Η μετοχή με την καλύτερη απόδοση παγκοσμίως μετατρέπεται σε προειδοποιητικό παράδειγμα για τους επενδυτές που κυνηγούν υπερβολικές αποδόσεις από την άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης.

Σχεδόν άγνωστη μέχρι πρόσφατα ακόμη και στην εγχώρια αγορά της Ινδίας, η RRP Semiconductor Ltd. έγινε εμμονή στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης, καθώς οι μετοχές της εκτοξεύθηκαν πάνω από 55.000% στους 20 μήνες έως τις 17 Δεκεμβρίου — μακράν η μεγαλύτερη άνοδος παγκοσμίως μεταξύ εταιρειών με χρηματιστηριακή αξία άνω του 1 δισ. δολαρίων.

1

Και αυτό παρά το γεγονός ότι εμφάνισε αρνητικά έσοδα στα πιο πρόσφατα οικονομικά της αποτελέσματα, ανέφερε μόλις δύο εργαζομένους πλήρους απασχόλησης στην τελευταία ετήσια έκθεσή της και διαθέτει μόνο μια χαλαρή σχέση με το επενδυτικό κύμα που αφορά τους ημιαγωγούς, αφού απομακρύνθηκε από τον κλάδο των ακινήτων στις αρχές του 2024.

Ένα μείγμα διαδικτυακής υπερβολής, πολύ χαμηλού free float (μόλις 2%) και της ραγδαία αυξανόμενης βάσης λιανικών επενδυτών στην Ινδία οδήγησε σε 149 συνεχόμενες συνεδριάσεις ανόδου στο ανώτατο ημερήσιο όριο, ακόμη και όταν οι αρχές των χρηματιστηρίων αλλά και η ίδια η εταιρεία προειδοποιούσαν τους επενδυτές.

Το ράλι πλέον δείχνει σημάδια κόπωσης — και οι ρυθμιστικές αρχές εξετάζουν πιο προσεκτικά την υπόθεση. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς της Ινδίας (SEBI) έχει αρχίσει να εξετάζει την άνοδο της μετοχής της RRP για πιθανές παρατυπίες, σύμφωνα με πρόσωπο που γνωρίζει το θέμα και ζήτησε να παραμείνει ανώνυμο λόγω του εμπιστευτικού χαρακτήρα της πληροφόρησης.

Η μετοχή, αξίας περίπου 1,7 δισ. δολαρίων, η οποία πρόσφατα περιορίστηκε από το χρηματιστήριο σε διαπραγμάτευση μόνο μία φορά την εβδομάδα, έχει υποχωρήσει κατά 6% από το υψηλό της 7ης Νοεμβρίου.

Αν και η πορεία της RRP είναι απίθανο να έχει σημαντική επίδραση στο ευρύτερο ράλι της τεχνητής νοημοσύνης, το οποίο έχει προσθέσει τρισεκατομμύρια δολάρια σε παγκόσμιους κολοσσούς όπως η Nvidia, αναδεικνύει πόσο ακραίες έχουν γίνει οι αποτιμήσεις σε ορισμένα τμήματα της αγοράς — ιδιαίτερα στην Ινδία, όπου η έλλειψη εισηγμένων εταιρειών παραγωγής τσιπ έχει αφήσει τους λιανικούς επενδυτές πρόθυμους να στραφούν σε οποιοδήποτε «υποκατάστατο» έκθεσης στο παγκόσμιο «boom».

Η τρέλα του AI στην Ασία

Για ορισμένους παρατηρητές, η περίπτωση αυτή υπογραμμίζει επίσης τη δυσκολία των ρυθμιστικών αρχών να προστατεύσουν τους μικροεπενδυτές από την υπερβολική κερδοσκοπία.

«Οι ημιαγωγοί είναι εξαιρετικά “καυτοί” και οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να αγοράσουν οποιοδήποτε όνομα, δεδομένου ότι η Ινδία έχει περιορισμένες επιλογές», δήλωσε η Sonam Srivastava, ιδρύτρια της Wryght Research & Capital. Με τις παγκόσμιες ανησυχίες γύρω από τις αποτιμήσεις της AI, περιπτώσεις όπως της RRP δείχνουν ότι οι επενδυτές δεν πρόκειται να στραφούν μαζικά σε αυτές τις μετοχές.

Χρηματιστήρια και κατασκευαστές τσιπ σε ολόκληρη την Ασία έχουν αρχίσει να προειδοποιούν τους επενδυτές για τους κινδύνους του κυνηγιού «καυτών» συναλλαγών στην AI.

Στη Σαγκάη, η Moore Threads Technology, μια νεοεισηγμένη εταιρεία τσιπ AI, είδε τη μετοχή της να υποχωρεί κατά 13% στις 12 Δεκεμβρίου αφού προειδοποίησε για κινδύνους διαπραγμάτευσης, παρότι παραμένει πάνω από 500% υψηλότερα από την εισαγωγή της νωρίτερα αυτόν τον μήνα.

Στη Νότια Κορέα, η SK Hynix  υποχώρησε αφού το βασικό χρηματιστήριο της χώρας εξέδωσε προειδοποίηση κινδύνου στις 11 Δεκεμβρίου, μετά το γεγονός ότι οι μετοχές της είχαν υπερτριπλασιαστεί μέσα στο 2025.

Εκπρόσωπος του Χρηματιστηρίου της Βομβάης (BSE), όπου είναι εισηγμένη η RRP, δήλωσε ότι όλες οι ενέργειες επιτήρησης που αφορούν τη μετοχή κοινοποιήθηκαν μέσω επίσημων εγκυκλίων προς την αγορά. Η RRP Electronics, η οποία ανήκει στον ιδρυτή του ομίλου RRP, Rajendra Chodankar, αρνήθηκε να σχολιάσει τα ερωτήματα του Bloomberg σχετικά με την άνοδο της μετοχής και τα ρυθμιστικά μέτρα, επικαλούμενη εκκρεμή νομική έφεση.

Ο Rajendra Chodankar και οι προειδοποιήσεις των αρχών

Ο μετασχηματισμός της RRP ξεκίνησε στις αρχές του 2024, όταν ο Rajendra Chodankar — με επαγγελματικό υπόβαθρο που περιλαμβάνει την προσφορά εξειδικευμένων προϊόντων όπως συστήματα θερμικής απεικόνισης και κάμερες για οπλισμένα drones — σύναψε συμφωνία για την εξαγορά της G D Trading and Agencies, αποπληρώνοντας δάνειο 80 εκατ. ρουπιών προς τους ιδρυτές της έναντι μετοχών.

Στις 23 Απριλίου, το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας ενέκρινε την πώληση μετοχών στον Chodankar και σε συνεργάτες του σε τιμή 12 ρουπιών ανά μετοχή, περίπου 40% χαμηλότερα από την τότε αγοραία τιμή. Η κίνηση αυτή έδωσε στον Chodankar ποσοστό 74,5%, μειώνοντας το ποσοστό των αρχικών ιδρυτών σε κάτω από 2%.

Η εταιρεία συμφώνησε επίσης να μετονομαστεί σε RRP Semiconductor.

Δύο μήνες νωρίτερα, ο Chodankar είχε ιδρύσει την RRP Electronics, με στόχο την κατασκευή  στο Μαχαράστρα μιας μονάδας OSAT (Outsourced Semiconductor Assembly and Testing), τομέας που αφορά τη συναρμολόγηση και δοκιμές μικροτσίπ. Η πρόθεσή του αυτή πιθανότατα βοήθησε να ενισχυθεί το αφήγημα γύρω από την RRP Semiconductor και την ιδιωτική του επιχείρηση.

Σε εκδήλωση τον Σεπτέμβριο του 2024 για τη νέα μονάδα της RRP Electronics στο Navi Mumbai, ο Chodankar είχε δηλώσει στους δημοσιογράφους: «Η Ινδία πρόκειται να γίνει υπερδύναμη· αυτό έχει πλέον αποδειχθεί πέρα από κάθε αμφιβολία».

Στην εκδήλωση παρευρέθηκαν, σύμφωνα με βίντεο στο YouTube που ανάρτησε η ίδια η RRP, ο Πρωθυπουργός της πολιτείας Μαχαράστρα Devendra Fadnavis και ο θρύλος του κρίκετ Sachin Tendulkar.

Η RRP Semiconductor καταχώρησε την RRP Electronics ως «συνδεδεμένο μέρος», καθώς και οι δύο εταιρείες ανήκουν στον Chodankar, αν και η εισηγμένη δεν κατέχει άμεσο μετοχικό ποσοστό σε αυτήν, σύμφωνα με τις χρηματιστηριακές καταθέσεις.

Παρόλα αυτά, ορισμένοι επενδυτές άρχισαν να αντιμετωπίζουν τη RRP Semiconductor ως «στοίχημα» πάνω στην άνθηση των τσιπ. Ο ενθουσιασμός αυτός έκρυψε το γεγονός ότι ελάχιστες μετοχές διαπραγματεύονται ελεύθερα στην πραγματικότητα. Περίπου το 98% των μετοχών κατέχονται από τον Chodankar και έναν μικρό κύκλο συνεργατών, πολλοί από τους οποίους εμφανίζονται και σε άλλες εταιρείες συνδεδεμένες με την RRP, όπως οι RRP Defense, Indian Link Chain Manufacturers, RRP Electronics και RRP S4E Innovation, σύμφωνα με καταθέσεις στο BSE και στο υπουργείο εταιρικών υποθέσεων.

Τον Απρίλιο του 2025, το χρηματιστήριο της Βομβάης (BSE) απέσυρε την έγκρισή του για την πώληση μετοχών της εταιρείας, απόφαση την οποία η RRP έχει προσβάλει σε εφετείο, με την έκβαση να παραμένει εκκρεμής.

Τον Οκτώβριο, προειδοποίησε τους επενδυτές, έναν χρόνο μετά την υπαγωγή της μετοχής στο αυστηρότερο καθεστώς επιτήρησης.

Η απόρριψη ακολούθησε υπενθύμιση της Επιτροπής Κεφαλαιαγορές της Βομβάης (SEBI) τον Σεπτέμβριο του 2024 ότι η εταιρεία απαγορευόταν να έχει πρόσβαση στις αγορές κεφαλαίου, καθώς ανήκε στην ιδρυτική ομάδα της Shree Vindhya Paper Mills, εταιρείας που διαγράφηκε από το BSE το 2017 λόγω μη συμμόρφωσης, ενεργοποιώντας δεκαετή απαγόρευση πρόσβασης στην αγορά.

Πρόσωπο με γνώση των εξελίξεων στο BSE ανέφερε ότι το χρηματιστήριο υπέστη «εσωτερικό σφάλμα» κατά την επεξεργασία της προσφοράς και ενδέχεται να ζητήσει καθοδήγηση από τη SEBI για την παράταση του χρόνου κλειδώματος (lock-in) των μετοχών έως ότου ολοκληρωθεί η έφεση.

Εκπρόσωπος του BSE δήλωσε ότι στην αρχική της αίτηση, η RRP ανέφερε πως η εταιρεία, οι ιδρυτές και οι διευθυντές της δεν τελούσαν — άμεσα ή έμμεσα — υπό απαγόρευση πρόσβασης στην αγορά, και ότι η έγκριση του χρηματιστηρίου βασίστηκε σε αυτή τη δήλωση.

Καθώς η μετοχή άρχισε να εκτοξεύεται από τις 20 ρουπίες τον Απρίλιο του 2024, ο μεγαλύτερος μέτοχος, ο Chodankar, παραιτήθηκε από το διοικητικό συμβούλιο, ενώ ο οικονομικός διευθυντής αποχώρησε πριν επιστρέψει ως εταιρικός γραμματέας. Η RRP κατέθεσε επίσης μήνυση στην αστυνομία κατά influencer των μέσων κοινωνικής δικτύωσης για φερόμενη διασπορά φημών σχετικά με υποτιθέμενες συνδέσεις με τον Tendulkar και με κρατικά παραχωρημένη γη για παραγωγή τσιπ.

Σε χρηματιστηριακή ανακοίνωση της 3ης Νοεμβρίου, η εταιρεία δήλωσε ότι «δεν έχει ακόμη ξεκινήσει οποιαδήποτε δραστηριότητα κατασκευής ημιαγωγών», ότι δεν έχει υποβάλει αιτήσεις σε κυβερνητικά προγράμματα και αρνήθηκε κάθε σχέση με διασημότητες.

Τα οικονομικά στοιχεία δεν προσέφεραν παρηγοριά. Η RRP ανέφερε αρνητικά έσοδα 68,2 εκατ. ρουπιών και καθαρή ζημία 71,5 εκατ. ρουπιών για το τρίμηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο.

Τα αρνητικά έσοδα οφείλονται στην αναστροφή πωλήσεων που είχαν καταγραφεί στο τρίμηνο έως τον Δεκέμβριο του 2024 από παραγγελία ύψους 4,4 δισ. ρουπιών που είχε κερδηθεί τον Νοέμβριο από την Telecrown Infratech. Η παραγγελία ακυρώθηκε αργότερα λόγω «συμβατικών διαφωνιών», όπως ανέφερε η εταιρεία σε χρηματιστηριακή ανακοίνωση, προσθέτοντας ότι ανέκτησε επίσης 80 εκατ. ρουπίες εσόδων στο τρίμηνο του Μαρτίου.

Τα αδύναμα οικονομικά έρχονται σε μια κρίσιμη στιγμή για τη μετοχή. Καθώς ο ενθουσιασμός γύρω από την AI υποχωρεί και ο ρυθμιστικός έλεγχος εντείνεται, το βάρος της πτώσης βαραίνει πλέον τους επενδυτές που μπήκαν αργά — και τον ίδιο τον Chodankar, ο οποίος ελέγχει σχεδόν ολόκληρη την ελεύθερη διασπορά.

Διαβάστε επίσης

Google: Στενή συνεργασία με Meta για τα AI chips –  Στόχος η κυριαρχία έναντι της Nvidia

Northland: Γιατί δεν βλέπει να σκάει η «φούσκα» στις υποδομές AI πριν το 2027 – Ποιες εταιρείες ξεχωρίζει

Μπιλ Γκέιτς για AI: Υπάρχει φούσκα υπό την έννοια ότι ορισμένες εταιρείες θα αξίζουν λιγότερο στο μέλλον