Επενδυτικό ντελίριο φαίνεται να επικρατεί για τη ΔΕΗ, καθώς η επικείμενη αύξηση κεφαλαίου σε συνδυασμό με το νέο στρατηγικό σχέδιο, έρχονται να αναβαθμίσουν θεαματικά, το  επιχειρηματικό μέγεθος, τη γεωγραφική εμβέλεια, αλλά και το οικονομικό προφίλ του ενεργειακού ομίλου.

Η πρωτοβουλία του διορατικού διοικητικού ηγέτη Γιώργου Στάσση να προχωρήσει σε άντληση 4 δισ. ευρώ, εξελίσσεται σε μια πραγματική…κίνηση ματ.

1

Ήδη, τα μεγάλα road shows σε Λονδίνο και Νέα Υόρκη, οι πληροφορίες από τα επενδυτικά στρατηγεία του εξωτερικού, όπως επίσης και οι επαφές που έχουν τραπεζίτες και χρηματιστές με διεθνή funds  και  ισχυρά χαρτοφυλάκια Ελλήνων ιδιωτών, αλλά και θεσμικών, παραπέμπουν σε ένα εξαιρετικά hot ενδιαφέρον. Το οποίο μάλιστα μορφοποιείται σε περίπου 9 δισ. ευρώ, που έχουν μπει στο «τραπέζι» για την κεφαλαιακή αύξηση…

Πρόκειται για το ποσοτικοποιημένο  δυνητικό ενδιαφέρον που έχει εκφραστεί, κυρίως από διεθνείς διαχειριστές, το οποίο μένει να αποτυπωθεί εν τοις πράγμασι, ανάλογα και με την τιμή διάθεσης των νέων μετοχών.

Όπως όλα δείχνουν τα 18 ευρώ θα είναι η βάση και ταυτόχρονα η αφετηρία εκκίνησης για την τιμολόγηση των μετοχών στο πλαίσιο της ΑΜΚ. Από εκεί και πέρα και σε ότι αφορά το ανώτερο εύρος της τιμής, φαίνεται ότι αυτό θα είναι στα ίδια επίπεδα με αυτά όπου έκλεισε η μετοχή της ΔΕΗ, στις 23 Απριλίου, μέρα της επίσημης ανακοίνωσης για την αύξηση κεφαλαίου. Δηλαδή στα 18,63 ευρώ.

Από αύριο ξεκινά η αντίστροφη μέτρηση

Η έκτακτη γενική συνέλευση που συγκαλείται αύριο, Πέμπτη, είναι εκείνη που θα δώσει και τυπικά το πράσινο φως για την αύξηση κεφαλαίου. Η τριήμερη διαδικασία της οποίας αναμένεται να ξεκινήσει την ερχόμενη Δευτέρα ή το αργότερο Τρίτη. Μέσω του συνδυασμού της δημόσιας προσφοράς στην Ελλάδα και της ιδιωτικής τοποθέτησης στο εξωτερικό. Ενώ με βάση τα αποτελέσματα του διεθνούς βιβλίου προσφορών θα καθοριστεί από τη διοίκηση της ΔΕΗ και η τελική τιμή διάθεσης των μετοχών.

Το ελληνικό δημόσιο θα εισφέρει περί τα 1,3 δισ. ευρώ, διατηρώντας ποσοστό 33,4% έναντι του 35,3% που κατέχει τώρα. Κίνηση που αποτελεί επιλογή της κυβέρνησης να στηρίξει το στρατηγικό σχέδιο της Διοίκησης της ΔΕΗ. Μάλιστα το Υπουργείο Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών συνδέει ευθέως την ΔEH με ευρύτερους στρατηγικούς στόχους, υπογραμμίζοντας ότι, σε ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας, η ενέργεια αποτελεί ζήτημα ασφάλειας και στρατηγικής αυτονομίας. Ενώ παράλληλα τονίζεται  ότι « η διατήρηση ισχυρής συμμετοχής του Δημοσίου στη ΔEH αποτελεί βασική πολιτική επιλογή, με στόχο την προστασία του δημόσιου συμφέροντος και τη δημιουργία μακροπρόθεσμης αξίας».

Από την άλλη πλευρά το πολυεθνικό fund CVC Capital, που από τον Νοέμβριο του 2021 αποτελεί στρατηγικό εταίρο της ΔΕΗ με ποσοστό 10,344%, έχει δεσμευτεί να τοποθετήσει έως 1,2 δισ. ευρώ. Φτάνοντας στην περίπτωση αυτή να κατέχει περίπου το 18% μετά από την ΑΜΚ.

Η κατανομή σε Ελλάδα και εξωτερικό

Στο ευρύ επενδυτικό κοινό η απομένουσα  προσφορά θα είναι 1,5 δισ. ευρώ και κατά τα φαινόμενα το 85% (1,275 δις)  θα απευθύνεται σε ξένους επενδυτές και το υπόλοιπο 15% (225 εκατ. ευρώ) θα αφορά στη δημόσια προσφορά στην Ελλάδα.

Χθες και παρά το αρνητικό κλίμα στην αγορά  η μετοχή της ΔΕΗ έκλεισε με μικρές απώλειες 0,8%  στα 19,73 ευρώ, καθώς συνεχίζεται να τροφοδοτείται το αγοραστικό ενδιαφέρον. Η ζήτηση πηγάζει από χαρτοφυλάκια, που είτε μέχρι πρότινος δεν είχαν παρουσία στη ΔΕΗ, είτε κατείχαν μικρές θέσεις. Έτσι, με τις αγορές από το «ταμπλό» επιδιώκεται να αυξηθεί ο συντελεστής για την κατά προτεραιότητα κατανομή των νέων μετοχών σε υφιστάμενους μετόχους. Ούτως ώστε να διατηρήσουν τουλάχιστον το ίδιο ποσοστό, όπως είναι και η φιλοσοφία της ΑΜΚ, η οποία γίνεται με κατάργηση των δικαιωμάτων προτίμησης.

Μάλιστα όπως έχει επισημάνει η διοίκηση της ΔΕΗ, στα κριτήρια κατανομής για τα διεθνή χαρτοφυλάκια θα λάβει υπόψη την επενδυτική τους συμπεριφορά, τον χρονικό ορίζοντα των τοποθετήσεων, τη συναλλακτική δραστηριότητα, αλλά και την έγκαιρη εκδήλωση ενδιαφέροντος για την ΑΜΚ.

Οι συναλλαγές και το ενδιαφέρον από ελληνικά κεφάλαια

Στις μέχρι τώρα 12 συνεδριάσεις που έχουν γίνει στον «ναό» του χρήματος μετά την ανακοίνωση της αύξησης κεφαλαίου, έχουν αλλάξει χέρια 27.260.317 μετοχές συνολικής αξίας 504.809.392 ευρώ. Με την μέση τιμή των συναλλαγών να διαμορφώνεται σε 18,518 ευρώ ανά μετοχή. Ενώ ο συναλλακτικός όγκος αντιστοιχεί στο 15,3% εξαιρουμένων των ιδίων μετοχών και των συμμετοχών του Δημοσίου και του CVC Capital.

Εκτός από το ζωηρότατο ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών, η ΑΜΚ αναμένεται να γίνει ισχυρός πόλος έλξης και από ισχυρούς Έλληνες ιδιώτες, επιχειρηματίες, εφοπλιστές, αλλά και family offices. Μεταξύ αυτών αναμένεται να είναι ο Όμιλος Κοπελούζουhttps://www.mononews.gr/tag/omilos-kopelouzou που φέρεται να κατέχει περί το 2% της ΔΕΗ, όπως επίσης και το  Κ Group έχει συσταθεί από τον Θοδωρή Κυριακού με τη σύμπραξη  επενδυτικού fund του Κατάρ. Όπως λέγεται το K Group βρίσκεται στην «παλέτα» των πελατών της Goldman Sachs η οποία μαζί με τη Citi είναι στο σχήμα των βασικών αναδόχων της ΑΜΚ.

Στις προθέσεις της ΔΕΗ είναι να ενισχυθεί η παρουσία τρίτων επενδυτών και κατά την έννοια αυτή ενδέχεται το CVC να…οπισθοχωρήσει λίγο από την αρχική του πρόθεση να εισφέρει 1,2 δις.

Το στρατηγικό σχέδιο και η ανάπτυξη μεγεθών

Σε κάθε περίπτωση το στρατηγικό σχέδιο της ΔΕΗ είναι να καταστεί ένας σημαντικός «παίκτης» στην ενεργειακή σκακιέρα  της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης.

 Με βάση το εκπονημένο επιχειρηματικό της πλάνο για την περίοδο 2026-2030 προβλέπονται επενδύσεις σε  αναπτυξιακά έργα 24,2 δισ., εκ των οποίων το 48% εκτός Ελλάδος, εξασφαλίζοντας με τον τρόπο αυτό την διαφοροποίηση του κινδύνου.

Με ορίζοντα το 2030 τα εκτιμώμενα EBITDA της ΔΕΗ αναμένεται  να ανέλθουν 4,6 δισ. ευρώ, υπερδιπλάσια από 2 δισ. της περσινής χρήσης. Επίσης τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να τριπλασιαστούν πηγαίνοντας από τα 0,45 δισ. σε 1,5 δισ. ευρώ.

Μάλιστα και με την τιμολόγηση της ΑΜΚ η ΔΕΗ συνιστά ελκυστικό σημείο εισόδου, καθώς ο ενεργειακός όμιλος διαπραγματεύεται σε περίπου 10-11 φορές τα καθαρά κέρδη του 2026, όταν ο ευρωπαϊκός μέσος όρος για τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας είναι στις 15,5 φορές τα κέρδη τους.

Δέλεαρ για τους επενδυτές

Ακόμη ένα δέλεαρ για τους επενδυτές είναι και η προβλεπόμενη διανομή μερισμάτων που θα φτάσει σωρευτικά για τις χρήσεις από το 2026 έως το 2030 στα 5,7 ευρώ ανά μετοχή. Λαμβάνοντας υπόψη ότι η ΔΕΗ έχει μπροστά της και τη διανομή των 0,60 ευρώ ανά μετοχή, τότε ένας επενδυτής που θα μπεί τώρα στην αύξηση κεφαλαίου και θα παραμείνει για μια πενταετία στη μετοχή, θα έχει καλύψει από τα μερισματικά έσοδα σχεδόν το 35% του κόστους συμμετοχής. Προσδοκώντας βάσιμα και παχυλές υπεραξίες, καθώς η ΔΕΗ έχει τη δυνατότητα να υπερβεί σε μια πενταετία τη χρηματιστηριακή αξία των 20 δισ. ευρώ. Αποτίμηση σχεδόν διπλάσια των περίπου 11 δισ. που θα έχει μετά από την ΑΜΚ.

Αν μη τι άλλο ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος Γιώργος Στάσσης έχει αποδείξει περίτρανα ότι υλοποιεί και με το παραπάνω τα επιχειρηματικά σχέδια για τη ΔΕΗ.  Όσοι μπήκαν στην αύξηση κεφαλαίου του 2021 ( όπου αντλήθηκαν 1,35 δισ. εμώ η ζήτηση ξεπέρασε τα 3,7 δις) μετράνε τώρα μεγάλες αποδόσεις. Λαμβανομένου υπόψη ότι η διάθεση μετοχών είχε γίνει στα 9 ευρώ, ενώ έχουν διανεμηθεί και μερίσματα 0,65 ευρώ ανά μετοχή, η σωρευτική απόδοση ανέρχεται ώρα στο 126,4%.

Διαβάστε επίσης

Γιώργος Στάσσης (ΔΕΗ): Την επόμενη εβδομάδα η αύξηση κεφαλαίου-EBITDA 2,4 δισ το 2026 και κέρδη 700 εκ.

ΔΕΗ: Καθαρά κέρδη 216 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο

Citi για ΔΕΗ: Νέα τιμή στόχος στα €22,60 – Περιθώρια ανόδου ακόμη και στο δυσμενές σενάριο