Οι Alfredo Alonso και Atul Hanamante, αναλυτές της Deutsche Bank σε report τους με ημερομηνία 8 Ιανουαρίου, υποστηρίζουν ότι οι ελληνικές τράπεζες εισέρχονται στο 2026 με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, επιδόσεις που υπερβαίνουν σταθερά τις προσδοκίες και αποτιμήσεις που εξακολουθούν να μην αντανακλούν πλήρως τη βελτίωση στην κερδοφορία, την ποιότητα ενεργητικού και τα κεφαλαιακά επίπεδα.

Οι νέες τιμές στόχοι που θέτει ο οίκος είναι:

1

  • Eurobank: τιμή στόχος 4,10 ευρώ σύσταση «αγορά»,
  • Τράπεζα Πειραιώς: τιμή στόχος 8,75 ευρώ, σύσταση «αγορά»,
  • Alpha Bank: τιμή στόχος 4,10 ευρώ, σύσταση «αγορά»,
  • Εθνική Τράπεζα: τιμή στόχος 15,30 ευρώ και νέα σύσταση «αγορά» από «διακράτηση»
  • Τράπεζα Κύπρου: τιμή στόχος 10,10 ευρώ, σύσταση «αγορά».

Σε επίπεδο μετοχικών προτιμήσεων, η Deutsche Bank διατηρεί σύσταση Buy για όλες τις τράπεζες που καλύπτει.

Ως κορυφαία επιλογή αναδεικνύεται η Eurobank, καθώς, όπως επισημαίνουν οι αναλυτές, προσφέρει το μεγαλύτερο περιθώριο υπέρβασης των εκτιμήσεων, χάρη στη δυναμική πιστωτική ανάπτυξη, τη συμβολή εξαγορών και τη διαφοροποίηση των εσόδων.

Θετική παραμένει η στάση και για την Τράπεζα Πειραιώς και την Alpha Bank, με τη Deutsche Bank να εστιάζει στη βελτίωση της λειτουργικής απόδοσης και στην ταχύτερη ανάκαμψη των εσόδων από τόκους. Η Εθνική Τράπεζα αναβαθμίζεται σε Buy, με τους αναλυτές να αναγνωρίζουν τη σταθερή εκτέλεση και το ισχυρό κεφαλαιακό προφίλ, αν και τη χαρακτηρίζουν ως την πιο «γεμάτη» επενδυτικά επιλογή.

Η Deutsche Bank επισημαίνει ότι οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες έχουν κινηθεί εξαιρετικά ξεπερνώντας κάθε προσδοκία στο ευρωπαϊκό τραπεζικό σύμπαν, καταγράφοντας ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης που υπερβαίνουν κατά πολύ τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.

Στην Ελλάδα, η αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων κινείται σε διψήφια ποσοστά, με βασικό μοχλό τη χρηματοδότηση επιχειρήσεων, σε μια οικονομία που προσπαθεί να καλύψει το επενδυτικό κενό της προηγούμενης δεκαετίας.

Η έντονη πιστωτική δραστηριότητα έχει ήδη αρχίσει να μεταφράζεται σε ταχύτερη ανάκαμψη των καθαρών εσόδων από τόκους, ενώ οι αναλυτές εκτιμούν ότι από το 2026 και μετά η εξέλιξη των NII θα ευθυγραμμιστεί σε μεγάλο βαθμό με την αύξηση των δανείων.

Παράλληλα, η αύξηση των προμηθειών, η βελτίωση της αποδοτικότητας και η υποχώρηση του κόστους κινδύνου δημιουργούν τις προϋποθέσεις για ισχυρή αύξηση κερδών ανά μετοχή τα επόμενα χρόνια.

Σε επίπεδο αποτίμησης, η Deutsche Bank υπογραμμίζει ότι, παρά το ισχυρό rerating που έχει ήδη προηγηθεί, οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση περίπου 20% σε όρους P/E για το 2027 σε σχέση με τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο. Η στρέβλωση αυτή αποδίδεται εν μέρει στο γεγονός ότι η Ελλάδα παραμένει για πολλούς επενδυτές αγορά αναδυόμενων αγορών, κάτι που περιορίζει το εύρος των διαθέσιμων κεφαλαίων.

Η επικείμενη αναβάθμιση της Ελλάδας σε αναπτυγμένη αγορά από τους διεθνείς δείκτες αναδεικνύεται σε κρίσιμο καταλύτη. Η Deutsche Bank εκτιμά ότι μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να διευρύνει ουσιαστικά τη δεξαμενή επενδυτών, προσελκύοντας κεφάλαια που σήμερα παραμένουν εκτός ελληνικής αγοράς λόγω καταστατικών περιορισμών.

Την ίδια στιγμή, παράγοντες που στο παρελθόν λειτουργούσαν ανασταλτικά, όπως η ευαισθησία στα επιτόκια ή έκτακτες επιβαρύνσεις, φαίνεται να χάνουν τη βαρύτητά τους.

Η εικόνα των ισολογισμών ενισχύει περαιτέρω το θετικό αφήγημα.

Οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας παραμένουν σε επίπεδα άνετα υψηλότερα των εποπτικών απαιτήσεων, ενώ το κόστος κινδύνου ακολουθεί πτωτική πορεία, αντανακλώντας τη σαφή βελτίωση στην ποιότητα ενεργητικού.

Αυτό δημιουργεί, σύμφωνα με τη Deutsche Bank, περιθώρια για ενισχυμένες αποδόσεις προς τους μετόχους, είτε μέσω υψηλότερων μερισμάτων, είτε μέσω επαναγορών μετοχών.

Το συμπέρασμα της Deutsche Bank είναι σαφές: η Ελλάδα παραμένει μία από τις πιο ελκυστικές αγορές για τον τραπεζικό κλάδο στην Ευρώπη, με τις τράπεζες να έχουν αφήσει οριστικά πίσω τους τις παθογένειες της κρίσης.

Παρά τη σημαντική άνοδο των μετοχών, οι αποτιμήσεις, κατά τους αναλυτές. δεν αντικατοπτρίζουν ακόμη πλήρως τη βελτίωση στα θεμελιώδη μεγέθη και τις προοπτικές δημιουργίας αξίας, αφήνοντας ανοιχτό το πεδίο για περαιτέρω rerating.

 

Διαβάστε επίσης 

Ιταλία: Προσφορές ύψους 190 δισ. ευρώ στην πρώτη πώληση ομολόγων του 2026

Απίστευτο: Η Τεχνητή Νοημοσύνη επέλεξε μια μετοχή και αυτή σημείωσε άνοδο 48% μόνο τον Ιανουάριο

Samsung: Τριπλασιασμός κερδών το δ’ τρίμηνο λόγω Τεχνητής Νοημοσύνης