ACS: Γιατί δεν έκλεισε το deal με τους Γερμανούς και γιατί ο Φέσσας βγαίνει κερδισμένος

Σε μία, μάλλον αναμενόμενη, βάσει του γενικότερου κλίματος που υπήρχε το προηγούμενο διάστημα, απόφαση προέβη η γερμανική GLS, η οποία αποφάσισε να μην ασκήσει το δικαίωμά της να αγοράσει το υπόλοιπο 80% της ACS του ομίλου Quest, σε ένα deal που θα έβαζε συνολικά στα ταμεία του ομίλου ένα ποσό της τάξης των 370 εκατ. ευρώ.

Πριν δύο χρόνια, GLS και Quest είχαν έρθει σε συμφωνία για εξαγορά από τους Γερμανούς του 20% της εταιρείας ταχυμεταφορών, έναντι 74 εκατ. ευρώ. Μάλιστα υπήρχε όρος, ότι οι Γερμανοί είχαν δικαίωμα εντός χρονικού εύρους 2 ετών, να αποφασίσουν εάν θα προχωρήσουν στην εξαγορά και του εναπομείναντος ποσοστού, ήτοι του 80%, έναντι 296 εκατ. ευρώ.

Η 29^η Οκτωβρίου του 2025, ήταν η πρώτη ημερομηνία «ορόσημο» κατά την οποία η GLS είχε τη δυνατότητα να ασκήσει το δικαίωμά για το 80%. Κάτι το οποίο δεν έκανε.

Τελευταία «ευκαιρία», η 30^η Οκτωβρίου του 2026. Δηλαδή χθες.

Ωστόσο η απάντηση των Γερμανών ήταν αρνητική. Για λόγους οι οποίοι, όπως τονίζουν πηγές, δεν είχαν να κάνουν με την ACS ούτε με την ανάπτυξη της εταιρείας, αλλά μάλλον εστιάζονται σε παράγοντες που αφορούν κυρίως την μητρική της GLS, International Distributions Services (IDS), των μετοχικών ανακατατάξεων και των γενικότερων επενδυτικών τους προτεραιοτήτων, αποφάσισαν να κάνουν πίσω και να μην ασκήσουν το δικαίωμά τους να αποκτήσουν ολόκληρη την εταιρεία courier.

Παρότι η GLS διέθετε σημαντική ρευστότητα, τα τελευταία οικονομικά αποτελέσματα αποτυπώνουν πιέσεις στην κερδοφορία του και ταυτόχρονα οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 20%, ενώ οι λειτουργικές ταμειακές ροές μειώθηκαν. Την ίδια στιγμή, η αύξηση του καθαρού χρέους της μητρικής IDS, φαίνεται να ενίσχυσε την ανάγκη για πιο προσεκτική κατανομή κεφαλαίων.

Παρόλα αυτά, η ακύρωση του deal, μόνο… λύπη δεν προξενεί στον όμιλο Quest και στον πρόεδρο και βασικό μέτοχο Θεόδωρο Φέσσα, ο οποίος, μαζί με την διοικητική ομάδα της Quest με CEO τον Απόστολο Γεωργαντζή, ενορχήστρωσε ξανά το…τέλειο deal, ώστε ακόμα και αν «χάσει», να βγει…κερδισμένος.

Κέρδος 37 εκατ. ευρώ και το… τέλειο deal

Ο τρόπος με τον οποίο, δύο χρόνια πριν, ο Θεόδωρος Φέσσας έστησε και έκλεισε το εν λόγω deal, αποδεικνύει για ακόμα μια φορά, γιατί ο ισχυρός άνδρας του ομίλου Quest, κατέχει επάξια τον τίτλο ενός από τους σπουδαιότερους dealmaker της ελληνικής αγοράς.

Στη συμφωνία εξαγοράς του 20% της ACS έναντι 74 εκατ. ευρώ, υπήρχε όρος στον οποίον αναφερόταν ότι, εφόσον οι Γερμανοί δεν ασκήσουν το δικαίωμα απόκτησης του υπόλοιπου 80% (για 296 εκατ. ευρώ), η Quest είχε το δικαίωμα να αγοράσει πίσω το ποσοστό, με ένα discount που έφτανε το…50%. Πρόκειται για έναν εξαιρετικά ευνοϊκό όρο για την Quest, ο οποίος δείχνει ότι η συμφωνία είχε σχεδιαστεί προσεκτικά και με πρόβλεψη για το ενδεχόμενο… οπισθοχώρησης των Γερμανών, διασφαλίζοντας τα συμφέροντα του ελληνικού ομίλου.

Αυτό σημαίνει, ότι μπορεί η Quest να έχασε την ευκαιρία να βάλει στα ταμεία της 296 εκατ. ευρώ, τα οποία θα έδιναν ομολογουμένως μεγάλη ρευστότητα για νέες επενδύσεις και τοποθετήσεις, κέρδισε όμως ποσό 37 εκατομμυρίων ευρώ από την εν λόγω συναλλαγή.

Καθώς το ποσό που θα δώσει στην GLS για να πάρει πίσω το 20%, θα είναι το μισό εκείνου που έδωσαν οι Γερμανοί για την αρχική τους επένδυση.

Με αυτό τον τρόπο, κερδίζει όχι μόνο σε κεφάλαια, αλλά αποκτά πίσω και το 100% μιας εταιρείας η οποία βρίσκεται σε διαρκή ανοδική τροχιά, κατέχοντας τα μεγαλύτερα μερίδια στην ελληνική αγορά ταχυμεταφορών. Δίνοντας παράλληλα μεγαλύτερη αξία στην εταιρεία, όπου ήδη τρέχουν σημαντικές επενδύσεις.

Η ολοκλήρωση της διαδικασίας επαναγοράς και μεταβίβασης αναμένεται ότι θα υλοποιηθεί στο τέλος του Νοεμβρίου 2026 και ύστερα επισήμως η Quest θα κατέχει το 100% του μετοχικού κεφαλαίου της ACS.

Η ACS διατηρεί πάνω από το 25% των μεριδίων της αγοράς ταχυμεταφορών. Κατά το α’ εξάμηνο του 2026 τα έσοδα της ACS διαμορφώθηκαν σε 83,1 εκατ. ευρώ, με αύξηση 8,4% σε σχέση με το α’ εξάμηνο 2025, τα κέρδη ΕΒΙΤDA διαμορφώθηκαν σε 15,9 εκατ. ευρώ ενώ τα κέρδη προ φόρων (EBT) ανήλθαν σε 12,3 εκατ. ευρώ.

Το δίκτυο lockers ξεπέρασε το πρώτο εξάμηνο τα 1.500, ενώ για το σύνολο του 2026 εκτιμάται αύξηση των εσόδων και της κερδοφορίας σε σχέση με το 2025 προερχόμενη κυρίως από τις υπηρεσίες ταχυμεταφορών.

Η ανάπτυξη του δικτύου smart lockers παραμένει βασική προτεραιότητα, με την ACS να σχεδιάζει τη διεύρυνσή του προς τα 3.000 σημεία εξυπηρέτησης.

Ο dealmaker Θεόδωρος Φέσσας

Από την πώληση της Q-Telecom και της Cardlink μέχρι τώρα με την ACS, ο Θεόδωρος Φέσσας έχει αποδείξει ότι γνωρίζει καλά να παίζει το παιχνίδι των αγορών.

Από τις αρχές της δεκαετίας του 1980, όταν ίδρυσε την Info Quest, έχει χτίσει έναν πολυσχιδή επιχειρηματικό όμιλο, μέσα από διαδοχικές εξαγορές, επενδύσεις, αναδιαρθρώσεις και πωλήσεις.

Δεν είναι τυχαίο ότι ο ίδιος περιγράφει τη στρατηγική της Quest ως έναν κύκλο που περιλαμβάνει τη στόχευση μιας επένδυσης, τη λειτουργική αριστεία και τελικά την αποεπένδυση, όταν το επιχειρηματικό asset έχει ωριμάσει και έχουν εξαντληθεί τα περιθώρια περαιτέρω δημιουργίας αξίας.

Το πρώτο μεγάλο παράδειγμα ήρθε το 2005, με την πώληση της Q-Telecom στην TIM Hellas, έναντι 330 εκατ. ευρώ. Μια συμφωνία που αποτέλεσε σταθμό στην επιχειρηματική διαδρομή του και δημιούργησε νέα περιθώρια για την ανάπτυξη του ομίλου σε άλλους τομείς.

Ακολούθησε το 2006 η εξαγορά της Unisystems, η οποία εξελίχθηκε στην «ναυαρχίδα» του ομίλου Quest (όπως έχει πει παλαιότερα ο κ. Φέσσας) και μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες του κλάδου πληροφορικής στην Ελλάδα, ενώ το 2009 η απόκτηση της Rainbow έφερε στον όμιλο τη συνεργασία με την Apple, ανοίγοντας τον δρόμο για μια νέα επιχειρηματική δραστηριότητα.

Ακόμα πιο εντυπωσιακή ήταν η περίπτωση της Cardlink. Η αρχική επένδυση εξελίχθηκε σε μια από τις πιο αποδοτικές συναλλαγές του ομίλου, καθώς το 2021 η Quest πούλησε την εταιρεία στη γαλλική Worldline έναντι 93 εκατ. ευρώ, εξασφαλίζοντας απόδοση περίπου 15 φορές μεγαλύτερη σε σχέση με τα αρχικά ίδια κεφάλαια της επένδυσης και υπεραξία ρεκόρ 87 εκατ. ευρώ, σε διάστημα μικρότερο της επταετίας.

Η εξαγορά της Γ.Ε. Δημητρίου το 2022 ενίσχυσε την παρουσία της Quest στον κλιματισμό και στις ηλεκτρικές συσκευές, επαναφέροντας σε…τάξη την εταιρεία, ενώ η απόκτηση της Επαφός το 2023 διεύρυνε το αποτύπωμα του ομίλου στην εκπαιδευτική τεχνολογία.

Χαρακτηριστική είναι και η εξαγορά του 70% της Μπενρουμπή έναντι 27,2 εκατ. ευρώ, με δικαίωμα απόκτησης και του υπόλοιπου 30% το 2027. Μέσω της συγκεκριμένης κίνησης, η Quest ενισχύει την παρουσία της στην αγορά των ηλεκτρικών μικροσυσκευών, προσθέτοντας στο χαρτοφυλάκιό της γνωστά εμπορικά σήματα, όπως τα IZZY και Pyrex, αλλά και τη Babyliss.

Στον χώρο του real estate, ο Θεόδωρος Φέσσας έχει καταφέρει να δημιουργήσει ένα ξεχωριστό αποτύπωμα μέσω της BriQ Properties, με μια σειρά συναλλαγών που δημιουργούν υπεραξία. Από την εξαγορά του 80% της SARMED Warehouses έναντι 23,7 εκατ. ευρώ το 2020, μέχρι τη μεγάλη συμφωνία με την οικογένεια Χαλικιά για τη συνένωση της BriQ με την Intercontinental International (ICI).

Η νέα στρατηγική και οι επόμενες κινήσεις

Παράλληλα τον τελευταίο χρόνο, η Quest έχει ανοίξει ένα διαφορετικό κεφάλαιο στις επενδύσεις της, αποκτώντας συμμετοχή λίγο πάνω από 13% στη Fourlis. Η ολοκλήρωση της επένδυσης στην ACS ήταν κομβικής σημασίας για να αυξήσει ενδεχομένως το ποσοστό της, ωστόσο όπως λένε πηγές, το επόμενο διάστημα θα αποφασιστούν τα επόμενα βήματα στην εν λόγω η στρατηγική του ομίλου.

Σε κάθε περίπτωση, η συγκεκριμένη κίνηση σηματοδοτεί μια πιο ευέλικτη επενδυτική προσέγγιση, η οποία δεν περιορίζεται πλέον στις πλειοψηφικές εξαγορές και στην ανάληψη του διοικητικού ελέγχου, αλλά περιλαμβάνει και μειοψηφικές συμμετοχές σε εισηγμένες επιχειρήσεις με προοπτικές ανάπτυξης.

Η Quest επαναπροσδιορίζει την επενδυτική της φιλοσοφία, καθώς, όπως έχει σημειώσει ο βασικός της μέτοχος, «στο παρελθόν χάθηκαν σημαντικές ευκαιρίες τοποθετήσεων σε ταχέως αναπτυσσόμενες επιχειρήσεις».

Η στροφή αυτή δεν αναιρεί τη μέχρι σήμερα φιλοσοφία ανάπτυξης μέσω εξαγορών και ενεργού management, αλλά την συμπληρώνει, ενσωματώνοντας ένα πιο «επενδυτικό» mindset, που εστιάζει και στην αξιοποίηση ευκαιριών της αγοράς χωρίς απαραίτητα την ανάληψη διοικητικού ελέγχου.

Διαβάστε επίσης:

ACS: Nein από τους Γερμανούς της GLS για την εξαγορά

ACS: Η απόφαση της GLS για το deal των €370 εκατ. – Γιατί σε κάθε περίπτωση ο Φέσσας κερδίζει

Τηλεπικοινωνίες: Όπλο τα πακέτα internet και TV – Τι προσφέρουν Telekom-Nova-Vodafone