Ισχυρό περιθώριο ανόδου για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς βλέπει η Citi, η οποία αναβάθμισε την τιμή στόχο στα 11,85 ευρώ από 10,20 ευρώ και διατηρεί σύσταση αγοράς (Buy), μετά την παρουσίαση του νέου στρατηγικού σχεδίου της τράπεζας έως το 2030.

Παράλληλα όμως, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα παρουσιάζει και ένα ακόμη πιο αισιόδοξο σενάριο, στο οποίο η μετοχή θα μπορούσε να φτάσει τα 15,15 ευρώ, δηλαδή περίπου 115% υψηλότερα από τα επίπεδα των 7,044 ευρώ όπου διαπραγματεύεται στο κλείσιμο της 9ης Μαρτίου.

1

Η Citi εκτιμά ότι σε αρκετούς τομείς οι στόχοι της διοίκησης εμφανίζονται συντηρητικοί, γεγονός που αφήνει περιθώριο θετικών εκπλήξεων. Εφόσον η τράπεζα καταφέρει να επιτύχει υψηλότερη κερδοφορία και να διατηρήσει ισχυρές αποδόσεις κεφαλαίων, τότε η μετοχή θα μπορούσε να κινηθεί προς τα επίπεδα του bull σεναρίου, δηλαδή κοντά στα 15 ευρώ τους επόμενους 12 μήνες.

Στην ανάλυση που υπογράφει ο Simon Nellis (9/3), η Citi σημειώνει ότι το βασικό σενάριο αποτίμησης στηρίζεται σε βιώσιμη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) περίπου 16% έως το τέλος της δεκαετίας, γεγονός που οδηγεί στην τιμή στόχο των 11,85 ευρώ. Ωστόσο, αν η τράπεζα καταφέρει να ξεπεράσει ορισμένες κρίσιμες παραδοχές, τότε το ανοδικό περιθώριο θα μπορούσε να αποδειχθεί ακόμη μεγαλύτερο.

Στο αισιόδοξο σενάριο της Citi, η μετοχή αποτιμάται στα 15,15 ευρώ. Η εκτίμηση αυτή βασίζεται κυρίως σε δύο βασικές παραμέτρους: υψηλότερη απόδοση κεφαλαίων και χαμηλότερο κόστος ιδίων κεφαλαίων. Συγκεκριμένα, το bull case προϋποθέτει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κατά περίπου μία ποσοστιαία μονάδα υψηλότερη από το βασικό σενάριο, ήτοι 17%, καθώς και κόστος ιδίων κεφαλαίων χαμηλότερο κατά περίπου 100 μονάδες βάσης, ήτοι 9,6%.

Αντίθετα, στο αρνητικό σενάριο (bear case) η Citi τοποθετεί τη δίκαιη αξία της μετοχής στα 6,15 ευρώ, δηλαδή περίπου μόλις 10% χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα, ενώ αν ληφθεί υπόψη η μερισματική απόδοση τότε η τρέχουσα τιμή προσεγγίζει το αρνητικό σενάριο της Citi. Το σενάριο αυτό προϋποθέτει σημαντικά χαμηλότερη κερδοφορία, με απόδοση κεφαλαίων περίπου τρεις ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερη από το βασικό σενάριο (13%) και υψηλότερο κόστος ιδίων κεφαλαίων κατά περίπου 300 μονάδες βάσης (13,6%).

Το νέο στρατηγικό σχέδιο έως το 2030

Η αισιοδοξία της Citi για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς συνδέεται άμεσα με το νέο στρατηγικό σχέδιο που παρουσίασε η διοίκηση στο πρόσφατο Capital Markets Day στο Λονδίνο. Σύμφωνα με το πλάνο, η τράπεζα στοχεύει σε μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή περίπου 10% την περίοδο 2025-2030, ενώ η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων αναμένεται να κινηθεί μεταξύ 15% και 18%. Παράλληλα, η διοίκηση σχεδιάζει σημαντική ενίσχυση των μερισμάτων, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης περίπου 17% και μέσο δείκτη διανομής κοντά στο 60%.

Οι στόχοι αυτοί βασίζονται κυρίως στη συνέχιση της ισχυρής πιστωτικής επέκτασης στην ελληνική οικονομία. Η τράπεζα εκτιμά ότι τα εταιρικά δάνεια μπορούν να αυξάνονται με ρυθμό περίπου 10% ετησίως, ενώ τα δάνεια λιανικής περίπου 5%. Οι καταθέσεις αναμένεται να αυξάνονται με πιο ήπιο ρυθμό περίπου 3% ετησίως.

Ένας από τους βασικούς μοχλούς κερδοφορίας για τα επόμενα χρόνια είναι η διεύρυνση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου, το οποίο η διοίκηση εκτιμά ότι μπορεί να αυξηθεί από περίπου 2,1% το 2025 σε 2,6% έως το 2030. Τέλος, σημαντική ώθηση στα έσοδα αναμένεται να δώσει η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία ολοκληρώθηκε τον Νοέμβριο του 2025. Σύμφωνα με το επιχειρηματικό σχέδιο της τράπεζας, η ασφαλιστική δραστηριότητα θα μπορούσε να συνεισφέρει περίπου 210 εκατ. ευρώ στα έσοδα έως το τέλος της δεκαετίας.

Διαβάστε επίσης

Μεγάλου στο Bloomberg: Γνωρίζουμε ότι η Τράπεζα Πειραιώς αποτελεί μια πολύ ελκυστική πρόταση, αλλά δεν επιδιώκουμε εξαγορά

Citi για Τράπεζα Πειραιώς: Ανεβάζει την τιμή στόχο στα €11,85 και βλέπει ισχυρό περιθώριο ανόδου 70%

Πειραιώς: Τα 9 χρόνια του Χρήστου Μεγάλου στην τράπεζα, τα γενέθλια και οι στόχοι του για την 5ετία 2026-2030