Αγορές: Νέα ισχυρή πίεση από τα ομόλογα, πάνω από 5% το 10ετές Treasury – Πάνω από τα 107 δολ. το πετρέλαιο

Νέα ισχυρή πίεση δέχθηκαν οι αγορές κρατικών ομολόγων, καθώς η άνοδος του ενεργειακού κόστους εντείνει τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό και ενισχύει τα στοιχήματα των επενδυτών για νέα αύξηση των επιτοκίων από τη Federal Reserve. Τα αμερικανικά Treasuries κινήθηκαν χαμηλότερα, παρασύροντας στην ίδια κατεύθυνση και τα ασιατικά ομόλογα, την ώρα που το πετρέλαιο διεύρυνε το ανοδικό του ράλι.

Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού Treasury αυξήθηκε κατά δύο μονάδες βάσης, στο 5,01%, φτάνοντας εκ νέου στα υψηλότερα επίπεδα από το 2023, τα οποία είχε αγγίξει και τη Δευτέρα στη Νέα Υόρκη. Πλέον βρίσκεται μόλις λίγο κάτω από το 5,0187%, επίπεδο η υπέρβαση του οποίου θα οδηγήσει την απόδοση στο υψηλότερο σημείο από το 2007.

Η εξέλιξη αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία για τις αγορές, καθώς το 10ετές αμερικανικό ομόλογο αποτελεί βασικό σημείο αναφοράς για το παγκόσμιο κόστος χρήματος. Η περαιτέρω άνοδος των αποδόσεων αυξάνει το κόστος χρηματοδότησης για επιχειρήσεις, νοικοκυριά και κυβερνήσεις, ενώ ταυτόχρονα πιέζει τις αποτιμήσεις των μετοχών.

Στο ταμπλό, τα futures του S&P 500 υποχώρησαν κατά 0,2% στις 1:02 μ.μ. ώρα Τόκιο, ενώ ο ιαπωνικός Topix σημείωσε πτώση 0,5%. Ο S&P/ASX 200 της Αυστραλίας υποχώρησε 0,8%, ο Hang Seng του Χονγκ Κονγκ έχασε 0,2% και ο Shanghai Composite σημείωσε πτώση 0,1%. Αντίθετα, τα futures του Euro Stoxx 50 ενισχύθηκαν κατά 0,2%.

Στην αγορά συναλλάγματος, ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot ενισχύθηκε κατά 0,1%, το ευρώ υποχώρησε στα 1,1537 δολάρια, ενώ το γεν κινήθηκε στα 154,67 ανά δολάριο. Το offshore γουάν διαμορφώθηκε στα 6,7109 ανά δολάριο και το αυστραλιανό δολάριο στα 0,7122 δολάρια.

Στα κρυπτονομίσματα, το Bitcoin υποχώρησε κατά 1,8%, στα 77.676,92 δολάρια, ενώ το Ether σημείωσε μεγαλύτερη πτώση, κατά 2,8%, στα 2.498,47 δολάρια.

Στην αγορά ομολόγων, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού Treasury αυξήθηκε κατά δύο μονάδες βάσης, στο 5,01%, ενώ η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού παρέμεινε αμετάβλητη στο 3,000%. Στην Αυστραλία, η απόδοση του 10ετούς κρατικού τίτλου αυξήθηκε κατά έξι μονάδες βάσης, στο 5,40%.

Στα εμπορεύματα, το West Texas Intermediate ενισχύθηκε κατά 1,5%, στα 102,96 δολάρια το βαρέλι, ενώ η τιμή spot του χρυσού παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητη.

Το πετρέλαιο στο επίκεντρο

Σημαντικός παράγοντας πίεσης είναι και η νέα άνοδος του πετρελαίου. Το Brent ενισχύθηκε κατά 1,3%, στα περίπου 107,05 δολάρια το βαρέλι, διευρύνοντας τα κέρδη του από τις αρχές του μήνα σε περισσότερο από 18%. Το αμερικανικό West Texas Intermediate σημείωσε άνοδο 1,5%, στα 102,96 δολάρια το βαρέλι.

Οι επενδυτές σταθμίζουν τους κινδύνους για τις προμήθειες πετρελαίου από τη Μέση Ανατολή, καθώς ένας κρίσιμης σημασίας αγωγός στη Σαουδική Αραβία παραμένει εκτός λειτουργίας μετά τις επιθέσεις που σημειώθηκαν.

Η άνοδος του πετρελαίου δημιουργεί νέο πονοκέφαλο για τις κεντρικές τράπεζες, καθώς ένα παρατεταμένο κύμα υψηλών τιμών ενέργειας μπορεί να τροφοδοτήσει εκ νέου τον πληθωρισμό και να δυσκολέψει την αποκλιμάκωση των επιτοκίων.

Το γεγονός αυτό, σε συνδυασμό με το sell-off στην αγορά Treasuries, επιβάρυνε το κλίμα και στις ασιατικές αγορές ομολόγων. Οι κρατικοί τίτλοι σε Αυστραλία, Ιαπωνία, Νέα Ζηλανδία και Ινδία κινήθηκαν χαμηλότερα, με τις αποδόσεις τους να αυξάνονται. Η απόδοση του 10ετούς αυστραλιανού ομολόγου ενισχύθηκε κατά έξι μονάδες βάσης, στο 5,40%, ενώ η αντίστοιχη απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού τίτλου παρέμεινε αμετάβλητη στο 3%.

Στο επίκεντρο η απόφαση της Fed

Η προσοχή των επενδυτών στρέφεται πλέον στην επικείμενη απόφαση της Federal Reserve, καθώς η άνοδος των τιμών του πετρελαίου και τα υψηλότερα των εκτιμήσεων στοιχεία για τον αμερικανικό πληθωρισμό που ανακοινώθηκαν την περασμένη εβδομάδα έχουν αυξήσει σημαντικά τις ανησυχίες για τη διατήρηση των πληθωριστικών πιέσεων.

Οι αγορές τιμολογούν πλέον πιθανότητα άνω του 90% για αύξηση των επιτοκίων. Παράλληλα, οι αξιωματούχοι της Fed εμφανίζονται ολοένα περισσότερο προβληματισμένοι από τον επίμονα υψηλό πληθωρισμό. Στη συνεδρίαση του Ιουλίου, τρεις αξιωματούχοι είχαν μάλιστα διαφωνήσει και ταχθεί υπέρ μιας αύξησης των επιτοκίων.

Η εξέλιξη αυτή αυξάνει το διακύβευμα ενόψει της ανακοίνωσης της κεντρικής τράπεζας την Τετάρτη και εντείνει την αβεβαιότητα για το πού μπορεί να σταματήσει η άνοδος των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων.

«Υπάρχουν πολλοί υποκείμενοι παράγοντες που ευνοούν μια παρατεταμένη πτώση των τιμών των ομολόγων και άνοδο των αποδόσεων. Αυτή είναι, προς το παρόν, η κατεύθυνση της αγοράς», δήλωσε ο Zach Griffiths, επικεφαλής στρατηγικής για investment grade και μακροοικονομική στρατηγική στην CreditSights.

Ο ίδιος εκτιμά ότι η απόδοση του 10ετούς Treasury θα μπορούσε να κινηθεί προς το 5,5%, γεγονός που θα ασκούσε ακόμη μεγαλύτερη πίεση στις αγορές μετοχών και στο κόστος χρηματοδότησης.

Η ευρύτερη πίεση στα κρατικά ομόλογα

Το sell-off στην αγορά ομολόγων αντανακλά μια ευρύτερη αύξηση του μακροπρόθεσμου κόστους δανεισμού στις μεγαλύτερες ανεπτυγμένες οικονομίες. Ένας δείκτης των παγκόσμιων κρατικών αποδόσεων παραμένει σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα, καθώς οι επενδυτές καλούνται να διαχειριστούν μια σειρά από παράγοντες που μεταβάλλουν τις ισορροπίες στην αγορά χρέους.

Τα διευρυνόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα, οι αυξημένες εκδόσεις κρατικού χρέους και οι μεγάλες ανάγκες χρηματοδότησης για επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη οδηγούν τους επενδυτές να απαιτούν υψηλότερη αποζημίωση για τη διακράτηση μακροπρόθεσμων ομολόγων.

Η πρόσφατη αναταραχή στην αγορά χρέους αυξάνει παράλληλα το διακύβευμα για τον πρόεδρο της Fed, Kevin Warsh, ενόψει της ανακοίνωσης της νομισματικής πολιτικής την Τετάρτη.

Γιατί το 5% αποτελεί κρίσιμο όριο για τις μετοχές

Η άνοδος των αποδόσεων των Treasuries έχει άμεσες επιπτώσεις και στις χρηματιστηριακές αγορές. Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων αποτελούν σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού σε ολόκληρη την οικονομία, αλλά και προεξοφλητικό επιτόκιο για την αποτίμηση των μελλοντικών εταιρικών κερδών.

Όσο αυξάνονται οι αποδόσεις, τόσο μειώνεται η παρούσα αξία των μελλοντικών κερδών των επιχειρήσεων, γεγονός που ασκεί πίεση στις χρηματιστηριακές αποτιμήσεις. Ταυτόχρονα, οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων μπορούν να λειτουργήσουν ως πόλος έλξης για επενδυτικά κεφάλαια που διαφορετικά θα κατευθύνονταν προς τις μετοχές.

Αυτό αποτελεί ιδιαίτερη πρόκληση για ένα χρηματιστηριακό ράλι που έχει στηριχθεί σε μεγάλο βαθμό στα ισχυρά κέρδη των εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης και στην ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας.

«Αν δούμε τις αποδόσεις των ομολόγων να κινούνται στο 5% ή στο 5,25%, πιστεύω ότι εκεί θα δείτε δυσφορία στην αγορά μετοχών», δήλωσε η Grace Peters, παγκόσμια επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της JPMorgan Chase Private Bank. Όπως σημείωσε, το επίπεδο του 5% έχει και σημαντικό ψυχολογικό αντίκτυπο στους επενδυτές.

Χρυσός και δολάριο υπό το βάρος των υψηλότερων επιτοκίων
Στις υπόλοιπες αγορές, ο χρυσός παρέμεινε υπό πίεση και διαπραγματευόταν κοντά στα 4.300 δολάρια ανά ουγγιά. Την προηγούμενη συνεδρίαση είχε υποχωρήσει περισσότερο από 1%, καταγράφοντας χαμηλό πέντε εβδομάδων.

Η άνοδος των επιτοκίων συνήθως περιορίζει την ελκυστικότητα του χρυσού, καθώς το πολύτιμο μέταλλο δεν προσφέρει εισόδημα στους επενδυτές. Όσο αυξάνονται οι αποδόσεις των ομολόγων, το κόστος ευκαιρίας της κατοχής χρυσού γίνεται υψηλότερο.

Το δολάριο κινήθηκε επίσης ανοδικά, με τον δείκτη Bloomberg Dollar Spot να ενισχύεται κατά 0,1%, μετά τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδό του εδώ και περισσότερο από δύο μήνες στην προηγούμενη συνεδρίαση.

Το ευρώ υποχώρησε κατά 0,1%, στα 1,1537 δολάρια, ενώ το ιαπωνικό γεν σημείωσε απώλειες 0,2%, στα 154,67 γεν ανά δολάριο. Το offshore γουάν παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο, στα 6,7109 ανά δολάριο, ενώ το αυστραλιανό δολάριο υποχώρησε κατά 0,3%, στα 0,7122 δολάρια.

Στην ηπειρωτική Κίνα, πάντως, οι μετοχές κινήθηκαν ανοδικά, παρά τα στοιχεία που έδειξαν ότι η καταναλωτική δαπάνη και οι επενδύσεις παρέμειναν υποτονικές τον Αύγουστο.

Νέα αβεβαιότητα γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη

Παράλληλα με τις εξελίξεις στα επιτόκια και το πετρέλαιο, οι επενδυτές αξιολογούν εκ νέου τις προοπτικές του τεχνολογικού κλάδου.

Οι παγκόσμιες μετοχές υποχώρησαν τη Δευτέρα, μετά τις προειδοποιήσεις κορυφαίων εταιρειών ανάπτυξης τεχνητής νοημοσύνης υπέρ μιας πιο αργής πορείας στην ανάπτυξη της τεχνολογίας. Οι εταιρείες υποστηρίζουν ότι απαιτείται μεγαλύτερη προσοχή ώστε η AI να μην εξελιχθεί με τρόπο που θα μπορούσε να ξεπεράσει τον ανθρώπινο έλεγχο και να οδηγήσει σε καταστροφικές συνέπειες.

Η συζήτηση αυτή έχει ήδη λάβει και πολιτικές διαστάσεις. Ο πρόεδρος των ΗΠΑ Donald Trump εξαπέλυσε επίθεση κατά του επικεφαλής της Anthropic, ο οποίος είχε ζητήσει επιβράδυνση της ανάπτυξης της τεχνητής νοημοσύνης, εντείνοντας την αντίθεσή του στην επιβολή νέων ρυθμιστικών περιορισμών στον κλάδο.

«Υπάρχει ήδη αρκετή νευρικότητα στην αγορά και όταν ορισμένοι από τους σημαντικότερους παίκτες λένε πλέον “περιμένετε, πρέπει να επιβραδύνουμε λίγο”, αυτό προσθέτει στην αβεβαιότητα», δήλωσε ο Chris Armstrong, στρατηγικός αναλυτής της Berenberg.

Για τους αναλυτές της αγοράς, η εικόνα γίνεται ακόμη πιο σύνθετη καθώς οι παραδοσιακές συσχετίσεις μεταξύ των διαφορετικών κατηγοριών ενεργητικού φαίνεται να αποδυναμώνονται.

 

Διαβάστε επίσης 

Wall Street: Περιόρισαν τις απώλειες οι βασικοί δείκτες, παρά το διπλό πλήγμα από πετρέλαιο και AI

Πετρέλαιο: Περιόρισε τα κέρδη μετά τις δηλώσεις Τραμπ – Στα 105 δολάρια το βαρέλι Brent

Γιατί Εξάρχου, Μυτιληναίος, Galli προειδοποιούν για το φυσικό αέριο – Τι πρέπει να γίνει με το αμερικανικό LNG