Η οικογένεια που ίδρυσε την εταιρεία έχει εντείνει τις αγορές μετοχών της H&M, ξοδεύοντας πάνω από 63 δισεκατομμύρια κορώνες (6,6 δισ. δολάρια) από το 2016 και μετά, γεγονός που ενισχύει τη φημολογία ότι μπορεί να βγάλει την εταιρεία από το χρηματιστήριο — παρά τις διαψεύσεις από μέλη της οικογένειας.

Οι Persson, μία από τις πλουσιότερες οικογένειες της Σουηδίας, αυξάνουν το ποσοστό τους μέσω της εταιρείας χαρτοφυλακίου Ramsbury Invest, δηλώνοντας μόνο ότι «πιστεύουν» στην H&M, η οποία ιδρύθηκε το 1947 από τον Erling Persson. Η οικογένεια, που αποφεύγει τα φώτα της δημοσιότητας, βρίσκεται πλέον κοντά στο να αποκτήσει τον πλήρη έλεγχο της εταιρείας, η οποία τα τελευταία χρόνια χάνει έδαφος έναντι του βασικού ανταγωνιστή της, της Zara, και νεοεμφανιζόμενων brands «ultra-fast fashion», όπως η Shein.

1

«Αυτό είναι κάτι που συζητιέται εδώ και χρόνια και λίγοι αμφιβάλλουν ότι προς τα εκεί οδεύουν τα πράγματα», δήλωσε ο Sverre Linton, επικεφαλής νομικός σύμβουλος και εκπρόσωπος της Σουηδικής Ένωσης Μετόχων, η οποία εκπροσωπεί μικροεπενδυτές. Αν η οικογένεια δεν σχεδιάζει να ιδιωτικοποιήσει την H&M, θα πρέπει να το δηλώσει πιο ξεκάθαρα και να σταματήσει να αγοράζει μετοχές, πρόσθεσε.

Η οικογένεια έχει αυξήσει τις αγορές ιδίων μετοχών, επανεπενδύοντας τα μερίσματα και αυξάνοντας το ποσοστό της στην H&M από 35,5% σε σχεδόν 64% την τελευταία εννεαετία μέσω της Ramsbury — μιας εταιρείας που φέρει το όνομα του εκτεταμένου κτήματος του δισεκατομμυριούχου Στέφαν Πέρσον στη νότια Αγγλία. Συμπεριλαμβανομένων των ευρύτερων οικογενειακών συμμετοχών, οι Persson ελέγχουν πλέον περίπου το 70% του μετοχικού κεφαλαίου και το 85% των δικαιωμάτων ψήφου, σύμφωνα με την ιστοσελίδα της H&M.

Σε συνέντευξή του πέρυσι στο Bloomberg, ο πρόεδρος της H&M, Karl-Johan Persson — εγγονός του ιδρυτή — απέρριψε τις φήμες περί ιδιωτικοποίησης. «Δεν υπάρχουν σχέδια», είπε. «Αγοράζουμε απλώς επειδή πιστεύουμε στην εταιρεία».

Εκπρόσωποι της Ramsbury Invest και της H&M αρνήθηκαν να σχολιάσουν.

Αναλυτές όπως ο Niklas Ekman της DNB Carnegie εκτιμούν ότι οι τακτικές αγορές ίσως δεν είναι απλώς ένδειξη εμπιστοσύνης στην εταιρεία. Σε σημείωμα προς πελάτες τον προηγούμενο μήνα, υπολόγισε ότι αν η οικογένεια συνεχίσει να αγοράζει με τον ίδιο ρυθμό, η εξαγορά θα μπορούσε να γίνει σε δύο χρόνια. Αν η συμμετοχή της οικογένειας φτάσει το 90%, θα μπορούσε να ζητήσει την αποχώρηση της μετοχής από το χρηματιστήριο.

Μια τέτοια ιδιωτικοποίηση θα βασιζόταν «περισσότερο σε συναισθηματικά παρά σε οικονομικά κίνητρα», έγραψε ο Ekman, δεδομένου ότι η οικογένεια ήδη ελέγχει την εταιρεία και εδώ και χρόνια τη διοικεί χωρίς ιδιαίτερη μέριμνα για τους μικρομετόχους.

Οδήγηση αυτής της πορείας αποδίδεται στον πατριάρχη Στέφαν Πέρσον, 77 ετών, που μετέτρεψε την H&M σε έναν από τους μεγαλύτερους ομίλους fast fashion παγκοσμίως κατά τη διάρκεια των 16 χρόνων του ως CEO και πάνω από δύο δεκαετίες ως πρόεδρος. Παραμένει έντονα προσηλωμένος στο μέλλον της εταιρείας.

Η περιουσία του Στέφαν εκτιμάται σε 18,6 δισεκατομμύρια δολάρια, κυρίως σε μετοχές H&M, γεγονός που τον καθιστά τον πλουσιότερο άνθρωπο της Σουηδίας, σύμφωνα με τον δείκτη δισεκατομμυριούχων του Bloomberg. Το 1997 αγόρασε το κτήμα Ramsbury 3.000 στρεμμάτων και έκτοτε το επέκτεινε στα 19.000 στρέμματα, δημιουργώντας ένα ζυθοποιείο, ένα αποστακτήριο και ένα ελαιοτριβείο.

Ο γιος του, Karl-Johan, που ανέλαβε την προεδρία της H&M το 2020 μετά τη θητεία του ως CEO, έχει ενεργό ρόλο και στη Ramsbury Invest. Έχει εκφράσει τη δυσαρέσκειά του για τη βραχυπρόθεσμη προσέγγιση του χρηματιστηρίου όσον αφορά την κερδοφορία.

«Ποτέ δεν εξέφρασαν ιδιαίτερη επιθυμία να παραμείνουν εισηγμένοι — τουλάχιστον τα τελευταία χρόνια», είπε ο Daniel Schmidt, αναλυτής της Danske Bank. «Θα έλεγα ότι η έλλειψη διαφάνειας είναι χαρακτηριστική».

Η μετοχή της H&M έφτασε στο ιστορικό της υψηλό πριν από μια δεκαετία, και έκτοτε έχει υποχωρήσει κατά περίπου 60%, αποτιμώντας τον όμιλο σε 220 δισεκατομμύρια κορώνες. Αντίθετα, η ιδιοκτήτρια της Zara, η Inditex SA, έχει ενισχυθεί κατά περίπου 60% την ίδια περίοδο.

Για τους Persson, η πτώση της μετοχής είναι προφανώς απογοητευτική, αλλά ταυτόχρονα προσφέρει την ευκαιρία για πλήρη έλεγχο. Στις τρέχουσες τιμές, θα χρειάζονταν τουλάχιστον 70 δισ. κορώνες για να αγοράσουν τις υπόλοιπες μετοχές, σύμφωνα με τον Ekman. Αυτό πιθανότατα θα απαιτούσε τη λήψη δανείων.

Η αποχώρηση από το χρηματιστήριο πιθανότατα θα απαιτούσε και ένα premium, σύμφωνα με τον αναλυτή της Bloomberg Intelligence, Charles Allen.

«Αν η εξαγορά χρηματοδοτηθεί μέσω δανεισμού, μπορεί να μειώσει την επιχειρησιακή ευελιξία της εταιρείας», είπε ο Allen. «Δεν έχει σημασία αν το χρέος είναι στην εταιρεία ή στην οικογένεια — σε κάθε περίπτωση, οι ταμειακές ροές θα πρέπει να κατευθυνθούν από τις επενδύσεις προς την αποπληρωμή των τόκων και των δόσεων».

Σε λειτουργικό επίπεδο, η H&M δείχνει να έχει μείνει πίσω, αντιμετωπίζοντας υποτονική ζήτηση, έντονο ανταγωνισμό και τώρα και δασμούς των ΗΠΑ. Τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου ήταν χαμηλότερα των προσδοκιών και έδειξαν ότι η αύξηση των δαπανών για μάρκετινγκ δεν κατάφερε να ανακτήσει το χαμένο πελατολόγιο.

Ο CEO Daniel Erver, παλαίμαχος στέλεχος της H&M, ανέλαβε τον Ιανουάριο και συμμετείχε στον καθορισμό της τρέχουσας στρατηγικής, αλλά ακόμα δεν έχει καταφέρει να αντιστρέψει τις απώλειες μεριδίου αγοράς σε χώρες όπως η Γερμανία, η Γαλλία και το Ηνωμένο Βασίλειο. Οι προσπάθειες να προσελκύσει το νεανικό κοινό, όπως με τη συνεργασία με την ποπ τραγουδίστρια Charli XCX, δεν έχουν αποδώσει καρπούς.

Η H&M έχει δεχτεί επικρίσεις για έλλειψη διαφάνειας όσον αφορά τις ξαφνικές αλλαγές στη διοίκηση, καθώς και για το γεγονός ότι είναι η μόνη εταιρεία στον βασικό δείκτη του χρηματιστηρίου της Στοκχόλμης που δεν δημοσιοποιεί τις συμμετοχές της εκτελεστικής της ομάδας.

«Το να είναι εισηγμένη εταιρεία σημαίνει προφανώς ότι η διοίκηση δέχεται μεγαλύτερο έλεγχο σε σχέση με το αν ήταν ιδιωτική, αλλά επίσης προσφέρει ορισμένα κίνητρα στα στελέχη και τους υπαλλήλους, τα οποία δεν θα υπήρχαν αν η εταιρεία ήταν ιδιωτική», δήλωσε ο Allen της Bloomberg Intelligence.

Ο Anders Oscarsson, επικεφαλής μετοχών της AMF, ενός από τα μεγαλύτερα συνταξιοδοτικά ταμεία της Σουηδίας και μεγαλύτερου μη οικογενειακού μετόχου της H&M, δήλωσε ότι δεν έχει ακούσει την οικογένεια να αναφέρεται σε ιδιωτικοποίηση, αλλά μια τέτοια κίνηση θα ήταν μεγάλη απώλεια για τους επενδυτές.

«Θα ήταν θλιβερό αν η εταιρεία εξαφανιστεί από το χρηματιστήριο», είπε. «Για να έχουμε αποδόσεις από την αγορά, χρειαζόμαστε ισχυρές εταιρείες εισηγμένες».

Ωστόσο, αν οι αγορές της οικογένειας οδηγήσουν σε σημαντική μείωση της ρευστότητας της μετοχής, αυτό επίσης δεν θα είναι καλή εξέλιξη. «Μπορεί να καταλήξει σαν το Hotel California — όπου δεν μπορείς ούτε να κάνεις check-in ούτε να φύγεις».

Διαβάστε επίσης:

Μόδα με όραμα: Η H&M επενδύει στην κυκλικότητα και την καινοτομία

H&M: Θύμα της μείωσης των καταναλωτικών δαπανών – Κέρδη χαμηλότερα των εκτιμήσεων

H&M: Απογοήτευσαν οι πωλήσεις δ΄ τριμήνου – Οριακή αύξηση στα κέρδη