Με θετική στάση απέναντι στη Metlen εμφανίζονται οι μεγάλοι οίκοι μετά τα αποτελέσματα του 2025, με τις τιμές στόχους να κινούνται μεταξύ 48 και 58 ευρώ.

Η NBG Securities με επικεφαλής τον Βαγγέλη Καρανίκα δίνει τιμή στόχο 58 ευρώ και σύσταση «outperform», η Morgan Stanley με τον Ioannis Masvoulas θέτουν στόχο τα 55 ευρώ με σύσταση «overweight», η Bank of America με τον Jason Fairclough και την ομάδα του τοποθετούν την τιμή στόχο στα 54 ευρώ με σύσταση «buy», η Citi και ο Krishan Agarwal δίνουν στόχο τα 52 ευρώ και σύσταση «buy», η Pantelakis Securities με τον Βασίλη Κόλλια τοποθετούν την τιμή στόχο στα 51 ευρώ με σύσταση «overweight», ενώ η BNP Paribas και ο Alan Spence διαμορφώνουν την αποτίμηση στα 48 ευρώ.

1

Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και η Eurobank Equities και ο Μάριος Μπουραζάνης που εστιάζουν κυρίως στη δυναμική των ταμειακών ροών και στη βελτίωση της ποιότητας των κερδών.

Τα αποτελέσματα του 2025 επιβεβαίωσαν τις ήδη υποβαθμισμένες εκτιμήσεις της αγοράς, με λειτουργικά κέρδη (EBITDA) στα 753 εκατ. ευρώ, επίπεδο που κινήθηκε εντός guidance, αλλά σαφώς χαμηλότερα σε ετήσια βάση. Η Pantelakis επισημαίνει ότι η πτώση κατά περίπου 30% αποδίδεται στις υπερβάσεις κόστους στα έργα και στις καθυστερήσεις στις πωλήσεις χαρτοφυλακίων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.

Η Citi αναφέρεται σε «καθαρή» λειτουργική κερδοφορία άνω του 1 δισ. ευρώ, ενώ η BofA και η BNP Paribas επισημαίνουν ότι τα έκτακτα στοιχεία, όπως η αποζημίωση των 130 εκατ. ευρώ, δυσκολεύουν την αποτύπωση της πραγματικής εικόνας των αποτελεσμάτων.

Το κρίσιμο στοιχείο, ωστόσο, είναι ότι το πρόβλημα στα έργα φαίνεται να κλείνει. Η διοίκηση ξεκαθάρισε ότι τα βασικά κόστη έχουν ήδη προβλεφθεί και ότι τα προβληματικά έργα βρίσκονται σε τελικό στάδιο ολοκλήρωσης. Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι η πρόοδος υπερβαίνει το 90%, περιορίζοντας σημαντικά τον κίνδυνο νέων αρνητικών εξελίξεων. Αυτό σηματοδοτεί μια ουσιαστική αλλαγή στο επενδυτικό αφήγημα. Το MPP (M Power Projects) παύει να αποτελεί ανοιχτή πηγή αβεβαιότητας πλέον, επιτρέποντας στην αγορά να επικεντρωθεί στα θεμελιώδη μεγέθη.

Σε αυτό το πλαίσιο, το 2026 χαρακτηρίζεται ως έτος μετάβασης. Η διοίκηση μιλά για περίοδο σταθεροποίησης, ενώ οι αναλυτές αναμένουν ισχυρή ανάκαμψη. Η NBG Securities τονίζει ότι οι ζημιές από τα έργα ξεπέρασαν τα 250 εκατ. ευρώ, ενώ σημειώνει ότι χωρίς αυτές τις επιβαρύνσεις, η υποκείμενη κερδοφορία θα είχε ξεπεράσει το 1 δισ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας ότι το πρόβλημα είναι συγκυριακό και όχι δομικό. Η NBG Securities και η Citi τοποθετούν τα λειτουργικά κέρδη κοντά στο 1,1 δισ. ευρώ, υποδηλώνοντας σημαντική βελτίωση σε σχέση με το 2025.

Παράλληλα, η εταιρεία επαναλαμβάνει τον μεσοπρόθεσμο στόχο για λειτουργικά κέρδη έως 2 δισ. ευρώ. Η Morgan Stanley κάνει λόγο για σταδιακή επαναξιολόγηση της μετοχής καθώς βελτιώνεται η εκτέλεση, ενώ η BNP Paribas υπογραμμίζει ότι η ανάπτυξη θα προέλθει από πολλαπλές δραστηριότητες.

Στον πυρήνα του ομίλου, η εικόνα παραμένει ισχυρή. Στον τομέα του αλουμινίου, η στρατηγική αντιστάθμισης κινδύνου εξασφαλίζει υψηλή ορατότητα περιθωρίων για τα επόμενα έτη, ενώ οι συνθήκες στην αγορά μετάλλων παραμένουν ευνοϊκές.

Στην ενέργεια, το ολοκληρωμένο μοντέλο παραγωγής και προμήθειας αποδεικνύεται ανθεκτικό, ενώ οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας συνεχίζουν να δημιουργούν αξία μέσω πωλήσεων χαρτοφυλακίων. Οι αναλυτές δίνουν ιδιαίτερη σημασία στη στροφή προς πιο επιλεκτική ανάπτυξη νέων έργων, με έμφαση σε υβριδικά έργα που συνδυάζουν παραγωγή και αποθήκευση ενέργειας.

Παράλληλα, τα νέα επιχειρηματικά πεδία ενισχύουν το επενδυτικό αφήγημα. Η Morgan Stanley αναδεικνύει τη δυναμική σε άμυνα και αποθήκευση ενέργειας, ενώ η Citi βλέπει σημαντική συνεισφορά από τα κρίσιμα και ανακυκλωμένα μέταλλα τα επόμενα χρόνια.

Στο μέτωπο του ισολογισμού, η εικόνα παραμένει ελεγχόμενη. Η NBG Securities εκτιμά τον δείκτη καθαρού χρέους προς λειτουργικά κέρδη στις 3,1 φορές, ενώ η Morgan Stanley υπογραμμίζει την ισχυρή ρευστότητα και τη δυνατότητα διαχείρισης των υποχρεώσεων, με στόχο τη βελτίωση της πιστοληπτικής αξιολόγησης.

Το βασικό συμπέρασμα της αγοράς είναι ότι η Metlen αφήνει πίσω της μια δύσκολη χρονιά χωρίς να τίθεται υπό αμφισβήτηση το επιχειρηματικό της μοντέλο. Το 2025 ανέδειξε προβλήματα εκτέλεσης, αλλά δεν άλλαξε την κατεύθυνση στρατηγικής.

Διαβάστε επίσης:

Πτώση στα futures λόγω της εύθραυστης εκεχειρίας – Mία ανάσα από τα 100 δολάρια το WTI, στα $98 το Brent

Αυξάνονται οι τιμές σε σιτάρι, καλαμπόκι και σόγια εν μέσω αμφισβήτησης της εκεχειρίας ΗΠΑ-Ιράν

Προειδοποίηση Άντριου Μπέιλι: Κίνδυνος αποσταθεροποίησης από το private credit μετά το σοκ στις αγορές