Η Eurobank Equities και οι αναλυτές Μάριος Μπουραζάνης και Σταμάτης Δραζιώτης βλέπουν ότι η ισχυρή δυναμική ανάπτυξης συνεχίζεται από τη Real Consulting, η οποία παρουσίασε εντυπωσιακά αποτελέσματα για τη χρήση 2024, επιβεβαιώνοντας τις προσδοκίες για ταχύ ρυθμό ανόδου και αποτελεσματική υλοποίηση έργων. Η σύσταση για τη μετοχή είναι «αγορά» με νέα τιμή-στόχο τα €5,60.

«Η επικείμενη μετάβαση της μετοχής στην Κύρια Αγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών αποτελεί δυνητικό θετικό καταλύτη για περαιτέρω αποτίμηση (re-rating), καθώς θα ενισχύσει την εμπορευσιμότητα και το επενδυτικό προφίλ της εταιρείας. Αξιολογούμε θετικά τη Real Consulting, συνδυάζοντας σταθερή κερδοφορία, διαρθρωτικές ευκαιρίες ανάπτυξης και πειθαρχημένη χρηματοοικονομική διαχείριση, και διατηρούμε σύσταση «αγορά». Παρά το πρόσφατο ράλι στη μετοχή, η αποτίμηση παραμένει ελκυστική. Η μετοχή διαπραγματεύεται σε 9,9 φορές τον δείκτη EV/EBITDA για το 2025, οριακά πάνω από τους αντίστοιχους ευρωπαϊκούς τίτλους στον κλάδο VAR (Value Added Resellers), αλλά με σαφώς ανώτερες προοπτικές ανάπτυξης. Η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα €5,60 ανά μετοχή (από €5,40)», εξηγούν οι αναλυτές της Eurobank Equities.

1

Σύμφωνα με τα δημοσιευμένα οικονομικά στοιχεία, η εταιρεία κατέγραψε έσοδα €40,4 εκατ. (+34% σε ετήσια βάση) και προσαρμοσμένα EBITDA €7,3 εκατ. (+45%), με τα αποτελέσματα να συνάδουν απόλυτα με τις καθοδηγήσεις της διοίκησης. Η απόδοση αυτή ενισχύθηκε από τη στροφή σε συμβάσεις εγκατάστασης με υψηλότερο περιθώριο κέρδους, αλλά και από την αύξηση της διείσδυσης στους υφιστάμενους πελάτες (share-of-wallet growth), αποδεικνύοντας την ικανότητα της Real Consulting να κεφαλαιοποιεί την ισχυρή της θέση ως κορυφαίου συνεργάτη της SAP στην Ελλάδα.

Η Real Consulting είναι στρατηγικά τοποθετημένη στην ελληνική αγορά IT

Η εγχώρια αγορά πληροφορικής βρίσκεται σε φάση διαρθρωτικής μετάβασης, με αυξανόμενη ζήτηση για λύσεις ψηφιακού μετασχηματισμού από τον ιδιωτικό και τον δημόσιο τομέα. Η Real Consulting, με προσανατολισμό σε μεγάλους πελάτες και οργανισμούς, είναι σε θέση να απορροφήσει έργα υψηλής αξίας, χτίζοντας ένα διαφοροποιημένο και ποιοτικό ανεκτέλεστο υπόλοιπο (backlog).

Η διοίκηση σημειώνει επιτάχυνση στην ανάληψη συμβάσεων από τον ιδιωτικό τομέα, ενώ ήδη υλοποιεί δύο μεγάλα έργα ψηφιοποίησης του Δημοσίου, συνολικού προϋπολογισμού €30 εκατ., τα οποία ενισχύουν περαιτέρω την προβλεψιμότητα των εσόδων μεσοπρόθεσμα.

Με βάση τις νεότερες εκτιμήσεις, αναμένονται ετήσιοι ρυθμοί αύξησης εσόδων της τάξης του 10% κατά την περίοδο 2025-2028, με τα προσαρμοσμένα EBITDA να αυξάνονται με CAGR 15%, χάρη στις οικονομίες κλίμακας και την ενσωμάτωση cloud-native πλατφορμών στο portfolio υπηρεσιών. Τα περιθώρια EBITDA προβλέπεται να κινηθούν στην περιοχή του 21-22% έως το 2028. Σημειώνεται ότι η δυναμική του μοντέλου έχει περιθώρια θετικών αποκλίσεων (upside risk), λόγω της ταχείας ωρίμανσης της αγοράς SaaS στην Ελλάδα και της αυξανόμενης πολυπλοκότητας των έργων που τίθενται σε διαγωνισμό.

Η Real Consulting έκλεισε το 2024 με καθαρό ταμείο €4,5 εκατ., επιβεβαιώνοντας την ικανότητα της να παράγει σταθερές ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) ύψους €7-8 εκατ. ετησίως έως το 2028. Η στρατηγική περιορισμένου CapEx και πειθαρχημένης διαχείρισης κεφαλαίου κίνησης καθιστά την εταιρεία ιδιαίτερα ευέλικτη ως προς τη διανομή μερισμάτων, την υλοποίηση επενδύσεων ή ακόμη και πιθανές εξαγορές. Εφόσον δεν υπάρξει επιθετική στρατηγική M&A, η Real Consulting προβλέπεται να ενισχύσει το καθαρό ταμείο της σε επίπεδα άνω των €28 εκατ. έως το 2028, προσθέτοντας έναν ακόμη πυλώνα επενδυτικής ασφάλειας.

Διαβάστε επίσης:

Eni: Η Ares αποκτά το 20% της Plenitude – Deal ύψους $13 δισ.

CNBC: Ποιες είναι οι επιπτώσεις στην αγορά πετρελαίου από μια συμφωνία Ιράν – ΗΠΑ για τα πυρηνικά – Τι «βλέπουν» οι αναλυτές

Χρηματιστήριο: Όλα τα λεφτά η Alpha