Την επενδυτική της εμπιστοσύνη στον ΟΤΕ επαναβεβαιώνει η Deutsche Bank, η οποία μετά τα αποτελέσματα του 2025 αναβαθμίζει την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα 23 ευρώ από 21 ευρώ πριν, διατηρώντας σύσταση «αγορά». Με βάση τα τρέχοντα επίπεδα τιμών, η αποτίμηση αυτή συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 42% (τιμή 3/3 16,18 ευρώ), ενώ η επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι το επενδυτικό προφίλ του ομίλου παραμένει ιδιαίτερα ελκυστικό.

Η ανάλυση της Deutsche Bank, που υπογράφει ο John Karidis και η ομάδα του (27/2), επισημαίνει ότι ο ΟΤΕ συνεχίζει να διαθέτει ισχυρά διαρθρωτικά πλεονεκτήματα στην ελληνική αγορά τηλεπικοινωνιών, τα οποία στηρίζουν την ανάπτυξη των εσόδων και την υψηλή δημιουργία ταμειακών ροών.

1

Η νέα αποτίμηση προκύπτει μετά την επικαιροποίηση των προβλέψεων έως το 2030 και την προώθηση του μοντέλου αποτίμησης κατά ένα έτος, γεγονός που οδηγεί σε μέση αύξηση 6% στις εκτιμήσεις για τις ελεύθερες ταμειακές ροές και 14% στις συνολικές επιστροφές κεφαλαίου προς τους μετόχους.

Σύμφωνα με τους αναλυτές, ο ΟΤΕ εξακολουθεί να αποτελεί τον κυρίαρχο πάροχο τηλεπικοινωνιών στην ελληνική αγορά, ενώ ο ανταγωνισμός από τους βασικούς αντιπάλους του παραμένει περισσότερο προσανατολισμένος στη σχέση αξίας-τιμής παρά σε επιθετικές μειώσεις τιμών.

Παράλληλα, η ελληνική οικονομία παραμένει σε θετική τροχιά, δημιουργώντας ευνοϊκό περιβάλλον για την ανάπτυξη του κλάδου. Ο όμιλος συνεχίζει να αυξάνει τα έσοδά του, ενώ παράλληλα διατηρεί αποτελεσματικό έλεγχο του κόστους.

Ένα ακόμη στοιχείο που ενισχύει την επενδυτική υπόθεση του ΟΤΕ είναι η ισχυρή χρηματοοικονομική του θέση. Η Deutsche Bank σημειώνει ότι η εταιρεία διαθέτει πολύ χαμηλό καθαρό δανεισμό, ενώ επιστρέφει στους μετόχους σχεδόν το 100% των ελεύθερων ταμειακών ροών μέσω μερισμάτων και επαναγορών ιδίων μετοχών.

Θετικές εξελίξεις στον ανταγωνισμό

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει, σύμφωνα με τη Deutsche Bank, η πρόσφατη κίνηση της Vodafone Ελλάδας να αυξήσει τις τιμές σε ορισμένες υπηρεσίες σταθερής και κινητής τηλεφωνίας καθώς και σε υπηρεσίες τηλεόρασης.

Η κίνηση αυτή εκτιμάται ότι δημιουργεί ένα είδος «τιμολογιακής ομπρέλας» για την αγορά, καθώς παρέχει περιθώριο και στους υπόλοιπους παρόχους να προχωρήσουν σε αντίστοιχες αυξήσεις τιμών χωρίς να διακινδυνεύσουν σημαντική απώλεια πελατών.

Οι αναλυτές εκτιμούν επίσης ότι η προσπάθεια της ΔΕΗ να εισέλθει δυναμικά στην αγορά ευρυζωνικών υπηρεσιών με επιθετικές τιμές δεν έχει μέχρι στιγμής καταφέρει να επηρεάσει ουσιαστικά τη θέση των τριών βασικών τηλεπικοινωνιακών παρόχων, μεταξύ των οποίων και ο ΟΤΕ.

Η Deutsche Bank αναμένει περαιτέρω βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας τα επόμενα χρόνια. Συγκεκριμένα, το προσαρμοσμένο EBITDA εκτιμάται ότι θα αυξηθεί από 1,403 δισ. ευρώ το 2025 σε περίπου 1,446 δισ. ευρώ το 2026, ενώ θα συνεχίσει ανοδικά στα 1,491 δισ. ευρώ το 2027 και 1,533 δισ. ευρώ το 2028.

Παράλληλα, τα κέρδη προ φόρων προβλέπεται να διαμορφωθούν σε 835 εκατ. ευρώ το 2026, να αυξηθούν στα 883 εκατ. ευρώ το 2027 και να φτάσουν τα 924 εκατ. ευρώ το 2028, αντανακλώντας τη σταθερή λειτουργική βελτίωση του ομίλου.

Σε επίπεδο κερδών ανά μετοχή, οι εκτιμήσεις της τράπεζας κάνουν λόγο για 1,57 ευρώ το 2025, με σταδιακή άνοδο στα 1,67 ευρώ το 2026, 1,70 ευρώ το 2027 και 1,77 ευρώ το 2028.

Υψηλές επιστροφές προς τους μετόχους

Ένα από τα βασικά στοιχεία που αναδεικνύει η Deutsche Bank είναι η ιδιαίτερα γενναιόδωρη πολιτική επιστροφών κεφαλαίου του ΟΤΕ. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η συνολική αμοιβή προς τους μετόχους περιλαμβάνει μερίσματα και επαναγορές ιδίων μετοχών που θα συνεχίσουν να αυξάνονται τα επόμενα χρόνια. Η συνολική διανομή εκτιμάται ότι θα φτάσει περίπου 532 εκατ. ευρώ το 2026, 570 εκατ. ευρώ το 2027 και περίπου 600 εκατ. ευρώ το 2028.

Σε επίπεδο ανά μετοχή, η συνολική επιστροφή κεφαλαίου αναμένεται να ανέλθει σε περίπου 2,15 ευρώ το 2026, αυξανόμενη περαιτέρω στα επόμενα έτη. Η Deutsche Bank θεωρεί ότι ο ΟΤΕ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με ελκυστικούς όρους σε σύγκριση με τον ευρωπαϊκό κλάδο τηλεπικοινωνιών.

Με βάση τις προβλέψεις της για το 2026 και το 2027, η μετοχή του ΟΤΕ διαπραγματεύεται περίπου 28% χαμηλότερα σε όρους EV/EBITDA σε σχέση με τον μέσο όρο του κλάδου, ενώ ακόμη και στο επίπεδο της νέας τιμής-στόχου η αποτίμηση παραμένει ελαφρώς χαμηλότερη.

Τέλος, οι αποδόσεις των ελεύθερων ταμειακών ροών για τους μετόχους εμφανίζονται υψηλότερες από τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών τηλεπικοινωνιακών εταιρειών, γεγονός που ενισχύει περαιτέρω την επενδυτική ελκυστικότητα της μετοχής.

Διαβάστε επίσης:

Eurobank Equities για ΟΤΕ: Απόδοση 8% για τους μετόχους – Στα 17,8 ευρώ η τιμή – στόχος

Allwyn: Ματαιώθηκε η εξαγορά της Novibet μετά από ανησυχίες των ρυθμιστικών αρχών

ΕΚΤΕΡ: Αναλαμβάνει νέο έργο στον Δήμο Αμπελοκήπων-Μενεμένης – Στα €187,7 εκατ. το ανεκτέλεστο υπόλοιπο