Τι συμβαίνει με την Βιοχάλκο και για ποιους κληρώνει το τζόκερ με τις ευλογίες της Morgan Stanley

Φίλοι αναγνώστες, ο υπογράφων θέλει να σας ευχαριστήσει μέσα από τα βάθη της ψυχής του που το τελευταίο άρθρο του το τίμησαν και το διάβασαν 174.000 αναγνώστες.

Αυτό είναι τεράστια τιμή και ευθύνη συγχρόνως, και σας ευχαριστώ πολύ που αφιερώνετε τον χρόνο σας για να διαβάσετε τις απόψεις μου.

Πρέπει να γνωρίζετε πως η ελληνική επενδυτική κοινότητα και οι Έλληνες πολίτες δεν έχουν καταλάβει τι ΚΟΣΜΟΓΟΝΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ έρχονται για την χώρα μας.

Όπως είπε και ο Διευθύνων Σύμβουλος της Energean κ. Μαθιός Ρήγας στο συνέδριο της Morgan Stanley στο Λονδίνο, είναι η πρώτη φορά που εδώ και 40 χρόνια η κυβέρνηση βοηθάει τα μέγιστα για να προχωρήσει τάχιστα η ερευνητική γεώτρηση για φυσικό αέριο στην παραχώρηση δυτικά της Κέρκυρας.

Επειδή ο υπογράφων ήταν στο συνέδριο της Morgan Stanley, του έκανε τρομερά θετική εντύπωση ο κ. Μαθιός Ρήγας.

Πραγματικό κομάντο, δεν καταλαβαίνει τίποτα.

Πήγε κάτω στο Ισραήλ με την εταιρεία του και πέτυχε το ακατόρθωτο, εν μέσω πολέμου κυρίες και κύριοι.

Για να γνωρίζετε, πριν το Ισραήλ εισήγαγε το 100% των ενεργειακών του αναγκών.

Τώρα εξάγει κιόλας και το κόστος της είναι στον πάτο, στα 12€/MWh.

Κανείς μα κανείς δεν πίστευε πριν 10 χρόνια ότι το εγχείρημα στο Ισραήλ θα είχε τέτοια επιτυχία.

Αυτό επετεύχθη με την πίστη του κράτους του Ισραήλ στο project και με εργολάβο την εταιρεία του κ. Ρήγα, την Energean.

Πάμε τώρα στην Ελλαδίτσα.

Το block 2 δυτικά της Κέρκυρας, θεωρείται αυτή τη στιγμή η μεγαλύτερη ανεξερεύνητη δομή της Μεσογείου.

Αν επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις των 200 δισ. κυβικών μέτρων φυσικού αερίου, η ανακάλυψη αυτή θα αποτελέσει ορόσημο για την οικονομία της Ελλάδος, την ενεργειακή ασφάλεια της χώρας και την γεωπολιτική της θέση.

Ο υπογράφων, επειδή είναι εκ της φύσης του αισιόδοξος, πιστεύει ότι θα πετύχει η ερευνητική γεώτρηση της Energean στο block 2 δυτικά της Κέρκυρας με αποτέλεσμα η Ελλαδίτσα μας να αλλάξει άρδην.

Και αυτό θα το πιστωθεί αποκλειστικά ο πρωθυπουργός της χώρας κ. Κυριάκος Μητσοτάκης και μπράβο του.

ΒΙΟΧΑΛΚΟ

Ο υπογράφων φίλοι αναγνώστες ήταν ο μόνος που στην αρχή της χρονιάς έβαλε για top pick την μετοχή της ΒΙΟΧΑΛΚΟ. Το timing ήταν ΕΞΑΙΡΕΤΙΚΟ.

Το χαρτί γράφει από την αρχή του χρόνου απόδοση της τάξης του 108,14%.

Όλοι θα πούνε, καλά ρε Value Investor μας είπες ότι το χαρτί θα διπλάρει και δίπλαρε.

Τώρα στα 11,24€ που έκλεισε χθες, τι κάνουμε;

Φίλοι αναγνώστες εδώ η ΒΙΟΧΑΛΚΟ θα πάρει τις απαραίτητες ανάσες οι οποίες είναι και απολύτως λογικές.

Προσέξτε όμως τώρα γιατί δεν θα το αντέξετε.

Με την CENERGY στα 15,72€ που έκλεισε χθες, έχοντας μια κεφαλαιοποίηση της τάξης του 3,339 δισ. ευρώ, η ΒΙΟΧΑΛΚΟ είναι ακόμα υποτιμημένη.

Όμως επειδή έχουμε τεράστια πειθαρχία, κλειδώνουμε τα κέρδη μας γιατί είναι κολοσσιαία.

Επειδή όμως ο The Value Investor πιστεύει ότι οι τιμές του ρεύματος θα πέσουν στην Ελλάδα γιατί αλλιώς δεν γίνεται, δεν θα αντέξει η κυβέρνηση την πίεση, αυτό θα είναι τεράστια ευλογία για την ΒΙΟΧΑΛΚΟ.

Για να γνωρίζετε φίλοι αναγνώστες, η ΒΙΟΧΑΛΚΟ αυτή την στιγμή παίζει με βάση τις εκτιμήσεις του αναλυτή της Εθνικής με ένα προσδοκώμενο EV/EBITDA 2026e = 5.94.

Ο The Value Investor θεωρεί ότι δικαιολογεί να παίζει με βάση τις εκτιμήσεις του αναλυτή της Εθνικής με ένα EV/EBITDA 2027e = 6, δηλαδή άνετα μια τιμή στόχο στα 13,62€.

Θα μπορούσε όμως κάλλιστα να πάει να παίξει και με ένα προσδοκώμενο EV/EBITDA 2027e = 7 όπου εκεί η τιμή στόχος πάει στα 16,96€.

Morgan Stanley για τις αμερικάνικες αεροπορικές

Φίλοι αναγνώστες, όλοι οι επενδυτές αναρωτιούνται πλέον ποιος κλάδος μπορεί να υπεραποδώσει το 2026.

Φίλοι αναγνώστες, σήμερα ΚΑΤΑ ΑΠΟΚΛΕΙΣΤΙΚΟΤΗΤΑ ο The Value Investor σας παρουσιάζει το report που έβγαλε η Morgan Stanley για τις αμερικάνικες αεροπορικές βάζοντας για τίτλο: «What does not kill you makes you stronger».

Η Morgan Stanley πιστεύει ότι το 2026 είναι χρονιά make or break για τις αμερικάνικες αεροπορικές.

Εφόσον δεν υπάρξει κάποιος εξωγενής παράγοντας, η Morgan Stanley πιστεύει ότι μπορεί μετά από 10 χρόνια η μακροπρόθεσμη επενδυτική κοινότητα να ρίξει λεφτά στις αμερικάνικες αεροπορικές.

Να γίνει ο πιο hot κλάδος. Να είναι αυτός που θα υπεραποδώσει.

Η Morgan Stanley μας λέει ότι οι αμερικάνικες αεροπορικές για πάρα πολλά χρόνια ήταν με αδύναμους ισολογισμούς και υψηλά μοχλευμένες.

Για αυτό κι ο κίνδυνος χρεοκοπιών ήταν πολύ μεγάλος.

Τώρα αυτό φαίνεται να αλλάζει.

Τρανό παράδειγμα κατά την Morgan Stanley η μετοχή της Delta Airlines η οποία αρχίζει και φτιάχνει πολύ δυνατό ισολογισμό.

Η Morgan Stanley πιστεύει πλέον ότι οι αμερικάνικες αεροπορικές είναι έτοιμες το 2026 να κάνουν re-rating.

Αυτό που ψάχνει η Morgan είναι αεροπορικές με δυνατό ισολογισμό και υψηλές ελεύθερες ταμειακές ροές.

Αυτές που θα πετύχουν αυτό, δικαιολογούν δυνατό re-rating.

Για αυτό η Morgan Stanley, για να αποτιμήσει τις αμερικάνικες αεροπορικές χρησιμοποιεί για όλες το μοντέλο προεξόφλησης ελεύθερων ταμειακών ροών.

Αλλά προσέξτε. Χρησιμοποιεί για terminal growth rate 2% και όχι 0% που χρησιμοποιούμε εδώ στην Ελλάδα.

Το WACC παίζει ανάλογα με την εταιρεία.

Για την Delta Airlines πχ είναι το 7,5%, για την United είναι το 7,8%.

Για να γνωρίζετε, για την Delta Airlines η Morgan Stanley στο βασικό της σενάριο δίνει τιμή στόχο τα $90 όπου εκεί θα παίζει με ένα P/E 2026e = 12.

Στο bull σενάριο δίνει τιμή στόχο για την Delta Airlines τα $130 όπου εκεί θα παίζει με ένα προσδοκώμενο P/E 2026e = 17.

Φίλοι αναγνώστες, το 90σέλιδο report της Morgan Stanley είναι κολοσσιαίας σημασίας γιατί πρώτον μας δείχνει ότι όλοι οι μακροπρόθεσμοι θεσμικοί επενδυτές είναι εκτός αεροπορικών εταιρειών.

Το ίδιο ισχύει και για τις ευρωπαϊκές αεροπορικές με εξαίρεση την Ryanair.

Ο κλάδος αυτός είναι για πάρα πολλά χρόνια το ΑΣΧΗΜΟΠΑΠΟ.

Ο The Value Investor πιστεύει όπως και η Morgan Stanley ότι ο αεροπορικός κλάδος και ειδικότερα η Aegean θα γίνουν ο ΚΥΚΝΟΙ.

Το ελληνικό χρηματιστήριο είναι τυχερό που έχει μέσα του μια εταιρεία που ΗΔΗ ΠΛΗΡΟΙ ΤΙΣ ΠΡΟΔΙΑΓΡΑΦΕΣ ΠΟΥ ΘΕΤΕΙ Η MORGAN STANLEY, ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟ ΦΡΟΥΡΙΟ ΚΑΙ ΠΟΛΥ ΥΨΗΛΕΣ ΕΛΕΥΘΕΡΕΣ ΤΑΜΕΙΑΚΕΣ ΡΟΕΣ.

Ακόμα δε έχει και την υψηλότερη προσδοκώμενη μερισματική απόδοση από όλες τις εταιρείες παγκοσμίως, αυτή είναι η Aegean.

Εφόσον δικαιωθεί η Morgan Stanley και μετά από 10 χρόνια γίνει ο αεροπορικός κλάδος hot το 2026 στο αμερικάνικο χρηματιστήριο, είναι θέμα χρόνου και μόνο να κληρώσει το τζόκερ και για τις ευρωπαϊκές αεροπορικές.

Ο The Value Investor με την παραπάνω παραδοχή πιστεύει ότι η Aegean έχει τα εχέγγυα να ΚΛΕΨΕΙ ΤΗΝ ΠΑΡΑΣΤΑΣΗ.

Για να σας φρεσκάρουμε την μνήμη, ο αναλυτής της Εθνικής εκτιμάει ότι το 2025 η Aegean θα έχει EBITDA 431 εκ. ευρώ, καθαρά κέρδη 147 εκ. ευρώ και καθαρό δανεισμό 654 εκ. ευρώ.

Το 2026 θα έχει EBITDA 465 εκ. ευρώ, καθαρά κέρδη 144 εκ. ευρώ και καθαρό δανεισμό 593 εκ. ευρώ.

Τέλος, για το 2027 ο αναλυτής της Εθνικής προβλέπει ότι η Aegean θα έχει EBITDA 491 εκ. ευρώ, κέρδη 154 εκ. ευρώ και καθαρό δανεισμό 517 εκ. ευρώ.

Με βάση το μοντέλο προεξόφλησης ελεύθερων ταμειακών ροών που χρησιμοποιεί ο αναλυτής της Εθνικής, εάν χρησιμοποιήσουμε όμως για terminal growth rate 1% και όχι 2% που χρησιμοποιεί η Morgan Stanley για όλες τις αμερικάνικες αεροπορικές, και για WACC 7,1%, η τιμή στόχος για την Aegean πάει στα 23,19€.

Αυτή η τιμή στόχος είναι του αναλυτή της Εθνικής και όχι του The Value Investor.

Όπου προσέξτε, στα 23.19€ η Aegean θα έχει μια κεφαλαιοποίηση της τάξης του 2,09 δισ. ευρώ.

Αυτό σημαίνει ότι στην τιμή στόχο θα παίζει με ένα προσδοκώμενο EV/EBITDA 2027e = 5.3, λίγο κάτω από τον 10ετή της μέσο όρο.

Αυτό όμως που ξεχωρίζει την Aegean είναι ότι μπορεί να γίνει η ΠΑΓΚΟΣΜΙΩΣ ΚΟΡΥΦΑΙΑ ΑΕΡΟΠΟΡΙΚΗ ΜΕΡΙΣΜΑΤΙΚΗ ΜΗΧΑΝΗ. Ο αναλυτής της Wood προβλέπει ότι από τα κέρδη του 2027 ότι η Aegean θα δώσει για μέρισμα 1,20€/μετοχή.

Αυτό σημαίνει ότι στην τιμή στόχο 23,19€ του αναλυτή της Εθνικής θα παίζει με μια προσδοκώμενη μερισματική απόδοση στην τιμή στόχο της τάξης του 5,17%.

Not bad at all.

Χθες η μετοχή της Aegean έκλεισε με μια μικρή πτώση της τάξης του -0,42% η οποία έγινε κιόλας στο call auction με 5.748 χαρτιά ενώ όλη την ημέρα έπαιζε στο συν με την αγορά στο πλην.

Φίλοι αναγνώστες, το χαρτί πλέον έχει στεγνώσει στα επίπεδα των 14,10€.

Αυτό είναι ότι καλύτερο για την συνέχεια.

Να μας θυμηθείτε.

Τα fundamentals θα δικαιωθούν κι εδώ όπως δικαιώθηκαν και εκκωφαντικά μάλιστα στην περίπτωση της ΒΙΟΧΑΛΚΟ που όλοι μα όλοι οι αναλυτές στην αρχή της χρονιάς την σνόμπαραν επιδεικτικά.

Εάν εξαιρέσεις τον αναλυτή της Εθνικής, το ίδιο γίνεται και στην περίπτωση της Aegean.

Το σύμπαν πλέον συνωμοτεί φουλ υπέρ της Aegean.

Οι χαμηλές τιμές πετρελαίου και η ενδυνάμωση του ευρώ είναι το κερασάκι στην τούρτα.

Στην Aegean σχεδόν όλοι οι θεσμικοί, Έλληνες και ξένοι, είναι καραμπινάτα underweight.

Το μόνο που χρειάζεται πλέον κάποιος/α είναι υπομονή και επιμονή, τίποτα άλλο.

Η τιμή στόχος του αναλυτή της Εθνικής στα 23.19€ είναι απόλυτα επιτεύξιμος και λογικός.

Ο The Value Investor σας εύχεται υγεία, τύχη και καλά κέρδη.

Ο The Value Investor υπογράφεται από τον Τίμο Μελισσάρη (MSc INTERNATIONAL ACCOUNTING AND FINANCE LSE), ειδικό συνεργάτη του www.mononews.gr

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

-Ο αρθρογράφος διαθέτει μετοχές της Aegean. Δεν είναι αντικειμενικός. Δεν προτρέπει κανέναν. Απόψεις μοιράζεται.

-Το παρόν άρθρο εκφράζει προσωπικές απόψεις. Ο συγγραφέας δεν αμείβεται από κανέναν για την συγγραφή του παρόντος άρθρου και δεν έχει καμία σχέση με την εταιρεία του άρθρου εκτός του ότι είναι μέτοχος.

-Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

-Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και στις αγορές.

-Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα και το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών.

-Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

-Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχόμενων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.