Χρηματιστήριο: Πότε θα τρέξουν οι τραπεζικές μετοχές, η επιστροφή κεφαλαίου της Πειραιώς και τα μερίσματα από ΕΤΕ, ΕΥΡΩΒ και Alpha

Πίσω έχουν μείνει οι τραπεζικές μετοχές σε σχέση με άλλα χαρτιά (π.χ. το τελευταίο 3μηνο η Βιοχάλκο ανεβαίνει 43%, ο ΑΔΜΗΕ 39%, η ΕΛΧΑ 31%, η BYLOT 29%, ή στο εξάμηνο η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με 71%, ή η Cener 60%).

Στο +3,6% η απόδοση της Alpha από την αρχή της χρονιάς, στο 13,2% της Εθνικής, στο 13,7% της Eurobank και στο 28% της Πειραιώς.

Από τον Μάρτιο και μετά, ειδικά μετά την έναρξη του πολέμου το Ιράν, σύμφωνα με τους χρηματιστές, η εικόνα χρηματιστηριακά για τον κλάδο έχει αλλάξει, ενώ η επαναφορά του δείκτη στις 2.350 και πάνω έγινε κυρίως με την συμμετοχή της ΔΕΗ, την επαναφορά της Metlen από τα 32 στα 41 ευρώ, της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 43, την αντίδραση στις μετοχές των διϋλιστηρίων και βεβαίως τα «Στασινόχαρτα», Cenergy και Βιοχάλκο που έχουν κεφαλαιοποίηση πια πάνω από 5 δισ. ευρώ.

Το ζήτημα είναι πως για να επιτευχθεί και πάλι κίνηση προς τις 3.400 μονάδες και πάνω θα πρέπει να βάλει πλάτη και ο τραπεζικό κλάδος. Είναι γεγονός ότι ο τραπεζικός δείκτης σε σχέση με τον γενικό υποαποδίδει από τον Φεβρουάριο, με την διόρθωση από τα υψηλά της 4ης Φεβρουαρίου πάνω από 6%, όταν ο Γενικός Δείκτης από τα υψηλά των 3.407 μονάδων διορθώνει κάτι παραπάνω από 1,5%.

Υπό τα δεδομένα αυτά υπάρχει πολύ νερό ακόμα στο μύλο της αλλαγής τάσης της αγοράς προς το καλύτερο, σημειώνουν οι αναλυτές.

Υπάρχουν όμως, διάφορα επί μέρους ζητήματα. Χαρακτηριστικά, το «πρόβλημα» για την Πειραιώς ξεκίνησε από τη στιγμή που ο SSM, ο ευρωπαϊκός εποπτικός οργανισμός για τις τράπεζες έδωσε πράσινο φως για την επιστροφή κεφαλαίου τον Αύγουστο με το σκεπτικό ότι δεν είναι μέρισμα. Οι υπόλοιπες συστημικές, δηλαδή η ΕΤΕ και η Eurobank θα κόψουν τα μερίσματά τους στις 10 Ιουνίου (0,29 και 0,07 ευρώ αντίστοιχα) και η Alpha στο τέλος του μήνα που διανύουμε.

Το αποτέλεσμα ήταν η μετοχή (της Πειραιώς) αν υπολογιζόταν η επιστροφή των 40 λεπτών θα βρισκόταν στα 9,20 ευρώ, επίπεδα που πλησίασε την περασμένη εβδομάδα, στα 9,15 ευρώ. Άρα, τα επίπεδα των 8,80 ευρώ που έγραψε η μετοχή μέσα στη συνεδρίαση της Παρασκευής «συνιστούν» μία άτυπη «αποκοπή» της επιστροφής κεφαλαίου, αλλά έκλεισε πιο κάτω, στα 8,68 ευρώ.

Ως προς την πίεση που εκδηλώθηκε στον κλάδο εξαιτίας της δημοσιοποίησης της απόφασης του Αρείου Πάγου για τα πανωτόκια στα δάνεια, θα πρέπει να γίνει σαφές στην αγορά, υποστηρίζουν τραπεζικές πηγές, ότι αφορά στον υπολογισμό των δόσεων από τώρα και στο εξής. Για τα μη ενήμερα δάνεια, αυτά των 90 ημερών, οι τράπεζες ήδη έχουν σχηματίσει προβλέψεις. Το όποιο πρόβλημα δημιουργηθεί σε κάθε περίπτωση δεν αφορά στις συστημικές τραπεζικές μετοχές, αλλά προφανώς τους servicers και τα MEZZ που θα πρέπει να αλλάξουν τα υπολογιστικά τους μοντέλα στα δάνεια που διαχειρίζονται.

Δεν είναι τυχαίο ότι την Παρασκευή η Deutsche Bank επανήλθε με έκθεσή της ανεβάζοντας ακόμα πιο ψηλά τις τιμές στόχους για τις τραπεζικές μετοχές. Η νέα τιμή-στόχος για την Alpha Bank διαμορφώνεται στα 4,80 ευρώ, έναντι 4,45 ευρώ προηγουμένως, ενώ για τη Eurobank αυξάνεται στα 5,00 ευρώ από 4,35 ευρώ. Για την Τράπεζα Πειραιώς ο οίκος τοποθετεί τον πήχη στα 10,15 ευρώ από 8,95 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 17,10 ευρώ από 15,95 ευρώ και για την Τράπεζα Κύπρου στα 11,25 ευρώ από 10,40 ευρώ.

Παρά τη σημαντική ανατίμηση που έχουν καταγράψει οι τραπεζικές μετοχές τα τελευταία χρόνια, η Deutsche Bank εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις τους εξακολουθούν να εμφανίζουν ελκυστικά χαρακτηριστικά σε σύγκριση με τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο. Όπως σημειώνει, οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με αισθητό discount έναντι των αντίστοιχων ευρωπαϊκών ομίλων, γεγονός που υποδηλώνει ότι εξακολουθούν να υπάρχουν περιθώρια περαιτέρω επαναξιολόγησης από την αγορά.

Με βάση τις εκτιμήσεις για τα κέρδη του 2027, η Alpha Bank αποτιμάται σε δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) 7,8 φορές, η Eurobank σε 7,7 φορές και η Τράπεζα Πειραιώς σε 8,6 φορές. Αντίστοιχα, η Τράπεζα Κύπρου διαπραγματεύεται με πολλαπλασιαστή 9,0 φορές, ενώ η Εθνική Τράπεζα με 9,1 φορές, επίπεδα που παραμένουν χαμηλότερα από τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών τραπεζών παρά τη σημαντική βελτίωση των οικονομικών τους επιδόσεων και την ενίσχυση της επενδυτικής εμπιστοσύνης προς τον κλάδο.

Διαβάστε επίσης

Mediobanca για ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Νέα τιμή στόχος στα €53 με περιθώριο ανόδου άνω του 45%

Alpha Finance–AXIA Research για ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών: Μεγάλοι ρυθμοί ανάπτυξης και χαμηλό ρίσκο – Διατηρούν σύσταση «αγορά»

Deutsche Bank για τράπεζες: Νέες τιμές στόχοι έως €17,10 – Κορυφαία επιλογή η Eurobank