Pantelakis Securities για Jumbo: Τιμή στόχος 35,5 ευρώ και περιθώριο απόδοσης 45%

H Jumbo κατέγραψε ισχυρότερο των εκτιμήσεων πρώτο εξάμηνο, με την Pantelakis Securities να εκτιμά ότι ο όμιλος βρίσκεται σε τροχιά υπέρβασης του guidance για την κερδοφορία του 2026.

Στην έκθεση με τίτλο «H1 beat, on track to exceed FY earnings guidance», ημερομηνίας 25 Σεπτεμβρίου 2026, ο αναλυτής Σπύρος Τσανγκαλάκης διατηρεί σύσταση Overweight (υπεραπόδοση) και τιμή στόχο τα 35,50 ευρώ, που αντιστοιχεί σε δυνητική συνολική απόδοση περίπου 45% έναντι τιμής μετοχής 24,40 ευρώ.

Τα καθαρά κέρδη της Jumbo στο πρώτο εξάμηνο αυξήθηκαν κατά 3% σε ετήσια βάση στα 120,7 εκατ. ευρώ από 117,2 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας κατά 5% την εκτίμηση της Pantelakis για 114,7 εκατ. ευρώ. Η θετική έκπληξη αποδίδεται κυρίως στην ανθεκτικότητα του μικτού περιθωρίου, το οποίο υποχώρησε μόλις κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες στο 53,5%, ενώ διαμορφώθηκε 1,2 μονάδες υψηλότερα από τις προβλέψεις της χρηματιστηριακής.

Η εικόνα ήταν ιδιαίτερα θετική στην Ελλάδα. Εξαιρουμένου του franchise, το μικτό περιθώριο στην ελληνική δραστηριότητα ενισχύθηκε κατά 0,7 ποσοστιαίες μονάδες στο 61%. Στην Κύπρο περιορίστηκε οριακά στο 51,6% και στη Βουλγαρία στο 53,9%, ενώ η Ρουμανία εξακολούθησε να αποτελεί την αδύναμη αγορά, με το μικτό περιθώριο να μειώνεται κατά 2,7 μονάδες στο 50,7%, επηρεασμένο από την αύξηση του ΦΠΑ και την υποτίμηση του ρουμανικού νομίσματος.

Η Jumbo επανέλαβε το guidance για καθαρά κέρδη 310-320 εκατ. ευρώ το 2026, με αύξηση πωλήσεων κατά περίπου 5%. Η χρηματιστηριακή, ωστόσο, θεωρεί ότι η εταιρεία βρίσκεται σε καλή θέση για να ξεπεράσει τον συγκεκριμένο στόχο. Το μέσο σημείο του guidance, στα 315 εκατ. ευρώ, θα προϋπέθετε πτώση των καθαρών κερδών στο δεύτερο εξάμηνο κατά περισσότερο από 4%, εξέλιξη που η χρηματιστηριακή θεωρεί δύσκολο να επιβεβαιωθεί μετά την πορεία του πρώτου εξαμήνου. Η δική της εκτίμηση τοποθετεί τα καθαρά κέρδη του 2026 στα 322,6 εκατ. ευρώ.

Θετική ένδειξη αποτελεί και η εικόνα του Σεπτεμβρίου. Κατά την τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα, ο Απόστολος Βακάκης εμφανίστηκε αισιόδοξος ότι το μικτό περιθώριο του δεύτερου εξαμήνου μπορεί να κινηθεί στα επίπεδα του πρώτου, ενώ επεσήμανε ότι οι πωλήσεις της περιόδου επιστροφής στα σχολεία συνέχισαν να αυξάνονται με ρυθμούς παρόμοιους με αυτούς του Ιουλίου και του Αυγούστου, όταν η άνοδος είχε φτάσει το 9%.

Παράλληλα, η καθαρή ταμειακή θέση ενισχύθηκε στα 486 εκατ. ευρώ στο τέλος Ιουνίου, από 473 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025, με ελεύθερες ταμειακές ροές προς τους μετόχους 71,3 εκατ. ευρώ, έναντι λιγότερων από 20 εκατ. ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα. Η βελτίωση συνδέθηκε κυρίως με τη μείωση των αναγκών σε κεφάλαιο κίνησης κατά 38,5 εκατ. ευρώ.

Σε επίπεδο οκταμήνου, οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 5,8% στα 750 εκατ. ευρώ. Χωρίς τη Ρουμανία, η άνοδος έφτασε το 8,4%, με την Ελλάδα να καταγράφει αύξηση 8%, τη Βουλγαρία 14% και την Κύπρο 6%. Αντίθετα, οι πωλήσεις στη Ρουμανία μειώθηκαν κατά 5%, περιορίζοντας το μερίδιό της στις συνολικές πωλήσεις του ομίλου στο 17,9% από 20,5%.

Η Pantelakis βλέπει θετικά και την επιτάχυνση της ανάπτυξης του δικτύου. Η Jumbo σχεδιάζει δύο νέα μεγάλα καταστήματα το 2027, σε Ρουμανία και Κύπρο, ενώ έως το τέλος του 2028 προγραμματίζει ακόμη τέσσερα στην Ελλάδα, σε Χίο, Κεφαλονιά, Πύργο και Αττική. Παράλληλα εξετάζει μικρότερα καταστήματα σε περιοχές υψηλής επισκεψιμότητας και τουριστικής κίνησης, με στόχο τρεις έως τέσσερις νέες μονάδες ετησίως από το 2027-2028.

Στο σκέλος της αποτίμησης, η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου στις 9,6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027 και στις 5,8 φορές σε όρους επιχειρηματικής αξίας προς λειτουργικά κέρδη, ενώ υπολογίζει απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών 8,3%-8,6% και βιώσιμη μερισματική απόδοση άνω του 7,5%.

Διαβάστε επίσης:

Χρηματιστήριο: Προς ομαλοποίηση μετά το χθεσινό ασανσέρ – Γύρισμα για ΔΕΗ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΒΙΟ

Ευρωαγορές: Γύρισαν στο πράσινο με «καύσιμο» το πετρέλαιο – Επιφυλακτικοί οι επενδυτές

AXIA-Alpha Finance: Νέες υψηλότερες τιμές στόχοι για τις τράπεζες