Οι παγκόσμιες μετοχές είναι πιθανό να παραμείνουν σε φάση συσσώρευσης (consolidation) στο άμεσο διάστημα, σύμφωνα με τον στρατηγικό αναλυτή της UBS, Andrew Garthwaite, καθώς οι αγορές αντιμετωπίζουν αυξημένη αβεβαιότητα και ένα ευρύ φάσμα πιθανών μακροοικονομικών εξελίξεων.

Η UBS θέτει στόχο για το 2026 στις 1.100 μονάδες για τον δείκτη MSCI All-Country World Equity Index, ελαφρώς χαμηλότερα από την προηγούμενη εκτίμηση των 1.130 μονάδων. Η νέα πρόβλεψη συγκρίνεται με το τρέχον επίπεδο του δείκτη ACWI στις 1.015,60 μονάδες, υποδηλώνοντας περιορισμένο ανοδικό περιθώριο αλλά και συνεχιζόμενη μεταβλητότητα.

1

Η UBS επισημαίνει ότι υπάρχει ιδιαίτερα μεγάλη απόκλιση μεταξύ πιθανών σεναρίων. Σε ένα πιο αισιόδοξο σενάριο, μια γρήγορη αποκλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή σε συνδυασμό με ισχυρότερη αύξηση της παραγωγικότητας λόγω της τεχνητής νοημοσύνης θα μπορούσε να οδηγήσει τη «δίκαιη αξία» του δείκτη MSCI AC World στις 1.280 μονάδες.

Αντίθετα, μια παρατεταμένη σύγκρουση διάρκειας τριών μηνών ή περισσότερο, χωρίς βελτίωση στην παραγωγικότητα, θα μπορούσε να ρίξει τη δίκαιη αξία του δείκτη ακόμη και στις 700 μονάδες, κάτι που θα σήμαινε περίπου πτώση 30% από τα σημερινά επίπεδα.

«Υπάρχει κίνδυνος ακόμη και σε ένα σενάριο γρήγορης αποκλιμάκωσης να υποτιμούμε τις διαταραχές στις αλυσίδες εφοδιασμού (π.χ. σε θειικό οξύ, καύσιμα αεροσκαφών ή LPG στην Ινδία)», ανέφερε ο στρατηγικός αναλυτής σε σχετικό σημείωμα.

Ο Garthwaite σημείωσε ότι αρκετοί βραχυπρόθεσμοι παράγοντες πιέζουν τις αγορές να κινούνται σε στενό εύρος. Οι δείκτες κινδύνου και επενδυτικού κλίματος παραμένουν υψηλοί, με το μέτρο Risk Appetite της UBS να βρίσκεται στο ανώτερο 15% της δεκαετούς κλίμακάς του, ενώ οι τοποθετήσεις τόσο των συστηματικών όσο και των διακριτικών επενδυτών παραμένουν γενικά ουδέτερες και όχι έντονα αμυντικές.

Την ίδια στιγμή, οι αμυντικοί κλάδοι, όπως τα βασικά καταναλωτικά αγαθά και οι φαρμακευτικές εταιρείες, δεν έχουν σημειώσει σημαντική υπεραπόδοση, κάτι που δείχνει ότι οι αγορές δεν έχουν ενσωματώσει πλήρως τον κίνδυνο οικονομικής επιβράδυνσης. Οι αγορές εμπορευμάτων στέλνουν επίσης μικτά σήματα: τα συμβόλαια πετρελαίου δείχνουν προσωρινή διαταραχή στην προσφορά, ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν αυξηθεί έντονα, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές ίσως υποτιμούν τους κινδύνους πληθωρισμού.

Σε αυτό το πλαίσιο, η UBS επισημαίνει ορισμένες βασικές μεταβλητές που πρέπει να παρακολουθούνται. Οι τιμές του πετρελαίου παραμένουν καθοριστικές, δεδομένης της ιστορικής τους σχέσης με την πορεία των μετοχών σε περιόδους γεωπολιτικών κρίσεων. Επίσης σημαντικός δείκτης είναι τα credit spreads, τα οποία μέχρι στιγμής έχουν διευρυνθεί μόνο ελαφρώς, υποδηλώνοντας περιορισμένη πίεση στις χρηματοπιστωτικές συνθήκες.

Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό και η αύξηση των μισθών παραμένουν σχετικά ελεγχόμενες στις ΗΠΑ, επιτρέποντας στη Federal Reserve να αγνοεί τις βραχυπρόθεσμες αυξήσεις τιμών που προκαλούνται από την ενέργεια. Αντίθετα, στην Ευρώπη το περιβάλλον του πληθωρισμού παραμένει πιο εύθραυστο.

Σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, η UBS εξακολουθεί να βλέπει στήριξη από διαρθρωτικούς παράγοντες, ιδιαίτερα από τη δυνατότητα της γενετικής τεχνητής νοημοσύνης (generative AI) να αυξήσει την παραγωγικότητα από το 2028. Παράλληλα, η τράπεζα σημειώνει ότι παρότι υπάρχουν οι συνθήκες για δημιουργία χρηματιστηριακής «φούσκας», η τρέχουσα δυναμική της αγοράς θυμίζει περισσότερο φάση συσσώρευσης παρά πλήρη πτωτική τάση.

Διαβάστε επίσης 

ΕΚΤ: Οι traders στοιχηματίζουν σε δύο αυξήσεις επιτοκίων φέτος, καθώς εκτοξεύονται οι τιμές ενέργειας

Κεντρική τράπεζα Καναδά: Σταθερό στο 2,25% το βασικό επιτόκιο – Επικεντρώνεται στη Μέση Ανατολή

Standard Chartered: Γιατί αποχωρούν ξαφνικά ο CFO και ο επικεφαλής AI – Αιφνιδιάστηκαν οι αγορές