Ευρωπαϊκές τράπεζες: Καμπανάκι για τα έσοδα από ομόλογα μετά την πτώση στη Wall Street – Στο επίκεντρο η Γαλλία

Η αδυναμία που κατέγραψαν οι δραστηριότητες σταθερού εισοδήματος (fixed income) στη Wall Street κατά το τρίτο τρίμηνο προμηνύει δυσκολίες για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, οι οποίες βρίσκονται επίσης αντιμέτωπες με την άνοδο των επιτοκίων.

«Δεν μπορώ να δω γιατί θα ήταν διαφορετικά τα πράγματα στην Ευρώπη», δήλωσε ο Philip Richards, αναλυτής της Bloomberg Intelligence. «Βρισκόμαστε ακριβώς στην ίδια θέση όσον αφορά την άνοδο των επιτοκίων και την εκτίναξη της αβεβαιότητας. Μάλιστα, θα έλεγα ότι εδώ η κατάσταση είναι χειρότερη, λόγω όσων συμβαίνουν στη Γαλλία».

Τα έσοδα της Société Générale SA από συναλλαγές σταθερού εισοδήματος και νομισμάτων εκτιμάται ότι υποχώρησαν κατά 10% το τρίτο τρίμηνο, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη πτώση μεταξύ των ευρωπαϊκών επενδυτικών τραπεζών, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις που συγκέντρωσε το Bloomberg.

Οι Deutsche Bank AG, BNP Paribas SA και UBS Group AG αναμένεται επίσης να ανακοινώσουν μείωση των εσόδων τους από δραστηριότητες σταθερού εισοδήματος. Εξαίρεση εκτιμάται ότι θα αποτελέσει η Barclays Plc.

Η εικόνα αυτή θα αντανακλούσε τις επιδόσεις των αμερικανικών ανταγωνιστών τους, οι οποίοι κατέγραψαν κατά μέσο όρο πτώση 5% στα έσοδα από συναλλαγές των μονάδων σταθερού εισοδήματος. Η Goldman Sachs Group Inc. έκανε λόγο για «σημαντικά χαμηλότερα καθαρά έσοδα από στεγαστικά δάνεια και πιστωτικά προϊόντα».

Η JPMorgan Chase & Co. κατέγραψε την πρώτη ετήσια μείωση εσόδων από συναλλαγές σταθερού εισοδήματος, νομισμάτων και εμπορευμάτων (FICC) εδώ και περισσότερα από δύο χρόνια, ενώ η Morgan Stanley είχε το δεύτερο χειρότερο τρίμηνό της τα τελευταία τρία χρόνια.

Η πτώση κατά 17% που σημείωσε η Bank of America Corp. ήταν μακράν η μεγαλύτερη, ξεπερνώντας κατά περισσότερο από τρεις φορές τον μέσο όρο του ομίλου των τραπεζών. Μόνο η Citigroup Inc. κινήθηκε αντίθετα από την τάση.

Πιέσεις στις συναλλαγές ομολόγων και στην Ευρώπη

Τα τμήματα συναλλαγών ομολόγων αντιμετωπίζουν δυσκολότερες συνθήκες, καθώς τα υψηλά επιτόκια επιβαρύνουν την έκδοση νέου χρέους. Στις ΗΠΑ, η αβεβαιότητα σχετικά με τις επόμενες κινήσεις της Federal Reserve κάνει επίσης ορισμένους πελάτες πιο διστακτικούς ως προς την ανάληψη μεγάλων επενδυτικών θέσεων.

Οι αναζωπυρωμένες ανησυχίες για τον πληθωρισμό καθιστούν ακόμη πιο αβέβαιες τις προοπτικές των επιτοκίων.

Η μεταβλητότητα στην αγορά ομολόγων αναμένεται να ενταθεί περαιτέρω, καθώς αυξάνονται οι ανησυχίες για τα δημοσιονομικά της Γαλλίας. Η κρίση χρέους της χώρας επαναφέρει τον κίνδυνο μετάδοσης της αναταραχής σε ολόκληρη την Ευρώπη.

Στο επίκεντρο βρίσκονται οι γαλλικές τράπεζες Société Générale, BNP Paribas και Crédit Agricole SA, καθώς κατέχουν σημαντικές θέσεις σε γαλλικά κρατικά ομόλογα.

Παράλληλα, οι αμερικανικές τράπεζες μπορούν να βασιστούν στις συναλλαγές μετοχών για να αντισταθμίσουν την αδυναμία στα προϊόντα σταθερού εισοδήματος. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν μικρότερη δυνατότητα να το κάνουν.

Τράπεζες όπως η Barclays και η Société Générale δεν κατάφεραν να επαναλάβουν τις εξαιρετικές επιδόσεις που κατέγραψε η Wall Street στις συναλλαγές μετοχών το δεύτερο τρίμηνο. Αυτό ενισχύει τον κίνδυνο υποχώρησης των επιδόσεων σε ευρύτερο επίπεδο για τις ευρωπαϊκές επενδυτικές τράπεζες κατά το τρίτο τρίμηνο.

Οι αναλυτές της KBW, Thomas Hallett και Andrew Stimpson, ανέφεραν σε σημείωμά τους ότι η UBS φαίνεται να βρίσκεται «σε σχετικά πλεονεκτική θέση», λόγω της περιορισμένης έκθεσής της στον πιστωτικό κίνδυνο και της μεγαλύτερης βαρύτητας των συναλλαγών νομισμάτων στις δραστηριότητές της. Οι συναλλαγές συναλλάγματος έχουν αναδειχθεί σε ένα από τα φωτεινά σημεία του τομέα FICC.

Ο Richards της Bloomberg Intelligence θεωρεί ότι η Barclays θα μπορούσε να ξεχωρίσει θετικά, αν και επισημαίνει ότι τα περιθώρια για μια σημαντική υπέρβαση των εκτιμήσεων είναι περιορισμένα.

Οι Barclays και BNP Paribas αρνήθηκαν να σχολιάσουν ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων τους, καθώς βρίσκονται σε περίοδο σιωπής. Οι Société Générale, Deutsche Bank και UBS δεν απάντησαν σε αίτημα για σχολιασμό.

Η Barclays ανακοινώνει αποτελέσματα στις 22 Οκτωβρίου, ενώ ακολουθούν η UBS, η Deutsche Bank και η BNP Paribas στις 28 Οκτωβρίου και η Société Générale στις 29 Οκτωβρίου.

Επιδεινώνονται οι προοπτικές για τις ευρωπαϊκές τράπεζες

Οι προοπτικές για τις μεγαλύτερες τράπεζες της Ευρώπης γίνονται ολοένα πιο δυσοίωνες. Η παγκόσμια πτώση των τιμών των ομολόγων αναβιώνει τις μνήμες της κρίσης κρατικού χρέους του 2012, ενώ οι επίμονα υψηλές τιμές του πετρελαίου εντείνουν τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.

«Βλέπουμε κινδύνους παντού όπου κι αν κοιτάξουμε: έκθεση σε κρατικό χρέος και δημοσιονομικές θέσεις που επιδεινώνονται σε ολόκληρη την Ευρώπη», δήλωσε ο Richards.

«Σε καμία περίπτωση δεν θεωρώ ότι έχουμε φτάσει στο κατώτατο σημείο της αναταραχής στην αγορά σταθερού εισοδήματος, καθώς φαίνεται ότι οι δυσκολίες μπορεί να συνεχιστούν».