Τράπεζα της Αγγλίας: Η παρέμβαση για τη διάσωση των συντάξεων -Πώς σταθεροποίησε τις αγορές ομολόγων

Περιεχόμενα

Από την Τράπεζα της Αγγλίας αναφέρθηκε ότι ορισμένα συνταξιοδοτικά ταμεία απείχαν ώρες από την κατάρρευση όταν αποφάσισε να παρέμβει στην αγορά μακροχρόνιων ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου την περασμένη εβδομάδα.

Η Επιτροπή Χρηματοοικονομικής Πολιτικής της κεντρικής τράπεζας παρενέβη μετά από μια μαζική πώληση κρατικών ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου, μετά τις ανακοινώσεις δημοσιονομικής πολιτικής της νέας κυβέρνησης στις 23 Σεπτεμβρίου. Τα έκτακτα μέτρα περιελάμβαναν ένα πρόγραμμα αγοράς δύο εβδομάδων για ομόλογα μακράς διάρκειας και την καθυστέρηση των προγραμματισμένων πωλήσεων χρυσού της Τράπεζας, μέρος της χαλάρωσης της τόνωσης της εποχής της πανδημίας.

Πανικός μετά την πτώση των επενδυτικών κεφαλαίων

Η βουτιά στις αξίες των ομολόγων προκάλεσε πανικό ιδιαίτερα για τα 1,5 τρισεκατομμύρια £ (1,69 τρισεκατομμύρια δολάρια) της Βρετανίας στα λεγόμενα επενδυτικά κεφάλαια με γνώμονα την υποχρέωση (LDI). Πολλά LDI ανήκουν σε συνταξιοδοτικά προγράμματα τελικού μισθού, συνταξιοδοτικά προγράμματα στον χώρο εργασίας δημοφιλή στο Ηνωμένο Βασίλειο, τα οποία παρέχουν εγγυημένο ετήσιο εισόδημα εφ’ όρου ζωής μετά τη συνταξιοδότηση, με βάση τον τελικό ή τον μέσο μισθό του εργαζομένου.

Οι LDI χρειάζονταν να ρευστοποιήσουν σημαντικά τμήματα των μακροπρόθεσμων χρυσών θέσεων τους, καθώς οι αξίες των ομολόγων έπεσαν στις αρχές της περασμένης εβδομάδας και θα μπορούσαν να το είχαν κάνει με τάξη, εφόσον οι τιμές του χρυσού δεν επιδεινώθηκαν πολύ γρήγορα. Σε επιστολή της Τετάρτης προς τον νομοθέτη του Συντηρητικού Κόμματος Mel Stride, πρόεδρο της Επίλεκτης Επιτροπής του Υπουργείου Οικονομικών, ο υποδιοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας Jon Cunliffe αποκάλυψε ότι οι LDI εξέδωσαν τρομερές προειδοποιήσεις το βράδυ της 27ης Σεπτεμβρίου, καθώς οι αποδόσεις χρυσού 30 ετών αυξήθηκαν κατά 67 μονάδες βάσης από τη θέση τους εκείνο το πρωί. Οι αποδόσεις κινούνται αντιστρόφως στις τιμές.

«Η Τράπεζα ενημερώθηκε από αρκετούς διαχειριστές κεφαλαίων LDI ότι, με τις επικρατούσες αποδόσεις, πολλαπλά κεφάλαια LDI ήταν πιθανό να πέσουν σε αρνητική καθαρή αξία ενεργητικού. Ως αποτέλεσμα, ήταν πιθανό ότι αυτά τα κεφάλαια θα έπρεπε να ξεκινήσουν τη διαδικασία εκκαθάρισης το επόμενο πρωί», εξήγησε ο Cunliffe. «Σε αυτό το ενδεχόμενο, μια μεγάλη ποσότητα θυλάκων, που κρατούνταν ως εγγύηση από τράπεζες που είχαν δανείσει αυτά τα κεφάλαια LDI, ήταν πιθανό να πουληθεί στην αγορά, οδηγώντας σε μια δυνητικά αυτοενισχυόμενη σπείρα και απειλώντας σοβαρή διαταραχή των βασικών αγορών χρηματοδότησης και κατά συνέπεια εκτεταμένη χρηματοπιστωτική αστάθεια».

Πώς η Τράπεζα της Αγγλίας σταθεροποίησε τις αγορές ομολόγων

Το προσωπικό της Τράπεζας της Αγγλίας εργάστηκε όλη τη νύχτα της Τρίτης 27 Σεπτεμβρίου για να καταλήξει σε μια παρέμβαση που θα απέτρεπε αυτή την πιθανή κρίση, σε «στενή επικοινωνία» με το Υπουργείο Οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου, το οποίο συμφώνησε το επόμενο πρωί να αποζημιώσει την επιχείρηση διάσωσης της Τράπεζας.

Η απόδοση του χρυσού 30 ετών μειώθηκε περισσότερο από 100 μονάδες βάσης μετά την ανακοίνωση του πακέτου έκτακτης ανάγκης της Τράπεζας την Τετάρτη 28 Σεπτεμβρίου, προσφέροντας στις αγορές την απαραίτητη ανακούφιση.

«Μετρημένη σε μια περίοδο τεσσάρων ημερών, η αύξηση των αποδόσεων χρυσού 30 ετών ήταν υπερδιπλάσια από τη μεγαλύτερη κίνηση από το 2000, που σημειώθηκε κατά τη διάρκεια της «παύλας για μετρητά» το 2020», είπε. «Ήταν περισσότερο από τρεις φορές μεγαλύτερο από οποιαδήποτε άλλη ιστορική κίνηση. Η λειτουργία της αγοράς χρυσού ήταν πολύ τεταμένη, ιδιαίτερα στο μεγάλο άκρο της καμπύλης».