ACS: Γιατί δεν ήρθαν οι Γερμανοί της GLS – Τι θα κάνει τώρα ο Φέσσας

Στην περίοδο σημαντικών αλλαγών και αναδιατάξεων στις τάξεις της GLS εδράζει η αγορά την απόφαση  την απόφαση των Γερμανών να μην προχωρήσει στην εξαγορά του υπόλοιπου 80% της ACS από τον όμιλο Quest.

Η συμφωνία του Οκτωβρίου 2024 προέβλεπε την απόκτηση του 20% της ACS από τη GLS έναντι 74 εκατ. ευρώ, με δικαίωμα αγοράς και του υπόλοιπου 80% έναντι 296 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, στις 30 Οκτωβρίου 2026 η γερμανική εταιρεία δεν άσκησε το σχετικό δικαίωμα, ενεργοποιώντας παράλληλα τη δυνατότητα της Quest να επαναγοράσει το 20% που είχε παραχωρήσει, έναντι 37 εκατ. ευρώ, δηλαδή με discount 50%, με την συναλλαγή να ολοκληρώνεται στα τέλη Νοεμβρίου.

Μέσα σε περίπου 2 χρόνια, η χρηματοοικονομική εικόνα της μητρικής της GLS International Distribution Services (IDS) έχει αλλάξει αισθητά, κυρίως μετά την εξαγορά της από την EP Group του Daniel Křetínský.

Η συμφωνία εξαγοράς ανακοινώθηκε τον Μάιο του 2024, ολοκληρώθηκε στις 30 Απριλίου 2025, όταν εξασφαλίστηκε το 80,06% των μετοχών, και ακολούθησε η διαγραφή της IDS από το Χρηματιστήριο του Λονδίνου τον Ιούνιο του ίδιου έτους.

Η αλλαγή ιδιοκτησίας συνοδεύτηκε από αναδιάρθρωση του δανεισμού. Η προηγούμενη πιστωτική γραμμή των 925 εκατ. στερλινών αντικαταστάθηκε από νέα διευκόλυνση 425 εκατ. στερλινών, η οποία συνδυάστηκε με πρόσθετη γραμμή 500 εκατ. στερλινών που συνδεόταν με τη χρηματοδότηση της εξαγοράς. Τον Οκτώβριο του 2025 η IDS εξέδωσε δύο ομόλογα, 650 εκατ. ευρώ με λήξη το 2029 και 750 εκατ. ευρώ με λήξη το 2032, προκειμένου να αναχρηματοδοτήσει ενδιάμεσα δάνεια που είχαν χρησιμοποιηθεί για την εξαγορά.

Το αποτύπωμα αυτής της διαδικασίας φαίνεται στον ισολογισμό. Ο καθαρός δανεισμός της IDS αυξήθηκε στα 4,234 δισ. στερλίνες στη χρήση 2025-2026, από 1,939 δισ. την προηγούμενη χρονιά, ενώ τα χρηματοοικονομικά έξοδα διαμορφώθηκαν στα 100 εκατ. στερλίνες, έναντι 66 εκατ. προηγουμένως.

Την ίδια στιγμή, η GLS είδε τα έσοδά της να αυξάνονται κατά 5,2%, στα 5,186 δισ. στερλίνες, αλλά τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη της να υποχωρούν κατά 17,1%, στις 237 εκατ. στερλίνες. Η εξέλιξη αυτή, σε συνδυασμό με την αυξημένη χρηματοοικονομική επιβάρυνση της μητρικής, δημιουργεί ένα διαφορετικό περιβάλλον για την αξιολόγηση νέων εξαγορών.

Παράλληλα, ο όμιλος κατευθύνει κεφάλαια στον εκσυγχρονισμό των δικτύων του, στην αυτοματοποίηση, στα lockers και στην επέκταση των διασυνοριακών αποστολών, ενώ η EP Group έχει θέσει ως προτεραιότητα την ενσωμάτωση των μεγάλων εξαγορών που ολοκλήρωσε το 2025, μεταξύ των οποίων η IDS και η METRO.

Στη χρήση 2025-2026 η GLS προχώρησε σε σημαντικές παρεμβάσεις σε Καναδά, Δανία, Γερμανία, Ουγγαρία και Ισπανία. Στον Καναδά δημιουργήθηκε νέο hub στο Τορόντο, με μέγεθος πάνω από τετραπλάσιο της προηγούμενης εγκατάστασης. Στη Δανία προστέθηκαν νέα depots, αυξάνοντας τη δυναμικότητα κατά 45% στη Βόρεια Γιουτλάνδη και 35% στη Ζηλανδία, ενώ στη Γερμανία ξεκίνησε το μεγαλύτερο μέχρι σήμερα έργο υποδομής της εταιρείας στο Neuenstein.

Με άλλα λόγια, η GLS βρίσκεται σε μια περίοδο κατά την οποία επιδιώκει να αναβαθμίσει συνολικά το επιχειρηματικό της μοντέλο. Η επένδυση στην ACS θα απαιτούσε όχι μόνο την καταβολή του τιμήματος των 296 εκατ. ευρώ για το υπόλοιπο 80%, αλλά και την ανάληψη των μελλοντικών αναγκών χρηματοδότησης και ανάπτυξης της ελληνικής εταιρείας. Πράγμα που όπως φαίνεται η διοίκηση αποφάσισε ότι είναι ασύμφορο την δεδομένη χρονική στιγμή.

Και τι θα κάνει τώρα ο Φέσσας

Η άρνηση των Γερμανών να ολοκληρώσουν το προ 2 ετών συμφωνημένο deal εξαγοράς την ACS, φέρνει τον όμιλο Quest σε αναδιάταξη της επενδυτικής του στρατηγικής.

Καθώς μπορεί να διαθέτει υψηλή ρευστότητα και χαμηλό δανεισμό, ωστόσο τα 296 εκατ. ευρώ που θα λάμβανε από το deal με την GLS, είχαν προβλεφθεί να κατευθυνθούν σε νέες μεγάλες επενδύσεις.

Κύκλοι του ομίλου επισημαίνουν ότι το επενδυτικό πρόγραμμα δεν σταματάει σε καμία περίπτωση, ωστόσο οι επενδύσεις μεγάλου βεληνεκούς μπαίνουν στον…πάγο, λόγω του ναυαγίου με την ACS.

Όπως αναφέρουν, η διοίκηση δεν θα διστάσει να προχωρήσει σε επενδύσεις που θα ευνοούν τους μετόχους, ωστόσο τώρα δεν υπάρχει ακόμα κάτι «χειροπιαστό».

Στο επίκεντρο βρίσκεται φυσικά και η επόμενη κίνηση της Quest στη Fourlis, όπου μέσα σε λίγους μήνες έχει εξελιχθεί σε έναν από τους βασικούς μετόχους. Από 5,05% τον Φεβρουάριο, η συμμετοχή της έφτασε στο 13% στα τέλη Σεπτεμβρίου. Η διοίκηση είχε συνδέσει το ενδεχόμενο περαιτέρω ενίσχυσης της θέσης της με την έκβαση του deal της ACS, καθώς η πώληση θα απελευθέρωνε σημαντική ρευστότητα για νέες επενδύσεις. Η μη είσπραξη των 296 εκατ. ευρώ περιορίζει πλέον αυτή τη δυνατότητα, χωρίς να αποκλείει πρόσθετες αγορές μετοχών της Fourlis.

Στο τέλος Ιουνίου 2026, η καθαρή ταμειακή θέση του ομίλου διαμορφωνόταν στα 31,3 εκατ. ευρώ, ενώ η συνολική διαθέσιμη ρευστότητα, συμπεριλαμβανομένων των αχρησιμοποίητων πιστωτικών γραμμών, ξεπερνούσε τα 200 εκατ. ευρώ.

Η διοίκηση έχει τοποθετήσει το επενδυτικό πρόγραμμα του 2026 στα 40–50 εκατ. ευρώ, κάτι που δεν αλλάζει, ενώ με τα 37 εκατ. ευρώ που θα επενδυθούν για την επαναγορά του 20% της ACS, αυξάνεται.

Διαβάστε επίσης:

ACS: Γιατί δεν έκλεισε το deal με τους Γερμανούς και γιατί ο Φέσσας βγαίνει κερδισμένος

ACS: Nein από τους Γερμανούς της GLS για την εξαγορά

ACS: Η απόφαση της GLS για το deal των €370 εκατ. – Γιατί σε κάθε περίπτωση ο Φέσσας κερδίζει