Μετά τη σημαντική μεταμόρφωσή της τα τελευταία χρόνια, η ΔΕΗ (Public Power Corporation) εξελίσσεται σε κορυφαίο ενεργειακό παίκτη στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, με αιχμή του δόρατος την επιτάχυνση των επενδύσεων στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας (ΑΠΕ).

Σύμφωνα με τη νέα έκθεση της Eurobank Equities και του Νίκου Αθανασούλια, η τιμή στόχος για τη μετοχή της εταιρείας αναβαθμίζεται στα €18 (από €17,70), ενώ η σύσταση παραμένει «αγορά», αποτυπώνοντας την ελκυστική αποτίμηση της μετοχής έναντι των ευρωπαϊκών ομολόγων της.

1

Η Eurobank Equities διατηρεί την πρόβλεψη για EBITDA €2,0 δισ. το 2025 (+12% ετησίως), αλλά αυξάνει τις προβλέψεις για 2026 και 2027 κατά 5% και 2% αντίστοιχα, κυρίως λόγω καλύτερων τιμών αγοράς, προσθήκης ΑΠΕ και ανάπτυξης δικτύων. Η καθαρή επενδυτική δαπάνη εκτιμάται στα €7,5 δισ., με τη μόχλευση να παραμένει ελεγχόμενη κάτω από το όριο των 3,5 φορών Net Debt/EBITDA. Παρά το υψηλό εκτελεστικό ρίσκο, η Eurobank θεωρεί ότι η τρέχουσα αποτίμηση της ΔΕΗ υποτιμά τις προοπτικές ανάπτυξης. Η νέα τιμή στόχος των €18, ενισχυμένη από τις προβλέψεις για αύξηση κερδοφορίας και επενδύσεις, ενισχύει το επενδυτικό αφήγημα για τη μετοχή, σε μια φάση στρατηγικού μετασχηματισμού.

Οδικός χάρτης για €2,7 δισ. EBITDA έως το 2027

Η διοίκηση της ΔΕΗ στοχεύει σε EBITDA €2,7 δισ. το 2027, με ετήσιο ρυθμό αύξησης (CAGR) 14%, επενδύοντας στην επέκταση των ΑΠΕ, τον εκσυγχρονισμό της θερμικής παραγωγής και τη διατήρηση της ισχυρής της παρουσίας στην προμήθεια ενέργειας. Παρά τον φιλόδοξο αυτό σχεδιασμό, η μετοχή εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση άνω του 7% έναντι των ευρωπαϊκών εταιρειών κοινής ωφέλειας, ενσωματώνοντας υψηλό «ρίσκο υλοποίησης».

Η ΔΕΗ προχωρά στον πλήρη τερματισμό του λιγνίτη έως το 2026, ενώ ενισχύει το χαρτοφυλάκιό της με 4,8 GW νέων ΑΠΕ μέχρι το 2027. Η εγκατεστημένη ισχύς σε ΑΠΕ αναμένεται να ξεπεράσει το 50% του συνολικού μείγματος, από περίπου 30% σήμερα. Παράλληλα, εισάγονται νέες μονάδες φυσικού αερίου (826 MW CCGT και 350 MW OCGT) και αξιοποιείται ένα συνολικό pipeline έργων άνω των 20 GW.

Η εταιρεία διατηρεί την κυρίαρχη θέση στον τομέα προμήθειας στην Ελλάδα και τη Ρουμανία. Ωστόσο, η ΔΕΗ αναμένει πτώση του μεριδίου αγοράς στην Ελλάδα στο 45% μέχρι το 2027 (από 51% το 2024), λόγω αυξημένου ανταγωνισμού και επιθετικών τιμολογιακών πρακτικών. Οι όγκοι εκτιμάται ότι θα παραμείνουν σταθεροί λόγω αύξησης της ζήτησης.

Η επικείμενη ρυθμιστική απόφαση για τον ΔΕΔΔΗΕ (2025–2028) και το εγκεκριμένο πλαίσιο για τη ρουμανική δραστηριότητα διανομής (WACC 6,94% έως το 2029) προσδίδουν ισχυρή ορατότητα κερδών. Η ΔΕΗ εκτιμά ότι το ρυθμιζόμενο ενεργητικό (RAB) θα ανέλθει στα €6,1 δισ. μέχρι το 2027, με το EBITDA από τη διανομή να φτάνει τα €0,9 δισ. (6% CAGR).

Διαβάστε επίσης:

Deutsche Bank για Τράπεζα Πειραιώς: Αναβάθμιση στα €6,65 η τιμή στόχος και σύσταση «αγορά»

Euroxx Securities για Alter Ego Media: Τιμή στόχος στα €6,50 με περιθώριο ανόδου 53%

Deutsche Bank για Alpha Bank: Νέα υψηλότερη τιμή στόχος στα €3,35