Εν μέσω γαλλικής καταιγίδας και με οδηγό της Morgan Stanley ποιο είναι το απόλυτο play

Φίλοι αναγνώστες, την ώρα που το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού, όπως αποτυπώνεται από την εκτίναξη των αποδόσεων των 30ετών ομολόγων, αυξάνεται παγκοσμίως, της Ελλάδας βρίσκεται σε πολύ χαμηλά επίπεδα.

Για να ξέρετε, το κόστος δανεισμού 30ετίας έχει πάει στην Βρετανία στο 5,686%, στην Γαλλία στο 4,493%, στην Αμερική στο 4,98%, στην Ιταλία στο 4,648% και προσέξτε, στην Ελλαδίτσα μας στο 4,418%.

Την προηγούμενη εβδομάδα στο ελληνικό χρηματιστήριο επικράτησε το «πέτα τα» διότι βλέπετε σήμερα όλοι οι εμπλεκόμενοι φορείς βλέπουν η κυβέρνηση της Γαλλίας να χάνει την ψήφο εμπιστοσύνης με αποτέλεσμα να πιστεύουν ότι η Γαλλία θα βρεθεί σε έναν φαύλο κύκλο όπου η πολιτική αστάθεια τροφοδοτεί την οικονομική δυσπραγία και αντίστροφα.

Ο The Value Investor πιστεύει όμως ακράδαντα ότι το ελληνικό χρηματιστήριο παρόλη την άνοδό του μέχρι σήμερα, έχει μετοχές που μπορούν να πάνε κόντρα στο ρεύμα.

Κατ’ αρχάς θεωρεί την ομιλία του πρωθυπουργού στην Διεθνή Έκθεση Θεσσαλονίκης εξαιρετική. Ο πρωθυπουργός παρουσίασε ένα γενναίο σχέδιο παροχών με άρωμα σταθερότητας.

Παρουσίασε ένα πακέτο μέτρων που κοιτάνε την μεσαία τάξη και έκλεισε τα σενάρια περί πρόωρων εκλογών και αλλαγής του εκλογικού νόμου.

Ο πρωθυπουργός κ. Κυριάκος Μητσοτάκης ξεδίπλωσε τον οδικό χάρτη μέχρι το 2027.

Φίλοι αναγνώστες, μετά την ομιλία του πρωθυπουργού στην Θεσσαλονίκη, ο The Value Investor θεωρεί ότι η πρόσφατη αναταραχή λόγω της γαλλικής κρίσης κρύβει ευκαιρίες για τοποθετήσεις σε όσους δεν έχουν πάρει μέρος στο ράλι.

Η άνοδος ακόμα δεν τελείωσε.

Ειδικότερα πιστεύει ότι και οι 4 συστημικές τράπεζες έχουν περιθώρια ανόδου αλλά την μεγαλύτερη άνοδο την βλέπει στην τράπεζα Πειραιώς.

Όπως ήδη γνωρίζετε, του The Value Investor του αρέσει να σας δίνει την καλύτερη δυνατή τροφή για σκέψη και να σας παρουσιάζει αποκλειστικά reports από μεγάλους ξένους οίκους.

Την προηγούμενη εβδομάδα η Morgan Stanley ήταν στην Ελλάδα και είχε επαφές-συζητήσεις με πολλές εισηγμένες εταιρείες και με κυβερνητικά στελέχη. Η Morgan Stanley μετά την επίσκεψη έβγαλε report με τίτλο «Greece: A never-ending summer».

Οι αναλυτές της πιστεύουν ότι η Ελλάδα θα έχει μια αύξηση του ΑΕΠ της κατά 2% το 2025 και κατά 1,9% το 2026.

Σε επίπεδο trade ομολόγων, βγαίνουν long Ελλάδα σε σχέση με την Γερμανία και πιστεύουν ότι παρόλο που ήδη είναι ένα success story, έχει και άλλο να δώσει.

Για την ακρίβεια, η Morgan Stanley λέει ότι “Greece can continue riding the wave of economic catch-up”.

Το μόνο πρόβλημα είναι ότι η Morgan Stanley βλέπει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να μειώνει το τερματικό της επιτόκιο στο 1,5% μέχρι τον Μάρτιο του 2026.

Παρόλα αυτά και παρόλη την γαλλική κρίση, βλέπει το ευρώ να δυναμώνει και να πηγαίνει στο 1,20.

Μαζί με το report για την Ελλάδα, η Morgan Stanley έβγαλε και ένα 100σέλιδο report για τις πετρελαϊκές εταιρείες της Ευρώπης.

Του The Value Investor του έκανε τρομερή εντύπωση ότι παραμένει συντηρητική και βλέπει την μέση τιμή του Brent για το 2025 στα 68,6 δολ/βαρέλι, για το 2026 τα 60 δολ/βαρέλι και για το 2027 τα 60,9 δολ/βαρέλι. Η Goldman Sachs βλέπει μεγαλύτερα περιθώρια πτώσης για το Brent.

Με αυτή λοιπόν την παραδοχή η Morgan Stanley μας λέει ότι η Total έχει μια προοπτική ανόδου της τάξης του 8% και η Shell μια προοπτική ανόδου της τάξης του 5%.

Εν αντιθέσει, βλέπει περιθώρια πτώσης στην BP κατά -7%, στην ENI κατά -4% και στην EQUINOR κατά -7%.

Όπως λοιπόν αντιλαμβάνεστε φίλοι αναγνώστες, η Morgan Stanley δεν βλέπει μεγάλα περιθώρια ανόδου στις πετρελαϊκές.

Ίσα-ίσα τις χαντακώνει.

Με αυτά τα δεδομένα φίλοι αναγνώστες, ο The Value Investor πιστεύει ακράδαντα ότι στην τωρινή πτώση υπάρχει μια μετοχή στο ελληνικό χρηματιστήριο η οποία προσφέρει μεγάλα περιθώρια ανόδου διότι ευνοείται τα μέγιστα από την τωρινή τιμή του Brent και από την εκτίμηση της Morgan Stanley για 60 δολ/βαρέλι για το 2026 και για το 2027.

Συγχρόνως, ευνοείται τα μέγιστα και από την ήδη ενδυνάμωση του ευρώ έναντι του δολαρίου και από την μελλοντική προοπτική συνέχισης ενδυνάμωσης του ευρώ.

Αυτή είναι η μετοχή της Aegean.

Για να καταλάβετε, σχεδόν όλοι οι Έλληνες αναλυτές την σνομπάρουν απίστευτα.

Υπάρχει Έλληνας αναλυτής σε μεγάλη συστημική τράπεζα στην οποία δίνει τιμή στόχο για την Aegean τα 14.70€ και δεν έχει μπει καν στον κόπο να φτιάξει το μοντέλο του με τις νέες τιμές του Brent και του ευρωδόλαρου ούτε την ανάπτυξη στην Ινδία.

Η πλάκα είναι όμως ότι την συγκεκριμένη χρηματιστηριακή την έπιασε τεράστιο άγχος να βγάλει report στις 17 Απριλίου για την Austriacard όταν η τιμή της μετοχής ήταν στα 5.73€ δίνοντάς της τιμή στόχο τα 8,15€ στο βασικό της σενάριο.

Στο bull σενάριο τα 9.90€ και στο bear τα 7,16€.

Για να ξέρετε, η μετοχή της Austriacard χθες έκλεισε στα 5,28€.

Μιλάμε, όσοι τον άκουσαν, παλτουδιάστηκαν καλοκαιριάτικα κανονικά.

Το απίστευτο είναι ότι όταν έπαιζε η Austriacard στα 5,73€, η Aegean έπαιζε στα 11,52€.

Αλλά ο συγκεκριμένος αναλυτής δεν την πίστευε καθόλου και ούτε ακόμα την πιστεύει.

Το απίστευτο είναι ότι ο διαχειριστής της ΑΕΔΑΚ της ίδιας συστημικής τράπεζας, την πιστεύει πάρα πολύ. Αυτά είναι τα ωραία.

Η χρηματιστηριακή σνομπάρει, η ΑΕΔΑΚ την πιστεύει.

Τώρα, δεν ξέρουμε εάν ο CEO της τράπεζας όπου έχει εξαιρετική σχέση με τον ιδιοκτήτη της Aegean γνωρίζει πόσο πολύ σνομπάρει ο αναλυτής του την Aegean που είναι και μετοχή του 25άρη.

Όσοι έχετε καλή μνήμη θα θυμάστε ότι από αυτήν εδώ την στήλη και συγκεκριμένα στις 16 Ιουλίου, τονίσαμε ότι η Aegean είναι βαθιά υποτιμημένη και υπάρχει ευκαιρία για τεράστιο arbitrage.

Να πουλήσουμε την Ινδική InterGlobe Aviation στις 5931 ινδικές ρουπίες και να αγοράσουμε την Aegean στα 12,70€.

Για να ξέρετε, πριν 9 συνεδριάσεις η Aegean είχε κλείσει στα 15,02€.

Όμως, εμείς για το arbitrage παίρνουμε το χθεσινό κλείσιμο της Aegean στα 13,80€.

Αυτό σημαίνει μια άνοδο της τάξης του 8,66% από τα 12,70€ που έγινε initiate το arbitrage.

Η InterGlobe Aviation έπαιζε χθες στις 5696 ρουπίες. Δηλαδή μια πτώση της τάξης του -3,97% από το initiation του arbitrage.

Αυτό θα πει η πεμπτουσία του trade σε παγκόσμιο επίπεδο.

Χωρίς λεφτά, λεφτά.

Με τα λεφτά του short από την InterGlobe αγοράσαμε Aegean.

Το θέμα όμως είναι τι κάνουμε τώρα που αρχίζουν τα δύσκολα λόγω Γαλλίας.

Ο The Value Investor πριν λίγο καιρό και συγκεκριμένα στις 30 Ιουλίου είχε τονίσει ότι η Alter Ego Media μπορεί να κάνει την έκπληξη.

Η μετοχή είχε κλείσει στα 4,946€.

Χθες έκλεισε στα 6,17€, μια απόδοση της τάξης του 24,74%.

NOT BAD AT ALL…

Ο υπογράφων έχει δώσει τιμή στόχο τα 7,41€.

Για να ξέρετε, ο αναλυτής που σνομπάρει την Aegean ούτε καν ασχολείται με την Alter Ego Media αλλά ασχολήθηκε με την Austriacard.

Για αυτό όμως υπάρχουν φίλοι αναγνώστες ευκαιρίες.

Ο λόγος που ασχολήθηκε τότε ο The Value Investor είναι ότι έβλεπε τεράστια αξία στην μετοχή της Alter Ego Media παρόλη την άνοδο που είχε κάνει από την τιμή εισαγωγής της.

Αλλά όπως έγραφε τότε,  «τα media, η Alter Ego δηλαδή, είναι ένα φυσικό χετζάρισμα για όλα τα κακά που συμβαίνουν. Γιατί όταν υπάρχει κρίση, ο κόσμος μπαίνει πιο συχνά στις ιστοσελίδες».

Οπότε οι κρίσεις δεν επηρεάζουν αρνητικά τα media, ειδικά αυτά που έχουν εξαιρετικούς ισολογισμούς όπως η Alter Ego Media.

Ίσα-ίσα, τους κάνουν καλό. ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΗ ΔΟΥΛΕΙΑ.

Αντίστοιχη περίπτωση με την Alter Ego Media αυτή την στιγμή είναι η μετοχή της Aegean.

Η αποτίμησή της είναι αστεία.

Με βάση τα νούμερα της Barclays, η Aegean για τα επόμενα 3 χρόνια θα δίνει ένα μέσο μέρισμα της τάξης του 1,12€/μετοχή.

Αυτό σημαίνει ότι στα 13,80€ που έκλεισε χθες, όποιος αγοράζει Aegean για κάθε χρόνο θα έχει μια μέση προσδοκώμενη μερισματική απόδοση της τάξης του 8,12%.

Για να ξέρετε φίλοι αναγνώστες, αυτή την στιγμή, με βάση τα στοιχεία της Morgan Stanley, η προσδοκώμενη μερισματική απόδοση της Aegean είναι η υψηλότερη μερισματική απόδοση σε αεροπορική εταιρεία σε όλο τον κόσμο παρακαλώ και μάλιστα και σε σκληρό νόμισμα όπως το ευρώ.

Όμως, για μια μετοχή για να ανέβει, δεν φτάνει να έχει μόνο την υψηλότερη μερισματική απόδοση παγκοσμίως, πρέπει να είναι και φθηνή με βάση τα παγκόσμια δεδομένα.

Με βάση το τελευταίο report που έβγαλε η Morgan Stanley για την ινδική InterGlobe Aviation, μας δείχνει ότι οι αεροπορικές που παρακολουθεί σε όλο τον κόσμο παίζουν με ένα προσδοκώμενο EV/EBITDA 2027e = 6.50 έχοντας ένα EBITDA margin 18,9%.

Για να γνωρίζετε φίλοι αναγνώστες, η Barclays υπολογίζει ότι η Aegean για το 2027 θα έχει ένα adj. EBITDA margin της τάξης του 24,9%.

Με βάση τις εκτιμήσεις της Barclays, για να παίξει η Aegean με ένα EV/EBITDA 2027e = 6.50, η τιμή της μετοχής πρέπει να πάει στα 29,27€.

Αυτά τα νούμερα δεν είναι του The Value Investor αλλά της Barclays παρακαλώ.

Ο The Value Investor όμως θέλει να είναι ακόμα πιο συντηρητικός και θα χρησιμοποιήσει τα στοιχεία της Eurobank που μας λέει ότι το mid-cycle EV/EBITDA της Aegean είναι το 5,50.

Τώρα, για να είμαστε ακόμα πιο συντηρητικοί, αντί να περιμένουμε το 2027, πάμε με τις εκτιμήσεις της Barclays για το 2026.

Προσέξτε φίλοι αναγνώστες γιατί δεν θα το αντέξετε.

Για να παίξει η Aegean με βάση τις εκτιμήσεις της Barclays με το mid-cycle EV/EBITDA της που είναι EV/EBITDA = 5.50, η τιμή της μετοχής πρέπει να πάει στα 23,87€.

Η μετοχή χθες έκλεισε στα 13,80€.

Αυτό σημαίνει μια προσδοκώμενη άνοδο της τάξης του 73%.

Φίλοι αναγνώστες, αυτή την στιγμή που μιλάμε, κατά την ταπεινή άποψη του The Value Investor η μετοχή της Aegean, με βάση τα νούμερα του 2026 έχει την καλύτερη σχέση ρίσκου προς απόδοση από όλες τις μετοχές του ελληνικού χρηματιστηρίου και με χετζάρισμα την υψηλή προσδοκώμενη μερισματική απόδοσή της.

Όσοι φυσικά μας άκουσαν ήδη και έκαναν το arbitrage με την InterGlobe Aviation, δεν πρέπει να έχουν κανένα παράπονο.

Έχουν ήδη πάει ταμείο.

Τώρα, όσοι δεν έχουν κάνει το arbitrage δεν χρειάζεται να το κάνουν αλλά μπορούν να τοποθετηθούν από τα 13,80€ και κάτω.

Τα νούμερα 6μήνου που θα ανακοινώσει η Aegean την άλλη εβδομάδα θα είναι ο καταλύτης για να αντιληφθεί η αγορά το πόσο βαθιά υποτιμημένη είναι η μετοχή της Aegean.

Ο The Value Investor σας εύχεται υγεία, τύχη και καλά κέρδη.

Ο The Value Investor υπογράφεται από τον Τίμο Μελισσάρη (MSc INTERNATIONAL ACCOUNTING AND FINANCE LSE), ειδικό συνεργάτη του www.mononews.gr

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

  -Ο αρθρογράφος διαθέτει μετοχές της Aegean. Δεν είναι αντικειμενικός. Δεν προτρέπει κανέναν. Απόψεις μοιράζεται.

  -Το παρόν άρθρο  εκφράζει προσωπικές απόψεις. Ο συγγραφέας δεν αμείβεται από κανέναν για την συγγραφή του παρόντος άρθρου και δεν έχει καμία σχέση με την εταιρεία του άρθρου εκτός του ότι είναι μέτοχος.

  -Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

  -Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και στις αγορές.

  -Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα και το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών.

  -Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

  -Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχόμενων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.