Η Eurobank Equities και ο αναλυτής Ανδρέας Σουβλερός ξεκινούν την κάλυψη για την Τράπεζα Κύπρου με σύσταση «Αγορά» και τιμή στόχο €10,00. Με βάση το χθεσινό κλείσιμο στα €7,76 (21/10), ο οίκος υπολογίζει αναμενόμενη τιμή απόδοσης 28,9% και μέρισμα 8,4%, ήτοι συνολική αναμενόμενη απόδοση 37,2%. Η εισήγηση στηρίζεται στο προφίλ υψηλών αποδόσεων ιδίων κεφαλαίων, την πολύ ισχυρή κεφαλαιακή βάση και την προοπτική σταθερά γενναιόδωρων επιστροφών στους μετόχους.

Ο οίκος επισημαίνει ότι η Τράπεζα Κύπρου ολοκλήρωσε μία από τις πιο εκτεταμένες αναδιαρθρώσεις στην Ευρώπη: ο δείκτης NPE από 63% το 2015 έχει υποχωρήσει σε 1,7% στο α’ εξάμηνο 2025, με κάλυψη 124%, ενώ ο δείκτης εποπτικών κεφαλαίων (FL CET1) διαμορφώνεται στο 20,6% χωρίς αναβαλλόμενες φορολογικές υποχρεώσεις (DTCs). Το RoTE ανήλθε σε 21,4% το 2024 και εκτιμάται σε 15,7% το 2025, 14,9% το 2026 και 14,8% το 2027. Η αποτελεσματικότητα κόστους παραμένει σημείο υπεροχής (δείκτης C/I περίπου 36%).

1

Στο σκέλος κερδοφορίας, η Eurobank Equities προβλέπει καθαρά έσοδα από τόκους (NII) €722 εκατ. για το 2025, €718 εκατ. για το 2026 και €751 εκατ. για το 2027, με στήριξη από spreads σε στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια και καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) περίπου 2,5% ως το 2027. Τα προ προβλέψεων κέρδη εκτιμώνται σε €581 εκατ./€568 εκατ./€593 εκατ. για 2025–2027, ενώ τα καθαρά κέρδη σε €432 εκατ./€431 εκατ./€451 εκατ. αντίστοιχα. Η συνεισφορά μη επιτοκιακών εσόδων παραμένει σημαντική (28% των εσόδων στο α’ εξάμηνο 2025), από πιστώσεις, ασφάλειες, πληρωμές και διαχείριση πλούτου.

Ως προς τις επιστροφές κεφαλαίου, ο οίκος τονίζει ότι η Τράπεζα Κύπρου έχει «χώρο» για υψηλά payout: με FL CET1 20,6% έναντι εσωτερικού στόχου 13%, υπολογίζεται πλεονάζον κεφάλαιο €670 εκατ. (περ. 18% της κεφαλαιοποίησης), που θα μπορούσε να προσεγγίσει το €1 δισ. έως το 2027. Για το 2025 προβλέπεται διανομές μερισμάτων 50–70% (βάση σεναρίου 70%), με μέρισμα €0,65 και συνολική μερισματική απόδοση 8,4%, μετά και την επαναφορά ενδιάμεσου μερίσματος (€0,20/μετοχή). Η τράπεζα αναμένεται να διατηρεί ετήσια αύξηση TBV περίπου 5%.

Στην αποτίμηση, η Τράπεζα Κύπρου αποτιμάται σε 1,27 φορές P/TBV για το 2025 (TBVS €6,10), «γραμμικά» με τις ελληνικές τράπεζες αλλά χαμηλότερα από Eurobank (1,38 φορές) και ΕΤΕ (1,47 φορές), με παρόμοια θεμελιώδη και RoTE. Ο οίκος σημειώνει επίσης discount έναντι του ευρύτερου περιφερειακού δείγματος, τη στιγμή που η Τράπεζα Κύπρου προσφέρει υπερέχουσα μερισματική απόδοση (άνω του 8%). Από την επανεισαγωγή της στην Αθήνα (Σεπ. 2024), η μετοχή έχει ενισχυθεί κατά +55%, με αυξανόμενη εμπορευσιμότητα (ADT άνω των €6εκατ.) και βελτιούμενο κόστος ιδίων κεφαλαίων. Η πιθανή ενίσχυση θεσμικής συμμετοχής και η προοπτική ένταξης σε δείκτες στηρίζουν επιπλέον re-rating.

Σύμφωνα με τις βασικές εκτιμήσεις, τα Adj. EPS διαμορφώνονται σε €0,93 για το 2025–2026 και €0,98 για το 2027, με P/E 8,3 φορές για το 2025–2026 και 7,9 φορές για το 2027. Η κεφαλαιοποίηση ανέρχεται σε €3,38 δισ., με 435,7 εκατ. μετοχές και free float 75%. Συνολικά, η Eurobank Equities ξεκινά την κάλυψη της Τράπεζας Κύπρου, θεωρώντας ότι είναι μία από τις πιο ελκυστικές εισοδηματικές επιλογές στην Ευρώπη.

Διαβάστε επίσης:

AXIA για Πειραιώς: Νέο ισχυρό τρίμηνο – Στο επίκεντρο τα δάνεια και η Εθνική Ασφαλιστική

Citi για ΟΠΑΠ: Επιφυλακτική υποδοχή στο deal με Allwyn – Τα ερωτήματα για χρέος και διοικητικό έλεγχο

Citi και Jefferies για Coca Cola HBC: Τι σημαίνει η εξαγορά της CCBA στην Αφρική έναντι $2,6 δισ.