Shein: Κατρακύλα σε έσοδα και κέρδη λίγο πριν την πολυαναμενόμενη IPO στο Χονγκ Κονγκ

Η Shein Group, ένας από τους μεγαλύτερους παίκτες της παγκόσμιας αγοράς fast fashion, αποκάλυψε επιβράδυνση τόσο στην κερδοφορία όσο και στην αύξηση των εσόδων της, παρουσιάζοντας για πρώτη φορά αναλυτικά οικονομικά στοιχεία ενόψει της πολυαναμενόμενης εισαγωγής της στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ.

Τα αποτελέσματα ενισχύουν τις ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με τη διατηρησιμότητα της ταχύτατης ανάπτυξης της εταιρείας και ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά την αποτίμηση που θα μπορέσει να εξασφαλίσει σε μία από τις μεγαλύτερες δημόσιες εγγραφές της χρονιάς.

Σύμφωνα με τα στοιχεία που κατατέθηκαν στο Χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ, η εταιρεία κατέγραψε ζημιές ύψους 99 εκατ. δολαρίων το πρώτο τρίμηνο του 2026, έναντι κερδών 395 εκατ. δολαρίων την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους. Παράλληλα, τα έσοδα αυξήθηκαν μόλις κατά 1,1%, φτάνοντας τα 9,05 δισ. δολάρια.

Τα λειτουργικά κέρδη της Shein μειώθηκαν κατά 26%, ενώ η εταιρεία υποστήριξε ότι η τριμηνιαία ζημιά οφείλεται σε μεγάλο βαθμό σε λογιστική επιβάρυνση ύψους 328 εκατ. δολαρίων από την αποτίμηση μετατρέψιμων εξαγοράσιμων προνομιούχων μετοχών.

Για το σύνολο του 2025, η Shein ανακοίνωσε κέρδη 2,06 δισ. δολαρίων, σημαντικά μειωμένα σε σχέση με τα 3,37 δισ. δολάρια του 2024.

Πιέσεις στην αποτίμηση ενόψει IPO

Η επιβράδυνση των οικονομικών επιδόσεων αναμένεται να επηρεάσει τις προσδοκίες των επενδυτών ενόψει της εισαγωγής της εταιρείας στο χρηματιστήριο. Η Shein σχεδιάζει να προχωρήσει στην IPO ακόμη και μέσα στον Αύγουστο, με στόχο την άντληση περίπου 2 έως 3 δισ. δολαρίων, σύμφωνα με πληροφορίες του Bloomberg, αν και το τελικό ποσό θα εξαρτηθεί από την αποτίμηση και το επενδυτικό ενδιαφέρον.

«Η απουσία ισχυρών προοπτικών θεμελιώδους ανάπτυξης αναπόφευκτα θα επιβαρύνει τις αποτιμήσεις», δήλωσε η Catherine Lim, ανώτερη αναλύτρια καταναλωτικών εταιρειών της Bloomberg Intelligence.

Οι επενδυτές φέρονται να επιδιώκουν αποτίμηση περίπου 30 δισ. δολαρίων, σημαντικά χαμηλότερη από τα 66 δισ. δολάρια που είχε πετύχει η εταιρεία σε χρηματοδοτικό γύρο το 2023 και πολύ μακριά από τα επίπεδα των 100 δισ. δολαρίων που είχαν συζητηθεί το 2022.

Η διαδικασία εισαγωγής στο Χονγκ Κονγκ αποτελεί την τελευταία προσπάθεια της Shein να εισέλθει στις δημόσιες αγορές, μετά από καθυστερήσεις και αποτυχημένες προσπάθειες προώθησης IPO τόσο στη Νέα Υόρκη όσο και στο Λονδίνο.

Μειωμένη δυναμική ανάπτυξης

Η Shein, η οποία ιδρύθηκε αρχικά στην Κίνα και έχει πλέον την έδρα της στη Σιγκαπούρη, δημιούργησε μια παγκόσμια αυτοκρατορία στη μόδα χαμηλού κόστους, βασισμένη σε φθηνά ρούχα που παράγονται από δίκτυο προμηθευτών και αποστέλλονται απευθείας στους καταναλωτές.

Ωστόσο, η εικόνα ανάπτυξης έχει αλλάξει. Για το 2025, η εταιρεία είχε ενημερώσει επενδυτές ότι ανέμενε αύξηση πωλήσεων σε διψήφιο ποσοστό της τάξης του 15%. Τα στοιχεία της χρηματιστηριακής κατάθεσης έδειξαν τελικά ότι τα καθαρά έσοδα αυξήθηκαν κατά 8%, χαμηλότερα από τον αρχικό στόχο και αισθητά μειωμένα σε σχέση με την αύξηση 21% του 2024.

Παράγοντες όπως οι νέοι δασμοί, η αύξηση του κόστους παραγωγής και οι γεωπολιτικές εντάσεις έχουν επηρεάσει το επιχειρηματικό μοντέλο της εταιρείας, οδηγώντας σε υψηλότερες τιμές για τους καταναλωτές.

Δασμοί και ανταγωνισμός πλήττουν τη Shein

Η κατάργηση της λεγόμενης εξαίρεσης «de minimis» στις ΗΠΑ, η οποία επέτρεπε την αδασμολόγητη εισαγωγή μικρών δεμάτων αξίας έως 800 δολαρίων, είχε αρνητικό αντίκτυπο στις πωλήσεις της Shein στην αμερικανική αγορά.

Η εταιρεία ανέφερε ότι οι πωλήσεις στις ΗΠΑ παρουσίασαν αρχικά επιβράδυνση, αν και στη συνέχεια παρατηρήθηκε κάποια σταθεροποίηση της τάσης.

Ανάλογη ανησυχία προκαλεί και η απόφαση της Ευρωπαϊκής Ένωσης να καταργήσει την απαλλαγή από τελωνειακούς δασμούς για αποστολές κάτω των 150 ευρώ. Η Shein εκτιμά ότι η επίδραση από την ευρωπαϊκή αλλαγή μπορεί να είναι αντίστοιχη ή ακόμη μεγαλύτερη από την αμερικανική, καθώς περίπου το ένα τρίτο των εσόδων της προέρχεται από την Ευρώπη.

Παράλληλα, η εταιρεία βρίσκεται αντιμέτωπη με αυξανόμενο ανταγωνισμό από την πλατφόρμα Temu της PDD Holdings, ιδιαίτερα στις αγορές των ΗΠΑ και της Ευρώπης.

Τα στοιχεία της Similarweb δείχνουν ότι η αύξηση της επισκεψιμότητας της ιστοσελίδας της Shein επιβραδύνθηκε σημαντικά, από πάνω από 60% σε ετήσια βάση το δεύτερο εξάμηνο του 2025 σε περίπου 30% στις αρχές του 2026, ενώ τον Ιούνιο και τον Ιούλιο περιορίστηκε σε μονοψήφια επίπεδα.

Παράλληλα, οι λήψεις της εφαρμογής της εταιρείας μειώθηκαν στις περισσότερες περιόδους των τελευταίων 12 μηνών, με τη μεγαλύτερη πτώση να φτάνει περίπου το 30% σε ετήσια βάση.

Ρυθμιστικές πιέσεις και αβεβαιότητα για το μέλλον

Η Shein αντιμετωπίζει επίσης αυξημένο έλεγχο από τις ρυθμιστικές αρχές, ιδιαίτερα στην Ευρωπαϊκή Ένωση, όπου εξετάζονται ζητήματα που αφορούν τη συμμόρφωση της πλατφόρμας με τους νέους κανόνες λειτουργίας.

Η Catherine Lim της Bloomberg Intelligence σημείωσε ότι η αυξανόμενη εποπτεία στην Ευρώπη μπορεί να οδηγήσει σε νέες αλλαγές κανόνων που θα περιορίσουν την ανάπτυξη της εταιρείας.

«Οι τρόποι παράκαμψης των δασμών ενδέχεται να περιορίσουν μόνο εν μέρει την πίεση που δέχονται οι πλατφόρμες χαμηλού κόστους με προέλευση από την Κίνα, καθώς οι ρυθμιστικές αρχές κλείνουν παραθυράκια που χρησιμοποιούνταν για χρόνια», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Η Shein καλείται πλέον να πείσει τους επενδυτές ότι μπορεί να διατηρήσει τη δυναμική της σε ένα περιβάλλον αυξημένου κόστους, εντονότερου ανταγωνισμού και αυστηρότερου ρυθμιστικού πλαισίου, λίγο πριν από το μεγάλο βήμα της εισόδου στις χρηματιστηριακές αγορές.

 

Διαβάστε επίσης 

Δασμοί Τραμπ: Γιατί το νέο κύμα φόρων είναι διαφορετικό αυτή τη φορά;

CXMT: Εκρηκτικό ντεμπούτο με άλμα 535% – Οι αναλυτές βλέπουν άνοδο έως και 1.239%

Nvidia: Σε συζητήσεις για εγγύηση-μαμούθ 250 δισ. δολαρίων για το data center της OpenAI