Σπάει τα κοντέρ η εκρηκτική ζήτηση που εκδηλώνεται για την αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ.

Κάτω από αυτές τις συνθήκες η διοίκηση του Γιώργου Στάσση δέχεται εισηγήσεις από την πλευρά των βασικών συντονιστών της έκδοσης (Goldman Sachs και Citigroup)  για αύξηση έως και 50% του «πλαφόν» της ΑΜΚ.

1

Να ανεβεί δηλαδή ο πήχης των προς άντληση κεφαλαίων στα  … 6 δισ. από τα 4 δισ., που είναι και ο αρχικός προγραμματισμός.

Οι εισηγήσεις αυτές  εδράζονται στο γεγονός ότι το προκαταρκτικό επενδυτικό ενδιαφέρον έχει φτάσει να αποτιμάται στα υψίπεδα των 9 δισ. ευρώ.  Εκφραζόμενο κατά κύριο λόγο από την πρωτοφανή διάθεση που δείχνουν τα ξένα funds, ο αριθμός των οποίων αγγίζει συνολικά τα 200…  Εξίσου ισχυρή ζήτηση υπάρχει από ισχυρά χαρτοφυλάκια Ελλήνων  ιδιωτών, όπως επίσης και θεσμικών.

Στοιχεία τα οποία δικαιολογούν απόλυτα  το στρατηγικό, επιχειρηματικό σχέδιο του  διορατικού  Γιώργου Στάσση, που θέλει να καταστήσει τη ΔΕΗ μεγάλο ενεργειακό πυλώνα στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη. Αναβαθμίζοντας παράλληλα τα οικονομικά και συνάμα τα χρηματιστηριακά της μεγέθη.

Το αν και κατά πόσο θα ανοίξει η βεντάλια της ΑΜΚ θα κριθεί πρωτίστως και από τη ροή της τριήμερης διαδικασίας της συνδυασμένης διάθεσης μετοχών. Η οποία μετά από τη χθεσινή έγκριση της γενικής συνέλευσης αναμένεται να ξεκινήσει την ερχόμενη Δευτέρα 18 του μηνός ή το αργότερο την Τρίτη. Μέσω της δημόσιας προσφοράς στην Ελλάδα και της ιδιωτικής τοποθέτησης στο εξωτερικό.

Έχοντας ώς δεδομένο την τεράστια ζήτηση εκτιμάται ότι θα τεθούν επί τάπητος και οι εισηγήσεις για τη…διεύρυνση της ΑΜΚ. Σε όλη της την προτεινόμενη κλίμακα, ή κατά ένα τμήμα της. Χωρίς όμως να μπορούν να προδικαστούν οι τελικές αποφάσεις της διοίκησης της ΔΕΗ.

Ανοικτό το «παράθυρο» διάθεσης και ιδίων μετοχών

Πάντως χθες ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος Γιώργος Στάσσης απαντώντας από το βήμα της γενικής συνέλευσης σε ερώτηση μετόχου άφησε ανοικτό το ενδεχόμενο να ενισχυθεί η προσφορά και από το στοκ των ιδίων μετοχών.

Έως τώρα η ΔΕΗ διαθέτει 22.865.337 ίδιες μετοχές που αντιστοιχούν σε ποσοστό 6,192%. Εάν όλες οι μετοχές αυτές παραχωρηθούν στους επενδυτές, θα μπορούσαν να αντληθούν τουλάχιστον 411 εκατ. ευρώ. Επιπλέον των 4 δισ. της ΑΜΚ, η οποία περιλαμβάνει τη διάθεση νέων μετοχών και μόνον.

Σε κάθε περίπτωση τις τελευταίες ώρες οι περισσότερες συζητήσεις στην αγορά δεν αφορούν την μεγάλη επιτυχία της ΑΜΚ, που θεωρείται δεδομένη, αλλά το πόσο ψηλά μπορεί να φτάσει η άντληση των επενδυτικών κεφαλαίων.

Λαμβάνοντας υπόψη ότι το Δημόσιο έχει καταστήσει σαφές ότι θα διατηρήσει ποσοστό 33,4% στη ΔΕΗ (από 35,3% τώρα) η κεφαλαιακή του συνδρομή στην ΑΜΚ υπολογίζεται σε περίπου 1,2 δισ.. Στο ενδεχόμενο όμως που η ΑΜΚ θα πάει στα 6 δισ. τότε και το Δημόσιο για να παραμείνει στο 33,4% θα πρέπει να εισφέρει περί τα 1,88 δισ. ευρώ. Δηλαδή 680 εκατ. ευρώ παραπάνω. Ποσό που μπορεί να περιοριστεί στο βαθμό που η ΑΜΚ δεν θα είναι αυξημένη κατά 50% αλλά λιγότερο, όπως επίσης και από την πιθανή διάθεση ιδίων μετοχών.

Από την δική του πλευρά το πολυεθνικό fund CVC Capital, που κατέχει το 10,344% της ΔΕΗ έχει δεσμευτεί να εισφέρει 1,2 δισ. στην αύξηση κεφαλαίου. Η οποία αν είναι 4 δισ. θα ανεβάσει το ποσοστό συμμετοχής στο 18%, ενώ στην περίπτωση που αντληθούν 6 δισ., το ποσοστό του CVC θα διαμορφωθεί πέριξ του 15%.

Οι βασικές συμμετοχές και οι… διψασμένοι επενδυτές

Όπως και να ’χει μετά από τις δυό αυτές βασικές συμμετοχές (του Δημοσίου και του CVC Capital) το υπόλοιπο της προσφοράς στο ευρύ επενδυτικό κοινό θα είναι είτε 1,6 δισ. είτε 3,1 δισ. αν διευρυνθεί η αύξηση κεφαλαίου. Απομένει να κριθεί αν είναι προτιμότερο να μείνουν περισσότεροι ή λιγότεροι… διψασμένοι επενδυτές από τη διαδικασία της ΑΜΚ. Όπου και η μερίδα του λέοντος που αφορά την προσφορά θα πάει στο εξωτερικό ( κατά 85%) και το υπόλοιπο κομμάτι της θα κατευθυνθεί στην Ελλάδα.

Χθες η τιμής της μετοχής της ΔΕΗ έκλεισε στα 20,38 ευρώ συνεχίζοντας εδώ και μέρες το ανοδικό της τέμπο. Καθαροί αγοραστές είναι τα funds που αποκτούν, είτε ενισχύουν τις μετοχικές τους θέσεις. Επιδιώκοντας έτσι να πετύχουν καλύτερο συντελεστή στην κατά προτεραιότητα κατανομή των νέων μετοχών σε υφιστάμενους μετόχους. Ούτως ώστε να διατηρήσουν τουλάχιστον το ίδιο ποσοστό, όπως είναι και η φιλοσοφία της ΑΜΚ, η οποία γίνεται με κατάργηση των δικαιωμάτων προτίμησης.

Τα ντεσού της τιμής διάθεσης και η …προϊστορία

Όπως όλα δείχνουν τα 18 ευρώ θα αποτελέσουν τη  βάση και ταυτόχρονα την αφετηρία εκκίνησης για την τιμολόγηση των μετοχών στο πλαίσιο της αύξησης κεφαλαίου.  Από εκεί και πέρα και σε ότι αφορά το ανώτερο εύρος της τιμής, φαίνεται ότι αυτό θα είναι στα ίδια επίπεδα με εκείνα  όπου έκλεισε η μετοχή της ΔΕΗ, στις 23 Απριλίου, μέρα της επίσημης ανακοίνωσης για την αύξηση κεφαλαίου. Δηλαδή στα 18,63 ευρώ.

Στην προηγούμενη αύξηση κεφαλαίου το εύρος τιμών είχε ανακοινωθεί την Δευτέρα 1 Νοεμβρίου του 2021 και ήταν από 8,50-9 ευρώ ανά μετοχή. Στη χρηματιστηριακή συνεδρίαση που είχε προηγηθεί ( της Παρασκευής 29 Οκτωβρίου) η μετοχή της ΔΕΗ είχε κλείσει στα 9,375 ευρώ. ‘Ως εκ του τούτου το κάτω άκρο του εύρους είχε οριστεί 9,33% χαμηλότερα. Ενώ λόγω και της τότε ισχυρής ζήτησης ( 3,7 δισ. έναντι των 1,35 δισ. της προσφοράς) η τελική τιμή διάθεσης είχε γίνει στα 9 ευρώ.

Τώρα η επιχειρηματική θέση της ΔΕΗ είναι καταφανώς ισχυρότερη από το παρελθόν, αλλά αντλεί περισσότερα κεφάλια. Κάτι που πιθανώς να διαφοροποιήσει  το discount έναντι της τρέχουσας  χρηματιστηριακής τιμής . Αν πάντως η… ιστορία επαναληφθεί τότε το -9,33% από τη χθεσινή τιμή οδηγεί στα 18,478 ευρώ, ώς κάτω άκρο του εύρους της τιμολόγησης. Με συγκριτικά  ανώτερη τιμή στα 19,56 ευρώ…

Το πόσο κοντά μπορεί να είναι το τότε με το τώρα μένει να αποτυπωθεί από τα ίδια τα επίσημα δεδομένα που θα προκύψουν.

Διαβάστε επίσης

Γιώργος Στάσσης: Εγκρίθηκε η αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ-Ανοιχτό το ενδεχόμενο να δοθούν και ίδιες μετοχές

Citi για ΔΕΗ: Η ισχυρή κερδοφορία, οι ΑΠΕ και η τιμή στόχος που μπορεί να φτάσει τα €26,70

ΔΕΗ: Επενδυτικό ντελίριο με… 9 δισ. στο «τραπέζι» της ΑΜΚ – Από τα €18 ξεκινά το εύρος για την τιμή διάθεσης των μετοχών