Η UBS διατηρεί σύσταση αγοράς (Buy) για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς και αυξάνει την τιμή στόχο στα 10,80 ευρώ από 10,20 ευρώ, μετά την παρουσίαση του νέου στρατηγικού σχεδίου της τράπεζας έως το 2030. Με βάση την τιμή κλεισίματος των 7,04 ευρώ (9/3), η επενδυτική τράπεζα βλέπει σημαντικό περιθώριο ανόδου άνω του 50% για τη μετοχή, καθώς η κερδοφορία και η αποδοτικότητα κεφαλαίων αναμένεται να ενισχυθούν τα επόμενα χρόνια.

Ο αναλυτής Stephan Potgieter εκτιμά ότι το νέο επιχειρηματικό πλάνο οδηγεί σε σταδιακή βελτίωση της αποδοτικότητας, με τον δείκτη ROTE να διαμορφώνεται σε περίπου 16,4% το 2028, ενώ σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα η διοίκηση στοχεύει σε επίπεδα κοντά στο 17,5%, με δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1 περίπου στο 13,5%.

1

Παρά τις ισχυρές προοπτικές κερδοφορίας, η UBS επισημαίνει ότι η μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με σημαντικό discount σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, με δείκτη P/E περίπου 6,8 φορές για το 2027.

Η επενδυτική τράπεζα θεωρεί ότι το νέο στρατηγικό πλάνο παραμένει σχετικά συντηρητικό, ιδιαίτερα στις προβλέψεις για αύξηση προμηθειών, γεγονός που αφήνει περιθώριο θετικών εκπλήξεων και περαιτέρω αναβάθμισης της αποτίμησης της μετοχής τα επόμενα χρόνια.

Παράλληλα, η UBS προβλέπει μέση ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή περίπου 10,7% τα επόμενα πέντε χρόνια, με την τράπεζα να αυξάνει σταδιακά και τις διανομές προς τους μετόχους, φτάνοντας σε payout περίπου 60% από το 2026 και μετά.

Δυναμική πιστωτικής επέκτασης και εσόδων

Κεντρικός μοχλός ανάπτυξης στο νέο πλάνο της Πειραιώς είναι η ισχυρή πιστωτική επέκταση, ιδιαίτερα στον εταιρικό δανεισμό. Σύμφωνα με την UBS, η τράπεζα στοχεύει σε ετήσια αύξηση εταιρικών δανείων περίπου 10% τα επόμενα τρία χρόνια και περίπου 9% σε ορίζοντα πενταετίας, με τη συνολική αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων να διαμορφώνεται κοντά στο 8% ετησίως.

Η δυναμική αυτή αναμένεται να στηριχθεί από τη ζήτηση χρηματοδότησης μεγάλων επιχειρήσεων, μικρομεσαίων εταιρειών, του αγροτικού τομέα αλλά και της ναυτιλίας. Επιπλέον, η UBS επισημαίνει ότι υπάρχει περιθώριο ανάκαμψης και στα στεγαστικά δάνεια, τα οποία εκτιμάται ότι θα αυξηθούν με πιο ήπιο ρυθμό περίπου 3% ετησίως από χαμηλή βάση.

Η πιστωτική ανάπτυξη αναμένεται να στηρίξει την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους, τα οποία εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν κατά περίπου 6% ετησίως τα επόμενα τρία χρόνια.

Ενίσχυση εσόδων από ασφάλειες και διαχείριση κεφαλαίων

Σημαντικό ρόλο στο νέο μοντέλο εσόδων αναμένεται να διαδραματίσει και η ενίσχυση των μη επιτοκιακών εσόδων, κυρίως μέσω των δραστηριοτήτων διαχείρισης περιουσίας και ασφαλιστικών προϊόντων.

Η ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά το bancassurance, με τη διοίκηση να στοχεύει σε διπλασιασμό των ακαθάριστων εγγεγραμμένων ασφαλίστρων της ασφαλιστικής δραστηριότητας. Με βάση τις εκτιμήσεις της UBS, οι δραστηριότητες wealth management και ασφάλισης θα μπορούσαν να φτάσουν να συνεισφέρουν περίπου 11% των συνολικών εσόδων και 43% των προμηθειών έως το 2030.

Έλεγχος κόστους και λειτουργική αποδοτικότητα

Το στρατηγικό σχέδιο προβλέπει συγκρατημένη αύξηση λειτουργικών δαπανών, περίπου 4% ετησίως την επόμενη τριετία και 2% σε ορίζοντα πενταετίας, χάρη στην αξιοποίηση τεχνολογίας και αυτοματισμών.

Στο πλαίσιο αυτό, η τράπεζα σχεδιάζει προσλήψεις περίπου 900 εργαζομένων, ενώ παράλληλα θα πραγματοποιηθούν περίπου 1.500 αποχωρήσεις μέσω προγραμμάτων εθελουσίας, οδηγώντας σε καθαρή μείωση προσωπικού.

Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να συμβάλει στη βελτίωση του δείκτη κόστους προς έσοδα, ο οποίος εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει κοντά στο 33% έως το 2028, κάτω από τον στόχο του 35%.

Διαβάστε επίσης:

Σταθεροποιείται το δολάριο μετά τα σχόλια Τραμπ για πιθανό γρήγορο τέλος στον πόλεμο με το Ιράν

Citi για Τράπεζα Πειραιώς: Γιατί στο bull σενάριο βλέπει τη μετοχή στα 15,15 ευρώ

Goldman Sachs: Η ελληνική οικονομία «αντέχει» απέναντι στα ενεργειακά σοκ