Μετοχές

Αποκαλυπτικά στοιχεία: Τι κρύβει το «φαινόμενο του Μαΐου» για τις ελληνικές μετοχές

  • Δημήτρης Κόκκορης


Αντιμέτωπη με την… κακοδαιμονία του Μαΐου είναι πλέον η χρηματιστηριακή αγορά της Αθήνας, καθώς έχει μπροστά της τον μήνα φόβητρο για την παγκόσμια επενδυτική κοινότητα.

«Πούλα τον Μάιο και φύγε μακριά»τ -Sell in May and go away- λέει ένα από τα πλέον εμβληματικά αξιώματα, που έχει γίνει σήμα κατατεθέν των εποχικών διακυμάνσεων στους «ναούς» του χρήματος. Και τούτο γιατί το εξάμηνο που ξεκινά το Μάιο και ολοκληρώνεται τον Οκτώβριο θεωρείται ότι έχει τις χειρότερες αποδόσεις για τις μετοχές. Σε αντίθεση με το εξάμηνο Νοεμβρίου-Απριλίου, όπου αξίζει κάποιος να είναι μέσα στην αγορές και όχι μακριά απ’ αυτές, αφού τότε διαμορφώνονται αυξημένες πιθανότητες για σημαντικά κέρδη…

Όλα αυτά βεβαίως δεν μπορεί να λειτουργήσουν σαν θέσφατο για τις επενδυτικές κινήσεις.

Παρά το γεγονός ότι ο Μάιος σηματοδοτεί τη δύσκολη περίοδο για τα χρηματιστήρια, εν τούτοις αυτό δεν είναι αρκετό για να προδικάσει την πορεία των μετοχών.

Στην προκειμένη περίπτωση και σε ό,τι αφορά την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, αυτή έχει κάνει ένα ιδανικό ξεκίνημα την εφετινή χρονιά. Ο Γενικός Δείκτης μετράει τέσσερις συνεχόμενους μήνες ανόδου, κάτι το οποίο συμβαίνει για πρώτη φορά, μετά από το 1997…

Για τις ελληνικές μετοχές ο Ιανουάριος ξεκίνησε με άνοδο 3,48%. Τον Φεβρουάριο η άνοδος ήταν 11,48%, τον Μάρτιο η αγορά ενισχύθηκε κατά 1,96%, ενώ ο Απρίλιος έφερε κέρδη 7,19%.

Σε αυτό το πρώτο τετράμηνο, η συνολική άνοδος για τον βασικό χρηματιστηριακό δείκτη είναι 26,08%, η οποία και φέρνει την Ελλάδα στην κορυφαία θέση των αποδόσεων, από όλα τα άλλα χρηματιστήρια του πλανήτη. Μάλιστα για τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές τα κέρδη είναι ακόμη περισσότερα, καθώς ο κλαδικός τους δείκτης ενισχύεται κατά 45,25% στη διάρκεια του 2018.

Αναμφίβολα, καταλυτικό ρόλο για την παλινόρθωση του χρηματιστηρίου της Αθήνας έπαιξαν οι χαμηλές αποτιμήσεις (κυρίως των τραπεζών), αλλά και τα «στοιχήματα» για γρήγορη αλλαγή στο πολιτικό σκηνικό της χώρας, μέσω των πρόωρων εθνικών εκλογών.

Τα «στοιχήματα» αυτά τα πήραν περίπου 60 με 70 ξένα funds, τα οποία με… στοχευμένες τοποθετήσεις κεφαλαίων έδωσαν ανοδικό τέμπο στη αγορά. Ακολουθούμενα και από ορισμένους άλλους εγχώριους και ξένους «παίκτες».

Προβληματισμοί στα funds

Δεν είναι λίγοι εκείνοι που υποστηρίζουν ότι καθώς οι εθνικές εκλογές έχουν πάει πίσω στον Οκτώβριο όπως όλα δείχνουν, η αγορά θα βρεθεί σε περίοδο στασιμότητας. Ήδη στις τάξεις των ξένων funds αναπτύσσονται προβληματισμοί που πυκνώνουν, για την μακρά προεκλογική περίοδο. Ειδικά σε ότι αφορά τις παροχολογίες της κυβέρνησης Τσίπρα, που στόχο έχουν να κλείσουν την ψαλίδα της μεγάλης δημοσκοπικής διαφοράς από τη Νέα Δημοκρατία.

Πέραν τούτων, που εύλογο είναι να κρατάνε σε αναμονή τους διαχειριστές διεθνών χαρτοφυλακίων οι οποίοι έχουν την Ελλάδα στα επενδυτικά τους ραντάρ, η χρηματιστηριακή αγορά της Αθήνας καλείται να δώσει «απάντηση» και στο… φαινόμενο του Μαΐου.

Στατιστικά, ο πέμπτος μήνας του έτους φέρνει περισσότερες φορές… κέρδη παρά ζημιές, με βάσει τις επιδόσεις του Γενικού Δείκτη από το 1985 και μετά. Από τότε δηλαδή που υπάρχουν τα πιο αξιόπιστα, διαθέσιμα στοιχεία. Έτσι στα τελευταία 34 χρόνια, ο πιο αναγνωρίσιμος χρηματιστηριακός δείκτης έχει κλείσει 19 φορές με άνοδο τον μήνα Μάιο και 15 με πτώση.

Αυτή όμως είναι η πρώτη ανάγνωση. Διότι υπάρχει και η δεύτερη που αφορά τις σωρευτικές αποδόσεις που θα μπορούσε να πετύχει κάποιος «παίζοντας» στο χρηματιστήριο μόνο τον Μάιο. Να αγοράζει δηλαδή στην αρχή και να πουλάει στο τέλος του μήνα, επανατοποθετώντας κάθε φορά τα διαθέσιμα κεφάλαιά του. Στην περίπτωση αυτή, αν ξεκινούσε κάποιος από το 1985, τώρα θα είχε υποστεί ζημιές… 25,73% επί του αρχικού κεφαλαίου που χρησιμοποίησε.

Με τα δεδομένα αυτά, όντως ο Μάιος είναι ένας από τους χειρότερους μήνες για την ελληνική αγορά, πλαισιωμένος με τους επίσης κακούς μήνες που είναι σε χρονικό ορίζοντα 34 ετών, ο Οκτώβριος και ο Νοέμβριος.

Το αρνητικό ισοζύγιο για τον Μάιο προκύπτει γιατί υπάρχουν χρονιές στις οποίες η ένταση της πτώσης των τιμών του Γενικού Δείκτη είναι μεγαλύτερη από εκείνες της ανόδου. Το 2012 είναι η χρονιά με την μεγαλύτερη πτώση (-25,07%) ενώ πέρσι το χρηματιστήριο έχασε το 11,3% της αξίας του τον περσινό Μάιο. Στον αντίποδα ο καλύτερος Μάιος ήταν αυτός του 1997 καθώς έφερε κέρδη 11,43%

Στην τελευταία δεκαετία της κρίσης και των μνημονίων, η συμπεριφορά του χρηματιστηρίου τον Μάιο ήταν απόλυτα μοιρασμένη με 5 θετικές και 5 αρνητικές χρονιές. Ωστόσο για όποιον έμενε στην αγορά μόνον τον Μάιο θα είχε γράψει ζημιές…28,65% επί του αρχικού του κεφαλαίου, που επανεπενδύθηκε στην δεκαετία.

Σε κάθε περίπτωση τα διαχρονικά στοιχεία πιστοποιούν ότι, και για το ελληνικό χρηματιστήριο, το εξάμηνο Μαΐου-Οκτωβρίου είναι χειρότερο σε αποδόσεις σε σύγκριση με αυτό του Νοεμβρίου-Απριλίου.

Μένει πλέον να αποδειχθεί από την ίδια την πραγματικότητα το πώς θα συμπεριφερθεί η ελληνική αγορά από εδώ και πέρα. Θα υπάρξει στασιμότητα ή υποχώρηση των τιμών, η θα υπερισχύσουν οι προσδοκίες για το «Mitsotakis Effect»;

Η ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑ ΤΟΥ ΓΕΝΙΚΟΥ ΔΕΙΚΤΗ

 ΠΟΣΟΣΤΙΑΙΕΣ ΕΠΙΔΟΣΕΙΣ
ΧΡΟΝΙΕΣ ΤΟΝ ΜΑΪΟ
2018 -11,30
2017 8,85
2016 10,84
2015 0,3
2014 -0,7
2013 4,15
2012 -25,07
2011 -8,73
2010 -17,07
2009 13,33
2008 -0,89
2007 4,97
2006 -9,34
2005 3,18
2004 -3,75
2003 0,95
2002 3,57
2001 -6,02
2000 8,44
1999 8,77
1998 -1,16
1997 11,43
1996 1,23
1995 7,73
1994 -13,01
1993 1,79
1992 -11,27
1991 -12,01
1990

10,68

1989 9,99
1988 -7,01
1987 -3,82
1986 0,52
1985 5,51

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΗ: Επίμονος πωλητής «γονάτισε» την Alpha Bank – Όλο το παρασκήνιο

ΔΕΙΤΕ ΕΠΙΣΗΣ: Πόρτο Καρράς: Πώς και γιατί ο Στέγγος «ξεφούσκωσε» κατά… 72,5 εκατ. ευρώ την αξία του