Jumbo: Γιατί η NBG Securities μειώνει την τιμή στόχο στα €31,30 αλλά βλέπει άνοδο 19%

Στη νέα έκθεση για την Jumbo της 13ης Αυγούστου με τίτλο «Resilient Growth Despite Ongoing Headwinds», η NBG Securities και οι αναλυτές Βασίλης Καρναπάτης και Χριστιάνα Τσουκαλά διατηρούν την αξιολόγηση Outperform (υπεραπόδοση), αλλά μειώνουν την τιμή στόχο στα 31,30 ευρώ από 35 ευρώ, βλέποντας περιθώριο ανόδου 19% από τα 26,40 ευρώ (τιμή μετοχής 12/8).

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η υποχώρηση της μετοχής κατά 5% από την αρχή του έτους, έναντι σημαντικά καλύτερης επίδοσης του Γενικού Δείκτη, αντανακλά τις ανησυχίες των επενδυτών για χαμηλότερη ανάπτυξη το 2026, για την αδύναμη πορεία της Ρουμανίας και για τις επιπτώσεις της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή.

Παρ’ όλα αυτά, θεωρεί ότι το επιχειρηματικό μοντέλο του ομίλου παραμένει ανθεκτικό, με ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών και δυνατότητα δημιουργίας αξίας για τους μετόχους.

Πωλήσεις +5% στο επτάμηνο

Στο επτάμηνο του 2026, οι πωλήσεις του ομίλου αυξήθηκαν περίπου κατά 5%. Η Ελλάδα κατέγραψε άνοδο 8%, η Κύπρος 6% και η Βουλγαρία 13%, ενώ η Ρουμανία υποχώρησε κατά 6%. Τον Ιούλιο, οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 10% στην Ελλάδα, 14% στην Κύπρο και 21% στη Βουλγαρία, ενώ στη Ρουμανία μειώθηκαν κατά 3%.

Η NBG Securities αποδίδει τη συνεχιζόμενη αδυναμία στη Ρουμανία στις δυσμενείς μακροοικονομικές συνθήκες και στον υψηλό πληθωρισμό, ο οποίος έφτασε το 10,4% τον Ιούνιο και πιέζει την καταναλωτική εμπιστοσύνη. Παρά τις δυσκολίες, η Jumbo συνεχίζει το επενδυτικό της πρόγραμμα και σχεδιάζει να διπλασιάσει το δίκτυό της στη χώρα μέσα στην επόμενη δεκαετία.

Παράλληλα, ο όμιλος ενισχύει την ανάπτυξη μέσω franchise. Πέντε νέα καταστήματα αναμένονται στο Ισραήλ μέσα στο 2026, το πρώτο Jumbo στον Καναδά προβλέπεται να ανοίξει έως το τέλος της χρονιάς, ενώ η συμφωνία με τη Balfin Group ανοίγει τον δρόμο για παρουσία σε Ουκρανία, Γεωργία, Αρμενία, Αζερμπαϊτζάν, Καζακστάν και Ουζμπεκιστάν.

Χαμηλότερες εκτιμήσεις για τα κέρδη

Η NBG Securities διατηρεί πρόβλεψη για αύξηση πωλήσεων κατά 5,2% το 2026, με τα έσοδα να φτάνουν περίπου τα 1,296 δισ. ευρώ. Τα EBITDA αναμένεται να αυξηθούν μόλις κατά 1%, στα 440 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να υποχωρήσουν περίπου κατά 1%, στα 318 εκατ. ευρώ.

Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή αναθεωρούνται αισθητά χαμηλότερα. Για το 2026 η πρόβλεψη μειώνεται κατά 7,4%, στα 2,37 ευρώ, για το 2027 κατά 10,9%, στα 2,44 ευρώ και για το 2028 κατά 13,2%, στα 2,57 ευρώ.

Η βασική πηγή πίεσης είναι η Ρουμανία, όπου η χρηματιστηριακή προβλέπει πτώση πωλήσεων κατά 6,4% το 2026 και EBITDA κατά 16%. Αντίθετα, για την Ελλάδα προβλέπει αύξηση πωλήσεων 9,1%, για την Κύπρο 5,1% και για τη Βουλγαρία 6,5%.

Παρά την πιο συντηρητική προσέγγιση στις εκτιμήσεις, η NBG Securities θεωρεί ότι η αποτίμηση παραμένει ελκυστική. Η νέα τιμή στόχος των 31,30 ευρώ βασίζεται σε μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών, με κόστος κεφαλαίου 10%, και αντιστοιχεί σε πολλαπλασιαστή 8,5 φορές τα αναμενόμενα EBITDA του 2026, έναντι 6,6 φορές στην τρέχουσα τιμή.

Το ισχυρότερο στοιχείο παραμένει ο ισολογισμός. Η NBG Securities προβλέπει ότι τα καθαρά διαθέσιμα θα αυξηθούν από 473 εκατ. ευρώ το 2025 σε 632 εκατ. ευρώ το 2026 και σε 904 εκατ. ευρώ το 2028, ενώ η μερισματική απόδοση εκτιμάται μεταξύ 4,1% και 4,9% την περίοδο 2026-2028.

Διαβάστε επίσης:

WOOD για Jumbo: Νέα τιμή στόχος στα €33,80 – Οι εκτιμήσεις έως το 2030

NBG Securities για ελληνικές τράπεζες: Ποιοι είναι οι μεγάλοι κερδισμένοι του β΄ τριμήνου

H Seajets του Μάριου Ηλιόπουλου αγόρασε 10 πλοία μέσα στο 2026