Η Citi και ο αναλυτής Ravi Ephrem επαναλαμβάνουν τη σύσταση «αγορά» για την Titan, με αμετάβλητη τιμή στόχο στα €56,10 ανά μετοχή. Στο γ’ τρίμηνο αναμένεται κύκλος εργασιών €668 εκατ. (+1,0% ετησίως, +8,8% σε συγκρίσιμους όρους) και EBITDA €173 εκατ. (+11,3% ετησίως, +17,9% σε συγκρίσιμους όρους), αξιοποιώντας ευνοϊκή συγκριτική βάση και βελτίωση των όγκων στις ΗΠΑ, όπου το pricing παραμένει «κολλημένο» προς τα πάνω. Η δυναμική στην Ελλάδα συνεχίζεται με ισχυρή τιμολόγηση, σταθερές τιμές και μικρή ανάκαμψη όγκων στα Βαλκάνια, ενώ στην Ανατολική Μεσόγειο η Αίγυπτος ξεχωρίζει με στιβαρή ζήτηση και τιμές (η αποεπένδυση στην Ανατολική Τουρκία αποτελεί αρνητικό scope effect).

Το μοντέλο της Citi αναθεωρείται ελαφρά ανοδικά από +1% έως +3% σε έσοδα και EBITDA για το 2025-2026, κυρίως λόγω συναλλαγματικών και καλύτερης κερδοφορίας σε ΗΠΑ και Ανατολική Μεσόγειο. Για το 2025, η Citi «βλέπει» EBITDA €615 εκατ. (+6% ετησίως, +10,8% σε συγκρίσιμους όρους) και περιθώριο αυξημένο κατά περίπου 130 μ.β., που εν μέρει επωφελείται από τα €12 εκατ. μη επαναλαμβανόμενα κόστη του 2024 (προετοιμασία IPO ΗΠΑ, πρόγραμμα πρόωρης αποχώρησης στην Ελλάδα).

1

Στο ταμπλό, με τιμή €36,45 (14 Οκτ. 2025), η αναμενόμενη απόδοση τιμής υπολογίζεται στο 53,9% και η μερισματική απόδοση στο 3,2%, ανεβάζοντας τη συνολική αναμενόμενη απόδοση στο 57,1%. Η Citi παράλληλα τοποθετεί 30ήμερο σε λίστα για άνοδο της τιμής ενόψει αποτελεσμάτων, ποντάροντας σε ανάκαμψη κερδών μετά την υποχώρηση του β’ τριμήνου και στη θετική επενδυτική ψυχολογία που μπορεί να προκαλέσει.

Στρατηγικά, ο οίκος υπενθυμίζει ότι περίπου 60% του EBITDA προέρχεται από τις ΗΠΑ, με ιδιαίτερη έκθεση στη Φλόριντα, στοιχείο που διατηρεί την Titan ως «play» στην αμερικανική αγορά τσιμέντου. Παράλληλα, η ανάκαμψη της ζήτησης στη ΝΑ Ευρώπη και το σημείο καμπής στην Ελλάδα, μετά από δεκαετία ασθενικής ζήτησης, στηρίζουν την προοπτική περαιτέρω διεύρυνσης περιθωρίων μέσω υψηλότερης χρησιμοποίησης μονάδων.

Η τιμή στόχος προκύπτει από μεθοδολογία προεξόφλησης ταμειακών ροών με WACC 8,2% και τελική ανάπτυξη 1,0%. Η Citi αποτιμά την επιχειρηματική αξία στα €65,30 ανά μετοχή και, αφαιρώντας τα €9,20 ανά μετοχή για καθαρό δανεισμό, συντάξεις και μειοψηφίες, καταλήγει στα €56,10. Οι βασικοί κίνδυνοι αφορούν πολιτικές/νομισματικές εξελίξεις στην Αίγυπτο (συναλλαγματικός κίνδυνος, πίεση τιμών), καθώς και ενδεχόμενη επιβράδυνση στην ανάκαμψη κατασκευών στις ΗΠΑ. Το θεμελιώδες στόρι για τον όμιλο παραμένει αναλλοίωτο με ισχυρή γεωγραφική μίξη με «μοχλό» τις ΗΠΑ, ανθεκτική αποτίμηση και λειτουργικές βελτιώσεις που στηρίζουν περιθώρια. Με διψήφια ανάπτυξη σε συγκρίσιμους όρους στο EBITDA το γ’ τρίμηνο και ανοδικές μικρές αναθεωρήσεις στο μοντέλο, η Citi κρατά την Titan σε τροχιά rerating, όσο επιβεβαιώνονται οι ροές έργων και η εγχώρια ανάκαμψη απαιτήσεων.

Διαβάστε επίσης:

Χρηματιστήριο: ΟΠΑΠ, Μετλέν, Eurobank και ΕΤΕ οδηγούν τον δείκτη στα όρια των 2000 μονάδων – Ποιοι πουλάνε

Χρηματιστήριο: Μεγάλες απώλειες με το καλημέρα σε Εθνική και ΟΠΑΠ

Buy, Hold or Sell: Άμεση ανάλυση για ARAIG, Intracom, ΔΕΗ, Viohalco