Η Τράπεζα Πειραιώς ανακοίνωσε αποτελέσματα γ΄ τριμήνου 2025 που κινήθηκαν σε γενικές γραμμές εντός των εκτιμήσεων, με καθαρά κέρδη 278 εκατ. ευρώ (-4,8% σε τριμηνιαία βάση) και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) 13,8%, ενώ η διοίκηση αναθεώρησε ανοδικά τον στόχο για το 2025 στο 15% (από 14% προηγουμένως).

Το μήνυμα των αναλυτών από Citi, J.P. Morgan, UBS, Eurobank Equities, NBG Securities και Pantelakis Securities είναι κοινό: σταθερή λειτουργική επίδοση, περαιτέρω βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού και ενίσχυση κεφαλαίων, με την αγορά να έχει ήδη προεξοφλήσει το μεγαλύτερο μέρος της αναβάθμισης.

1

Η Citi χαρακτήρισε το τρίμηνο «ισορροπημένο», επισημαίνοντας ότι το καθαρό κέρδος (261 εκατ. ευρώ αναφερόμενο, 278 εκατ. ευρώ προσαρμοσμένο) κινήθηκε εντός των προσδοκιών. Παρότι το προ προβλέψεων αποτέλεσμα ήταν ελαφρώς χαμηλότερο των εκτιμήσεων, η τράπεζα αντιστάθμισε με καλύτερα έσοδα από θυγατρικές και συγκράτηση κόστους. Θετικά αξιολογείται η αύξηση του στόχου για κέρδη ανά μετοχή άνω των 0,80 ευρώ και απόδοση ιδίων κεφαλαίων περίπου 15%, αν και, όπως σημειώνει, αυτό είχε ήδη ενσωματωθεί στις προβλέψεις της αγοράς. Η Citi διατηρεί σύσταση «Αγορά» και τιμή στόχο 7,85 ευρώ, προβλέποντας συνολική απόδοση 20% συμπεριλαμβανομένου του μερίσματος.

J.P. Morgan: «Αποτελέσματα σε ευθεία γραμμή, αλλά το story ήδη προεξοφλημένο»

Η J.P. Morgan αναφέρει ότι τα κέρδη προσαρμοσμένα στα έκτακτα αποτελέσματα (261 εκατ. ευρώ) ήταν περίπου 2,5% πάνω από τις δικές της εκτιμήσεις, χάρη σε χαμηλότερες προβλέψεις και υψηλότερα έσοδα από συμμετοχές. Τα έσοδα από τόκους (471 εκατ. ευρώ) ήταν αμετάβλητα σε τριμηνιαία βάση, με το καθαρό περιθώριο επιτοκίου στο 2,29%, ενώ οι προμήθειες (164 εκατ. ευρώ) κινήθηκαν ελαφρά χαμηλότερα από τις προβλέψεις.

Το λειτουργικό κόστος παρέμεινε υπό έλεγχο, ενώ ο δείκτης κόστους κινδύνου διαμορφώθηκε στο 0,49% και η κάλυψη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων βελτιώθηκε στο 71,4%. Η κεφαλαιακή θέση (δείκτης CET1 στο 14,6%) ξεπέρασε τις προσδοκίες, ενώ το νέο guidance για πιστωτική επέκταση άνω των 3,5 δισ. ευρώ και απόδοση ιδίων κεφαλαίων περίπου 15% κρίνεται ρεαλιστικό. Η JPMorgan διατηρεί σύσταση «Υπεραπόδοση» με τιμή στόχο 9,00 ευρώ, σημειώνοντας ότι η μετοχή διαπραγματεύεται σε λιγότερες από 7 φορές τα κέρδη και 1 φορά την ενσώματη λογιστική αξία του 2027.

UBS: «Ικανοποιητικά αποτελέσματα, θετικό μήνυμα για δάνεια και αποδοτικότητα»

Η UBS κάνει λόγο για «ισχυρά και ανθεκτικά» αποτελέσματα, με την Πειραιώς να εμφανίζει σταθερά έσοδα και αναβάθμιση στόχων ήδη προεξοφλημένη από την αγορά. Το καθαρό αποτέλεσμα (259 εκατ. ευρώ) ήταν μόλις 1% χαμηλότερο του μέσου όρου των αναλυτών, ενώ το προ προβλέψεων αποτέλεσμα κινήθηκε σύμφωνα με τις εκτιμήσεις.

Η τράπεζα αναθεώρησε ανοδικά τις εκτιμήσεις για κέρδη ανά μετοχή άνω των 0,80 ευρώ και απόδοση ιδίων κεφαλαίων 15%, καθώς και για καθαρή πιστωτική επέκταση άνω των 3,5 δισ. ευρώ. Η UBS επισημαίνει ότι η κεφαλαιακή επάρκεια (CET1 14,6%) και η ποιότητα ενεργητικού (δείκτης NPE 2,5%) κινούνται καλύτερα από τις αρχικές προβλέψεις, με τη μετοχή να παραμένει ελκυστική στις 7,6 φορές τα κέρδη. Διατηρεί σύσταση «Αγορά» και τιμή στόχο 8,60 ευρώ, εκτιμώντας ότι η βελτίωση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας, η ανάπτυξη της Snappi και η επικείμενη ολοκλήρωση της εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής δημιουργούν επιπλέον περιθώρια υπεραπόδοσης σε ορίζοντα 12 μηνών.

Eurobank Equities: «Σταθερή λειτουργική εικόνα και βελτίωση ποιότητας ενεργητικού»

Η Eurobank Equities υπογραμμίζει ότι το τρίμηνο ήταν ανθεκτικό, με το καθαρό κέρδος (278 εκατ. ευρώ) να κινείται σε συμφωνία με τις εκτιμήσεις και το RoTE στο 13,8% να δείχνει επίτευξη του ετήσιου στόχου 15%. Τα έσοδα από τόκους (471 εκατ. ευρώ) έμειναν σταθερά, τα έσοδα από προμήθειες (164 εκατ. ευρώ) διατήρησαν μερίδιο 25% στα συνολικά, ενώ το κόστος παρέμεινε στα 211 εκατ. ευρώ (δείκτης κόστους προς έσοδα 33%). Η ποιότητα ενεργητικού βελτιώθηκε, με NPE ratio στο 2,5% και κάλυψη 73%, γεγονός που επιτρέπει πιο ευέλικτη κεφαλαιακή πολιτική. Το CET1 pro forma στο 14,8% και ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις στο 67% δείχνουν ισχυρό ισολογισμό και επαρκή βάση για μελλοντικές διανομές μερισμάτων, με τη χρηματιστηριακή να σημειώνει ότι η Πειραιώς έχει πλέον σταθεροποιηθεί ως η πιο γρήγορα αναπτυσσόμενη ελληνική τράπεζα στα εταιρικά δάνεια και στη διαχείριση περιουσίας.

NBG Securities: «Ποιοτικό σετ αποτελεσμάτων με πειθαρχημένη διαχείριση κόστους»

Η NBG Securities κάνει λόγο για «ποιοτικά αποτελέσματα» που στηρίζουν τους αναβαθμισμένους στόχους της διοίκησης. Επισημαίνει τη χαμηλή μεταβλητότητα έναντι του προηγούμενου τριμήνου, τη διαφοροποίηση εσόδων μέσω προμηθειών και τη συνετή πολιτική προβλέψεων, που αντανακλά υγιή ποιότητα ενεργητικού και πειθαρχημένο έλεγχο κινδύνου. Κατά την εταιρεία, η Πειραιώς δείχνει πλέον τη σταθερότητα μιας ώριμης τράπεζας, με σταθερό ρυθμό αύξησης δανείων, ισχυρή ρευστότητα και βελτιούμενη οργανική κερδοφορία. Η αναθεώρηση του στόχου για RoTE στο 15% θεωρείται σαφής ένδειξη εμπιστοσύνης στη δυναμική της τράπεζας και προάγγελος για μια ακόμη χρονιά υψηλών διανομών και αποδόσεων.

Pantelakis Securities: «Η Περαιώς ανταποκρίθηκε στις εκτιμήσεις»

Τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου της Τράπεζας Πειραιώς ανταποκρίνονται στις εκτιμήσεις, η πρόβλεψη για το RoTE του έτους αναθεωρήθηκε ανοδικά, η ισχυρή καθαρή δανειοδότηση και τά διαχειριζόμενα κεφάλαια συνεχίστηκαν, όπως και το σταθερό κόστος κινδύνου. «Το γ’ τρίμηνο ήταν ακριβώς όπως το είχαμε προβλέψει. Όπως ήταν αναμενόμενο, η πίεση στο καθαρό έσοδο από τόκους (NII) μειώθηκε διαδοχικά (μόλις 0,6% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο), καθώς οι αντίξοες συνθήκες των επιτοκίων αντισταθμίστηκαν σχεδόν πλήρως από τον υψηλότερο όγκο δανείων και τη βελτίωση της τιμολόγησης του μείγματος καταθέσεων. Αυτό, σε συνδυασμό με τον αυστηρό έλεγχο των δαπανών (σταθερές σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο/έτος), διατήρησε το Core PPI στα 419 εκατ. ευρώ, -2% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, αλλά 1% πάνω από τις προβλέψεις μας», εξηγεί η Pantelakis.

Διαβάστε επίσης

Χρήστος Μεγάλου (Πειραιώς): Στόχος η διανομή μερίσματος άνω των 500 εκατ. ευρώ

Τράπεζα Πειραιώς: Στα €854 εκατ. τα καθαρά κέρδη στο 9μηνο 2025

Τράπεζα Πειραιώς – Εθνική Ασφαλιστική: Σχέδιο μεταβίβασης των «χρυσών» ακινήτων στην Trastor