Η Theon International, εισηγμένη στην αγορά του Euronext στο Άμστερνταμ, παραμένει στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος μετά την πρόσφατη ημέρα των επενδυτών. Η Deutsche Bank και η εταιρεία ανεξάρτητης έρευνας Edison Investment Research αναγνωρίζουν τις υψηλές δυνατότητες ανάπτυξης της εταιρείας, αλλά και υπογραμμίζουν την ανάγκη για μεγαλύτερη κεφαλαιακή στήριξη και επενδύσεις τα επόμενα χρόνια. Η τιμή της μετοχής «πέφτει» σήμερα πάνω από 4%. Παρά τη διόρθωση της μετοχής (περίπου -21% τον τελευταίο μήνα στα €27,15), και οι δύο οίκοι θεωρούν ότι το story της Theon παραμένει ελκυστικό, με διεθνή επεκτασιμότητα, διαφοροποιημένο προϊόν χαρτοφυλάκιο και ισχυρές μακροπρόθεσμες ταμειακές ροές. Το κύριο στοίχημα, σύμφωνα με τη Deutsche Bank, είναι η ταχύτητα εκτέλεσης και η καθαρότητα της στρατηγικής γύρω από την Exosens, ενώ η Edison βλέπει σταθερά θετικό momentum με πειθαρχημένη κεφαλαιακή πολιτική και στόχο καθαρού χρέους/EBITDA κάτω από 2,5 φορές.

Η γερμανική τράπεζα και η ομάδα του Sriram Krishnan διατηρούν τη θετική σύσταση «αγορά» για τη μετοχή της εταιρείας αλλά περικόπτουν την τιμή στόχο από €40 σε €35, θεωρώντας ότι η ημέρα των επενδυτών δεν έδωσε την απαιτούμενη σαφήνεια για τη στρατηγική εξαγοράς της Exosens. Η τράπεζα επισημαίνει ότι οι μακροπρόθεσμες προοπτικές παραμένουν ιδιαίτερα ελκυστικές, με τη διοίκηση να στοχεύει σε παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο €6 δισ. και μεγαλύτερη διαφοροποίηση εσόδων (50% από Night Vision, 30% Thermal και 20% Platform συστήματα). Παρόλα αυτά, το κόστος για την επίτευξη των στόχων αποδεικνύεται υψηλότερο από ότι είχε προβλεφθεί.

1

Το capex αυξάνεται στο 4% των πωλήσεων, οι ελεύθερες ταμειακές ροές περιορίζονται (με FCF conversion στο 39% από 49%) και το EBIT margin για το 2027 αναθεωρείται στο 26,2% (από 27,4%). Παράλληλα, η Deutsche Bank εκτιμά ότι η αύξηση κεφαλαίου για τη χρηματοδότηση της Exosens θα γίνει κοντά στα €25/μετοχή, οδηγώντας σε ελαφρά μείωση EPS (-11%) και μόχλευση 1,6 φορές EBITDA. Ωστόσο, ο οίκος επισημαίνει ότι οι παραγγελίες του δ’ τριμήνου θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως καταλύτης για την επόμενη αναβάθμιση των εκτιμήσεων.

Η Edison Investment Research παραμένει εξίσου αισιόδοξη, διατηρώντας την δίκαιη τιμή στα €32,5 ανά μετοχή και προβλέποντας ότι η Theon μπορεί να μεταβληθεί σε παγκόσμιο ηγέτη τεχνολογίας στην άμυνα, με έσοδα κοντά στο €1 δισ. τα επόμενα χρόνια. Η Edison βλέπει οργανική ανάπτυξη άνω του 15% ετησίως, που θα ενισχυθεί από εξαγορές, ενώ υπολογίζει έσοδα €440 εκατ. για το 2025 και €580 εκατ. για το 2026. Το P/E υπολογίζεται στις 25,2 φορές για το 2025 και 20,4 φορές για το 2026. Η ανάλυση δίνει έμφαση στις επενδύσεις R&D (1,4% των πωλήσεων) και στη γεωγραφική επέκταση μέσω συμφωνιών σε ΗΠΑ, Μέση Ανατολή και Ασία, αλλά και στις πρόσφατες εξαγορές των Harder Digital, Kappa, Varjo, Kopin, Andres και ShockEOS, που ενισχύουν τόσο την τεχνολογική βάση όσο και την καθετοποίηση παραγωγής.

Διαβάστε επίσης:

Σκοτ Μπέσεντ για οικονομία ΗΠΑ: «Κληρονομήσαμε κρίση προσιτότητας» — Αισιοδοξία για ανάκαμψη έως το 2026

Βρετανία: Ρήγμα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή για το ευρωπαϊκό ταμείο άμυνας των 150 δισ.

ΕΣΕΕ: Ετοιμάζει παρέμβαση ώστε να ανακοπεί η άνοδος του ύψους των μισθωμάτων για επαγγελματικούς χώρους