Ισχυρό κλείσιμο χρήσης και αυξημένη ανταμοιβή μετόχων βλέπουν οι ξένοι οίκοι μετά τα αποτελέσματα της Alpha Bank για το δ΄ τρίμηνο 2025, με την προσοχή να στρέφεται πλέον στην επίδοση του 2026.

Η βασική θετική έκπληξη αφορά την πολιτική ανταμοιβής. Η Alpha Bank θα προτείνει συνολική διανομή 55% επί των κερδών 2025, υψηλότερα από το 50% που είχε σωρευθεί έως το εννεάμηνο, με ισόποση κατανομή μεταξύ μερίσματος και επαναγοράς ιδίων μετοχών.

1

Για το 2026, η διοίκηση καθοδήγησε για κανονικοποιημένα κέρδη ανά μετοχή 0,40 ευρώ, που συνεπάγονται αύξηση περίπου 11% σε ετήσια βάση. Η Citi χαρακτηρίζει την πρόβλεψη καθησυχαστική και σε γενικές γραμμές ευθυγραμμισμένη με τις εκτιμήσεις της αγοράς, ενώ η Jefferies τη θεωρεί συμβατή με το τρέχον consensus, με περισσότερες λεπτομέρειες να αναμένονται στην Ημέρα Επενδυτών το β΄ τρίμηνο 2026.

Ο Simon Nellis της Citi, σε report με ημερομηνία 27 Φεβρουαρίου 2026 όπου δίνουν τιμή στόχο τα 4,90 ευρώ με σύσταση «αγοράς», κάνει λόγο για ένα «σταθερό φινάλε» της χρονιάς, καθώς τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 237 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 28% σε τριμηνιαία βάση και υψηλότερα των εκτιμήσεων.

Σε κανονικοποιημένη βάση, τα κέρδη ανήλθαν στα 225 εκατ. ευρώ, με την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων να κινείται κοντά στο 12%. Σε επίπεδο έτους, τα κανονικοποιημένα κέρδη έφτασαν τα 907 εκατ. ευρώ, με ROTE 11,9%.

O Mehmet Sevim της J.P. Morgan σε σημερινή έκθεσή του, με τιμή στόχο τα 4,30 ευρώ και σύσταση “υπεραπόδοση” επισημαίνει ότι τα κανονικοποιημένα καθαρά κέρδη του δ΄ τριμήνου 2025, στα 225 εκατ. ευρώ, διαμορφώθηκαν 9% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της (206 εκατ. ευρώ) και 5% πάνω από το consensus της εταιρείας (214 εκατ. ευρώ).

Για το σύνολο του 2025, τα κανονικοποιημένα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν στα 0,36 ευρώ, έναντι καθοδήγησης περίπου 0,34 ευρώ τον Φεβρουάριο του 2025, ενώ η αναφερόμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων ανήλθε στο 11,9% έναντι στόχου περίπου 11%.

Ο δείκτης διανομής για το 2025 αυξήθηκε στο 55%, σε επίπεδα παρόμοια με αυτά που έχουν ανακοινώσει και άλλες τράπεζες, με το ήμισυ να υλοποιείται μέσω επαναγοράς ιδίων μετοχών και το υπόλοιπο να καταβάλλεται σε μετρητά ως μέρισμα, συμπεριλαμβανομένων των 111 εκατ. ευρώ που πληρώθηκαν τον Δεκέμβριο.

Η διοίκηση παρείχε περιορισμένη καθοδήγηση για το μέλλον ενόψει της επικείμενης Ημέρας Επενδυτών το β΄ τρίμηνο 2025, με μοναδική ουσιαστική αναφορά την εκτίμηση για κέρδη ανά μετοχή το 2026 στα 0,40 ευρώ, σε γενικές γραμμές ευθυγραμμισμένα με το consensus της εταιρείας (0,40 ευρώ) και τις εκτιμήσεις της JPM (0,39 ευρώ).

Αντίστοιχα, ο Alexander Demetriou και η ομάδα του από τη Jefferies, σε report επίσης στις 27 Φεβρουαρίου 2026 που δίνουν τιμή στόχο τα 4,10 ευρώ και σύσταση «αγοράς», χαρακτηρίζουν το δ΄ τρίμηνο ως «ισχυρό αποτέλεσμα για το κλείσιμο της χρονιάς», επισημαίνοντας ότι τα κέρδη ήταν 16% υψηλότερα των εκτιμήσεων της αγοράς.

Η Εurobank Equities επισημαίνει ότι η κερδοφορία που ανακοινώθηκε υπερβαίνει τις εκτιμήσεις και η δυναμική του ισολογισμού να διατηρείται. Τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 237 εκατ. ευρώ (+28% σε τριμηνιαία βάση, +50% σε ετήσια), ξεπερνώντας τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις κατά 16%, ενώ τα κανονικοποιημένα κέρδη ανήλθαν στα 225 εκατ. ευρώ (+19% σε ετήσια βάση), περίπου 5% υψηλότερα από το consensus.

Το τρίμηνο στηρίχθηκε στην αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους λόγω ενίσχυσης των όγκων και στη δυναμική των προμηθειών, μερικώς αντισταθμιζόμενα από εποχικά υψηλότερα κόστη και ελαφρώς αυξημένο κόστος κινδύνου. Σημαντικό στοιχείο αποτελεί η αναβάθμιση του δείκτη διανομής στο 55% (από 50%), ένδειξη αυξημένης εμπιστοσύνης της διοίκησης στη δημιουργία κεφαλαίου και στην ορατότητα κερδών.

Σε επίπεδο χρήσης, η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων για το 2025 διαμορφώθηκε στο 13,8% (προσαρμοσμένη για πλεονάζον κεφάλαιο), με το δ΄ τρίμηνο στο 13,1%, ενώ η καθοδήγηση για τα κέρδη ανά μετοχή το 2026 τοποθετείται στα 0,40 ευρώ (+11% σε ετήσια βάση, κανονικοποιημένα, μετά τα AT1), σε γενικές γραμμές ευθυγραμμισμένη με τις προσδοκίες της αγοράς.

Κοινό σημείο των αναλύσεων είναι ότι η υπέρβαση προήλθε κυρίως από τις προμήθειες και τον έλεγχο των δαπανών. Η Citi σημειώνει ότι τα προ προβλέψεων κέρδη ξεπέρασαν τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις κατά περίπου 5%, με τις προμήθειες να εμφανίζουν ισχυρή τριμηνιαία άνοδο και τα λειτουργικά έξοδα να διαμορφώνονται χαμηλότερα του αναμενόμενου. Τα καθαρά έσοδα από τόκους κινήθηκαν εντός προβλέψεων.

Η Jefferies δίνει ιδιαίτερη έμφαση στη δυναμική των προμηθειών, οι οποίες ήταν περίπου 10% υψηλότερες των εκτιμήσεων, με θετικές τάσεις σε εκταμιεύσεις, ακίνητη περιουσία και διαχείριση κεφαλαίων. Η καθαρή πιστωτική επέκταση στο τρίμηνο διαμορφώθηκε στο 1,3 δισ. ευρώ, με αιχμή τις επιχειρηματικές χορηγήσεις στην Ελλάδα.

Ο δείκτης κόστους προς έσοδα διαμορφώθηκε στο 39% το δ΄ τρίμηνο, ενώ σε επίπεδο έτους τα λειτουργικά έξοδα έκλεισαν κάτω από το guidance της διοίκησης. Στο μέτωπο της ποιότητας ενεργητικού, οι προβλέψεις κινήθηκαν υψηλότερα σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, με το κόστος κινδύνου να διαμορφώνεται στις 58 μονάδες βάσης.

Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων παρέμεινε στο 3,6%, ενώ η κάλυψη ενισχύθηκε. Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 15%, μειωμένος κατά 70 μονάδες βάσης σε τριμηνιαία βάση, εξέλιξη που αποδίδεται κυρίως στην αυξημένη διανομή κεφαλαίου.

Διαβάστε επίσης:

S&P 500: Στο «κόκκινο» μετά από έναν ταραχώδη Φεβρουάριο – Ευρώπη και Ασία συνεχίζουν ανοδικά

Χρηματιστήριο: Νέοι κραδασμοί λόγω rebalancing

Eurobank: Γιατί το νέο πλάνο ενθουσιάζει την αγορά – Τι λένε UBS, Deutsche Bank, Jefferies, Alpha Finance-AXIA και NBG Securities