Στρατηγικοί αναλυτές επιτοκίων της Morgan Stanley εκτιμούν ότι η πτώση της αγοράς αμερικανικών ομολόγων (Treasuries) αυτόν τον μήνα φέρει τα χαρακτηριστικά αναγκαστικών πωλήσεων διετών τίτλων, των οποίων οι αποδόσεις εκτινάχθηκαν καθώς οι επενδυτές εγκατέλειψαν τα στοιχήματα για μειώσεις επιτοκίων από τη Fed και άρχισαν να προεξοφλούν ακόμη και αύξηση.

Στοιχεία συναλλαγών από την BrokerTec, την πλατφόρμα διατραπεζικών συναλλαγών που ανήκει στην CME Group Inc., για την περίοδο μετά την επίθεση των ΗΠΑ στο Ιράν στις 28 Φεβρουαρίου δείχνουν «σαφή ένδειξη μειωμένης ρευστότητας στην αγορά ομολόγων, ιδιαίτερα στα βραχυπρόθεσμα», ανέφεραν οι αναλυτές της Morgan Stanley με επικεφαλής τον Eli Carter σε έκθεσή τους την Τετάρτη. Αντίθετα, οι τίτλοι μεγαλύτερης διάρκειας, όπως τα 10ετή ομόλογα, εμφάνισαν σχετική σταθερότητα.

1

Τα στοιχεία περιλαμβάνουν μεγαλύτερα «ανοίγματα» μεταξύ τιμών αγοράς και πώλησης (bid-ask spreads), καθώς και αυξημένους όγκους συναλλαγών, κάτι που υπό κανονικές συνθήκες θα αποθαρρυνόταν από το αυξημένο κόστος συναλλαγών.

Για το πιο πρόσφατο διετές ομόλογο, τα bid-ask spreads ήταν περίπου 27% υψηλότερα τον Μάρτιο σε σχέση με τον Φεβρουάριο, σύμφωνα με την ανάλυση, η οποία βασίστηκε σε μέσες ενδοημερήσιες συναλλαγές αξίας 50.000 δολαρίων ανά μονάδα βάσης.

Την ίδια ώρα, οι όγκοι συναλλαγών έφτασαν στα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο, όταν η ανακοίνωση των δασμών της «Ημέρας Απελευθέρωσης» από τον Ντόναλντ Τραμπ είχε προκαλέσει sell-off στις μετοχές και αρχικά ενίσχυσε τη ζήτηση για ομόλογα. Στη συνέχεια, όμως, η αυξημένη μεταβλητότητα οδήγησε σε άνοδο των αποδόσεων, καθώς οι επενδυτές εγκατέλειψαν μαζικά «στοιβαγμένες» θέσεις.

«Τα διευρυμένα bid-ask spreads συνήθως αποθαρρύνουν τις συναλλαγές, όμως το γεγονός ότι οι όγκοι αυξήθηκαν δείχνει ότι πολλές κινήσεις έγιναν από ανάγκη και όχι από επιλογή», σημειώνουν οι αναλυτές.

Η κλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή προκάλεσε άνοδο στις τιμές του πετρελαίου, εξαλείφοντας τις προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων, λόγω του κινδύνου ενίσχυσης του πληθωρισμού μέσω των τιμών καυσίμων.

Οι αποδόσεις των διετών ομολόγων έχουν αυξηθεί περίπου κατά 50 μονάδες βάσης, στο 3,87%, από την έναρξη της σύγκρουσης. Ωστόσο, η Morgan Stanley επισημαίνει ότι η πτώση της αγοράς επιδεινώθηκε από το «ξετύλιγμα» θέσεων (positioning unwinds) και την επιδείνωση των συνθηκών ρευστότητας.

Διαβάστε επίσης 

Κομισιόν: Νέο ταμείο 115 εκατ. ευρώ για αμυντική καινοτομία – «Επιτάχυνση» τεχνολογιών αιχμής με το εργαλείο AGILE

Deutsche Bank: Απειλή για το πετροδολάριο από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή

Temu: Πτώση 11% στα καθαρά κέρδη για τη μητρική της PDD, παρά την αύξηση εσόδων