Οι πρόσφατες αναλύσεις της Deutsche Bank και της Ambrosia Capital για τον τραπεζικό κλάδο Κύπρου και Ελλάδας επιβεβαιώνουν τη θετική δυναμική που καταγράφεται, με επίκεντρο την Τράπεζα Πειραιώς, την Κύπρου και την Alpha Bank.

Θετική είναι η άποψη της Deutsche Bank και του Alfredo Alonso για την Τράπεζα Πειραιώς, στην οποία διατηρεί τη σύσταση “Buy” και αυξάνει την τιμή στόχο στα 6,65 ευρώ. Η τράπεζα παρουσίασε ισχυρές επιδόσεις στο πρώτο τρίμηνο του 2025, με το καθαρό επιτοκιακό εισόδημα (NII) να παραμένει ανθεκτικό, χάρη στη διαχείριση του κόστους καταθέσεων και στη σημαντική πιστωτική επέκταση, η οποία ανήλθε στο 10,8% ετησίως. Παρά τη μείωση του Euribor, ο στόχος για NII 1,9 δισ. ευρώ ετησίως θεωρείται εφικτός. Τα έσοδα από προμήθειες παρουσίασαν εντυπωσιακή αύξηση 10%, κυρίως μέσω χορηγήσεων, bancassurance και κεφαλαιακής διαχείρισης. Τα περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση (AUM) ξεπέρασαν ήδη τον στόχο των 12 δισ. ευρώ για το 2025. Το RoTE εκτιμάται στο 13,5%, με αποτίμηση που παραμένει ελκυστική (P/E 6,6 και P/TNAV κάτω του 1), ενώ η στρατηγική εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής είναι άμεσα κερδοφόρα και ενισχύει την προμήθεια σταθερών εσόδων. Η ποιότητα ενεργητικού είναι σταθερή, το κόστος κινδύνου χαμηλό, και ο δείκτης CET1 στο 14,2% επιτρέπει ενίσχυση διανομών στο μέλλον.

1

Παράλληλα, η Deutsche Bank διατηρεί τη σύσταση “αγορά” για την Τράπεζα Κύπρου, ανεβάζοντας την τιμή στόχο στα 7,35 ευρώ ανά μετοχή. Η εκτίμηση βασίζεται σε μοντέλο μερισματικών ροών (DDM) με αναμενόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) στο 13,5% για το 2026 και συντελεστή απόδοσης 13,3%. Παρά τη μείωση των καθαρών εσόδων από τόκους (ΝΙΙ) λόγω της αποκλιμάκωσης των επιτοκίων και της επανατιμολόγησης στοιχείων ενεργητικού, η εμπορική δραστηριότητα της Τράπεζας Κύπρου παραμένει σταθερή. Σημαντικό στήριγμα παρέχει ο αυστηρός έλεγχος κόστους και η εξαιρετική ποιότητα ενεργητικού, με αποτέλεσμα την επίτευξη υψηλής αποδοτικότητας (προσαρμοσμένο RoTE κοντά στο 18%). Ο δείκτης CET1 διαμορφώνεται στο εντυπωσιακό 19,6%, επιτρέποντας στη διοίκηση να προχωρήσει σε γενναίες διανομές, ακόμη και έως το 70% των καθαρών κερδών, με δυνητική μερισματική απόδοση 10% και προοπτική έκτακτων επιστροφών κεφαλαίου.

Αναφορικά με την Alpha Bank, η Deutsche Bank ανεβάζει την τιμή στόχο στα 3,35 ευρώ, επισημαίνοντας την ανθεκτικότητα της τράπεζας στο περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων, τη σημαντική πιστωτική επέκταση (+13% ετησίως), την εξαγορά της AstroBank στην Κύπρο και τη συνεργασία με την UniCredit, η οποία αναμένεται να αποφέρει διψήφιο ρυθμό αύξησης προμηθειών μέχρι το 2027. Η συγκράτηση του δείκτη κόστους/εσόδων στο 39% το 2025 και 37% το 2027 αποδεικνύει την αποτελεσματική διαχείριση, ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) στοχεύει άνω του 13% έως το 2027, με αυξανόμενη μερισματική πολιτική. Η εμπλοκή της UniCredit, που πλέον κατέχει περίπου το 20% της τράπεζας και επιδιώκει αύξηση έως το 29,9%, ενισχύει την ελκυστικότητα της μετοχής και ενδέχεται να ανοίξει περαιτέρω προοπτικές για στρατηγικές συνέργειες.

Η Ambrosia Capital από την πλευρά της επιβεβαιώνει το θετικό επενδυτικό κλίμα, διατηρώντας σύσταση “αγορά” για όλες τις συστημικές ελληνικές τράπεζες και εισάγοντας για πρώτη φορά κάλυψη στην Τράπεζα Κύπρου με τιμή στόχο τα 8,20 ευρώ. Ξεχωρίζει η κεφαλαιακή επάρκεια και το χαμηλό κόστος καταθέσεων της κυπριακής τράπεζας, που ενισχύουν τη δυνατότητα υψηλών διανομών. Για την Alpha Bank, η Ambrosia εκτιμά στόχο στα 3,90 ευρώ, για τη Eurobank στα 3,60 ευρώ, ενώ για την Εθνική Τράπεζα στα 13,10 ευρώ και για την Πειραιώς στα 7,35 ευρώ. Η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται σε φάση επαναξιολόγησης, με βασικά στηρίγματα τη θετική μακροοικονομική εικόνα, την ενίσχυση του τουρισμού, τη βελτίωση των κεφαλαίων μέσω μείωσης DTC, και την ευρωπαϊκή αναδιάρθρωση του κλάδου. Εκτιμάται ότι η συνολική απόδοση (μέρισμα και επαναγορά μετοχών) θα κινηθεί στο 7,2% για το 2025, στο 8,3% για το 2026 και στο 9,8% για το 2027. Συνολικά, η εικόνα του τραπεζικού κλάδου στην Ελλάδα και την Κύπρο παραμένει σταθερά θετική, παρά τις επιτοκιακές πιέσεις, χάρη σε υγιείς ισολογισμούς, συγκρατημένα κόστη, ενίσχυση μη επιτοκιακών εσόδων και αυξημένες κεφαλαιακές διανομές.

Διαβάστε επίσης

Ambrosia Capital: Ισχυρές συστάσεις αγοράς για τις ελληνικές τράπεζες και την Τράπεζα Κύπρου

Deutsche Bank για Τράπεζα Κύπρου: Δυναμική κερδοφορία και μερίσματα ρεκόρ – Σύσταση «αγορά» με στόχο τα €7,35

Eurobank Equities για ΔΕΗ: Δυναμική στρατηγική, ελκυστική αποτίμηση – Στα €18 η νέα τιμή στόχος