μια συμφωνία ελεύθερου εμπορίου.
Παράλληλα, αναμένεται να επισκεφθεί επίσης την Κίνα το επόμενο διάστημα με άλλη επιχειρηματική αποστολή, χωρίς να έχει καθοριστεί ημερομηνία.
Η HSBC στην ετήσια έκθεση στρατηγικής των αναδυόμενων αγορών που υπογράφει ο Alastair Pinder και η ομάδα του (8/1), προχωρά σε ισχυρή υποβάθμιση της Ελλάδας, σε "underweight" θέση από "neutral" (ουδέτερη) προηγουμένως, μετά τις εξαιρετικές αποδόσεις που κατέγραψαν οι ελληνικές μετοχές το 2025, με άνοδο της τάξης του 75%.
Ο οίκος εμφανίζεται πλέον πιο επιφυλακτικός για την εξέλιξη της αγοράς και εκτιμά ότι μεγάλο μέρος των θετικών καταλυτών έχει ήδη αναγνωριστεί και αποτιμηθεί. Κατά την άποψή τους, οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, η δημοσιονομική εξυγίανση και η σαφής βελτίωση των μερισματικών προοπτικών έχουν πάψει να αποτελούν νέα στοιχεία για την αγορά, περιορίζοντας το περιθώριο περαιτέρω υπεραπόδοσης. Παράλληλα, η πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας από τον MSCI αργότερα μέσα στο έτος θεωρείται από την HSBC ως ενδεχόμενος αρνητικός καταλύτης για το χρηματιστήριο.
Κεντρικό θέμα για το 2026 αποτελεί, σύμφωνα με τον οίκο, το ενδεχόμενο η αναβάθμιση να λειτουργήσει στην πράξη ως υποβάθμιση. Στις 8 Οκτωβρίου, ο FTSE Russell προώθησε την Ελλάδα σε καθεστώς αναπτυγμένης αγοράς, με ισχύ από τις 21 Σεπτεμβρίου 2026. Αν και η κίνηση αυτή ακούγεται θεσμικά σημαντική, ο πραγματικός της αντίκτυπος στην αγορά εκτιμάται ότι είναι περιορισμένος και δυνητικά αρνητικός. Η μετάβαση αυτή θα μπορούσε να προκαλέσει σχεδόν 400 εκατ. δολάρια παθητικών εκροών. Από τις 30 ελληνικές μετοχές που συμμετέχουν σήμερα στον δείκτη FTSE Emerging Markets, μόνο οκτώ εκτιμάται ότι θα διατηρήσουν θέση στον δείκτη FTSE Developed Markets, ενώ οι υπόλοιπες θα υποβιβαστούν στον δείκτη αναπτυγμένων αγορών μικρής κεφαλαιοποίησης.
Η μεγαλύτερη ανησυχία της HSBC δεν αφορά τόσο την απόφαση του FTSE, όσο το τι μπορεί να ακολουθήσει. Ο οίκος θεωρεί ότι η κίνηση αυτή ενδέχεται να ανοίξει τον δρόμο ώστε και ο MSCI να ακολουθήσει το παράδειγμα μέσα στο 2026, μια εξέλιξη με σαφώς πιο σημαντικές συνέπειες, καθώς τα περισσότερα ενεργά κεφάλαια αναδυόμενων αγορών χρησιμοποιούν τους δείκτες MSCI ως βασικό σημείο αναφοράς. Στην ετήσια αναθεώρηση της ταξινόμησής του ο MSCI δεν προχώρησε στην αναβάθμιση της Ελλάδας, ωστόσο ακόμη και η αιτιολόγησή του κατέδειξε ότι δεν ήταν απολύτως πεπεισμένοι πως μια τέτοια κίνηση θα ήταν ορθή. Όπως ανέφερε, μετά τις βελτιώσεις που εφαρμόστηκαν στις απαιτήσεις μεγέθους και ρευστότητας του πλαισίου ταξινόμησης αγορών, εισήχθη κανόνας επιμονής που απαιτεί τουλάχιστον πέντε εταιρείες να πληρούν τα κριτήρια αναπτυγμένων αγορών για παρατεταμένο χρονικό διάστημα. Η Ελλάδα δεν πληρούσε τις νέες απαιτήσεις επιμονής μεγέθους και ρευστότητας κατά την αναθεώρηση του 2025. Παράλληλα, ο MSCI αντιμετωπίζει τις ευρωπαϊκές χώρες που ταξινομούνται ως ανεπτυγμένες αγορές ως ενιαία οντότητα για σκοπούς κατασκευής και συντήρησης δεικτών και, στο πλαίσιο αυτό, ζήτησε τη γνώμη των συμμετεχόντων στην αγορά σχετικά με το αν ο κανόνας επιμονής θα πρέπει να εφαρμόζεται και σε αγορές όπως η Ελλάδα κατά τη διαβούλευση για πιθανή ανακατάταξη.
Με απλά λόγια, η HSBC εκτιμά ότι η Ελλάδα σχεδόν κατάφερε να περάσει το όριο και θεωρεί πιθανό ο MSCI να προχωρήσει σε αναβάθμιση το επόμενο έτος. Μια τέτοια εξέλιξη, ωστόσο, εκτιμάται ότι θα μπορούσε να βλάψει την αγορά. Τα παθητικά κεφάλαια θα κατευθυνθούν προς εκροές, ενώ οι ενεργοί διαχειριστές ενδέχεται να χάσουν το ενδιαφέρον τους. Ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια αναδυόμενων αγορών θα αναγκαστούν να μειώσουν την έκθεσή τους, εφόσον η Ελλάδα δεν θα πληροί πλέον τα κριτήρια συμμετοχής ως αναδυόμενη αγορά. Με βάση τα στοιχεία της ίδιας της HSBC για τη διάρθρωση των χαρτοφυλακίων, εκτιμάται ότι περίπου το 10%–20% των GEM funds δεν έχουν τη δυνατότητα να διακρατούν τίτλους χωρών που βρίσκονται εκτός δείκτη αναφοράς. Ο κίνδυνος είναι ότι τα περισσότερα παγκόσμια και αναπτυγμένων αγορών αμοιβαία κεφάλαια θα αγνοήσουν σχεδόν πλήρως την Ελλάδα, δεδομένου του μικρού μεγέθους της. Ενδεικτικά, το 60% των GEM funds επενδύουν σήμερα στην Ελλάδα, έναντι μόλις 7% των global funds. Υπό αυτές τις συνθήκες, η χώρα κινδυνεύει να μετατραπεί από μια ζωντανή αναδυόμενη αγορά σε μια μοναχική και χαμηλής ρευστότητας γωνιά του αναπτυγμένου κόσμου.
Στο ίδιο πλαίσιο εντάσσεται και η αξιολόγηση της HSBC για τις ελληνικές τράπεζες. Ο κλάδος εισέρχεται στο 2026 με ισχυρή βάση, καθώς οι καθαρότεροι ισολογισμοί, η αυξημένη κερδοφορία και η ενισχυμένη κεφαλαιακή επάρκεια έχουν στηρίξει μια σημαντική ανατίμηση των αποτιμήσεων. Παρότι η πιστωτική επέκταση στην Ευρώπη συνολικά αναμένεται να παραμείνει περιορισμένη, η Ελλάδα εκτιμάται ότι θα υπεραποδώσει εκ νέου, κυρίως λόγω των εταιρικών δανείων που συνδέονται με την υλοποίηση των έργων του Ταμείου Ανάκαμψης. Η σχετική επενδυτική ροή παραμένει ενεργή, διατηρώντας την αύξηση των δανείων σε πιο υγιή επίπεδα σε σύγκριση με τα περισσότερα ευρωπαϊκά τραπεζικά συστήματα. Τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια αναμένεται επίσης να παραμείνουν ανθεκτικά, ιδίως καθώς το μεγαλύτερο μέρος της νομισματικής χαλάρωσης της ΕΚΤ έχει ήδη συντελεστεί.
Παράλληλα, η ικανότητα διανομής μερισμάτων βελτιώνεται αισθητά. Μετά την έγκριση για επανέναρξη μερισμάτων το 2024, οι τράπεζες στοχεύουν σε ποσοστό διανομής 50% για το οικονομικό έτος 2026, με την αγορά να προβλέπει μερισματική απόδοση κοντά στο 5,3%. Ωστόσο, μετά από άνοδο περίπου 78% το 2025, οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών έχουν πλέον πλησιάσει τα επίπεδα των αναπτυγμένων αγορών, ξεπερνώντας την αύξηση περίπου 65% του ευρωπαϊκού τραπεζικού δείκτη SX7P. Πολλοί από τους υποστηρικτικούς καταλύτες έχουν ήδη ενσωματωθεί στις τιμές, από τη βελτίωση των μερισμάτων και τις αναβαθμίσεις αξιολόγησης έως τις κινήσεις συγχωνεύσεων και εξαγορών μικρής κλίμακας. Επιπλέον, η τοποθέτηση παραμένει βαριά, καθώς οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν σημαντική θέση στα χαρτοφυλάκια των GEM funds, αφήνοντας περιορισμένο περιθώριο για νέες εισροές στα τρέχοντα επίπεδα τιμών, σύμφωνα με την HSBC.
Το γυάλινο αντικείμενο στα χέρια ειδικού[/caption]
