Οι στρατηγικοί αναλυτές της Goldman Sachs εκτιμούν ότι ο τεχνολογικός κλάδος είναι πλέον ελκυστικά αποτιμημένος, μετά από μία από τις χειρότερες περιόδους σχετικής υποαπόδοσης των τελευταίων 50 ετών, υποστηρίζοντας ότι το πρόσφατο sell-off δημιουργεί ευκαιρία αγορών για επενδυτές που μπορούν να κοιτάξουν πέρα από τις βραχυπρόθεσμες ανησυχίες.

Οι τεχνολογικές μετοχές έχουν υποαποδώσει σε σχέση με την υπόλοιπη αγορά σε βαθμό που έχει να παρατηρηθεί από τις αρχές της δεκαετίας του 1970, λόγω ενός συνδυασμού ανησυχιών για αυξημένες κεφαλαιουχικές δαπάνες, φόβων ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα διαταράξει τα υπάρχοντα επιχειρηματικά μοντέλα, και μιας ευρύτερης στροφής προς μετοχές αξίας (value stocks), σύμφωνα με τους αναλυτές, μεταξύ των οποίων και ο Peter Oppenheimer.

1

Ο ίδιος ο δείκτης S&P 500 έχει επίσης υστερήσει έναντι άλλων μεγάλων αγορών από τις αρχές του 2025, αντιστρέφοντας την τάση που χαρακτήριζε την περίοδο μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση.

Η ομάδα της Goldman επισημαίνει τις αποτιμήσεις ως τον βασικό λόγο επανατοποθέτησης. Ο δείκτης PEG (price-to-earnings-growth) για τον παγκόσμιο κλάδο της Πληροφορικής έχει πλέον υποχωρήσει κάτω από εκείνον της ευρύτερης αγοράς, ενώ ο δείκτης forward P/E του κλάδου βρίσκεται χαμηλότερα από τους κλάδους της διακριτικής κατανάλωσης, των βασικών καταναλωτικών αγαθών και της βιομηχανίας.

«Ένας ακόμη τρόπος να το δει κανείς είναι μέσω ενός δείκτη PEG βασισμένου στα ιστορικά κέρδη. Η κατάρρευση του “look back” PEG στην τεχνολογία υποδηλώνει ότι τα μελλοντικά κέρδη θα είναι πολύ πιο αδύναμα και βρίσκεται σε επίπεδα τόσο χαμηλά όσο το κατώτατο σημείο μετά το σκάσιμο της φούσκας της τεχνολογίας την περίοδο 2003-05», σημείωσαν οι αναλυτές.

Παράλληλα, τα κέρδη παραμένουν ανθεκτικά. Οι αναλυτές αναμένουν ότι ο κλάδος της Πληροφορικής θα αυξήσει τα κέρδη ανά μετοχή κατά 44% το πρώτο τρίμηνο του 2026, συμβάλλοντας στο 87% της συνολικής αύξησης των κερδών του δείκτη S&P 500 για την ίδια περίοδο. Η Goldman εκτιμά ότι μόνο οι επενδύσεις σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης θα συνεισφέρουν περίπου το 40% της αύξησης των κερδών του S&P 500 φέτος.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της τράπεζας απορρίπτουν επίσης τις συγκρίσεις με «φούσκα». Οι σημερινοί κυρίαρχοι τεχνολογικοί κολοσσοί, όπως Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft και Amazon, διαπραγματεύονται με συνολικό forward P/E διετίας περίπου 20 φορές, δηλαδή λιγότερο από το μισό σε σχέση με το περίπου 52 φορές που είχαν οι κορυφαίες τεχνολογικές μετοχές στο αποκορύφωμα της «dot-com» φούσκας το 2000.

Την ίδια στιγμή, η συνεχιζόμενη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να λειτουργήσει ως θετικός παράγοντας (tailwind) για τον παγκόσμιο τεχνολογικό κλάδο. «Δεδομένης της σχετικά χαμηλής ευαισθησίας των ταμειακών ροών του κλάδου στην οικονομική ανάπτυξη και του οφέλους που θα μπορούσε να προκύψει από ενδεχόμενη άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων, ο κλάδος αυτός ενδέχεται να αποδειχθεί πιο αμυντικός τους επόμενους μήνες», ανέφεραν οι αναλυτές.

Διαβάστε επίσης 

UBS για S&P 500: Μειώνει τιμές-στόχους λόγω πετρελαίου – Καθυστερούν οι μειώσεις της Fed, αλλά «βλέπει» ανοδικό story μέχρι το 2026

Πετρέλαιο: Πώς η κρίση στη Μέση Ανατολή αλλάζει τον χάρτη και την οικονομία του πετρελαίου

Φυσικό Αέριο – LNG στο μάτι του κυκλώνα λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή