Μετά τον καλύτερο μήνα της στο χρηματιστήριο εδώ και σχεδόν 25 χρόνια, η Advanced Micro Devices Inc. πρέπει τώρα να αποδείξει ότι αποτελεί πραγματικά έναν από τους μεγάλους κερδισμένους της έκρηξης επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη. Η διαδικασία αυτή αρχίζει με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της μετά το κλείσιμο της συνεδρίασης την Τρίτη.

Η μετοχή της AMD εκτινάχθηκε κατά 58% τον Οκτώβριο — την ισχυρότερη μηνιαία επίδοση από τον Ιανουάριο του 2001 — καθιστώντας την με διαφορά τη μετοχή με την καλύτερη επίδοση στον δείκτη S&P 500 τον περασμένο μήνα. Η άνοδος πυροδοτήθηκε από τη συμφωνία της εταιρείας με την OpenAI, η οποία θα μπορούσε να φέρει δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε νέα έσοδα για τον κατασκευαστή τσιπ. Η ανακοίνωση της 6ης Οκτωβρίου εκτόξευσε τη μετοχή κατά 24% σε μία μόνο συνεδρίαση.

1

Η μετοχή της AMD υποχώρησε 3,8% την Τρίτη εν μέσω ευρύτερης πτώσης της Wall Street, καθώς αρκετά στελέχη της αγοράς εξέφρασαν προβληματισμό για τις αποτιμήσεις των μετοχών σε χρηματοοικονομικό συνέδριο στο Χονγκ Κονγκ.

Ήταν μια εντυπωσιακή χρονιά για την AMD. Αφού υποχώρησε κατά 18% το 2024, η μετοχή έχει ενισχυθεί κατά 107% το 2025 — η 8η καλύτερη επίδοση στον S&P 500. Παράλληλα, συγκαταλέγεται στους πρωταγωνιστές του δείκτη επεξεργαστών Philadelphia Semiconductor Index, ο οποίος έχει αυξηθεί κατά 42% το 2025, και ξεπερνά με διαφορά τον ανταγωνιστή της στην τεχνητή νοημοσύνη Nvidia Corp., που πρόσφατα έγινε η πρώτη εταιρεία που άγγιξε αποτίμηση 5 τρισ. δολαρίων.

Πέρα από την OpenAI, η AMD έχει υπογράψει σειρά συμφωνιών για την προμήθεια των τσιπ της σε εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης. Με τη μετοχή να διαπραγματεύεται πλέον περίπου 41 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες — κοντά στη υψηλότερη αποτίμησή της από τον Απρίλιο του 2024 — οι επενδυτές θέλουν να ακούσουν για την πρόοδο στις προοπτικές κερδοφορίας της.

«Η AMD βρίσκεται σε αχαρτογράφητα νερά, δεδομένης της ανάπτυξης που ίσως έχει μπροστά της, και αυτό έχει επιτρέψει στην αγορά να αγνοήσει την υψηλή αποτίμηση», δήλωσε ο Neville Javeri, διαχειριστής χαρτοφυλακίου και επικεφαλής της ομάδας Empiric LT Equity της Allspring Global Investments, η οποία διαχειρίζεται 15 δισ. δολάρια.

Παρότι η συμφωνία με την OpenAI θα βρίσκεται στο επίκεντρο της τηλεδιάσκεψης, είναι πιθανό να είναι ακόμη νωρίς για να αποτυπωθεί κάτι απτό στα οικονομικά στοιχεία. Στην πραγματικότητα, η εκτίμηση για τα καθαρά κέρδη τρίτου τριμήνου της AMD έχει μειωθεί κατά 1,2% τον τελευταίο μήνα, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg.

Γι’ αυτό οι προοπτικές της εταιρείας έχουν τόσο μεγάλη σημασία. Η Wall Street ποντάρει ότι όλα θα εξελιχθούν ομαλά, κάτι που φαίνεται από την ταχύτητα με την οποία οι αναλυτές αναθεωρούν ανοδικά τις εκτιμήσεις για τα έσοδα και τα κέρδη της AMD για το 2026. Τον τελευταίο μήνα, η μέση εκτίμηση για τα έσοδα του επόμενου έτους αυξήθηκε κατά 4,6%, ενώ για τα καθαρά κέρδη ενισχύθηκε κατά 12%.

«Ακόμη και με την εξαιρετική εκτέλεση της AMD φέτος, υπάρχει ένα νέο επίπεδο κινδύνου σχετικά με την ικανότητά της να υλοποιήσει όλες αυτές τις συμφωνίες», είπε ο Javeri, ο οποίος κατέχει τη μετοχή. «Η συγκυρία μπορεί να αποδειχθεί ευαίσθητη: αν υπάρξει απογοήτευση, το μάθημα ίσως είναι επώδυνο.»

Ωστόσο, η διατήρηση της ανοδικής πορείας της μετοχής δεν είναι καθόλου εύκολη υπόθεση. Παρόλο που η AMD αρχίζει να εδραιώνει τη φήμη της ως αξιόπιστος ανταγωνιστής της Nvidia, ο πολύ μεγαλύτερος αντίπαλος κυριαρχεί στην αγορά των τσιπ για τεχνητή νοημοσύνη.

Η συμφωνία έχει επίσης εντείνει ανησυχίες για τη «κυκλική» φύση της χρηματοδότησης στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης. Βάσει της συμφωνίας, η OpenAI μπορεί να αγοράσει έως και 160 εκατ. μετοχές της AMD — περίπου το 10% του συνόλου — με τίμημα ένα σεντ ανά μετοχή, υπό την προϋπόθεση επίτευξης συγκεκριμένων οροσήμων.

Η αποτίμηση της μετοχής δείχνει πως υπάρχει κίνδυνος υποχώρησης αν δεν επιβεβαιωθούν οι προσδοκίες των αναλυτών. Η μετοχή διαπραγματεύεται σημαντικά υψηλότερα από τον μέσο όρο πενταετίας, περίπου στις 32 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη 12 μηνών, και είναι ακριβότερη από τη Nvidia — παρότι η AMD αναμένεται να έχει πολύ χαμηλότερο ρυθμό ανάπτυξης, με τα έσοδα να αυξάνονται κατά 28% φέτος και 27% το επόμενο έτος. Αντίθετα, η Nvidia αναμένεται να αναπτύξει τα έσοδά της κατά περίπου 56% και στα δύο έτη.

Επιπλέον, η μετοχή έκλεισε πρόσφατα στα 259,65 δολάρια, πάνω από 5% υψηλότερα από τον μέσο στόχο τιμής, ένδειξη ότι οι αναλυτές δεν περιμένουν μεγάλη περαιτέρω άνοδο. Ο δείκτης σχετικής ισχύος 14 ημερών (RSI) τερμάτισε στο 69,8 τη Δευτέρα, όριο που πολλοί τεχνικοί αναλυτές θεωρούν υπεραγορασμένο επίπεδο.

Ωστόσο, με τους τεχνολογικούς κολοσσούς να μην επιβραδύνουν τις επενδύσεις τους στην τεχνητή νοημοσύνη, η μετοχή της AMD μπορεί να συνεχίσει να ενισχύεται. Alphabet, Meta, Amazon και Microsoft δαπάνησαν συνολικά πάνω από 110 δισ. δολάρια σε κεφαλαιουχικές δαπάνες το τελευταίο τρίμηνο, και αναμένεται να αυξήσουν τις δαπάνες τους κατά 34% στα περίπου 440 δισ. δολάρια τους επόμενους 12 μήνες.

Η AMD λαμβάνει περίπου το 13% των εσόδων της από αυτές τις τέσσερις εταιρείες, σύμφωνα με στοιχεία της εφοδιαστικής αλυσίδας. Και σύμφωνα με τη Bloomberg Intelligence, οι δαπάνες αυτές αυξάνουν την ορατότητα για τους κατασκευαστές τσιπ τεχνητής νοημοσύνης και στηρίζουν τις προοπτικές των Nvidia, AMD, Broadcom και Astera Labs.

Το τεράστιο μέγεθος των επενδύσεων αναμένεται να συνεχίσει να στηρίζει τη δυναμική της τεχνητής νοημοσύνης, παρά ενδεχόμενη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα, σύμφωνα με τον Timothy Ghriskey, ανώτερο στρατηγικό αναλυτή στην Ingalls & Snyder, η οποία διαχειρίζεται περίπου 10,5 δισ. δολάρια.

«Οι μεγάλοι παίκτες δαπανούν τόσο πολλά χρήματα που υπάρχει αρκετή “πίτα” για όλους», είπε. «Υπάρχουν φθηνότερες μετοχές εκεί έξω, αλλά αυτό δεν είναι το θέμα. Το θέμα είναι η εκπληκτική ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης και της τεχνολογίας — και αυτή η τάση έχει ακόμα δρόμο μπροστά της. Ναι, η Nvidia είναι ο ηγέτης, αλλά πλέον περισσότεροι συνειδητοποιούν ότι και η AMD τα πάει εξαιρετικά.»