Φίλοι αναγνώστες, το πιο σημαντικό πράγμα είναι ότι τα γραπτά μένουν.
Όταν ο Μυτιληναίος ήταν στα 15€ και ο υπογράφων σας έλεγε ότι θα πάει στα 45€, οι πάντες μειδιούσαν.
Μετά, όταν πάλι ο υπογράφων έδινε τιμές στα 80€ που κανείς δεν έδινε, εκεί να δείτε γέλια.
Τώρα βέβαια που ήρθε η Morgan Stanley να επιβεβαιώσει τον The Value Investor, όλα καλά….
Το ίδιο φυσικά και στις 4 συστημικές τράπεζες και ειδικότερα για την τράπεζα Πειραιώς που όταν έπαιζε στο 1,20€ τον Νοέμβριο του 2022 και ο υπογράφων έγραφε ότι θα πάει στα 6,00€, κανείς δεν τον πίστευε.
Και στην περίπτωση του Μυτιληναίου και στην περίπτωση της Πειραιώς, η δικαίωση είναι ΑΠΟΛΥΤΗ.
Όμως φίλοι αναγνώστες, το μεγάλο μυστικό στο χρηματιστήριο είναι να μπορεί κάποιος να βλέπει μακριά, να προβλέπει δηλαδή την τάση και να έχει το στομάχι να κρατηθεί.
Γιατί πάντα μα πάντα υπάρχουν πολύ μεγάλες αναταράξεις στην διαδρομή και έτσι οι περισσότεροι δεν αντέχουν και αποχωρούν.
Πάμε τώρα όμως στο σήμερα και τι κάνουμε τώρα.
Οι αποδόσεις που έχουν βγει τα τελευταία 2 ½ χρόνια είναι μυθικές.
Όλοι αναρωτιούνται τι πρέπει να κάνουν από εδώ και πέρα.
Φίλοι αναγνώστες, όπως ήδη γνωρίζετε από αυτήν εδώ την στήλη, το μυστικό είναι να μπορούμε να προσαρμοζόμαστε άμεσα στα νέα δεδομένα.
Η στήλη του The Value Investor εκφράζει πάντα την άποψή ΤΟΥ με βάση τα νούμερα και το πως πιστεύει ότι θα εξελιχθούν τα νούμερα.
Πριν μερικές μέρες και συγκεκριμένα στις 31 Μαΐου, η Morgan Stanley έβγαλε μια πολυσέλιδη ανάλυση με τίτλο “The Moments of TRUTHs”.
Φίλοι αναγνώστες, η Morgan Stanley προβαίνει σε πρόβλεψη σοκ ότι η ισοτιμία του ευρώ/δολαρίου από τα 1,14 που βρίσκεται τώρα, θα πάει στο τέλος του 2026 στο 1,27!!!
Αυτή την πρόβλεψη την κάνει με το τερματικό επιτόκιο της ΕΚΤ να βρίσκεται στο 1,50%.
Όταν ο υπογράφων πριν μερικούς μήνες είχε γράψει ότι πιστεύει ότι ξεκινάει καινούρια πολυετής άνοδος του ευρώ έναντι του δολαρίου, ελάχιστοι συμφωνούσαν.
Ούτε η Morgan Stanley δεν συμφωνούσε με αυτή την άποψη πριν μερικούς μήνες.
Τώρα όμως, όπως γράφει, πλέον έχουν αλλάξει όλα.
Φίλοι αναγνώστες πρέπει να γνωρίζετε ότι αυτή η πρόβλεψη είναι ικανή να αλλάξει την εικόνα σε πάρα πολλές εισηγμένες εταιρείες στο ελληνικό χρηματιστήριο.
ΘΕΛΕΙ ΤΕΡΑΣΤΙΑ ΜΑ ΤΕΡΑΣΤΙΑ ΠΡΟΣΟΧΗ.
Όσες εταιρείες έχουν έσοδα σε δολάρια, πρέπει να χετζάρονται στο 100% διότι εάν δεν το κάνουν και ο τζίρος αλλά και τα κέρδη τους θα είναι πολύ μειωμένα.
Φυσικά, όπως γνωρίζετε, το νόμισμα έχει πάντα 2 όψεις.
Κάποιοι κερδίζουν και κάποιοι χάνουν.
Στη συγκεκριμένη περίπτωση, εφόσον δικαιωθεί η Morgan Stanley και πάει η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου στο 1,27, η μετοχή που ΘΑ ΕΥΝΟΗΘΕΙ ΤΑ ΜΕΓΙΣΤΑ από την ενδυνάμωση του ευρώ, είναι η Aegean επειδή οι υποχρεώσεις του leasing των αεροπλάνων είναι σε δολάρια.
Για αυτό και στο Α’ τρίμηνο είδε να έχει κέρδη από συναλλαγματικές διαφορές της τάξης των 8,3 εκ ευρώ από ζημιές πέρσι της τάξης των -5,3 εκ ευρώ.
Φίλοι αναγνώστες, με την παραδοχή ότι το Brent θα παίζει σε αυτά τα επίπεδα τιμών και με την μελλοντική ενδυνάμωση του ευρώ και με την ισχυρή ζήτηση για ταξίδια και συγχρόνως την μικρή αύξηση των προσφερόμενων θέσεων, η Aegean βρίσκεται στην καλύτερη δυνατή συγκυρία.
Του The Value Investor του έκανε τρομερή εντύπωση το report που έβγαλε η Barclays για την Aegean μετά τα αποτελέσματα τριμήνου δίνοντάς της τιμή στόχο τα 16,00€ στο βασικό σενάριο.
Πρέπει να ξέρετε φίλοι αναγνώστες ότι η τιμή στόχος των 16,00€ βγαίνει με βάση το μοντέλο προεξόφλησης ελεύθερων ταμειακών ροών.
Προσέξτε τώρα γιατί θα σας έρθει σκοτοδίνη.
Ο αναλυτής προβλέπει (βλ. πίνακα παρακάτω) ότι οι ελεύθερες ταμειακές ροές της Aegean από ΘΕΤΙΚΕΣ +219 εκ ευρώ που ήταν το 2024, θα είναι ΑΡΝΗΤΙΚΕΣ κατά -18 εκ ευρώ το 2025.
Θα είναι επίσης αρνητικές και το 2026 κατά -5 εκ ευρώ και θα γυρίσουν θετικές κατά +20 εκ ευρώ μόνο το 2027.
Με βάση λοιπόν αυτά τα δεδομένα, η Barclays δίνει τιμή στόχο τα 16,00€.
Προσέξτε όμως τώρα γιατί το report κρύβει μέσα του ατόφιο χρυσάφι.
Ο αναλυτής της Barclays εκτιμάει ότι τα κέρδη της Aegean το 2025 θα σαρώσουν τις εκτιμήσεις των πάντων και θα προσγειωθούν στα 179 εκ ευρώ.
Προσέξτε, από αυτά τα κέρδη θα επιστρέψει το 55% των κερδών σαν μέρισμα δίνοντας 1,10€/μετοχή ΠΑΡΑΚΑΛΩ.
Δεν υπάρχει αυτή την στιγμή ούτε ένας αναλυτής που να δίνει τέτοια εκτίμηση για το μέρισμα.
Για να καταλάβετε, ο αναλυτής της Optima από τα κέρδη του 2025 εκτιμάει ότι η Aegean θα δώσει μέρισμα 0,75€/μετοχή, χαμηλότερο από τα 0,80€/μετοχή που έδωσε από τα κέρδη του 2024.
Το ίδιο και από τα κέρδη του 2026.
Πάλι ο αναλυτής της Optima, προβλέπει ότι το μέρισμα της Aegean θα είναι της τάξης του 0,75€/μετοχή.
Να μας θυμηθείτε, θα υποστεί τεράστιο Βατερλώ ο αναλυτής της Optima.
Φίλοι αναγνώστες, ο The Value Investor πιστεύει ότι η Aegean φέτος θα βγάλει άνετα 180 εκ ευρώ κέρδη και θα δώσει 1,10€/μετοχή για μέρισμα.
Δηλαδή το μέρισμα θα είναι 46,66% μεγαλύτερο από αυτό που περιμένει ο αναλυτής της Optima.
Για να ξέρετε, ο αναλυτής της Barclays υπολογίζει ότι το 2026 η Aegean θα εμφανίσει κέρδη 191 εκ ευρώ και θα δώσει μέρισμα 1,18€/μετοχή.
Φίλοι αναγνώστες, εάν δικαιωθεί ο αναλυτής της Barclays και δώσει αυτά τα μερίσματα η Aegean, τότε η μετοχή θα δει πολύ υψηλότερα επίπεδα τιμών.
Προσέξτε τώρα.
Εάν χρησιμοποιήσουμε τα EBITDA και τον καθαρό δανεισμό (βλ. πίνακα παρακάτω) που προβλέπει ο αναλυτής της Barclays για την Aegean, τότε για να παίξει η Aegean με ένα προβλεπόμενο EV/EBITDA 2025e = 5.5, η τιμή της μετοχής πρέπει να πάει στα 21,62€.
Καλά διαβάσατε, όχι με τις εκτιμήσεις του The Value Investor αλλά με τα νούμερα της Barclays όπου στην τιμή στόχο των 21,62€ θα έχει με μια προσδοκώμενη μερισματική απόδοση 2025e = 5.08%.
Το πράγμα έχει όμως ακόμα περισσότερο ενδιαφέρον.
Με βάση τα νούμερα πάλι του αναλυτή της Barclays για το 2026, για να παίξει η Aegean με ένα προσδοκώμενο EV/EBITDA 2026e = 5.5, η τιμή στόχος πρέπει να πάει στα 23,67€ όπου σ’ αυτή την τιμή θα έχει μια προβλεπόμενη μερισματική απόδοση της τάξης του 4,98%.
Φίλοι αναγνώστες, αυτή την στιγμή, με την παραδοχή ότι το πετρέλαιο θα παραμείνει σε αυτά τα επίπεδα τιμών και το ευρώ να δυναμώνει και να πηγαίνει στο 1,27 στο τέλος του 2026, η Aegean θα είναι η ΑΠΟΛΥΤΑ ΚΕΡΔΙΣΜΕΝΗ ΤΗΣ ΝΕΑΣ ΤΑΞΗΣ ΠΡΑΓΜΑΤΩΝ.
Μη ξεχνάμε ότι το αργότερο μέχρι τις αρχές του 2027, θα υπάρχει και απευθείας καθημερινή αεροπορική σύνδεση μεταξύ Ελλάδας-Ινδίας από την Aegean Airlines.
Οπότε, δεν θα είναι δυνατά μόνο τα νούμερα του 2025 και του 2026 αλλά από το 2027 και μετά μπορεί τα μεγέθη της Aegean να απογειωθούν πραγματικά.
Όπως γνωρίζετε, ο The Value Investor θέλει πάντα να μοιράζεται την γνώση, έτσι πρέπει να ξέρετε ότι η Morgan Stanley κάνει μια ακόμα μεγάλη εκτίμηση ότι εφόσον πάει το ευρωδόλαρο στο τέλος του 2026 στα 1.27, τότε η ΕΚΤ είναι πολύ πιθανό να αναγκαστεί να πάει το τερματικό της επιτόκιο στο 1%.
Αυτό όπως αντιλαμβάνεστε θα έχει μεγάλες επιπτώσεις στα κέρδη των τραπεζών από το 2027 και μετά.
Μέχρι το 1.5% το τερματικό επιτόκιο είναι εύκολα διαχειρίσιμο από τις ελληνικές τράπεζες. Από εκεί και πέρα όμως αρχίζουν τα δύσκολα.
Για αυτό να μας θυμηθείτε. Όπως η Πειραιώς εξαγόρασε την Εθνική Ασφαλιστική, έτσι πιστεύουμε ακράδαντα ότι και η Εθνική Τράπεζα θα εξαγοράσει κάποια ασφαλιστική.
Οι ελληνικές τράπεζες θέλουν να προετοιμαστούν και για το ενδεχόμενο το τερματικό επιτόκιο να πάει στο 1%.
Ο υπογράφων πιστεύει ότι θα τα καταφέρουν και έτσι θα μετριάσουν τις όποιες επιπτώσεις από την μείωση του τερματικού επιτοκίου από το 1,5% στο 1%.
Δεν είναι τυχαίο ότι στις 17 Ιανουαρίου ο The Value Investor έβγαλε άρθρο με τίτλο “Τράπεζες Προσοχή: Δεν θα αντέξετε με αυτά που διαβάζετε”
Ήταν τότε που ο υπογράφων έδωσε το προσωνύμιο για τις 4 συστημικές τράπεζες σαν MAGNIFICENT 4 οι οποίες θα γίνουν κατά την άποψή του τα απόλυτα dividend play πανευρωπαϊκά.
Από τότε φίλοι αναγνώστες, οι τράπεζες ξεκίνησαν ένα κρεσέντο ανόδου.
Να ξέρετε ότι μετά την Alpha Bank η επόμενη που είναι ο τέλειος στόχος για να μπει κάποια μεγάλη ξένη τράπεζα, είναι η Πειραιώς.
Όλα αυτά όμως τα δεδομένα δένουν εξαιρετικά καλά με το γεγονός ότι αυτή την στιγμή η χώρα έχει για πρωθυπουργό τον κ. Κυριάκο Μητσοτάκη.
Κατά την ταπεινή άποψη του υπογράφοντος είναι ΜΑΚΡΑΝ ο καλύτερος πρωθυπουργός της χώρας σε ό,τι έχει να κάνει με μετοχές και ομόλογα.
Όσοι είχαν πιστέψει στον κ. Μητσοτάκη θα μπορούσαν να βγάλουν πολλά λεφτά από το χρηματιστήριο.
Έχει δημιουργηθεί ένα τεράστιο WEALTH EFFECT.
Ο κ. Μητσοτάκης έχει τεράστια ικανότητα το να πουλάει Ελλάδα.
Αυτός λοιπόν ο συνδυασμός χαμηλών αποτιμήσεων, δυνατής ανάπτυξης και σταθερής κυβέρνησης με πρωθυπουργό τον κ. Μητσοτάκη είναι που για τον επόμενο 1 ½ χρόνο κάνει το ελληνικό χρηματιστήριο, ακόμα και τώρα να είναι το ΑΠΟΛΥΤΟ EQUITY STORY.
Ειδικότερα, μετά την άνοδο στην εξουσία του ακροδεξιού κόμματος στην Πολωνία, η Ελλάδα πλέον έχει τα εχέγγυα να γίνει το Νο 1 χρηματιστήριο σε απόδοση και να περάσει αυτό της Πολωνίας.
Επαναλαμβάνουμε όμως ΞΑΝΑ ότι η πρόβλεψη της Morgan Stanley ότι το ευρωδόλαρο θα πάει στο 1,27 χρήζει ΤΕΡΑΣΤΙΑΣ ΠΡΟΣΟΧΗΣ.
Κάποιοι θα βγουν κερδισμένοι και κάποιοι θα βγουν χαμένοι.
Φίλοι αναγνώστες, κατά την ταπεινή άποψη του υπογράφοντος, αυτή την στιγμή που μιλάμε δεν υπάρχει καμία άλλη μετοχή στο ελληνικό χρηματιστήριο που να ευνοείται τόσο πολύ από την ενδυνάμωση του ευρώ σε συνάρτηση με τις χαμηλές τιμές στο πετρέλαιο.
Τα αποτελέσματα της Aegean στο Α’ τρίμηνο ισοπέδωσαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Η χρονιά προμηνύεται ΕΞΑΙΡΕΤΙΚΗ.
Φυσικά, ο υπογράφων σας το είχε τονίσει από τις 31 Μαρτίου, ότι φέτος η επενδυτική κοινότητα θα τρίβει τα μάτια της με τα αποτελέσματα της Aegean οπότε δεν πρέπει να έχετε κανένα παράπονο.
Προσδεθείτε, το ταξίδι της Aegean έχει ακόμα πολύ δρόμο να διανύσει.
Ο The Value Investor σας εύχεται υγεία, τύχη και καλά κέρδη.
Ο The Value Investor υπογράφεται από τον Τίμο Μελισσάρη (MSc INTERNATIONAL ACCOUNTING AND FINANCE LSE), ειδικό συνεργάτη του www.mononews.gr
ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ
-Ο αρθρογράφος διαθέτει μετοχές της Aegean. Δεν είναι αντικειμενικός. Δεν προτρέπει κανέναν. Απόψεις μοιράζεται.
-Το παρόν άρθρο εκφράζει προσωπικές απόψεις. Ο συγγραφέας δεν αμείβεται από κανέναν για την συγγραφή του παρόντος άρθρου και δεν έχει καμία σχέση με την εταιρεία του άρθρου εκτός του ότι είναι μέτοχος.
-Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.
-Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και στις αγορές.
-Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα και το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών.
-Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.
-Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχόμενων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.
