O ευρύτερος τομέας των τροφίμων, όπως επίσης και εταιρείες του βιομηχανικού κλάδου, βολιδοσκοπούνται για εξαγορές από τον… μαέστρο των deals Λάμπρο Παπακωνσταντίνου. Προκειμένου να εμπλουτιστεί το χαρτοφυλάκιο των επιχειρηματικών συμμετοχών και συνάμα να ενισχυθεί περαιτέρω η αναπτυξιακή δυναμική της Ideal Holdings.

Εκτελεστικός Πρόεδρος και μέτοχος, ο διορατικός Λάμπρος Παπακωνσταντίνου είναι εκείνος που, πριν από τέσσερα χρόνια, έβαλε φαρδιά πλατιά την υπογραφή του για τη μετατροπή μιας μικρής εμπορικής εταιρείας σε ένα εισηγμένο πολυμετοχικό σχήμα με χαρακτηριστικά private equity. Η δημιουργία του οποίου βασίστηκε στην εισφορά δύο εταιρειών (Astir Vitogiannis και Three Cents) με ταυτόχρονη μετοχική σύμπραξη των μεριδιούχων του fund Virtus, που ο ίδιος ίδρυσε.

1

Με συνολικές επενδύσεις 390 εκατ. ευρώ  και έπειτα από μια πειθαρχημένη επενδυτική στρατηγική, οι πραγματοποιημένες ισχυρές αποδόσεις για την Ideal Holdings ανέρχονται σε 2,2 φορές πάνω από την αξία των μετρητών που χρησιμοποιήθηκαν… Αφού τα 104 εκατ. ευρώ, τα οποία δόθηκαν σε μετρητά, απέφεραν καθαρά έσοδα 227 εκατ. ευρώ, χάρις στα άκρως επιτυχημένα exit από εξαγορασμένες εταιρείες.

Προ τριμήνου η στρατηγική συμφωνία μακράς πνοής με την Οak Hill Advisors, τον επενδυτικό κολοσσό με τα 88 δισ. δολάρια υπό διαχείριση κεφάλαια, ήρθε να σηματοδοτήσει την έναρξη ενός νέου κύκλου γοργής ανάπτυξης για την Ideal.

Το τριήμερο της αύξησης κεφαλαίου

Στο πλαίσιο αυτό είναι ενταγμένη και η αύξηση κεφαλαίου μέχρι του ποσού των 48,8 εκατ. ευρώ. Η διαδικασία της οποίας ξεκινά αύριο Τετάρτη στις 10 το πρωί και ολοκληρώνεται την Παρασκευή, 13 του μηνός, στις 4 το απόγευμα. Έχοντας όμως και ως… παράλληλο στόχο τη διεύρυνση της μετοχικής βάσης της εισηγμένης.

Σήμερα το μεσημέρι μάλιστα, σε αίθουσα εκδηλώσεων κεντρικού αθηναϊκό ξενοδοχείου, θα γίνει εκτενέστατη παρουσίαση όλων των πτυχών που άπτονται της ΑΜΚ και των εν γένει σηματοδοτούμενων επιχειρηματικών εξελίξεων.

Από την Οak Hill η Ideal Holdings έχει ήδη λάβει 61,5 εκατ. ευρώ, για τη συμμετοχή του επενδυτικού ογκόλιθου με 15% στο νεοσύστατο εταιρικό όχημα, που περιλαμβάνει τις θυγατρικές της εισηγμένης. Στους τομείς της πληροφορικής και κυβερνοασφάλειας (Byte, Adacom, Bluestream), της λιανικής (Αttica Πολυκαταστήματα) και των τροφίμων (με το νέο απόκτημα της Μπάρμπα Στάθης). Μέχρι τον προσεχή Σεπτέμβριο η συμφωνία προβλέπει ότι η Οak Hill θα καταβάλει άλλα 41 εκατ. ευρώ για να αποκτήσει επιπλέον 10%.Φτάνοντας έτσι τη συμμετοχή της στο 25% του ξεχωριστού αυτού σχήματος, όπου η Ιdeal Holdings θα κατέχει το υπόλοιπο 75%.

Η κεφαλαιακή δύναμη πυρός της εισηγμένης θα ενισχυθεί μέσω της ΑΜΚ, η οποία πραγματοποιείται χωρίς δικαιώματα προτίμησης, αλλά με την παροχή της δυνατότητας συμμετοχής στους υφιστάμενους μετόχους.

Το εύρος της τιμής διάθεσης για τις 8.000.000 νέες μετοχές είναι από τα 5,80 έως 6,10 ευρώ η μία. Την Παρασκευή η μετοχή της Ideal έκλεισε στα 6,11 ευρώ, όμως όσοι αποκτήσουν «χαρτιά» από τη δημόσια προσφορά θα έχουν λαμβάνειν και 0,30 ευρώ (ανά μετοχή) από την επικείμενη χρηματική διανομή. Επί της ουσίας δηλαδή το κόστος κτήσης θα είναι 4,92% χαμηλότερο σε σχέση με το άνω άκρο της τιμής διάθεσης.

Τα ντεσού για τα δύο σκέλη της δημόσιας προσφοράς

Σύμφωνα με τη δομή της ΑΜΚ το 30% της προσφοράς, δηλαδή 2,4 εκατ. μετοχές, συνολικής αξίας 14,64 ευρώ με βάση την ανώτατη τιμή, θα παραχωρηθούν κατά προτεραιότητα στους υφιστάμενους μετόχους. Οι οποίοι θα πρέπει να εγγραφούν, έτσι ώστε να λάβουν σίγουρα το 5,2% του αριθμού των μετοχών που κατέχουν. Για παράδειγμα αν κάποιος έχει 1.000 μετοχές θα πάρει 52 νέες μετοχές. Ενώ αν διαθέτει 100 θα λάβει 5 νέες, καθώς παραλείπεται το κλασματικό υπόλοιπο.

Το άλλο 70% της προσφοράς, που αντιστοιχεί σε 5,6 εκατ. μετοχές, αξίας έως 31,72 εκατ. ευρώ, θα διατεθεί αναλογικά σε νέους ιδιώτες επενδυτές, όπως επίσης και σε υφιστάμενους. Οι οποίοι γράφτηκαν για ποσό μεγαλύτερο από εκείνο που τους αναλογεί στην κατηγορία τους.

Υπο τις παρούσες συνθήκες θεωρείται «κλειδωμένο» το πρώτο σκέλος της έκδοσης και το ερώτημα είναι που θα φτάσει η πλεονάζουσα ζήτηση από τους υφιστάμενους μετόχους. Το τμήμα της οποίας θα μεταφερθεί στον δεύτερο «πυλώνα» της διανομής. Εξέλιξη που εκ των πραγμάτων οδηγεί τους νέους επενδυτές στο να αυξήσουν και τα δικά τους ποσά των εγγραφών, προκειμένου να λάβουν έναν ικανοποιητικό αριθμό μετοχών.

Σε περίπτωση δηλαδή που για παράδειγμα η ζήτηση της συγκεκριμένης κατηγορίας είναι τριπλάσια της προσφοράς, τότε κάποιος που γράφτηκε για 90 μετοχές, θα λάβει μόνο 30 κατά την αναλογική κατανομή. Οπότε για να πάρει παραπάνω από 30 μετοχές θα πρέπει να ανεβάσει αισθητά τον πήχη της αρχικής του εγγραφής.

Ο συντονισμός και η διάθεση της έκδοσης υποστηρίζεται από ένα ευρύ τραπεζικό δίκτυο (Eurobank, Πειραιώς, Alpha Bank, Εθνική, Optima Bank) με τη συμμετοχή και της ΑΧΙΑ.

Μετοχή με υπεραξίες και χωρίς εγκλωβισμούς

Στην Ideal Holdings δεν υπάρχουν εγκλωβισμένοι επενδυτές αφού στις 2 Αυγούστου του 2021 που έγινε η πρεμιέρα χρηματιστηριακής διαπραγμάτευσης του νέου επιχειρηματικού σχήματος, η μετοχή ξεκίνησε από τα 3,12 ευρώ. Ενώ τώρα βρίσκεται στα 6,11 ευρώ, έχοντας ατενίσει τον περασμένο Μάρτιο τα υψηλά των 6,54 ευρώ. Παράλληλα όμως στο διάστημα αυτό έχει προχωρήσει σε χρηματικές διανομές ύψους 0,98 ευρώ ανά μετοχή, μαζί με την επικείμενη. Διαμορφώνοντας μια σωρευτική απόδοση 127,2%.

Στο «μέτωπο» της κεφαλαιοποίηση της εταιρείας, ξεκίνησε από τα 26,2 εκατ. ευρώ και τώρα βρίσκεται στα 293,3 εκατ. ευρώ. Γεγονός που υποδηλώνει ότι το χρηματιστηριακό «εκτόπισμα» της εταιρείας έχει γίνει 11,2 φορές μεγαλύτερο, την τελευταία τετραετία.

Με δεδομένο ότι τα 114,2 εκατ. ευρώ αποτελούν προσθήκη στην αρχική κεφαλαιοποίηση, δια μέσου των αυξήσεων κεφαλαίου που έγιναν με εισφορές σε είδος και καταβολές μετρητών, τα υπόλοιπα 152,9 εκατ. ευρώ αποτελούν κεκτημένες υπεραξίες των μετόχων. Στα οποία θα πρέπει να προστεθούν και τα 43,4 εκατ. ευρώ των επιστροφών κεφαλαίου, συνυπολογίζοντας και εκείνη που θα ακολουθήσει.

Είναι χαρακτηριστικό ότι στην περίπτωση των μεριδιούχων του fund Virtus, οι μετοχές που έλαβαν στο πλαίσιο της εταιρικής εισφοράς τιμολογήθηκαν σε 2,42 ευρώ η μία. Στα 4,15 ευρώ ήταν η τιμολόγηση της παραχώρησης προς τους μετόχους της Byte, ενώ στην ίδια τιμή (των 4,15 ευρώ ανά μετοχή) έγινε και η διάθεση στους μετόχους που ήρθαν από τα Αttica Πολυκαταστήματα. Επίσης τα 3,2 ευρώ ανά μετοχή είναι η τιμή στην οποία τα εγχώρια θεσμικά χαρτοφυλάκια κατά κύριο λόγο, ήταν εκείνα που έλαβαν μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης, τον Σεπτέμβριο του 2021, το 12,9% των μετοχών της Ideal Holdings. Ποσοστό που με τα σημερινά δεδομένα αντιστοιχεί στο 8,3% της εταιρείας.

Ισχυρός πόλος έλξης για νέους επενδυτές

Η ΑΜΚ αναμένεται να αποτελέσει ισχυρό πόλο έλξης για τους επενδυτές, καθώς η τιμή διάθεσης είναι χαμηλότερη από την εσωτερική αξία της μετοχής (7,8 ευρώ). Από την άλλη πλευρά η συναλλαγή με την Οak Hill αποτιμά το 100% των θυγατρικών της Ideal στα 410 εκατ. ευρώ, με συνέπεια να αντιστοιχεί σε 8,54 ευρώ ανά μετοχή της εισηγμένης.

Τις υπεραξίες αυτές δεν τις έχει… αναγνωρίσει η χρηματιστηριακή αγορά, αφού από την αρχή της εφετινής χρονιάς η μετοχή κερδίζει μόνο 2,9% , ενώ σε 12μηνη βάση είναι μόλις 1,2% ψηλότερα. Εξαιρουμένης της επιστροφής κεφαλαίου.

Η εταιρεία έχει σήμερα 6.000 μετόχους, από τους οποίους όμως οι μισοί προέρχονται από την «παλιά» Ideal και κατέχουν ελάχιστα «χαρτιά». Επί τις ουσίας οι ενεργοί μέτοχοι που κάνουν συναλλαγές είναι περίπου 700 και μέσω της αύξησης κεφαλαίου επιδιώκεται να μπει «νέο αίμα» στο μετοχολόγιο της εταιρείας. Με στόχο να τονωθεί το επενδυτικό αλλά και το συναλλακτικό ενδιαφέρον.

Στα τέλη του περασμένου Μαρτίου παλαιοί μέτοχοι είχαν διαθέσει σε ξένα θεσμικά χαρτοφυλάκια το περίπου 5,8% της εταιρείας με τίμημα στα 6 ευρώ ανά μετοχή.

Ηχηρά ονόματα στο μετοχολόγιο

Σήμερα εκτιμάται ότι στην Ideal Holdings o επιχειρηματίας Στέλιος Βυτόγιαννης κατέχει ποσοστό της τάξεως του 16,5%. Περί το 15% υπολογίζεται η συμμετοχή των οικογενειών Δαυίδ – Λεβέντη. Μετοχικές θέσεις που αθροιστικά ανέρχονται στο 12% έχουν μια σειρά από ηχηρά ονόματα επενδυτικών συνοδοιπόρων του Λάμπρου Παπακωνσταντίνου. Στους οποίους συγκαταλέγονται οι αδελφοί Πάνος και Θανάσης Λασκαρίδης, ο Ευτύχης Βασιλάκης, ο Πάνος Γερμανός, ο Βασίλης Κάτσος, ο Γιάννης Σαραντίτης, ο ναυτιλιακός Όμιλος Τσάκου και το ίδρυμα Ωνάση.

Στα επίπεδα κοντά στο 5% βρίσκεται το ποσοστό του Κωνσταντίνου Τσουβελεκάκη, ενώ στο σχεδόν μισό από αυτό βρίσκονται οι θέσεις των Αλέξη Σγουμπόπουλου και Σπ. Βυζάντιου. Μέσω της Strix η Πειραιώς έχει περίπου το 5,2% ενώ μετοχική συμμετοχή του Λάμπρου Παπακωνσταντίνου είναι στο 4%.

Μετά από την αύξηση κεφαλαίου η Ideal Holdings θα έχει 54,5 εκατ. μετοχές, αφού θα υπάρξει ακύρωση 1,5 εκατ. ιδίων μετοχών. Αυτό σημαίνει ότι οι νέοι ιδιώτες επενδυτές μπορεί να φτάσουν να κατέχουν μέχρι και το 10,3% σε περίπτωση που από μόνοι τους καλύψουν το δεύτερο σκέλος της προσφοράς. Πρακτικά όμως η συμμετοχή τους θα είναι μικρότερη, αφού και οι υφιστάμενοι μέτοχοι αναμένεται να μπουν δυνατά στη «μάχη» της ζήτησης.

Με τα βλέμμα στραμμένο σε νέα μεγάλη εξαγορά

Τα καθαρά έσοδα της έκδοσης μαζί με εκείνα από τη συναλλαγή με την Οak Hill διαμορφώνονται στα περίπου 109 εκατ. ευρώ, ανοίγοντας το δρόμο για μιά μεγάλη εξαγορά από την Ιdeal. Άνω των 100 εκατ. ευρώ και σε σχετικά σύντομο χρονικό διάστημα. Στο δυνητικό, νέο deal θα συμπράξει με συμμετοχή 25% και η Οak Hill. Η οποία σαφώς και έχει ανιχνεύσει επενδυτική ευκαιρία. Και συνήθως τέτοιοι «παίκτες» στοχεύουν σε αποδόσεις άνω του 50% σε ορίζοντα τριετίας. Κάτι που σημαίνει πρακτικά ότι ‘’βλέπει’’ την αξία των θυγατρικών της Ideal Holdings να πηγαίνει στα επίπεδα των 600 εκατ. ευρώ. Έναντι των 410 εκατ. ευρώ που αποτιμήθηκαν με την πρόσφατη δική της συναλλαγή.

Σε ότι αφορά τον Λάμπρο Παπακωνσταντίνου η στρατηγική του είναι να αποκτά εξ ολοκλήρου εταιρείες, σε δίκαιες αποτιμήσεις και με ηγετικές θέσεις στους κλάδους δραστηριοτήτων τους. Τις οποίες φροντίζει να αναπτυχθούν παραπάνω, έτσι ώστε να καρπωθούν τα οφέλη οι μέτοχοι της Ιdeal Holdings. Τηρώντας κατά γράμμα τα όσα ο ίδιος τους υπόσχεται…