Η Eurobank Equities και ο Σταμάτης Δραζιώτης όχι μόνο διατηρούν σύσταση «αγορά» για τη Jumbo και τιμή-στόχο τα €33,40, βλέποντας συνολική αναμενόμενη απόδοση άνω του 23% από τα τρέχοντα επίπεδα παρά την απογοήτευση στο α’ εξάμηνο από τη συμπίεση των περιθωρίων, αλλά επαναφέρουν τη μετοχή στις κορυφαίες επιλογές τους για φέτος.

Η έκθεση (04/11/2025) σημειώνει ότι τα αποτελέσματα α’ εξαμήνου ήταν «κάπως απογοητευτικά»: τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη προ αποσβέσεων (EBITDA) αυξήθηκαν 7% σε ετήσια βάση αλλά διαμορφώθηκαν περίπου 5% χαμηλότερα των εκτιμήσεων, καθώς το μικτό περιθώριο υποχώρησε κατά 1,4 ποσοστιαίες μονάδες, κόντρα στην ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου.

1

Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε €117 εκατ. (-4% ετησίως και -8% έναντι των εκτιμήσεων), ενώ η εικόνα επιβαρύνθηκε οπτικά από τη σύγκριση με την περυσινή αποζημίωση ασφαλιστικής φύσεως (περίπου €10 εκατ.).

Η διοίκηση επανέλαβε ότι το όφελος από τη συναλλαγματική ισοτιμία θα φανεί στο β’ εξάμηνο, όμως ο τόνος για το σύνολο της χρήσης παρέμεινε συντηρητικός («οριακά επίπεδα υποκείμενων κερδών»).

Αντανακλώντας την πιο αδύναμη του αναμενομένου πορεία στο α’ εξάμηνο και το καθυστερημένο όφελος από το κόστος, ο οίκος «ψαλιδίζει» κατά 1% την πρόβλεψη για το EBITDA 2025, με μερική αντιστάθμιση από ισχυρότερη τροχιά πωλήσεων. Για το 2025 εκτιμάται αύξηση προσαρμοσμένου EBITDA κατά 8% (μετά το +7% στο α’ εξάμηνο) και καθαρών κερδών κατά 4%.

Η αυξημένη αβεβαιότητα σχετικά με την προμήθεια/προαγορές, τον εντεινόμενο ανταγωνισμό και τις προκλήσεις στη Ρουμανία περιορίζει την ορατότητα για τα μεικτά περιθώρια. Η Jumbo πρόκειται για ιστορία με ρυθμό ανάπτυξης πωλήσεων με μονοψήφιο ποσοστό και ρυθμό αύξησης λειτουργικών κερδών κάτω του 5% το 2026-2028.

Στο «καυτό» θέμα του Temu, η Eurobank Equities πραγματοποίησε έλεγχο τιμών σε 50 προϊόντα (e-jumbo.gr vs Temu) και βρήκε διάμεση διαφορά περίπου €0,21 ανά προϊόν. Με δεδομένες και τις καθυστερήσεις παράδοσης, το οικονομικό κίνητρο για μεταστροφή εμφανίζεται περιορισμένο, ενώ η Jumbo παραμένει ιδιαίτερα ανταγωνιστική σε χαρτικά και είδη σπιτιού που φέρνουν επαναλαμβανόμενη επισκεψιμότητα. Συμπέρασμα: η απειλή είναι περισσότερο «οπτική» παρά δομική.

Στα τρέχοντα επίπεδα ο τίτλος διαπραγματεύεται σε περίπου 7,0 φορές τον δείκτη EV/EBITDA και 10,7 φορές τον δείκτη τιμής προς κέρδη, επίπεδα που κρίνονται «φθηνά» για εταιρεία με ισχυρό ισολογισμό, υψηλή μετατροπή κερδών σε ρευστό και ηγετική θέση.

Το εν εξελίξει πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών παρέχει τεχνικό «πάτωμα» στην τιμή. Η τιμή-στόχος παραμένει στα €33,40 (DCF με προεξοφλητικό 9%), με αναμενόμενη μερισματική απόδοση 5,3% και συνολική αναμενόμενη απόδοση 23,7%. Οι βασικές εκτιμήσεις για φέτος είναι πωλήσεις €1.231 εκατ., τα EBITDA 2025 €448 εκατ., τα καθαρά κέρδη €333 εκατ.

Για το 2026, οι πωλήσεις εκτιμώνται σε €1.309 εκατ., τα EBITDA €477 εκατ. και τα καθαρά κέρδη στα €354 εκατ.

Διαβάστε επίσης:

Στο «κόκκινο» τα χρηματιστήρια – Φρένο στο ράλι από τις προειδοποιήσεις των ισχυρών της Wall Street

Alpha Trust Ανδρομέδα: Το 23,6% των μετόχων επανεπένδυσε το μέρισμα – Στις 7 Νοεμβρίου η πληρωμή

Eurobank: Στα 2,8 δισ. ευρώ η ζήτηση του ομολόγου – Πώς μοιράστηκε στους επενδυτές