Επενδύσεις 800 εκατ. ευρώ από 4 εισηγμένες ακινήτων

Περισσότερα από 700-800 εκατ. ευρώ ετοιμάζονται να διοχετεύσουν στην αγορά ακινήτων οι τέσσερις εισηγμένες ΑΕΕΑΠ τα επόμενα χρόνια, σε μια περίοδο κατά την οποία ο κλάδος περνά από τη φάση της αποτίμησης των χαρτοφυλακίων στη φάση της εκτέλεσης επενδύσεων και δημιουργίας νέων εσόδων.

Αυτό είναι το βασικό συμπέρασμα της κλαδικής έκθεσης της Eurobank Equities για τις ελληνικές επενδυτικές ακινήτων, η οποία επισημαίνει ότι η επόμενη ημέρα για τις μετοχές των ΑΕΕΑΠ δεν θα κριθεί από τις μεταβολές των επιτοκίων, αλλά από την ικανότητά τους να υλοποιήσουν τα επενδυτικά τους σχέδια, να διατηρήσουν πειθαρχημένη κεφαλαιακή δομή και να αυξήσουν τις ταμειακές ροές προς τους μετόχους.

Το συνολικό pipeline των τεσσάρων εταιρειών προσεγγίζει τα 700-800 εκατ. ευρώ, με τις επενδύσεις να κατευθύνονται κυρίως σε logistics, εμπορικά πάρκα, γραφεία, ξενοδοχεία, φοιτητικές κατοικίες και αναπτύξεις μικτής χρήσης. Παράλληλα, η Eurobank Equities διατηρεί θετική στάση για τον κλάδο, καθώς οι αποτιμήσεις παραμένουν χαμηλές σε σχέση με την πραγματική αξία των χαρτοφυλακίων.

Οι μετοχές των ΑΕΕΑΠ διαπραγματεύονται με discount 20%-50% έναντι της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού για το 2026, την ώρα που η ελληνική αγορά ακινήτων συνεχίζει να στηρίζεται από την περιορισμένη προσφορά σύγχρονων, ενεργειακά πιστοποιημένων ακινήτων και τις υψηλές αποδόσεις εισόδου.

Στην κορυφή των επιλογών της Eurobank Equities βρίσκεται η Trade Estates, η οποία αποτελεί το top pick της χρηματιστηριακής. Η σύσταση παραμένει «Buy», με τιμή-στόχο στα 2,37 ευρώ ανά μετοχή και αναμενόμενη συνολική απόδοση άνω του 30%, ενώ η μερισματική απόδοση εκτιμάται περίπου στο 7%.

Το επενδυτικό στοίχημα της Trade Estates είναι η περαιτέρω ενίσχυση της παρουσίας της σε logistics και εμπορικά πάρκα. Το κέντρο διανομής της InterIKEA στον Ασπρόπυργο αποτελεί το πρώτο μεγάλο έργο που θα συνεισφέρει στα μισθώματα από το 2026, ενώ ακολουθούν το logistics center στην Ελευσίνα, το Top Parks στο Ηράκλειο και η εμπορική ανάπτυξη στο Ελληνικό, τα οποία αναμένεται να ωριμάσουν έως το 2029. Με την πλήρη ανάπτυξη του pipeline, το προσαρμοσμένο EBITDA εκτιμάται ότι θα φτάσει τα 50,9 εκατ. ευρώ έως το 2030.

Δεύτερη επιλογή της χρηματιστηριακής είναι η Noval Property, για την οποία διατηρείται σύσταση Buy και τιμή-στόχος 3,70 ευρώ ανά μετοχή. Η μετοχή εμφανίζει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου στον κλάδο, καθώς διαπραγματεύεται με discount άνω του 45% έναντι του NAV.

Η Noval επιχειρεί να επιταχύνει την ανάπτυξή της μέσω ενός προγράμματος εξαγορών 100 εκατ. ευρώ έως το 2030, αξιοποιώντας τη χαμηλή μόχλευση, με LTV περίπου στο 23%. Στο επίκεντρο βρίσκεται η μεγάλη ανάπλαση στην οδό Πειραιώς στον Ταύρο, προϋπολογισμού 250 εκατ. ευρώ, αλλά και το συγκρότημα γραφείων στο παλιό εργοστάσιο της Kodak στο Μαρούσι, ύψους 57 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, η εταιρεία επεκτείνεται σε logistics και οικιστικές αναπτύξεις.

Πιο συντηρητική είναι η προσέγγιση για τη BriQ Properties, με τη Eurobank Equities να δίνει σύσταση Hold και τιμή-στόχο 3,13 ευρώ ανά μετοχή. Η εκτίμηση είναι ότι η τρέχουσα τιμή έχει ήδη προεξοφλήσει μεγάλο μέρος της ανάπτυξης.

Η BriQ παραμένει ωστόσο η πλέον αποδοτική εταιρεία του κλάδου από πλευράς λειτουργίας, με περιθώριο EBITDA άνω του 80%, χαμηλή μόχλευση και περιορισμένο επιτοκιακό κίνδυνο. Το επενδυτικό της πρόγραμμα ανέρχεται σε 34 εκατ. ευρώ, με βασικούς άξονες την επέκταση του ξενοδοχείου Mr & Mrs White στην Πάρο, την ανάπτυξη τρίτου logistics center στον Ασπρόπυργο, το πράσινο κτίριο γραφείων στην Καλλιθέα και το βιομηχανικό ακίνητο στη Μεταμόρφωση.

Η Premia Properties αποτελεί την πιο επιθετική περίπτωση του κλάδου, καθώς βρίσκεται σε διαδικασία μετασχηματισμού με έμφαση στον τουρισμό και στις φοιτητικές κατοικίες. Η ένταξη του χαρτοφυλακίου ξενοδοχείων AKTI σε Ρόδο και Κω, συνολικής επένδυσης περίπου 300 εκατ. ευρώ, αναμένεται να αποτελέσει βασικό μοχλό ανάπτυξης και να οδηγήσει τη συνολική αξία ενεργητικού πάνω από το 1 δισ. ευρώ έως το τέλος του 2026.

Παράλληλα, η εταιρεία επεκτείνεται στις φοιτητικές εστίες με στόχο τις 2.000 κλίνες. Ωστόσο, η ταχύτητα ανάπτυξης συνοδεύεται από αυξημένες ανάγκες χρηματοδότησης, καθώς ο δείκτης LTV εκτιμάται ότι θα κινηθεί στο 64%-67%. Σημαντικό είναι ότι η Eurobank Equities θεωρεί πιθανή μια αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, ώστε να ενισχυθεί η κεφαλαιακή βάση της εταιρείας.

Διαβάστε επίσης:

Aύξηση των κερδών για τα ξενοδοχεία Amalia

Deal 50 εκατομμυρίων στα ακίνητα για Eurobank – Prodea

Έως 30.000 ευρώ το τετραγωνικό για μία βίλα στη Μύκονο