Το Βατερλώ των αναλυτών, η έκπληξη από JP Morgan και ποια μετοχή αγοράζουμε τώρα με οδηγό την Goldman

Φίλοι αναγνώστες, πριν μερικές ημέρες και συγκεκριμένα στις 9 Ιουνίου, η Morgan Stanley έβγαλε report για τις ευρωπαϊκές τράπεζες λέγοντας ότι πλέον αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της και θεωρεί τον κλάδο ελκυστικό.

Εδώ φίλοι αναγνώστες πρέπει να σας φρεσκάρουμε την μνήμη και να σας υπενθυμίσουμε ότι η Morgan Stanley στις 18 Νοεμβρίου 2024 στις 3 τα ξημερώματα, είχε βγάλει report για τις ελληνικές τράπεζες τις οποίες χαντάκωνε αβέρτα-κουβέρτα.

Για να καταλάβετε, είχε μειώσει την τιμή στόχο στην τράπεζα Πειραιώς από 5,39€ σε 4,96€.

Ο The Value Investor στις 20 Νοεμβρίου 2024 πήγε κόντρα στην Morgan Stanley και στο άρθρο του «ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΩΡΑ: Τι θα κάνουν οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών – Όλα τα σενάρια» τονίζει ότι η πρόσφατη πτώση είναι εξαιρετική ευκαιρία για τοποθετήσεις στις ελληνικές τράπεζες με πρώτη και καλύτερη την τράπεζα Πειραιώς.

Μιλάμε, οι αναλυτές της Morgan Stanley υπέστησαν κολοσσιαίο Βατερλώ.

Τώρα έρχονται και μας λένε όλα καλά και όλα ωραία και ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν ακόμα δρόμο να διανύσουν.

Τράπεζες: Συσσώρευση τιμών; 

Θα συμφωνήσουμε τώρα ΑΠΟΛΥΤΑ με τους αναλυτές της Morgan Stanley, αλλά πιστεύουμε ότι στην συγκεκριμένη χρονική συγκυρία οι ελληνικές τράπεζες θα συσσωρεύσουν σε ένα εύρος τιμών πριν ξεκινήσουν τον νέο ανοδικό κύκλο τους.

Εδώ αξίζει να σας θυμίσουμε ότι ο The Value Investor στις 17 Ιανουαρίου 2025 είχε γράψει άρθρο με τίτλο «Τράπεζες Προσοχή: Δεν θα αντέξετε με αυτά που διαβάζετε», όπου βροντοφώναζε το πόσο υποτιμημένες είναι οι ελληνικές τράπεζες.

Συγκεκριμένα το άρθρο έκλεινε λέγοντας «προσδεθείτε γιατί η μετοχή της τράπεζας Πειραιώς ετοιμάζεται να γίνει ΠΕΙΡαυλος», κάτι το οποίο και έγινε.

Επειδή όμως μας αρέσει να είμαστε ακριβοδίκαιοι, όπως την πάτησε η Morgan Stanley με τις ελληνικές τράπεζες, έτσι την πάτησε και η Goldman Sachs με το ευρωδόλαρο.

Πίστευε ότι με εκτίμηση της τον Ιανουάριο του 2025 το καλοκαίρι του 2025 το ευρωδόλαρο θα δυνάμωνε και θα έπαιζε στα 0,97.

Όπως αντιλαμβάνεστε, υπέστη τεράστιο Βατερλώ η Goldman στην πρόβλεψή της για το ευρωδόλαρο.

Το ευρώ χθες έγραφε τιμές στο 1,16.

Τι δηλοί, λοιπόν, ο μύθος, φίλοι αναγνώστες; Ότι δεν υπάρχει κανένα θέσφατο.

Μέχρι και οι κορυφαίοι επενδυτικοί οίκοι πέφτουν έξω.

Άρα, πρέπει συνέχεια να διαβάζουμε τα πάντα, να τα φιλτράρουμε και στο τέλος να έχουμε την δική μας άποψη.

Ο υπογράφων, εκτός του ότι δικαιώθηκε απόλυτα με τις ελληνικές τράπεζες, δικαιώθηκε και με την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου.

Μάλιστα, έχει τονίσει ότι βλέπει και μακροχρόνιο bull market για το ευρώ έναντι του δολαρίου.

Φίλοι αναγνώστες, το περίεργο είναι ότι ενώ το ευρωδόλαρο έχει φτάσει στο 1,16, όλοι οι αναλυτές έχουν κοκκαλώσει.

Δεν μιλάει κανείς.

Σαν να μην έχει γίνει.

Εντάξει, έφαγαν τεράστια σφαλιάρα, δεν το περίμενε κανένας να είναι το ευρωδόλαρο σήμερα στο 1,16 αλλά πλέον επιβάλλεται σε όλες τις ελληνικές μετοχές να προσαρμοστούν ΑΜΕΣΑ τα μοντέλα με την τρέχουσα ισοτιμία ευρώ/δολαρίου και με την τρέχουσα τιμή του Brent.

Η νέα τάξη πραγμάτων που έχει διαμορφωθεί χρήζει τεράστιας προσοχής.

Με βάση τα καινούρια δεδομένα κάποιοι θα βγουν κερδισμένοι και κάποιοι χαμένοι.

Η JP Morgan, το Brent και η Aegean  

Σήμερα ο The Value Investor σας φέρνει στο φως της δημοσιότητας το τελευταίο report της JP Morgan για την επενδυτική στρατηγική που πρέπει να ακολουθήσουν οι πελάτες της σε ότι έχει να κάνει σχέση με τις μετοχές.

Ο αμερικάνικος κολοσσός για πρώτη φορά στην επενδυτική του στρατηγική τονίζει ότι οι χαμηλές τιμές του Brent δημιουργούν εξαιρετικές ευκαιρίες στον ευρωπαϊκό αεροπορικό κλάδο.

Είναι η πρώτη φορά εδώ και πολύ καιρό που η JP Morgan βλέπει αξία στις ευρωπαϊκές αεροπορικές εταιρείες.

Αυτό είναι εξαιρετικό νέο για τους μετόχους της Aegean.

Εκτός από την JP Morgan που μας τονίζει ότι υπάρχουν ευκαιρίες στις ευρωπαϊκές μετοχές, έρχεται τώρα και η Goldman Sachs με χθεσινό της report να μας τονίσει ότι στην συγκεκριμένη συγκυρία πρέπει να ψάχνουμε να βρούμε εταιρείες με υψηλή μερισματική απόδοση οι οποίες να κάνουν και buyback.

Η Goldman προτιμά εταιρείες με ισχυρό ισολογισμό και κοιτάζει εταιρείες οι οποίες είναι πιθανός στόχος εξαγοράς.

Ακόμα, της αρέσουν και κάποιες εταιρείες οι οποίες έχουν επενδυτικά προγράμματα να υλοποιήσουν αλλά εκεί μας εφιστά την προσοχή.

Πρέπει ο ισολογισμός να έχει χαμηλά επίπεδα μόχλευσης.

Θεωρεί ακόμα ότι αυτή την στιγμή πρέπει να λάβουμε υπόψη μας τις χαμηλές τιμές πετρελαίου οι οποίες ήρθαν για να μείνουν.

Ακόμα να λάβουμε υπόψη ότι έχει αλλάξει και η στάση της στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου η οποία την βλέπει πλέον βλέπει να πηγαίνει στο 1,25.

Φίλοι αναγνώστες, ο κλάδος ο οποίος τηρεί όλες τις παραπάνω παραμέτρους είναι ο τραπεζικός κλάδος.

Όμως η Goldman αυτή την στιγμή δίνει τιμή στόχο για την Πειραιώς τα 6,00€, για την Εθνική τα 10,70€ και για την Alpha Bank τα 2,70€.

Όπως μπορείτε να δείτε, για την Alpha και για την Εθνική δίνει χαμηλότερες τιμές από τα χθεσινά κλεισίματα και μόνο στην Πειραιώς δίνει υψηλότερη τιμή στόχο με βάση το χθεσινό κλείσιμο.

Ο υπογράφων δεν συμφωνεί με τις τιμές στόχους της Goldman, πιστεύει ακράδαντα ότι θα δούνε πολύ υψηλότερα επίπεδα τιμών, απλώς στην συγκεκριμένη χρονική στιγμή είναι απολύτως λογικό να συσσωρεύσουν μετά το πολύ μεγάλο ράλι που έχουν κάνει από την αρχή του χρόνου.

Φίλοι αναγνώστες, ο The Value Investor πιστεύει ακράδαντα ότι με τα καινούρια δεδομένα, δηλαδή το ευρώ/δολάριο να παίζει στο 1,16 και το Brent στα $69,5/βαρέλι, μια είναι η μετοχή η οποία με τα φετινά της αποτελέσματα θα τρελάνει την επενδυτική κοινότητα.

Αυτή είναι η μετοχή της Aegean Airlines.

Ο The Value Investor πιστεύει ότι όπου να ‘ναι έρχεται ομοβροντία ανοδικών αναθεωρήσεων για τα νούμερα της Aegean.

Για να έχετε μια αίσθηση, η συντηρητική Eurobank Equities δίνει τιμή στόχο για την Aegean τα 15,60€.

Για να καταλάβετε όμως, αυτή την εκτίμηση της την βασίζει λέγοντας ότι το 2025 η Aegean θα εμφανίσει EBITDA της τάξης των 422 εκ. ευρώ, θα έχει κέρδη 142 εκ. ευρώ και θα δώσει μέρισμα 0,77€/μετοχή.

Για το 2026 η Eurobank Equities προβλέπει ότι η Aegean θα εμφανίσει EBITDA της τάξης των 441 εκ. ευρώ, θα έχει κέρδη 148 εκ. ευρώ και θα δώσει μέρισμα της τάξης του 0,79€/μετοχή.

Φίλοι αναγνώστες, σκεφτείτε τώρα εάν στο μοντέλο της η αναλύτρια της Eurobank βάλει ότι η Aegean βγάλει το 2025 180 εκ. ευρώ κέρδη και δώσει μέρισμα 1,10€/μετοχή και το 2026 να βγάλει η Aegean 191 εκ. ευρώ κέρδη και να δώσει μέρισμα 1,18€/μετοχή.

ΙΝΔΙΑ 

Φίλοι αναγνώστες, το Α’ τρίμηνο του 2025 η Aegean κυριολεκτικά σάρωσε τις εκτιμήσεις των αναλυτών.

Για να ξέρετε, αυτή την στιγμή τα μετρητά και τα ισοδύναμα μετρητών είναι το 69% της χθεσινής κεφαλαιοποίησής της.

Εάν δικαιωθεί ο αναλυτής της Barclays για τα νούμερα που περιμένει, η Aegean θα παίζει με βάση το χθεσινό κλείσιμο των 12,80€, με ένα προβλεπόμενο P/E 2025e = 6.44, με ένα EV/EBITDA 2025e = 3.95 και θα έχει μια προσδοκώμενη μερισματική απόδοση της τάξης του 8,59%.

Το πιο σημαντικό κομμάτι όμως για το μέλλον της μετοχής είναι ότι η Aegean έχει στην φαρέτρα της το ΑΠΟΛΥΤΟ ΥΠΕΡΟΠΛΟ που ακούει στο όνομα ΙΝΔΙΑ.

Όλα αυτά τα δεδομένα είναι που κάνουν ΤΩΡΑ την Aegean το απόλυτο DEEP VALUE, GROWTH & DIVIDEND PLAY του ελληνικού χρηματιστηρίου.

Για να έχετε μια αίσθηση αναλογικότητας, η Goldman Sachs έβγαλε πριν 3 ημέρες report για την Air Arabia.

Για να βγάλει την αποτίμησή της η Goldman μας λέει ότι η Air Arabia πρέπει να παίζει με ένα προσδοκώμενο EV/EBITDA 2026e = 7 επειδή έχει ένα διατηρήσιμο περιθώριο EBIT πάνω από το 15%.

Συγχρόνως, η Goldman σε πρόσφατό της report δίνει τιμή στόχο για την Ryanair τα 27€ όπου στην τιμή στόχο θα παίζει με ένα EV/EBITDA 2026e = 7.62.

Ryanair και Air Arabia είναι οι 2 εταιρείες με τα υψηλότερα περιθώρια EBITDA και EBIT και για αυτό η Goldman τις δίνει να παίζουν με τόσο υψηλούς πολλαπλασιαστές.

Προσέξτε όμως τώρα φίλοι αναγνώστες.

Η συντηρητική Barclays προβλέπει ότι η Aegean για το 2025 θα έχει ένα περιθώριο EBITDA 24,8% και για το 2026 ένα περιθώριο EBITDA 26,2%.

Υπολογίζει δε ότι το 2025 η Aegean θα έχει ένα περιθώριο EBIT της τάξης του 14,3% και για το 2026 15,1%.

Φίλοι αναγνώστες, εάν επιτευχθούν αυτοί οι αριθμοδείκτες τότε η Aegean πρέπει οπωσδήποτε να έχει μια ΜΙΝΙΜΟΥΜ τιμή στόχο με βάση ένα προβλεπόμενο EV/EBITDA 2026e = 5.5.

Εάν χρησιμοποιήσουμε τις εκτιμήσεις του αναλυτή της Barclays για το 2026, αυτό σημαίνει τιμή στόχο για την Aegean τα 23,87€.

Τώρα, εάν είναι να παίξει με το ίδιο EV/EBITDA όπως αυτό της Air Arabia, δηλαδή EV/EBITDA 2026e = 7, η τιμή στόχος πάει στα 32.67€.

Ο The Value Investor, επειδή δεν αφήνει ποτέ τίποτα στην τύχη και crosscheckαρει πάντα τους κορυφαίους επενδυτικούς οίκους, σε πρόσφατό της report η Morgan Stanley μας λέει ότι η ινδική InterGlobe Aviation πρέπει να παίζει λόγω του πολύ υψηλού growth που έχει και του πολύ υψηλού περιθωρίου EBITDA που έχει στο βασικό της σενάριο με ένα προσδοκώμενο EV/EBITDA 2027e = 9.8, στο bull σενάριο με EV/EBITDA 2027e = 11 και στο bear σενάριο με EV/EBITDA 2027e = 6.

Τώρα, σε όλες τις αεροπορικές που παρακολουθεί η Morgan Stanley μας λέει ότι ο μέσος όρος βάση σταθμισμένης κεφαλαιοποίησης είναι ότι οι αεροπορικές παίζουν με ένα EV/EBITDA 2026e = 7.6 και με ένα EV/EBITDA 2027e = 6.3.

Επειδή λοιπόν φίλοι αναγνώστες ο The Value Investor θα συμφωνήσει πλήρως με τον αναλυτή της Barclays ότι η Aegean το 2026 θα έχει ένα προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA = 26,2%, αυτό σημαίνει κατά την ταπεινή του άποψη ότι η Aegean θα δικαιολογεί άνετα να παίζει με ένα προσδοκώμενο EV/EBITDA 2026e = 6.

Δηλαδή μια τιμή στόχο στα 26,80€.

Φίλοι αναγνώστες, αυτή την στιγμή το σύμπαν συνωμοτεί φουλ υπέρ της Aegean.

Χαμηλά επίπεδα τιμής πετρελαίου, δυνατό ευρώ, δυνατή ζήτηση για ταξίδια, μειωμένη προσφορά θέσεων και το κερασάκι στην τούρτα που ακούει στο όνομα Ινδία.

Αυτή την στιγμή λοιπόν, με οδηγό την Goldman Sachs, την JP Morgan και την Morgan Stanley, η μετοχή της Aegean Airlines είναι το ΑΠΟΛΥΤΟ DEEP VALUE, GROWTH & DIVIDEND PLAY του ελληνικού χρηματιστηρίου.

Ο The Value Investor σας εύχεται υγεία, τύχη και καλά κέρδη.

Ο The Value Investor υπογράφεται από τον Τίμο Μελισσάρη (MSc INTERNATIONAL ACCOUNTING AND FINANCE LSE), ειδικό συνεργάτη του www.mononews.gr

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

-Ο αρθρογράφος διαθέτει μετοχές της Aegean. Δεν είναι αντικειμενικός. Δεν προτρέπει κανέναν. Απόψεις μοιράζεται.

-Το παρόν άρθρο  εκφράζει προσωπικές απόψεις. Ο συγγραφέας δεν αμείβεται από κανέναν για την συγγραφή του παρόντος άρθρου και δεν έχει καμία σχέση με την εταιρεία του άρθρου εκτός του ότι είναι μέτοχος.

-Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

-Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και στις αγορές.

-Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα και το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών.

-Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

-Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχόμενων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.