H συνωμοσία της σιωπής και η πεμπτουσία της στρέβλωσης

Φίλοι αναγνώστες, του υπογράφοντος του κάνει πολύ μεγάλη εντύπωση ότι αυτοί που στο τέλος της χρονιάς 2024 έγραφαν ότι δεν πρέπει να αγοράσουμε μετοχές διότι έρχεται τεράστια κρίση οπότε πουλήστε όλες τις μετοχές για να σωθείτε, τώρα κάνουν την πάπια.

Το αξιοπερίεργο όμως είναι ότι και μετά την άνοδο του ελληνικού χρηματιστηρίου από 31/12/2024 μέχρι και χθες κατά 30,31%, το οποίο πλέον κατατάσσεται στις τοπ αγορές παγκοσμίως σε αποδόσεις, συνεχίζουν την τρομολαγνεία.

Δυστυχώς για αυτούς, τα γραπτά μένουν.  Η αποτυχία είναι τεράστια.

Παρά ταύτα, συνεχίζουν να πουλάνε φόβο και τρόμο στην επενδυτική κοινότητα ότι ακόμα δεν έχουμε δει τίποτα, η καταστροφή των αγορών είναι μπροστά μας.

Κανονικά, εάν αυτά που έλεγαν τα έκαναν, είχαν σορτάρει δηλαδή την Ελλάδα, θα είχαν μείνει ρέστοι.

Το ωραίο όμως είναι ότι σ’ αυτή την ζωή ο καθένας εκφράζει την άποψή του και καλά κάνει, αυτό είναι το ωραίο με τις αγορές και με τα χρηματιστήρια.

Το τι κάνουμε στο τέλος της ημέρας είναι αποκλειστικά δική μας ευθύνη.

Τώρα όμως, κάποια στιγμή θα πέσει και το ελληνικό χρηματιστήριο λέγοντας «σας τα λέγαμε».

Εδώ γελάνε και οι πέτρες.

Εν αντιθέσει με την πλειοψηφία των αναλυτών, των επενδυτικών οίκων και λοιπών, ο υπογράφων από 01/01/2025 είχε βγει δυνατά και βροντοφώναξε ότι έρχεται άνοδος στο ελληνικό χρηματιστήριο και ειδικότερα για τις 4 συστημικές τράπεζες.

Η δικαίωση και παρόλο τις αντίξοες συνθήκες, είναι ΑΠΟΛΥΤΗ.

Πάμε τώρα φίλοι αναγνώστες σε κάτι που πιστεύουμε ότι ελάχιστοι έχετε παρατηρήσει και είναι και πάρα πολύ σημαντικό.

Είναι γνωστό ότι ο τρόμος πουλάει, τίτλοι όπως έρχεται καταστροφή, πτώση στα χρηματιστήρια, κολοσσιαία άνοδος του πετρελαίου κλπ, είναι το καλύτερο για να παίρνεις χτυπήματα και να είσαι πάντα on the safe side.

Το ΑΞΙΟΠΕΡΙΕΡΓΟ φίλοι αναγνώστες είναι ότι παρόλο την τεράστια αναταραχή, η τιμή του Brent βρίσκεται στα $69/βαρέλι και κανείς δεν το κάνει πρώτο θέμα.

Συγχρόνως, μαζί με την πτώση του Brent έχει γίνει και το απίστευτο, το ευρώ έχει δυναμώσει πάρα πολύ και παίζει στο 1,175.

Πάλι θα έπρεπε να είναι πρώτο θέμα.

Τίποτα όμως, η συνομωσία της σιωπής.

Φίλοι αναγνώστες, κανονικά θα έπρεπε, για την ακρίβεια ΕΠΙΒΑΛΛΕΤΑΙ πλέον όλοι οι αναλυτές να αναθεωρήσουν τα μοντέλα τους.

Η πλάκα είναι φίλοι αναγνώστες ότι όπως και στις διάφορες ιστοσελίδες έτσι και στους αναλυτές ΥΠΑΡΧΕΙ Η ΣΥΝΩΜΟΣΙΑ ΤΗΣ ΣΙΩΠΗΣ επειδή πιάστηκαν εξ απίνης.

Τρανό παράδειγμα το τελευταίο report που βγήκε από ελληνική χρηματιστηριακή για την HELLENiQ με τιμή στόχο τα 9,40€.

Ενώ ο αναλυτής προσαρμόζει στα μοντέλα του την τιμή του Brent, δηλαδή δίνει μια μέση τιμή για το 2025 τα $69,6/βαρέλι, για το 2026 τα $68,5/βαρέλι, για το 2027 τα $70/βαρέλι και για το 2028 ξανά τα $70/βαρέλι, για το ευρωδόλαρο σφυρίζει αδιάφορα.

Προσέξτε τώρα γιατί θα καραφλιάσετε.

Ενώ το ευρώ έχει φανεί ότι δυναμώνει και την ημέρα που βγήκε το report, 17/06/2025, στις 16/06/2025 το ευρωδόλαρο είχε κλείσιμο 1,1560 και αυτή την στιγμή παίζει στο 1,1750, όλοι οι αναλυτές κάνουν σαν να μην έχει συμβεί αυτή η άνοδος.

Για να ξέρετε, οι αναλυτές της ελληνικής χρηματιστηριακής για να αποτιμήσουν τα ΕΛΠΕ, δίνουν για εκτίμηση ότι το ευρωδόλαρο θα έχει μια μέση τιμή για το 2025 στο 1,08, για το 2026 στο 1,10, για το 2027 στο 1.11 και για το 2028 ξανά στο 1,11.

Αντιλαμβάνεστε φίλοι αναγνώστες ότι εδώ γελάνε και οι πέτρες.

Ήδη το ευρωδόλαρο τους έχει τινάξει τις εκτιμήσεις στον αέρα.

Πρέπει να ξέρετε φίλοι αναγνώστες ότι και η τιμή του πετρελαίου και η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου επηρεάζει πάρα πολύ τα αποτελέσματα των διυλιστηρίων και όχι μόνο.

Έχει επιπτώσεις σε ΠΑΡΑ ΠΟΛΛΕΣ ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ.

Σε άλλες τις ευνοεί πάρα πολύ και σε άλλες δημιουργεί μεγάλα προβλήματα.

Ακριβώς αυτό τονίζει και η Goldman Sachs στο τελευταίο της report που βγήκε την 01/07/2025 για τα ελληνικά διυλιστήρια.

Η Goldman Sachs παρόλο που βλέπει το Β’ τρίμηνο τα προσαρμοσμένα EBITDA της HELLENiQ Energy αυξημένα κατά 10% και τα προσαρμοσμένα κέρδη του Β’ τριμήνου αυξημένα κατά 18% σε σχέση με το Α’ τρίμηνο 2025, δίνει τιμή στόχο για τα ΕΛΠΕ τα 6,50€ λέγοντας ότι με βάση τις δικές της εκτιμήσεις τα ΕΛΠΕ παίζουν με ένα προσδοκώμενο EV/EBITDA 2025e = 7 ενώ η MOTOR OIL παίζει με ένα προσδοκώμενο EV/EBITDA 2025e = 5.

Για αυτό ανεβάζει την τιμή στόχο για την ΜΟΗ από τα 25€ στα 26€.

Η Goldman Sachs το πάει παρακάτω λέγοντας εάν θέλει κάποιος exposure στα διυλιστήρια, πρέπει να κοιτάξει αλλού εκτός της Ελλάδας.

Για αυτό δίνει σύσταση sell στα ΕΛΠΕ με τιμή στόχο τα 6,50€ και neutral για την ΜΟΗ με τιμή στόχο τα 26€.

Η Goldman Sachs, εν αντιθέσει με τους Έλληνες αναλυτές, υπολογίζει ότι το ευρώ θα δυναμώσει έναντι του δολαρίου το οποίο και θα έχει επίπτωση στα κέρδη.

Πάμε όμως τώρα φίλοι αναγνώστες να δούμε μετά τα αλλεπάλληλα ρεκόρ του SP 500 και του Γενικού Δείκτη εδώ που έκλεισε χθες στις 1915.24 μονάδες τι κάνουμε.

Οι τραπεζικές μετοχές έχουν δώσει πόνο.

Στην Alpha Bank, από τότε που πήραν τα χαρτιά του Paulson, το χαρτί έχει γίνει ασταμάτητο.

Χθες έκλεισε στα 3,135€.

Είναι ολοφάνερο ότι η επενδυτική κοινότητα πιστεύει πλέον και μετά την συνάντηση του κ. Ορσέλ με τον κ. Μητσοτάκη, η Alpha Bank θα καταλήξει στα χέρια της UniCredit.

Η άλλη τραπεζική μετοχή που ζωγραφίζει στα τερματικά μετά την πολύμηνη ταλαιπωρία μεταξύ 3,30-3,90€ που έφευγε ο Ιταλός της Helikon, είναι η Πειραιώς.

Χθες έκλεισε χθες στα 6,09€.

Μη βλέπετε τώρα που οι τιμές των τραπεζικών μετοχών πήγαν εδώ, οι περισσότεροι δεν πίστευαν ότι οι τραπεζικές μετοχές θα έγραφαν αυτά τα νούμερα.

Πολύ περισσότερο δε, φέτος.

Έσταζαν χολή και πίκα.

Οι ίδιοι κύκλοι που έσταζαν χολή και πίκα για τις τράπεζες ότι ήταν σαπάκια, πχ όταν έπαιζε η Πειραιώς στο 1€, ακριβώς οι ίδιοι κύκλοι στάζουν τεράστια χολή και πίκα εδώ και καιρό για την μετοχή της Aegean.

Φίλοι αναγνώστες, δυστυχώς το 2024 για την Aegean έσκασε το πρόβλημα με τις μηχανές της Pratt & Whitney.

Αυτό σύμφωνα με τους ειδικούς είναι πολύ σπάνιο φαινόμενο.

Αλλά δεν ήταν μόνο αυτό.

Από τότε της έκατσαν και ένας σκασμός από αρνητικούς εξωγενείς παράγοντες.

Μαζί με αυτά τα αρνητικά νέα έκατσε και η συγκυρία να μηδενίζει την θέση του και ένας από τους μεγαλομετόχους.

Αυτοί που πρέπει να πάρουν βραβείο είναι οι αγοραστές γιατί το μόνο εύκολο ήταν μέχρι πρότινος να πουλήσεις Aegean και όχι να αγοράσεις.

Φίλοι αναγνώστες, όπως ήδη ξέρετε, ο υπογράφων είναι λάτρης της αριθμητικής, των θεμελιωδών δηλαδή.

Καλώς ή κακώς, για εξωγενείς παράγοντες που κανένας δεν μπορούσε να προβλέψει, το 2024 η Aegean είδε τα αποτελέσματά της να πέφτουν από τα 180 εκ ευρώ στα 129 εκ ευρώ.

Αυτό είχε σαν αποτέλεσμα η επενδυτική κοινότητα να μην αντέχει να έχει μετοχές της Aegean.

Σου λέει, όλο κάτι συμβαίνει εκεί.

Και χάλια νούμερα και πόλεμοι και πετρέλαιο, πούλα να σωθούμε.

Έτσι, σε κάθε ευκαιρία κυρίως η ελληνική αλλά και η ξένη επενδυτική κοινότητα αποχωρούσε από την μετοχή.

Φίλοι αναγνώστες, για να γνωρίζετε, η μετοχή της Aegean στις 28/08/2023 είχε κάνει κλείσιμο 13,70€.

Η αγορά τότε έβλεπε ένα πολύ δυνατό 2023 που όντως επετεύχθει με την εταιρεία να παρουσιάζει κέρδη 180 εκ ευρώ και έβλεπε για το 2024 τα κέρδη να πηγαίνουν στα 190 εκ. ευρώ.

Τότε που η Aegean έγραψε το ψηλό της, η αγορά είχε κάνει το ψηλό της 1 μήνα πριν.

Συγκεκριμένα στις 25/07/2023 είχε κλείσιμο στις 1345,95 μονάδες.

Όσοι ήταν άτυχοι και είχαν αγοράσει μετοχές της Aegean στα 13,70€, εάν τις κράτησαν αυτά τα 2 χρόνια παίρνοντας δηλαδή τα μερίσματα αυτώ των 2 ετών, με βάση το χθεσινό κλείσιμο έχουν ελάχιστα κέρδη από το κεφάλαιό τους (μέρισμα + κεφάλαιο).

Προσέξτε τώρα.

Από το καλοκαίρι του 2023, ο Γενικός Δείκτης έχει κάνει μια άνοδο της τάξης του +42,3%.

Αυτό σημαίνει ότι η μετοχή της Aegean, εάν ήταν να ακολουθήσει την άνοδο του Γενικού Δείκτη, έπρεπε τώρα η μετοχή της να ήταν στα 19,495€.

Αυτό σημαίνει φίλοι αναγνώστες ότι ενώ το ελληνικό χρηματιστήριο έκανε πάρτι, οι μέτοχοι της Aegean απείχαν.

Φυσικά δεν είναι η μοναδική μετοχή στην οποία έχουν παλτουδιαστεί οι επενδυτές, αυτή είναι η αλήθεια, τι να κάνουμε τώρα;

Ένα αντίστοιχο παράδειγμα με αυτό της Aegean είναι της MOTOR OIL.

Το θέμα φίλοι αναγνώστες είναι τι κάνουμε τώρα, σήμερα δηλαδή.

Ο υπογράφων πιστεύει ακράδαντα ότι είναι θέμα χρόνου και μόνο η ξένη και η ελληνική επενδυτική κοινότητα να αντιληφθεί ότι αυτή την στιγμή και μετά τον πόλεμο στο Ιράν ότι στην μετοχή της Aegean δεν υπάρχει κάτι άλλο να συμβεί στην οποία μπορεί να δημιουργήσει πρόβλημα.

Εξαιρούμε το να μπουκάρει η Κίνα στην Ταιβάν κάτι το οποίο δεν το βλέπουμε άμεσα να γίνεται.

Έχουμε ήδη τον πόλεμο στην Ουκρανία και τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή.

Φίλοι αναγνώστες εδώ είναι τώρα το μεγάλο στοίχημα.

Εάν βλέπει κάποιος το ποτήρι μισογεμάτο ή μισοάδειο.

Εάν κάποιος τώρα πιστεύει ότι η Aegean φέτος θα βγάλει τα κέρδη που είχε βγάλει το 2023, τότε η Aegean είναι εξαιρετική ευκαιρία για τοποθέτηση.

Φίλοι αναγνώστες πρέπει να ξέρετε ότι του υπογράφοντος προκαλεί τρομερή εντύπωση πως ακόμα κανένας δεν έχει βγάλει καινούριο report για την Aegean με τις καινούριες τιμές πετρελαίου και με την καινούρια ισοτιμία ευρώ/δολαρίου.

Να ξέρετε φίλοι αναγνώστες, έτσι όπως είναι τώρα οι τιμές και του πετρελαίου και του ευρώ/δολαρίου, ο υπογράφων πιστεύει ακράδαντα ότι τα αποτελέσματα του 2025 θα είναι πολύ δυνατά.

Για την ακρίβεια, η επενδυτική κοινότητα θα τρίβει τα μάτια της.

Η Aegean ευνοείται φουλ από τις χαμηλές τιμές πετρελαίου που πλέον μπορεί να έχει χετζάρει με πολύ χαμηλές τιμές το jet fuel και συγχρόνως να κερδίσει τα μέγιστα από την ενδυνάμωση του ευρώ.

Κατά την ταπεινή άποψη του υπογράφοντος, δεν φτάνει η Aegean να έχει ένα καλό 2025 μόνο.

Ο The Value Investor βλέπει και πολύ δυνατό το 2026 διότι βλέπει τεράστιες προοπτικές στην αγορά της Ινδίας που ετοιμάζεται η Aegean να μπει.

Για να ξέρετε, σε τελευταία της μελέτη η Boston Consulting Group βλέπει να έρχεται «έκρηξη» στα ταξίδια αναψυχής.

Οι καταναλωτές θα φτάσουν να δίνουν 15 τρις δολάρια τον χρόνο το 2040 από 5 τρις δολάρια που είναι τώρα οι ετήσιες καταναλωτικές δαπάνες σε ταξίδια.

Ο The Value Investor πιστεύει ότι θα επιβεβαιωθεί αυτή η πρόβλεψη της BCG και ο τομέας των ταξιδίων θα φτάσει να ξεπεράσει σε μέγεθος και τον κλάδο της φαρμακοβιομηχανίας αλλά και της μόδας. Το πιο σημαντικό σε αυτή την εκτίμηση ότι η δυναμική αυτή δεν προέρχεται από τις ΗΠΑ ή την Ευρώπη.

Η BCG πιστεύει ότι οι αναδυόμενες αγορές είναι αυτές που θα πυροδοτήσουν αυτή την ανάπτυξη.

Το growth θα έρθει από την Κίνα, την Ινδία και την Σαουδική Αραβία.

Η Aegean θα βάλει πόδι πολύ δυνατά στην Σαουδική Αραβία αλλά και στην Ινδία. Οπότε, δεν είναι ότι θα είναι καλά μόνο τα νούμερα του 2025 αλλά και το 2026 και το 2027.

Φίλοι αναγνώστες, η Aegean ετοιμάζεται να γίνει το απόλυτο growth story.

Εδώ πρέπει να σημειώσουμε ότι ήταν τεράστια επιτυχία η υπερκάλυψη της έκδοσης κατά 3,75 φορές με την απόδοση των ομολογιών στο 3,70%.

Σε αυτή την συγκυρία η Aegean δανείστηκε τζάμπα !!!

Να φανταστείτε ότι φέτος με βάση τις εκτιμήσεις του υπογράφοντος μπορεί να δώσει άνετα 1€ ανά μετοχή σαν μέρισμα.

Δηλαδή, στο χθεσινό κλείσιμο των 12.34€ θα έχει μια προσδοκώμενη μερισματική απόδοση της τάξης του 8,1%.

Για να καταλάβετε, θα μπορούσε η Aegean από τα 250 εκ. ευρώ που μάζεψε να πάρει τα μισά, τα 125 εκ ευρώ, και να τα κάνει buyback.

Είναι τεράστια ευκαιρία για να δημιουργήσει και άλλη αξία για τους μετόχους η διοίκηση Βασιλάκη.

Για να καταλάβετε, στα 14€ η Aegean κοστίζει 1,262 δις ευρώ.

Εάν κάνει και τα 125 εκ. ευρώ buyback με 14€ τιμή ανά μετοχή, αυτό σημαίνει ότι μπορεί να ακυρώσει το 9,90% των μετοχών της εταιρείας.

Στα 14€ με 1 ευρώ μέρισμα αυτό σημαίνει προσδοκώμενη μερισματική απόδοση της τάξης του 7,14%.

Όταν το χρήμα σου έχει κοστίσει 3,70%, είναι τεράστια ευκαιρία για buyback.

Φίλοι αναγνώστες, η Morgan Stanley μας λέει ότι ο μέσος όρος EV/EBITDA 2027 που παίζουν οι αεροπορικές που παρακολουθεί είναι στο 6,3.

Με βάση το τελευταίο report της Barclays, η Aegean για να παίξει με ένα EV/EBITDA 2026e = 6 η τιμή της μετοχής πρέπει να πάει στα 26,80€.

Έτσι, εάν όντως βγουν τα νούμερα του 2025 και του 2026, οι μέτοχοι της Aegean θα χαμογελάσουν. Θα πάνε να καλύψουν το χαμένο έδαφος και να βγουν και από πάνω.

Σε πρώτη φάση στα 19,50€ και μετά στα 26,80€.

Η ουσία είναι το τι πιστεύει ο καθένας.

Εάν πιστεύεις ότι δεν θα βγουν τα νούμερα, δεν αγοράζεις, πουλάς κιόλας και καλά κάνεις.

Ο The Value Investor πιστεύει όμως ότι ΦΕΤΟΣ και παρόλα αυτά που έχουν ήδη συμβεί, η Aegean θα βγάλει 180 εκ ευρώ κέρδη. Αλλά και το 2026 θα βγάλει μεγαλύτερα, συγκεκριμένα 192 εκ ευρώ.

Οπότε, όπως αντιλαμβάνεστε με αυτή την παραδοχή, κάθε αδυναμία της μετοχής είναι εξαιρετική ευκαιρία για χτίσιμο θέσης.

Το μόνο που χρειάζεται κάποιος είναι ΥΠΟΜΟΝΗ, ΕΠΙΜΟΝΗ ΚΑΙ ΓΕΡΟ ΣΤΟΜΑΧΙ.

Κάτι αντίστοιχο χρειαζόταν να έχει κάποιος στην περίπτωση της ΓΕΚ, της ΤΕΝΕΡΓΑ, του ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΥ και της ΠΕΙΡΑΙΩΣ.

Είναι μυθομανής όποιος σας λέει ότι αγοράζει στο χαμηλότερο σημείο και πουλάει στο υψηλότερο.

Το μόνο σίγουρο είναι ότι οι τρομολάγνοι στο τέλος του 2024 έχουν υποστεί κολοσσιαία συντριβή στο ελληνικό χρηματιστήριο σε αντίθεση με όσους είχαν διαβάσει τη συνέντευξη του υπογράφοντος την 01/01/2025 εδώ στο mononews.gr οι οποίοι πρέπει να είναι τρισευτυχισμένοι.

Ο The Value Investor σας εύχεται υγεία, τύχη και καλά κέρδη.

Ο The Value Investor υπογράφεται από τον Τίμο Μελισσάρη (MSc INTERNATIONAL ACCOUNTING AND FINANCE LSE), ειδικό συνεργάτη του www.mononews.gr

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

-Ο αρθρογράφος διαθέτει μετοχές της Aegean. Δεν είναι αντικειμενικός. Δεν προτρέπει κανέναν. Απόψεις μοιράζεται.

-Το παρόν άρθρο  εκφράζει προσωπικές απόψεις. Ο συγγραφέας δεν αμείβεται από κανέναν για την συγγραφή του παρόντος άρθρου και δεν έχει καμία σχέση με την εταιρεία του άρθρου εκτός του ότι είναι μέτοχος.

-Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

-Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και στις αγορές.

-Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα και το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών.

-Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

-Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχόμενων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.