Ευρωπαϊκές εταιρείες: Αποτελέσματα καλύτερα των προβλέψεων – Οι θετικές εκπλήξεις, οι αμυντικοί κλάδοι και οι χαμένοι των δασμών

Οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις ανακοινώνουν αποτελέσματα σαφώς καλύτερα των προβλέψεων, προσφέροντας ανακούφιση στις αγορές. Ωστόσο, οι δασμοί και η αβέβαιη πορεία της οικονομικής ανάπτυξης συνεχίζουν να επισκιάζουν τις προοπτικές.

Οι εταιρείες που περιλαμβάνονται στον δείκτη MSCI Europe καταγράφουν μέχρι στιγμής μέση αύξηση κερδών κατά 3,8%, ξεπερνώντας κατά πολύ τις προβλέψεις πριν την έναρξη της περιόδου ανακοινώσεων, οι οποίες έκαναν λόγο για μείωση 1,4%, ενώ πάνω από το ήμισυ της χρηματιστηριακής αξίας του δείκτη έχει ήδη ανακοινώσει αποτελέσματα. Σύμφωνα με δεδομένα του Bloomberg Intelligence, και η αύξηση πωλήσεων των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων υπερβαίνει τις αρχικές εκτιμήσεις.

«Τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου φαίνονται σταθερά, με τη μικτή κερδοφορία ανά μετοχή (EPS) να αρχίζει να κινείται ανοδικά, αν και οι εκπλήξεις στα έσοδα είναι περιορισμένες», δήλωσαν οι στρατηγικοί αναλυτές της Barclays Plc, Magesh Kumar Chandrasekaran και Emmanuel Cau.

Παρόλα αυτά, προσθέτουν ότι «η πρόβλεψη για τις μελλοντικές προοπτικές είναι αδύναμη και το επενδυτικό κλίμα γύρω από τις κεφαλαιουχικές δαπάνες έχει γίνει επιφυλακτικό λόγω των δασμών», επισημαίνοντας ότι το φαινόμενο αυτό πλήττει κυρίως κλάδους όπως τα εμπορεύματα, τα διαρκή καταναλωτικά αγαθά, η βιομηχανία και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας.

Προς το παρόν, οι επενδυτές φαίνεται να υιοθετούν μια πιο αισιόδοξη στάση. Εν μέσω ενδείξεων για ενδεχόμενη αποκλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων, ο δείκτης Stoxx Europe 600 κατέγραψε την ένατη διαδοχική άνοδό του την Παρασκευή, επιστρέφοντας στα επίπεδα που βρισκόταν πριν από τις ανακοινώσεις των δασμών.

Όσον αφορά τα κέρδη, η θετική έκπληξη προέρχεται κυρίως από τις φαρμακευτικές, τραπεζικές και τεχνολογικές εταιρείες, οι οποίες είχαν επίσης ξεχωρίσει και στην περίοδο αποτελεσμάτων του τέταρτου τριμήνου. Οι αμυντικοί κλάδοι αποδίδουν καλύτερα από τους κυκλικούς, σύμφωνα με τον Cau της Barclays, με τους τομείς της υγείας και των εταιρειών κοινής ωφελείας να ηγούνται των θετικών εκπλήξεων, ενώ ο χρηματοοικονομικός και ο τεχνολογικός κλάδος ακολουθούν πολύ κοντά.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της Societe Generale SA, με επικεφαλής τον Roland Kaloyan, δείχνουν προτίμηση σε αμυντικούς κλάδους όπως οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας, η υγεία και τα βασικά καταναλωτικά αγαθά. Όπως αναφέρουν σε σχετικό σημείωμα, αυτοί οι τομείς «ιστορικά έχουν δείξει μεγαλύτερη ανθεκτικότητα σε μειώσεις κερδών και έχουν χαμηλότερες προσδοκίες ανάπτυξης για το 2025 σε σύγκριση με τους κυκλικούς τομείς».

Ξεπερνώντας τις προσδοκίες

Οι τράπεζες της περιοχής ξεπέρασαν τις προβλέψεις κερδών και διατήρησαν τις εκτιμήσεις τους για το έτος, ενώ η μεταβλητότητα της αγοράς επέτρεψε στους traders μετοχών της Barclays να καταγράψουν το καλύτερο τρίμηνό τους από το 2022.

Ωστόσο, η θετική εικόνα μετριάστηκε από αυξημένες προβλέψεις για ζημιές δανείων και επιφυλακτικά σχόλια σχετικά με τον αντίκτυπο των δασμών τόσο στις χορηγήσεις όσο και στα deals.

Η HSBC Holdings, με σημαντική έκθεση στην Ασία, προβλέπει πτώση των εσόδων σε χαμηλό μονοψήφιο ποσοστό και αύξηση των αναμενόμενων πιστωτικών ζημιών κατά 500 εκατ. δολάρια , με βάση το σενάριο που περιλαμβάνει «σημαντικά υψηλότερους δασμούς».

Την ίδια στιγμή, οι φαρμακευτικές εταιρείες αναμένουν ακόμη τις αποφάσεις του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ για την εμπορική πολιτική στον τομέα των εισαγωγών φαρμάκων και επενδύουν προληπτικά στην επέκταση της παραγωγικής ικανότητας στη χώρα.

Μέχρι να υπάρξει σαφήνεια σχετικά με τους δασμούς, η ισχυρή ζήτηση για φάρμακα κατά του καρκίνου, του διαβήτη, του άσθματος και άλλων παθήσεων οδήγησε τη Sanofi και την GSK σε υπέρβαση των εκτιμήσεων της κερδοφορίας τους, ενώ η Novartis αύξησε τις προβλέψεις της για το έτος.

Έκθεση στους Δασμούς

Οι ναυτιλιακές εταιρείες, οι εταιρείες πολυτελών ειδών και οι αυτοκινητοβιομηχανίες συγκαταλέγονται στους κλάδους που υστερούν σε σχέση με τις προσδοκίες, καθώς η μακροοικονομική αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς περιορίζει τη ζήτηση. Ο κλάδος διαρκών καταναλωτικών αγαθών, που περιλαμβάνει προϊόντα από πολυτελή αυτοκίνητα έως επώνυμες τσάντες, παρουσίασε πτώση κερδών κατά 17% αυτό το τρίμηνο, σε σύγκριση με εκτίμηση για μείωση 11%.

Αρκετές αυτοκινητοβιομηχανίες, όπως η Stellantis NV (ιδιοκτήτρια της Jeep), η Porsche AG και η Mercedes-Benz Group AG, έχουν αποσύρει ή περιορίσει τις προβλέψεις τους ως απάντηση στον εμπορικό πόλεμο.

Σύμφωνα με τη στρατηγική αναλύτρια της Bloomberg Intelligence, Kaidi Meng, ο κλάδος των αυτοκινήτων αντιμετωπίζει μια δομική πρόκληση: μειωμένη ζήτηση και πίεση στα περιθώρια κέρδους, επιδεινούμενη από τους δασμούς των ΗΠΑ, γεγονός που καθιστά απίθανη την ανάκαμψη βραχυπρόθεσμα.

Ο βιομηχανικός κλάδος – που περιλαμβάνει μια ποικιλία εταιρειών όπως η ναυτιλιακή AP Moller – Maersk A/S, η κατασκευάστρια κινητήρων Airbus SE και η εταιρεία ανελκυστήρων Kone Oyj – επίσης δεν ικανοποίησε τις προσδοκίες, με αύξηση στα EPS κατά 6,5% έναντι εκτίμησης για 8%.

«Οι δασμοί αναμένεται να πλήξουν τον όγκο του εμπορίου και να αυξήσουν τα λειτουργικά κόστη, επιβαρύνοντας τις προοπτικές αύξησης κερδών και τις αναθεωρήσεις» για τις μεταφορικές εταιρείες, ανέφεραν σε σημείωμά τους οι Meng και Laurent Douillet από την Bloomberg Intelligence.

Για τις βιομηχανίες γενικότερα, η προσοχή αυτό το τρίμηνο επικεντρώνεται στο ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών και στα οργανικά έσοδα, καθώς οι διακυμάνσεις των νομισμάτων «θολώνουν ελαφρώς την εικόνα προς το αρνητικό», σύμφωνα με τη Meng.

Η κατασκευάστρια κινητήρων MTU Aero Engines AG και η εταιρεία βιομηχανικού αυτοματισμού Schneider Electric SE προχώρησαν και οι δύο σε μείωση των εκτιμήσεών τους λόγω της αδυναμίας του δολαρίου.

Με τις γενικότερες ασαφείς προβλέψεις των επιχειρήσεων και τις συνεχιζόμενες καθοδικές αναθεωρήσεις της οικονομικής ανάπτυξης, η συναίνεση για θετική αύξηση των κερδών το 2025 ίσως παραμένει υπεραισιόδοξη.

«Εξακολουθούμε να προβλέπουμε μείωση των κερδών του δείκτη Stoxx 600 κατά 7% το 2025, αρκετά χαμηλότερα από τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς», αναφέρουν οι στρατηγικοί αναλυτές της Goldman Sachs, συμπεριλαμβανομένου του Guillaume Jaisson. «Η πρόβλεψή μας βασίζεται στη χαμηλότερη παγκόσμια ανάπτυξη, την ενίσχυση των ευρωπαϊκών νομισμάτων και τη μείωση των τιμών του πετρελαίου».

Διαβάστε επίσης:

Κίνα: Με «ξέπλυμα προέλευσης» των κινεζικών προϊόντων απαντούν οι εξαγωγείς στους δασμούς Τραμπ

Φάρμακα για την παχυσαρκία: Οι επόμενες κινήσεις της Πολιτείας, οι θέσεις των ασθενών και τα ερωτήματα

Σκέρτσος: Τι αποφασίζεται σήμερα για τη βία των ανηλίκων – Στα 15 η ψηφιακή ενηλικίωση