Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) πρόκειται να μειώσει τα επιτόκια για 8η και τελευταία φορά την Πέμπτη, καθώς οι περισσότεροι αξιωματούχοι δεν συμμερίζονται τους φόβους για άνοδο του πληθωρισμού, αντίθετα θεωρούν ότι θα υποχωρήσει στο 2% φέτος και ότι μπορεί στη συνέχεια να μειωθεί και πολύ χαμηλότερα από το επίπεδο αυτό.

Ωστόσο, ορισμένοι θα ήθελαν αυτό να είναι το κατώτατο σημείο, επιφυλακτικοί για την υπερπροσφορά δαπανών από τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις, ενώ άλλοι θέλουν περισσότερα για να στηριχθεί η αδύναμη οικονομική ανάπτυξη.

1

Το βασικό σημείο τριβής είναι οι δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ, και συγκεκριμένα οι επιπτώσεις τους στις τιμές της ευρωζώνης.

Η ΕΚΤ εξετάζει διάφορα σενάρια για να προσπαθήσει να κατανοήσει καλύτερα τι έρχεται, όμως η εμπιστοσύνη σε οποιαδήποτε θετική έκβαση αυτής της υπόθεσης είναι περιορισμένη.

Σύμφωνα με το Bloomberg, ένας υπεύθυνος χάραξης πολιτικής εκτιμά ότι οι πιθανότητες να υλοποιηθεί το βασικό σενάριο είναι λιγότερες από 50%.

Το αποτέλεσμα είναι ότι η ΕΚΤ απομακρύνεται από την αντιμετώπιση του υψηλού πληθωρισμού και καταλήγει σε μια φάση που χαρακτηρίζεται από το είδος της απρόβλεπτης κατάστασης που παρατηρήθηκε κατά τη διάρκεια της Covid-19 και του πολέμου της Ρωσίας στην Ουκρανία.

Αυτό σημαίνει ότι πρέπει να είναι προσαρμοσμένη στον κίνδυνο αύξησης των τιμών που ενδέχεται να έρθει, σύμφωνα με την Katharine Neiss, επικεφαλής οικονομολόγο για την Ευρώπη στην PGIM Fixed Income.

«Είναι πολύ πιθανό η μακροοικονομική εικόνα να δικαιολογεί βραχυπρόθεσμες περικοπές για να στηριχθεί η οικονομία σε αυτή την περίοδο αβεβαιότητας, όμως ίσως απαιτηθούν υψηλότερα επιτόκια σε βάθος χρόνου, υποθέτοντας ότι θα τεθούν σε εφαρμογή και άλλοι μοχλοί πολιτικής, όπως ο δημοσιονομικός», είπε.

«Ωστόσο, θα είναι σημαντικό για την ΕΚΤ να παραμείνει ενεργή στον κίνδυνο επιστροφής σε πολύ χαμηλό πληθωρισμό, όπως συνέβη τη δεκαετία πριν από το 2020».

Να σημειωθεί ότι οι αναλυτές σε δημοσκόπηση του Bloomberg προβλέπουν κινήσεις τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο για ένα τελικό επιτόκιο στο 1,75%.

Οι ενέργειες του Τραμπ στο εμπόριο θα μπορούσαν ωστόσο να ανατρέψουν αυτό το αποτέλεσμα.

Ενώ τα περισσότερα αγαθά της Ευρωπαϊκής Ένωσης υπόκεινται επί του παρόντος σε δασμό 10% στις ΗΠΑ, αυτός θα μπορούσε να εκτοξευθεί στο 50% τον Ιούλιο.

Η ανάλυση των σεναρίων της ΕΚΤ, η οποία αναμένεται στο πλαίσιο των τριμηνιαίων προβλέψεών της, υπογραμμίζει την αβεβαιότητα.

Όπως έχουν τα πράγματα, η βραχυπρόθεσμη εικόνα του πληθωρισμού φαίνεται ευνοϊκή.

Το κόστος ενέργειας έχει μειωθεί και το ευρώ έχει ενισχυθεί από τότε που οι ΗΠΑ αποκάλυψαν για πρώτη φορά τους «αμοιβαίους δασμούς» τον Απρίλιο.

Τα στοιχεία της Eurostat για τον Μάιο θα δημοσιευτούν την Τρίτη, πιθανώς δείχνοντας μια ένδειξη εντός του στόχου της τάξης του 2%.

Εντούτοις, το πώς θα εξελιχθούν οι τιμές θα εξαρτηθεί από πιθανά αντίποινα από τις Βρυξέλλες και από το πώς θα εξελιχθεί η σχέση ΗΠΑ-Κίνας.

Μακροπρόθεσμα, οι ευρωπαϊκές δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές, οι κατακερματισμένες αλυσίδες εφοδιασμού και το γηράσκον εργατικό δυναμικό θα μπορούσαν να τροφοδοτήσουν τις πληθωριστικές πιέσεις.

Ο επικεφαλής της ολλανδικής κεντρικής τράπεζας, Κλάας Κνοτ, και ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιοακίμ Νάγκελ, προειδοποίησαν ότι οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές για τον πληθωρισμό είναι ασαφείς.

Ορισμένα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου όμως, είναι ανοιχτά σε μια πιο δυναμική δράση.

Ο Πιερ Βουνς του Βελγίου δήλωσε ότι η ΕΚΤ ίσως χρειαστεί να στηρίξει την οικονομία «λίγο» για να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός δεν θα πέσει κάτω από τον στόχο.

Ο Βιλερουά είπε ότι δεν έχει υπάρξει ακόμη ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ και αυτό πιθανόν να φανεί στην ερχόμενη συνεδρίαση.

Ο Ολι Ρεν σημείωσε ότι αν τα νεότερα στοιχεία και οι νέες τριμηνιαίες προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας, οι οποίες θα παρουσιασθούν την Πέμπτη, επιβεβαιώσουν ότι ο πληθωρισμός (που έτρεχε με ετήσιο ρυθμό 2,2% τον Απρίλιο) κινείται σε χαμηλά επίπεδα και ότι η ανάπτυξη της οικονομίας είναι υποτονική, «η κατάλληλη αντίδραση τον Ιούνιο θα ήταν η συνέχιση της νομισματικής χαλάρωσης και η μείωση των επιτοκίων».

Ο Σίμκους θεωρεί βέβαιο ότι ο πληθωρισμός θα κινηθεί κάτω και από τον στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας, λόγω της ανατίμησης του ευρώ, τονίζοντας ότι γι’ αυτό τον λόγο βλέπει σημαντική πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων. Μάλιστα, είπε, ότι αναμένει μία ακόμη μείωση φέτος, που θα μπορούσε να γίνει τον Ιούλιο ή αργότερα.

Από την άλλη πλευρά, κατά της μείωσης των επιτοκίων τάχθηκαν δύο μέλη του Δ.Σ. της ΕΚΤ: ο Αυστριακός Ρόμπερτ Χόλτσμαν, ο οποίος θεωρείται «γεράκι» λόγω της θέσης του για σκληρή νομισματική πολιτική, και η Γερμανίδα, Ιζαμπελ Σνάμπελ που επίσης συγκαταλέγεται στα «γεράκια».

Ο Χόλτσμαν ανέφερε ότι «δεν υπάρχει λόγος να μειώσουμε τα επιτόκια τον Ιούνιο και τον Ιούλιο», προσθέτοντας ότι μία περαιτέρω μείωσή τους πιθανότατα δεν θα είχε καμία επίδραση στην ανάπτυξη, η οποία χωλαίνει λόγω της αβεβαιότητας και όχι της περιοριστικής νομισματικής πολιτικής.

Η Σνάμπελ σημείωσε ότι η ΕΚΤ πρέπει να κρατήσει σταθερά τα επιτόκια, γιατί η αναταραχή στην παγκόσμια οικονομία μπορεί να οδηγήσει σε νέες αυξήσεις των τιμών και συνεπώς του πληθωρισμού μεσοπρόθεσμα.

Να σημειωθεί επίσης ότι τα δύο «γεράκια» είχαν ταχθεί κατά της μείωσης των επιτοκίων και στη συνεδρίαση του Απριλίου, αλλά η θέση τους ήταν προφανώς μειοψηφική.

Διαβάστε επίσης: 

Πανέτα (ΕΚΤ): Πολύ κοντά στη νίκη κατά του πληθωρισμού

Ξεκινά η ψηφιοποίηση και για τις επικουρικές συντάξεις στόχος η έκδοση 32.000 αιτήσεων

Raise: Η startup του Γιώργου Μπούση που έχει σηκώσει συνολικά 220 εκατ. δολάρια