Μετά την εντυπωσιακή πορεία του 2025, η Optima Bank εισέρχεται στο 2026 διατηρώντας ισχυρό λειτουργικό momentum, αλλά και με την αποτίμηση να λειτουργεί πλέον ως βασικός περιοριστικός παράγοντας για τη μετοχή. Η AXIA–Alpha Finance και ο Παναγιώτης Κλάδης, στην έκθεση της 8ης Απριλίου 2026, διατηρούν σύσταση «Hold», ανεβάζοντας ωστόσο την τιμή στόχο στα 8,50 ευρώ από 6,60 ευρώ, αναγνωρίζοντας την ποιότητα του business model, αλλά και το γεγονός ότι μεγάλο μέρος της αναμενόμενης ανάπτυξης έχει ήδη αποτυπωθεί στην τιμή.

Η επίδοση του 2025 επιβεβαίωσε το επενδυτικό αφήγημα της τράπεζας. Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα 170 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας τους στόχους, ενώ τα καθαρά δάνεια έφτασαν τα 5,1 δισ. ευρώ και οι καταθέσεις τα 6,3 δισ. ευρώ. Το πιο εντυπωσιακό στοιχείο παραμένει η αποδοτικότητα, με την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) να ξεπερνά το 25%, τοποθετώντας την Optima στην κορυφή του εγχώριου τραπεζικού κλάδου.

1

Για το 2026, η εικόνα παραμένει θετική, αλλά πιο ισορροπημένη. Η διοίκηση προβλέπει καθαρά κέρδη άνω των 195 εκατ. ευρώ και RoTE κοντά στο 24%, με τη δυναμική να στηρίζεται κυρίως στην πιστωτική επέκταση. Οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για αύξηση δανείων κατά περίπου 1,1 δισ. ευρώ και ενίσχυση καταθέσεων κατά 1,4 δισ. ευρώ, σε ένα περιβάλλον όπου τα περιθώρια επιτοκίων σταθεροποιούνται και η ανάπτυξη προέρχεται περισσότερο από τους όγκους.

Σε αυτό το πλαίσιο, η AXIA–Alpha Finance προχώρησε σε ανοδική αναθεώρηση των προβλέψεών της, ενσωματώνοντας ισχυρότερη πιστωτική ανάπτυξη. Τα καθαρά κέρδη για την περίοδο 2026–2028 αναθεωρούνται κατά μέσο όρο κατά +7,3%, ενώ η τράπεζα εκτιμάται ότι θα διατηρήσει RoTE άνω του 20% έως το 2028, επιβεβαιώνοντας τον χαρακτήρα της ως τράπεζας υψηλής ανάπτυξης.

Η εξέλιξη των μεγεθών παραμένει εντυπωσιακή και σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να αυξηθούν από 204 εκατ. ευρώ το 2026 σε 279 εκατ. ευρώ το 2028, με τα κέρδη ανά μετοχή να διαμορφώνονται στο 1,26 ευρώ. Τα καθαρά έσοδα από τόκους ενισχύονται περαιτέρω, προσεγγίζοντας τα 357 εκατ. ευρώ έως το 2028, υποστηριζόμενα από τη συνεχιζόμενη αύξηση των δανειακών υπολοίπων.

Παράλληλα, η τράπεζα επιδιώκει να ενισχύσει τη διαφοροποίηση των εσόδων της. Η πιθανή εξαγορά έως 80,84% της Euroxx Securities αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα, καθώς ενισχύει την παρουσία σε δραστηριότητες επενδυτικής τραπεζικής και διαχείρισης κεφαλαίων, αυξάνοντας τις προμήθειες και περιορίζοντας την εξάρτηση από τα καθαρά έσοδα τόκων.

Ωστόσο, το βασικό συμπέρασμα της έκθεσης εστιάζει στην αποτίμηση. Με δείκτη P/TBV περίπου 2,1 φορές για το 2026 και P/E στις 9,2 φορές, η Optima διαπραγματεύεται με premium έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών. Το premium αυτό δικαιολογείται από την υψηλότερη κερδοφορία και αποδοτικότητα, αλλά περιορίζει τα περιθώρια περαιτέρω rerating.

Η σύγκριση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες είναι ενδεικτική. Ο μέσος όρος κινείται περίπου στις 1,9 φορές P/TBV και 10,8 φορές P/E, με χαμηλότερα επίπεδα RoTE, στοιχείο που εξηγεί τη σχετική υπεραπόδοση της Optima, αλλά και τη συγκρατημένη επενδυτική σύσταση.

Σε ένα πιο αρνητικό μακροοικονομικό σενάριο, με παρατεταμένη γεωπολιτική αστάθεια και υψηλότερα επιτόκια, τα καθαρά κέρδη θα μπορούσαν να υποχωρήσουν έως και 18%. Ωστόσο, ακόμη και σε αυτή την περίπτωση, το RoTE εκτιμάται ότι θα παραμείνει κοντά στο 20%, επιβεβαιώνοντας την ανθεκτικότητα του επιχειρηματικού μοντέλου.

Συνολικά, η Optima Bank παραμένει μία από τις πιο δυναμικές ιστορίες ανάπτυξης στην ελληνική αγορά. Ωστόσο, μετά το ισχυρό rerating του 2025, η επενδυτική αφήγηση μετατοπίζεται από την αποτίμηση στην εκτέλεση. Η συνέπεια στην υλοποίηση των στόχων και η διατήρηση της υψηλής αποδοτικότητας θα αποτελέσουν τους βασικούς καταλύτες για την επόμενη κίνηση της μετοχής.

Διαβάστε επίσης 

Τι λένε για Metlen 7 οίκοι: Το στοίχημα για το 2026 και τιμές στόχοι έως 58 ευρώ

BofA για Metlen: Το στοίχημα της ενέργειας – Τιμή στόχος €54 και σύσταση αγορά

Citi για Jumbo: Ισχυρό πρώτο τρίμηνο αλλά δεν αλλάζει το στόρι της κερδοφορίας