Motor Oil: Τι κερδίζει από το αμερικάνικο πετρέλαιο, την επιτυχία του ομολόγου και τη στρατηγική σε λιανική και ΑΠΕ

Μακροπροθεσμα ευνοημένη είναι η Motor Oil από την προσθήκη προμηθευτών πετρελαίου από τις ΗΠΑ, την οποία αναγκάστηκε να κάνει λόγω της κρίσης στον Περσικό. Όπως αναφέρουν πηγές του ομίλου, η προσαρμογή της σε νέες πηγές προμήθειας αργού πετρελαίου, αύξησε την γκάμα προϊόντων  που παράγει, σημειώνοντας ότι τα νέα αμερικανικά φορτία που δοκιμάστηκαν απέδωσαν καλύτερα από το αναμενόμενο.

Σύμφωνα με τη διοίκηση, η αλλαγή στο μείγμα αργού (με την προσθήκε νέων προμηθευτών από τις ΗΠΑ) επέτρεψε την παραγωγή μεγαλύτερων ποσοτήτων ντίζελ και αεροπορικών καυσίμων, προϊόντα που εμφάνισαν τα υψηλότερα περιθώρια κέρδους λόγω των ελλείψεων που καταγράφηκαν στην αγορά. Την ίδια στιγμή, η ανάκαμψη της βενζίνης ενισχύει περαιτέρω τη δυναμική των διυλιστηριακών περιθωρίων.

Η στρατηγική της εταιρείας παραμένει ευέλικτη: προμήθεια του καταλληλότερου και οικονομικότερου αργού, ανάλογα με τα τελικά προϊόντα που ζητά η αγορά. Τα βαριά πετρέλαια του Ιράκ είναι κατάλληλα για fuel oil και άσφαλτο ενώ τα ελαφρύτερα αμερικάνικα πετρέλαια και κηροζίνη και ντίζελ και με δεδομένο ότι το διυλιστήριο του ομίλου έχει τη δυνατότητα να επεξεργάζεται διαφορετικά ήδη αργού, τελικά, ο όμιλος είναι ωφελημένος από τον εμπλουτισμό του μίγματος πετρελαίου που προμηθεύεται.

Το ομόλογο ως έμμεση πιστοποίηση της πιστοληπτικής ικανότητας

Οι ίδιες πηγές τονίζουν ότι η πρόσφατη έκδοση ομολόγου, ήταν μία από τις σημαντικότερες επιτυχίες των τελευταίων ετών, καθώς  το spread διαμορφώθηκε μόλις 94 μονάδες βάσης πάνω από τα mid-swaps, επίδοση που σύμφωνα με τραπεζικές πηγές αποτελεί μία από τις καλύτερες που έχουν επιτευχθεί από μη αξιολογημένη (non-rated) εταιρεία στην ευρωπαϊκή αγορά τα τελευταία χρόνια. Η προηγούμενη εταιρεία που είχε πετύχει τέτοια επίδοση, ήταν η Chanel το 2020 που είχε πετύχει spread  95 μονάδες βάσης πάνω από τα mid-swaps.

 Το αποτέλεσμα αυτό λειτουργεί ως έμμεση πιστοποίηση της πιστοληπτικής ικανότητας της Motor Oil από τους ίδιους τους επενδυτές. Παρά το γεγονός ότι η εταιρεία δεν διαθέτει επίσημη πιστοληπτική αξιολόγηση, η επιτυχία της έκδοσης ενισχύει τη φήμη και την αξιοπιστία της στις διεθνείς αγορές, γεγονός που διευκολύνει τις εμπορικές σχέσεις με νέους προμηθευτές αργού πετρελαίου, οι οποίοι δεν ζητούν πρόσθετες εξασφαλίσεις.

Στον τομέα των αεροπορικών καυσίμων, η Motor Oil εμφανίζεται καλά τοποθετημένη μέσω της Shell & MOH Aviation, στην οποία συμμετέχει με ποσοστό 49%, αλλά και μέσω της Olympic Fuel Consortium (OFC), που εξυπηρετεί τον ανεφοδιασμό του αεροδρομίου της Αθήνας. Η διοίκηση εκτιμά ότι υπάρχει επάρκεια καυσίμων παρά τις γεωπολιτικές εντάσεις και τη θερινή κορύφωση της ζήτησης.

Η εταιρεία εκτιμά ότι οι επιπτώσεις από τις πρόσφατες αναταράξεις στις θαλάσσιες μεταφορές και τα προβλήματα στο Στενό του Ορμούζ δεν θα εξαλειφθούν άμεσα, καθώς θα χρειαστεί χρόνος για να αποσυμφορηθεί η εφοδιαστική αλυσίδα και να εξυπηρετηθεί ο συσσωρευμένος όγκος φορτίων. Σημειώνεται ότι ακόμη 2 πλοία με φορτία της εταιρείας είναι εγκλωβισμένα εκεί.

Ενίσχυση της λιανικής με Taresso και Smart Shops και FSRU

Στον τομέα της λιανικής, η εταιρεία συνεχίζει να επενδύει στη μετατροπή των πρατηρίων σε πολυλειτουργικούς χώρους εξυπηρέτησης. Η ανάπτυξη του δικτύου ταχυφορτιστών InCharge αποτελεί βασικό στοιχείο της στρατηγικής, με στόχο να προσελκύεται ο οδηγός ηλεκτρικού οχήματος στο πρατήριο και να αυξάνεται η κατανάλωση προϊόντων και υπηρεσιών. Παράλληλα, εξελίσσεται η αναβάθμιση του concept των καταστημάτων, με την ανάπτυξη του σήματος Taresso στον καφέ και τη σταδιακή μετατροπή των 24 Shopping σε Smart Shops.

Σε ό,τι αφορά το έργο FSRU στους Αγίους Θεοδώρους, η Motor Oil   θεωρεί τη συγκεκριμένη τοποθεσία στρατηγικής σημασίας. Παρότι η συμφωνία με τη Mercuria ενισχύει το εμπορικό σκέλος του έργου, η τελική επενδυτική απόφαση θα εξαρτηθεί από την οικονομική βιωσιμότητα και τις αναμενόμενες αποδόσεις της επένδυσης. Η διοίκηση ξεκαθάρισε ότι δεν συνδέει την υλοποίηση του project αποκλειστικά με την ύπαρξη κρατικής ή ευρωπαϊκής χρηματοδότησης, αλλά με την εξασφάλιση ικανοποιητικών αποδόσεων.

Στόχος 250 εκ. EBITDA από ΑΠΕ

Στην αγορά των ΑΠΕ στρατηγική της εταιρείας είναι να φτάσει στα 2 GW εγκατεστημένης ισχύος έως το 2030 και να έχει EBITDA της τάξης των 250 εκατ. ευρώ από τις δραστηριότητες καθαρής ενέργειας. Η πρόσφατη συμφωνία με τη ΔΕΗ για το χαρτοφυλάκιο ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, της UNAGI χαρακτηρίζεται  «win-win», καθώς επιτρέπει στη ΔΕΗ να ενισχύσει το χαρτοφυλάκιό της σε ΑΠΕ, ενώ η Motor Oil διατηρεί  51% σε ένα χαρτοφυλάκιο 288 MW φωτοβολταικών, κάτι που εξυπηρετεί τη στρατηγική της για 2 GW το 2030.

Η συνολική συναλλαγή περιλαμβάνει εξαγορά των συμμετοχών των αρχικών developers για να γίνει έχει το σύνολο του 51% η Motor Oil και ακολούθως πώληση του 51% στη ΔΕΗ.  Τα έργα περιλαμβάνουν ώριμα αιολικά πάρκα που πήρε η ΔΕΗ και χαρτοφυλάκιο φωτοβολταϊκών υπό ανάπτυξη, σε ένα μέρος το οποίου διατηρεί ποσοστό η Motor Oil .

Για τη συμμετοχή στην Ελλάκτωρ, στην οποία διατηρεί 10%, η εταιρεία δήλωσε ότι δεν υπάρχει προς το παρόν κάποια πρόθεση αποεπένδυσης και έκανε λόγο για εξαιρετική συνεργασία με τους βασικούς μετόχους.

Αναφορικά με τη συγχώνευση του Ήρωνα με την nrg, το έργο προχωρά σύμφωνα με τον σχεδιασμό και εκτιμάται ότι θα έχει ολοκληρωθεί έως το τέλος του έτους, χωρίς να προβλέπονται αλλαγές στη βασική δομή του σχήματος.