Για να μας βλέπεις πιο συχνά στα αποτελέσματα αναζήτησης Add mononews.gr on Google

Ισχυρό περιθώριο ανόδου για τη μετοχή της Dimand βλέπει η Pantelakis Securities, η οποία στις 10 Αυγούστου ξεκίνησε κάλυψη της εταιρείας με σύσταση Buy (αγορά) και τιμή στόχο τα 17 ευρώ, που συνεπαγόταν δυνητική απόδοση περίπου 31% από τα 13 ευρώ στα οποία είχε τιμολογηθεί η μετοχή κατά την έκδοση της έκθεσης, ενώ με την τιμή μετοχής στα 13,45 ευρώ στις 11 Σεπτεμβρίου το ανοδικό περιθώριο είναι  26%.

Στην έκθεσή τους οι αναλυτές Φιλήμων Φωτίου και Πάρης Μαντζαβράς εστιάζουν στο ιδιαίτερο επιχειρηματικό μοντέλο της Dimand, στο αναπτυξιακό χαρτοφυλάκιο έργων ύψους περίπου 1,8 δισ. ευρώ και κυρίως στα 386 εκατ. ευρώ κερδών που αναλογούν στην εταιρεία από τα έργα που έχουν ήδη εξασφαλιστεί.

1

Οι αναλυτές αναφέρουν ότι η αγορά εξακολουθεί να αντιμετωπίζει τη Dimand περισσότερο σαν μία παραδοσιακή εταιρεία ακινήτων, ενώ το μοντέλο της είναι διαφορετικό. Η εταιρεία δεν χτίζει χαρτοφυλάκιο ακινήτων για να εισπράττει μισθώματα. Εντοπίζει εκτάσεις και ακίνητα με δυνατότητα ανάπτυξης, χρηματοδοτεί τα έργα μαζί με θεσμικούς εταίρους και μέσω δανεισμού σε επίπεδο έργου, δημιουργεί ακίνητα προδιαγραφών που ζητούν οι διεθνείς επενδυτές και στη συνέχεια τα πουλά, ανακυκλώνοντας το κεφάλαιο στο επόμενο project.

Η χρηματιστηριακή χαρακτηρίζει το μοντέλο αυτό ιδιαίτερα αποδοτικό ως προς τη χρήση κεφαλαίων. Παρά το γεγονός ότι η Dimand έχει μόλις 68 εργαζομένους και καθαρό δανεισμό 49 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025, διαχειρίζεται αναπτυξιακό χαρτοφυλάκιο έργων περίπου 1,8 δισ. ευρώ. Από την εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο Αθηνών το 2022, η καθαρή αξία ενεργητικού έχει αυξηθεί από περίπου 125 εκατ. ευρώ σε 218 εκατ. ευρώ το 2025, αντιστοιχώντας σε προσαρμοσμένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων περίπου 20% ετησίως.

Κέρδη €386 εκατ. από το υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο έργων

Το ισχυρότερο στοιχείο της επενδυτικής περίπτωσης είναι, σύμφωνα με τους αναλυτές, ότι σημαντικό μέρος της μελλοντικής αξίας δεν στηρίζεται σε υποθετικά νέα έργα. Η χρηματιστηριακή υπολογίζει ότι από έντεκα εξασφαλισμένα projects προκύπτει συνολικό κέρδος 436 εκατ. ευρώ, από τα οποία τα 386 εκατ. ευρώ αναλογούν οικονομικά στη Dimand μετά τη συμμετοχή των εταίρων της. Η παρούσα αξία των συγκεκριμένων κερδών εκτιμάται σε περίπου 276 εκατ. ευρώ.

Μάλιστα, οι πρώτες πωλήσεις έργων βρίσκονται ήδη πολύ κοντά. Για το 2026 έχουν προγραμματιστεί τρεις πωλήσεις, του Πύργου Πειραιά, του project στα Πατήσια και του DI Terna στο Μαρούσι, που συνολικά αντιστοιχούν σε περίπου 35 εκατ. ευρώ κερδών που αναλογούν στη Dimand. Ακολουθούν μεγαλύτερα projects έως το 2030, με το IQ Athens να αντιστοιχεί σε 88 εκατ. ευρώ, το FIX σε 64 εκατ. ευρώ, το Gournes στην Κρήτη σε 80 εκατ. ευρώ και το Cambas στην Αττική σε 38 εκατ. ευρώ.

Ιδιαίτερα σημαντική θεωρείται η πρόοδος στο IQ Athens, όπου η Dimand έχει ήδη συμφωνήσει την πώληση κτιρίου γραφείων 37.530 τετραγωνικών μέτρων στον ΔΕΔΔΗΕ έναντι 135 εκατ. ευρώ, πριν καν ολοκληρωθεί το σύνολο του project. Παράλληλα, στο FIX της Θεσσαλονίκης υπάρχει συμφωνία διαχείρισης 25 ετών με τη Hilton για ξενοδοχείο 184 δωματίων.

Τα 17 ευρώ θεωρούνται μάλλον «πάτωμα»

Η Pantelakis αποτιμά το εξασφαλισμένο pipeline της Dimand στα 15 ευρώ ανά μετοχή, δηλαδή ήδη πάνω από την τιμή των 13 ευρώ πάνω στην οποία βασίστηκε η έκθεση. Προσθέτει ακόμη 2 ευρώ ανά μετοχή για τρία έργα που έχουν ανακοινωθεί αλλά δεν έχουν ακόμη ξεκινήσει, το κοινό project με τη ΔΕΗ στη Λεωφόρο Μεσογείων, το πρόγραμμα ανάπτυξης ακινήτων της Τράπεζας Πειραιώς και το project στο Λαύριο. Έτσι προκύπτει η τιμή-στόχος των 17 ευρώ.

Το ενδιαφέρον είναι ότι η αποτίμηση αφήνει εκτός σειρά πιθανών μελλοντικών πηγών αξίας. Η χρηματιστηριακή δεν αποδίδει καμία αξία στο χαρτοφυλάκιο της Εθνικής Τράπεζας που βρίσκεται υπό συζήτηση, στο κτίριο Λαμπρόπουλου ή στη νέα πλατφόρμα κατοικιών προς ενοικίαση που βρίσκεται σε φάση δημιουργίας. Για τον λόγο αυτό οι αναλυτές σημειώνουν χαρακτηριστικά ότι η αποτίμηση των 17 ευρώ μπορεί να θεωρηθεί περισσότερο «πάτωμα παρά ταβάνι».

Ισχυρή κερδοφορία και άνοδος της καθαρής αξίας ενεργητικού

Οι αναλυτές προβλέπουν καθαρά κέρδη 54 εκατ. ευρώ το 2026, 47 εκατ. ευρώ το 2027 και 103 εκατ. ευρώ το 2028, ενώ τα EBITDA αναμένονται αντίστοιχα στα 44 εκατ., 49 εκατ. και 99 εκατ. ευρώ. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων εκτιμάται στο 20,9% το 2026 και στο 26,9% το 2028. Παράλληλα, η λογιστική αξία ανά μετοχή προβλέπεται να αυξηθεί από 12,29 ευρώ το 2025 σε 15,16 ευρώ το 2026, 17,69 ευρώ το 2027 και 23,18 ευρώ το 2028.

Το καθαρό χρέος αναμένεται να αυξηθεί προσωρινά καθώς κορυφώνεται το κατασκευαστικό πρόγραμμα, φτάνοντας τα 209 εκατ. ευρώ το 2027, πριν υποχωρήσει στα 74 εκατ. ευρώ το 2028. Η χρηματιστηριακή θεωρεί την αύξηση ελεγχόμενη, καθώς το μεγαλύτερο μέρος του δανεισμού βρίσκεται σε επίπεδο των επιμέρους έργων και αποπληρώνεται καθώς πραγματοποιούνται οι πωλήσεις.

Διαβάστε επίσης

WOOD: Επενδύσεις, ανάπτυξη 2% και το σχέδιο της Ελλάδας έως το 2030

Optima bank για Aegean: Στα 14,70 ευρώ η τιμή στόχος με σύσταση Buy

Piraeus Securities για BriQ Properties: Στα 3,75 ευρώ η τιμή στόχος