Wall Street: Σε ιστορικά υψηλά ο S&P 500, αλλά το ράλι δείχνει σημάδια κόπωσης

Σε νέα ιστορικά υψηλά έχει επιστρέψει ο δείκτης S&P 500 έχει επιστρέψει σε ιστορικά υψηλά, ωστόσο είναι σαφές ότι το εντυπωσιακό ράλι δύο μηνών της Wall Street έχει επιβραδυνθεί σημαντικά.

Ο αμερικανικός δείκτης έχει ενισχυθεί πάνω από 19% από το χαμηλό του Μαρτίου, μέσα σε μόλις 41 συνεδριάσεις. Πρόκειται για ένα ράλι που οι αναλυτές της DataTrek Research περιέγραψαν ως ήδη κοντά σε άνοδο «δύο σίγμα», δηλαδή δύο τυπικές αποκλίσεις μεγαλύτερη από τη μέση απόδοση σε οποιαδήποτε περίοδο 100 ημερών.

Αυτό ενδέχεται να σημαίνει ότι τα εύκολα κέρδη έχουν πλέον αποκομιστεί και ότι οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμαστούν για μια πολύ πιο αργή ανοδική πορεία,  ή ακόμη και για μια αγορά που θα κινηθεί σε περιορισμένο εύρος,  κατά τους καλοκαιρινούς μήνες στις ΗΠΑ.

«Η ιστορία δείχνει ότι ο S&P 500 μπορεί να περάσει από εδώ και πέρα σε φάση συσσώρευσης, με τον ρυθμό των κερδών να επιβραδύνεται σημαντικά», έγραψε η Jessica Rabe της DataTrek σε σημείωμα προς πελάτες την Τετάρτη.

Η επιβράδυνση ίσως έχει ήδη ξεκινήσει. Παρότι ο S&P 500 έκλεισε σε επίπεδο-ρεκόρ την Πέμπτη, βρισκόταν μόλις 0,8% πάνω από το κλείσιμό του στις 14 Μαΐου. Ο δείκτης έχει συμπληρώσει πέντε διαδοχικές ημέρες χωρίς μεταβολή μεγαλύτερη από 0,7% προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, ένα σερί ηρεμίας που είχε να καταγραφεί από τον Φεβρουάριο, πριν ξεκινήσει ο πόλεμος με το Ιράν. Το εύρος μεταξύ του χαμηλού και του υψηλού της ημέρας την Τετάρτη ήταν το στενότερο της χρονιάς, παρότι η απότομη πτώση των τιμών του πετρελαίου προσέφερε ένα θετικό μακροοικονομικό υπόβαθρο για τις μετοχές.

Ακόμη και ο καταλύτης που ώθησε υψηλότερα τις μετοχές την Πέμπτη μπορεί να συμβάλει στη διατήρηση της αγοράς σε περιορισμένο εύρος κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού: οι ΗΠΑ και το Ιράν κατέληξαν σε προκαταρκτική συμφωνία για παράταση της εκεχειρίας κατά 60 ημέρες και για την έναρξη περαιτέρω συνομιλιών σχετικά με το πυρηνικό πρόγραμμα της Τεχεράνης — μια συμφωνία που ενδέχεται να διατηρήσει τη σύγκρουση σε εκκρεμότητα, αντί να οδηγήσει σε οριστική επίλυση.

Αυτό που απομένει είναι μια αγορά η οποία, τουλάχιστον προς το παρόν, φαίνεται να στερείται καταλυτών τόσο για περαιτέρω άνοδο όσο και για πτώση.

«Βρισκόμαστε σε μια σπάνια συγκυρία για την αγορά, όπου οι τεχνικοί παράγοντες δημιουργούν έναν ήπιο ούριο άνεμο, με την τοποθέτηση των επενδυτών και το επενδυτικό κλίμα να παραμένουν υποστηρικτικά αλλά όχι εφησυχασμένα, ενώ τα θεμελιώδη μεγέθη είναι τόσο ισχυρά όσο ήταν τα τελευταία πέντε χρόνια, χωρίς όμως να δείχνουν σημάδια υπερβολής», δήλωσε ο Mark Hackett, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγορών της Nationwide. «Αυτή η σύμπτωση κάνει τους απαισιόδοξους επενδυτές πιο επιφυλακτικούς, περιορίζοντας τη σοβαρότητα και τη διάρκεια οποιασδήποτε αδυναμίας. Είναι δύσκολο να δει κανείς τι θα μπορούσε να το ανατρέψει αυτό βραχυπρόθεσμα».

Η υποτονικότητα της αγοράς μπορεί να αποδοθεί σε διάφορους παράγοντες. Ο Danny Kirsch, επικεφαλής options στην Piper Sandler, επισήμανε τα υψηλά επίπεδα ανοιχτών θέσεων σε δικαιώματα αγοράς, call options, του S&P 500 στο επίπεδο των 7.600 μονάδων,  λιγότερο από 0,5% από το σημείο όπου διαπραγματεύεται σήμερα. Επιπλέον, υπάρχει μεγάλη διαφοροποίηση μεταξύ των μετοχών. Οι τεχνολογικές μετοχές έχουν ξεχωρίσει, αφήνοντας πίσω άλλους κλάδους της αγοράς.

«Η τεχνολογία συνεχίζει να κινείται δυναμικά, σαν το trade της τεχνητής νοημοσύνης να προχωρά ανεξάρτητα από το τι συμβαίνει με το πετρέλαιο», δήλωσε ο Kirsch. «Είναι σαν να έχουμε μια κατάσταση όπου η τεχνολογία συνεχίζει να ανεβαίνει, ενώ όλα τα υπόλοιπα βρίσκονται σε αναταραχή».

Στη DataTrek, η Rabe σημείωσε ότι η άνοδος του S&P 500 από την αρχή του έτους ξεπερνά μόνο οριακά την αύξηση των προσδοκιών για τα κέρδη, γεγονός που σημαίνει ότι οι μελλοντικοί δείκτες τιμής προς κέρδη, forward P/E, παραμένουν περιορισμένοι περίπου στις 21 με 22 φορές, εν μέσω υψηλών αποδόσεων στα ομόλογα και επίμονου πληθωρισμού.

«Αυτή η έλλειψη re-rating,  δηλαδή η στασιμότητα των πολλαπλασιαστών αποτίμησης του S&P 500, παρότι τα εταιρικά κέρδη έχουν εκπλήξει θετικά,  είναι το βασικό ζήτημα για το αν οι αμερικανικές μετοχές μπορούν να διατηρήσουν ένα ακόμη ουσιαστικό ανοδικό σκέλος», έγραψε, προσθέτοντας ότι μια γρήγορη επίλυση του πολέμου με το Ιράν θα μπορούσε να είναι αυτό που χρειάζεται για να επιτραπεί περαιτέρω διεύρυνση των πολλαπλασιαστών P/E.

Προφανώς, όμως, το αντίθετο παραμένει καθοδικός κίνδυνος. Ο στρατηγικός αναλυτής του Wells Fargo Investment Institute, Sameer Samana, συγκαταλέγεται σε εκείνους που θεωρούν ότι μια νέα μεγάλη κλιμάκωση στον πόλεμο στη Μέση Ανατολή θα αποτελούσε αρνητική έκπληξη, καθώς οι αγορές έχουν ήδη προεξοφλήσει μια ειρηνευτική συμφωνία. Παράλληλα, η αβεβαιότητα γύρω από τις ενδιάμεσες εκλογές έχει ιστορικά λειτουργήσει ως βραχυπρόθεσμος αντίθετος άνεμος, ενώ οι αυξημένες προσδοκίες για τα επιτόκια θα μπορούσαν επίσης να πιέσουν χαμηλότερα τις μετοχές.

Παρόλα αυτά, ο Samana τονίζει ότι οι θεμελιώδεις δυνάμεις που έχουν οδηγήσει τα φετινά κέρδη είναι πιο σημαντικές.

«Το στρατόπεδο των αισιόδοξων έχει ίσως τον σημαντικότερο παράγοντα: τη σταθερή οικονομία, τη συνεχιζόμενη ισχύ της κατανάλωσης και τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης», δήλωσε ο Samana, προσθέτοντας ότι η συνέχιση της ίδιας τάσης θα μπορούσε να βοηθήσει τον S&P 500 να κινηθεί σταδιακά υψηλότερα, εκτός εάν εμφανιστεί κάποιος καθοδικός καταλύτης.

Διαβάστε επίσης 

Χρηματιστήριο: Ιδρώνουν οι short στην Metlen, πάνω από τα 50,60 η Τιτάν, η Aegean και το Κρι Κρι που έπιασε τα… 27 ευρώ!

Αναλυτές για Motor Oil: Το νέο στοίχημα στα καύσιμα και το μέρισμα του €1,40

Αναλυτές για Cenergy: Τα μηνύματα μετά το ισχυρό τρίμηνο και το μεγάλο στοίχημα σε καλώδια, ΗΠΑ και Hartlepool