Η Eurobank Equities και ο αναλυτής Ανδρέας Σουβλερός προχώρησαν σε αναβάθμιση στις τιμές στόχους για τις τράπεζες που καλύπτουν με την Alpha Bank στα €3,40 από €2,94 πριν, την Εθνική Τράπεζα στα €12,7 από €11,94, την Τράπεζα Πειραιώς στα €7,94 από €7,32 πριν και τέλος την Optima Bank στα €22,28 από €16,60 πριν.

Η Τράπεζα Πειραιώς παραμένει η κορυφαία επενδυτική επιλογή (top pick) της Eurobank Equities. Αναβαθμίζει το guidance για τα καθαρά έσοδα από προμήθειες στα €650 εκατ. το 2025 (από €600 εκατ.), στοιχείο που βρίσκεται σε πλήρη ευθυγράμμιση με τις εκτιμήσεις του οίκου (€670 εκατ.).Οι συστάσεις είναι όλες «αγορά». Η ανάλυση εστιάζει σε τρεις βασικούς καταλύτες: τα θετικά αποτελέσματα πρώτου τριμήνου, τις στρατηγικές κινήσεις σε επίπεδο εξαγορών και τις ευνοϊκές προοπτικές αποδόσεων στους μετόχους.

1

Η αναβάθμιση στηρίζεται στη μείωση του κόστους κεφαλαίου (CoE), το οποίο επανεκτιμάται στο 12,4% για τις συστημικές τράπεζες και 14% για την Optima, αντανακλώντας την αυξημένη διαφάνεια στα μελλοντικά κέρδη, τη σταθερή κεφαλαιακή επάρκεια και τις ισχυρές προοπτικές μερισματικών αποδόσεων.

Η Alpha Bank ξεχωρίζει με απόδοση +69% από τις αρχές του έτους, ενισχυμένη από τα αποτελέσματα α’ τριμήνου (+24% έναντι των εκτιμήσεων) και τις κινήσεις εξαγορών (Astrobank και AXIA Ventures). Η UniCredit αύξησε το ποσοστό της στην Alpha, δίνοντας νέα στρατηγική διάσταση στην επενδυτική της υπόθεση.

Η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο για EPS 2027 σε πάνω από €0,45 (από πάνω από €0,42), ενώ η Eurobank Equities αυξάνει την εκτίμησή της για το καθαρό κέρδος 2027 κατά 6,5%. Η μετοχή παραμένει φθηνή με δείκτη P/TBV εκτίμηση 2026 στις 0,74 φορές και P/E στις 7,2 φορές, ενώ η απόδοση μερισμάτων αναμένεται να υπερβεί το 9% το 2027.

Η Εθνική Τράπεζα επιβεβαιώνει τη θέση της ως η πιο κερδοφόρα ελληνική τράπεζα με Core RoTE 16,5% το α’ τρίμηνο και ισχυρό κεφαλαιακό δείκτη CET1 στο 18,7%. Παρά τη στασιμότητα στα δάνεια λόγω εποχικότητας, η τράπεζα διατηρεί την πρόβλεψη για καθαρή πιστωτική επέκταση €2,5 δισ. το 2025 και ενισχύει τη στόχευσή της για 60% payout ratio.

Η Optima συνεχίζει να εντυπωσιάζει με RoTE 24,1% και κορυφαία αποδοτικότητα κόστους. Η εκτίμηση για το καθαρό κέρδος 2027 αναθεωρείται ελαφρώς προς τα κάτω λόγω μικρής αύξησης των προβλέψεων, ωστόσο η τράπεζα παραμένει μακράν η πιο αποδοτική στον κλάδο. Η νέα τιμή στόχος στα €22,28 ενσωματώνει και την έκδοση Tier II ομολόγου ύψους €150 εκατ.

Παράλληλα, και η Alpha Finance με επικαιροποιημένη έκθεσή της για τον τραπεζικό κλάδο αυξάνει τις τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η οργανική κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών παραμένει σε ιδιαίτερα ικανοποιητικά επίπεδα, καθώς η ισχυρή πιστωτική επέκταση και οι θετικές τάσεις στα έσοδα από προμήθειες λειτουργούν αντισταθμιστικά της αρνητικής επίπτωσης στο καθαρό έσοδο τόκων λόγου του χαμηλότερου επιτοκιακού περιβάλλοντος.

Οι νέες τιμές στόχοι είναι υψηλότερα σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις, καθώς ενσωματώνουν τόσο την αναβάθμιση των προβλέψεων κερδοφορίας όσο και την υψηλότερη αποτίμηση του πλεονάζοντος κεφαλαίου. Αναλυτικότερα, η Alpha Finance επιβεβαιώνει τη σύσταση «Αγορά» για τη Eurobank, αυξάνοντας την τιμή στόχο στα €3,50, καθώς παραμένει η προτιμώμενη επιλογή μεταξύ των εγχώριων τραπεζών λόγω της ισχυρής κερδοφορίας (περίπου 15% RoTE για 1,07 φορές P/TBV).

Επιβεβαιώνεται επίσης η σύσταση «Αγορά» για την Τράπεζα Πειραιώς, με νέα τιμή στόχο στα €6,60, καθώς εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount περίπου 11% σε σχέση με τη λογιστική της αξία για το 2025. Αντιθέτως, για την Εθνική Τράπεζα η σύσταση αλλάζει σε «Διακράτηση» από «Αγορά» με τιμή στόχο τα €11,60, λόγω της αποτίμησης της μετοχής, καθώς οι θετικές προοπτικές της εκτιμάται ότι ήδη αποτυπώνονται σε μεγάλο βαθμό στα τρέχοντα επίπεδα τιμών.

Σημειώνεται πως οι αναλυτές της AF τηρούν πιο επιφυλακτική στάση για αγορές τραπεζικών μετοχών την τρέχουσα χρονική περίοδο, λόγω της μεγάλης ανόδου των αποτιμήσεων από τις αρχές του έτους. Εκτιμούν όμως πως η αποτίμηση του κλάδου εξακολουθεί να προσφέρει μεσοπρόθεσμα περιθώρια ανόδου, δεδομένων των προοπτικών κερδοφορίας, των ευκαιριών που προσφέρουν τα υψηλά κεφάλαια και της ανοδικής τάσης στις αποτιμήσεις των αντίστοιχων τραπεζών της Ευρώπης.

Το ενδιαφέρον των ελληνικών τραπεζών για την ανάπτυξη των μεγεθών τους στρέφεται πλέον και σε μη οργανικές ενέργειες, καθώς ήδη έχουν ανακοινωθεί οκτώ συναλλαγές συνολικής αξίας άνω των €2,2 δισ. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Alpha Finance, οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν επιπλέον κεφαλαιακά περιθώρια περίπου €4 δισ. για μελλοντικές κινήσεις, ενώ και οι διοικήσεις των τραπεζών εμφανίζονται πλέον περισσότερο πρόθυμες να εξετάσουν κινήσεις εξαγορών με στόχο την ενίσχυση της κερδοφορίας.

Οι νέες προβλέψεις οδηγούν σε αύξηση εσόδων κατά 8,2% κατά μέσο όρο για την περίοδο 2025–2027, ενώ η προ προβλέψεων κερδοφορία (PPI) και τα καθαρά κέρδη ενισχύονται κατά 10,9% και 14,6% αντίστοιχα για την περίοδο. Οι επικαιροποιημένες εκτιμήσεις της Alpha Finance για την απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων διαμορφώνονται στο 14,8% για το 2025 και στο 14,4% για το 2026.

Διαβάστε επίσης

ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ: Τι προβλέπει το πρόγραμμα δωρεάν διάθεσης μετοχών

Fourlis: Διανέμει μικτό μέρισμα €0,15 ανά μετοχή

UBS για Qualco: «Neutral» με τιμή στόχο €6,50 – Ισχυρό μοντέλο, αλλά με προκλήσεις στην εκτέλεση