Με σταθερή πεποίθηση για την πορεία της Τράπεζας Πειραιώς, η Deutsche Bank και ο Alfredo Alonso διατηρούν τη σύσταση “Buy” και αναβαθμίζει οριακά την τιμή στόχο στα €6,65 ανά μετοχή, ενσωματώνοντας τη θετική δυναμική που καταγράφεται από τις αρχές του 2025.

Το πρώτο τρίμηνο του έτους αποδεικνύει ότι η τράπεζα βρίσκεται σε τροχιά επίτευξης και ενδεχομένως υπέρβασης των οικονομικών της στόχων, ενισχυόμενη από υψηλά επίπεδα δραστηριότητας, ισχυρή δημιουργία προμηθειών και συνετή πολιτική προβλέψεων. Η Deutsche Bank διατηρεί τη θετική επενδυτική της άποψη, επισημαίνοντας ότι η τρέχουσα αποτίμηση είναι ελκυστική, με P/E 6,6 φορές για το 2025, κάτω της μιας φοράς σε όρους P/TNAV, και απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) της τάξης του 13,5%

1

Η στρατηγική εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής αναμένεται να είναι άμεσα ενισχυτική στα κέρδη (earnings accretive), με περιορισμένο κεφαλαιακό κόστος περίπου 150 μονάδων βάσης. Η ενσωμάτωσή της ενισχύει περαιτέρω τη διαφάνεια στα μελλοντικά έσοδα και συμβάλλει στην αύξηση της συμβολής των προμηθειών στα συνολικά έσοδα της τράπεζας από περίπου 25% σε περίπου 28% την περίοδο 2026–2028.

Ανθεκτικότητα στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII)

Παρά τη μείωση των επιτοκίων, τα καθαρά έσοδα από τόκους παρέμειναν ισχυρά, κυρίως χάρη στη μείωση του κόστους καταθέσεων, στην αποτελεσματική αντιστάθμιση μη λήγουσων καταθέσεων και στη σημαντική πιστωτική επέκταση. Το NII ανήλθε σε €481 εκατ. στο α’ τρίμηνο, σημειώνοντας πτώση 7% σε ετήσια βάση, αντανακλώντας κυρίως τη μείωση του 3μηνου Euribor κατά 44μ.β. Ωστόσο, η τράπεζα αναμένει ότι ο ετήσιος στόχος για NII στα €1,9 δισ. παραμένει απολύτως εφικτός, καθώς η ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου δανείων και η διαχείριση του κόστους καταθέσεων αντισταθμίζουν τις επιτοκιακές πιέσεις.

Η πιστωτική επέκταση ξεπέρασε τις προσδοκίες, με αύξηση +10,8% ετησίως στα ενήμερα δάνεια, επιτρέποντας την επανεπιβεβαίωση του στόχου για καθαρή αύξηση δανείων ύψους €2,6 δισ. το 2025. Ιδιαίτερα θετική είναι η εικόνα και από το ισχυρό pipeline νέων δανειοδοτήσεων, με μεγάλο όγκο σε τομείς όπως η βιομηχανία, η ενέργεια, ο τουρισμός και τα ακίνητα.

Εξίσου εντυπωσιακή είναι η επίδοση στις προμήθειες, οι οποίες κατέγραψαν αύξηση περίπου 10% σε ετήσια βάση. Ξεχώρισαν η αύξηση στις προμήθειες από χορηγήσεις (+47%), η συμβολή του bancassurance και της διαχείρισης κεφαλαίων, καθώς και τα έσοδα από ενοίκια (+13%). Τα assets under management (AUM) ανήλθαν σε €12,5 δισ., ξεπερνώντας ήδη τον στόχο των €12 δισ. για το 2025, κυρίως λόγω της ενίσχυσης των αμοιβαίων κεφαλαίων. Η τράπεζα αναθεώρησε προς τα πάνω τον στόχο για προμήθειες στο €650 εκατ., έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για €600 εκατ.

Η ποιότητα του ενεργητικού παραμένει σταθερή, χωρίς ενδείξεις επιδείνωσης στο χαρτοφυλάκιο, ενώ το κόστος κινδύνου (cost of risk) ήταν σημαντικά χαμηλότερο από τις ετήσιες εκτιμήσεις. Ο δείκτης CET1 διαμορφώνεται στο 14,2%, υπερβαίνοντας τον εσωτερικό στόχο του 13%, προσφέροντας σημαντικό περιθώριο για ενίσχυση της κεφαλαιακής διανομής στο μέλλον.

 

Διαβάστε επίσης 

IDEAL Holdings: Αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου με την έκδοση έως και 8.000.000 μετά δικαιώματος ψήφου μετοχών

Alpha Bank: Στις 23 Ιουνίου η ΕΓΣ για απορρόφηση της Alpha Services & Holdings

Euroxx Securities για Alter Ego Media: Τιμή στόχος στα €6,50 με περιθώριο ανόδου 53%