Star Bulk: Το παράθυρο ευκαιρίας για τους Έλληνες επενδυτές και το…γλυκαντικό για τη συμμετοχή στη δημόσια προσφορά

Παράθυρο ευκαιρίας για όσους από τους Έλληνες επενδυτές επιζητούν να αποκτήσουν άμεσες θέσεις στον διεθνοποιημένο τομέα της ναυτιλίας των Greeks, συνιστά η δημόσια προσφορά της Star Bulk Carriers , ελεγχόμενης από τον  εφοπλιστή Πέτρο Παππά.

Πρόκειται για μια κίνηση ενταγμένη στο πλαίσιο της εισαγωγής της εταιρείας στο χρηματιστήριο της Αθήνας, παράλληλα με την συνεχιζόμενη διαπραγμάτευσή  της στην αμερικανική αγορά του Nasdaq , όπου βρίσκεται από τον Δεκέμβριο του 2007.

Είναι η πρώτη φορά που μια ναυτιλιακή εταιρεία με ελληνικές ρίζες προχωρά σε dual listing στον αθηναϊκό «ναό» του χρήματος, σε συνδυασμό με τη διάθεση  4,4 εκατ. νέων μετοχών. Από τις οποίες θα αντληθούν κεφάλαια έως 112,2 εκατ. ευρώ.

 Η ανάπτυξη ισχυρών δεσμών με την ελληνική επενδυτική κοινότητα  αποτελεί βασικό στόχο για την Star Bulk, που είναι η μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία μεταφοράς ξηρού φορτίου στην αγορά της Νέας Υόρκης, και συνάμα η τρίτη μεγαλύτερη στον κόσμο πίσω από την κινεζική Cosco και τη γιαπωνέζικη Nippon.

Με την αύξηση κεφαλαίου η εταιρεία αποκτά ερείσματα στην εγχώρια αγορά, ικανών  να συμβάλλουν και στην τόνωση της εμπορευσιμότητας της μετοχής.

Επιδιώκεται μάλιστα να υπάρχει και …γλυκαντικό για εκείνους που θα λάβουν μέρος στη δημόσια προσφορά, οι διαδικασίες της οποίες ξεκινούν αύριο Τετάρτη 9 Σεπτεμβρίου και ολοκληρώνονται την Παρασκευή 11 του μηνός.

Πώς διαμορφώνονται τα ντεσού για το discount 

Αυτό το «γλυκαντικό» δεν είναι άλλο από το discount στην τιμή διάθεσης σε σχέση με την τρέχουσα τιμολόγηση της μετοχής στην αμερικανική αγορά.

Ήδη το άνω άκρο για τη δημόσια προσφορά καθορίστηκε στα 25,50 ευρώ ανά μετοχή. Δηλαδή 8,58% χαμηλότερα από τα 27,894 ευρώ, που με βάση την τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία αντιστοιχούν στα 32,42 δολάρια, όπου έκλεισε την περασμένη Παρασκευή 4 του μηνός η μετοχή της Star Balk στην αγορά του Nasdaq (που χθές ήταν κλειστή). Mε τη χρηματιστηριακή αξία της ναυτιλιακής να ανέρχεται στα 3,62 δις δολάρια (ή στα 3,11 δις ευρώ).

 Στο μετασυνεδριακό διάστημα της  Παρασκευής, όπου κατά κανόνα οι συναλλαγές είναι ελάχιστες, η μετοχή υποχώρησε κατά 3,68% στα 31,23 δολάρια ή 26,87 ευρώ. Με το discount της ανώτατης τιμής στη δημόσια προσφορά να είναι 5,1% 

Σήμερα Τρίτη και πρίν από την έναρξη των συναλλαγών στην ελληνική αγορά, θα καθοριστεί από τους συντονιστές και κύριους αναδόχους της έκδοσης ( ΑΧΙΑ και Εθνική)  και το κάτω άκρο της τιμής διάθεσης.  Διαμορφώνοντας έτσι τα όρια του εύρους , μέσα από το οποίο θα προκύψει και η τελική τιμή.

 Όπως είναι εμφανές το discount δεν αποτελεί ένα σταθερό σημείο αναφοράς, καθώς μεταβάλλεται ανάλογα με τη συμπεριφορά της μετοχής στη Νέα Υόρκη και την πορεία της συναλλαγματικής ισοτιμίας δολαρίου-ευρώ.

Τα τελικά δεδομένα θα αποτυπωθούν στις 16 Σεπτεμβρίου με την έναρξη της διαπραγμάτευσης των μετοχών στο Euronext Athens. H τιμή εκκίνησης θα είναι αυτή που θα διαμορφωθεί στο κλείσιμο της προηγούμενης μέρας στο Nasdaq μετατρεπόμενη σε ευρώ. Οπότε και θα διαπιστωθεί εν τοις πράγμασι το πόσο χαμηλότερα μπορεί να τοποθετήθηκαν εκείνοι που έλαβαν τις νέες μετοχές.

Τι λένε ο Πέτρος Παππάς και ο Σπύρος Καπράλος

Μιλώντας κατά τη χθεσινή συνέντευξη τύπου ο Διευθύνων Σύμβουλος και μέτοχος της ναυτιλιακής Πέτρος Παππάς τόνισε χαρακτηριστικά: « Με αίσθημα ευθύνης απέναντι στους επενδυτές στην Ελλάδα, προχωρούμε στην άντληση κεφαλαίων»  γιατί θέλουμε να δημιουργήσουμε πραγματική ρευστότητα στη μετοχή μας στην Αθήνα. Ταυτόχρονα, δεν θα επιδιώξουμε την υψηλότερη δυνατή αποτίμηση, αλλά μια αποτίμηση που θα αφήνει ουσιαστικό περιθώριο αξίας για τον επενδυτή.  Προσφέροντάς του τη δυνατότητα να τοποθετηθεί σε μια εταιρεία του βεληνεκούς της Star Bulk, περίπου 20% κάτω από την καθαρή αξία ενεργητικού της.»

Επισήμανση που αναδεικνύει τον χαρακτήρα της επενδυτικής ευκαρίας, αλλά την πρόθεση να…μείνουν «λεφτά στο τραπέζι»  για τους επενδυτές.

Από τη δική του πλευρά ο Πρόεδρος της ναυτιλιακής Σπύρος Καπράλος ανέφερε μεταξύ των άλλων: «Είναι μια ουσιαστική επενδυτική κίνηση, η οποία ενισχύει τις αναπτυξιακές δυνατότητες της Star Bulk και διευρύνει την πρόσβασή της στην ευρωπαϊκή επενδυτική κοινότητα αλλά κυρίως στους Έλληνες επενδυτές. Θέλουμε να συμβάλλουμε έμπρακτα στη δημιουργία ισχυρότερων δεσμών ανάμεσα στην ελληνική ναυτιλία, την ελληνική κεφαλαιαγορά και το ευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό οικοσύστημα.»

Ισχυρή ζήτηση και υπερκάλυψη βλέπει η αγορά

 Με βάση την αρχιτεκτονική της αύξησης κεφαλαίου, συμμετοχή θα έχουν οι Έλληνες ιδιώτες και θεσμικοί, όπως επίσης και ξένα funds. Ενώ για τα αμερικανικά χαρτοφυλάκια υπάρχει απαγόρευση από τα εποπτικές αρχές των ΗΠΑ.

Τα στελέχη της Star Balk έχουν δεσμευτεί να λάβουν 100.000 από τις νέες μετοχές (το 2,27% του συνόλου) ενώ ο διοικητικός ηγέτης και ιδρυτής της εταιρείας ( που μεγάλωσε μετά από 10 εξαγορές και συγχωνεύσεις) Πέτρος Παππάς θα τοποθετήσει 6 εκατ. ευρώ. Σχεδόν το 5,35% των προς άντληση κεφαλαίων.

Άπαντες θα λάβουν τις νέες μετοχές στην τιμή έκδοσης και χωρίς την παραμικρή έκπτωση.

Η αίσθηση πάντως που υπάρχει στην αγορά είναι ότι η έκδοση θα κεντρίσει μεγάλο επενδυτικό ενδιαφέρον , θα υπερκαλυφθεί και η Star Bulk θα βρεθεί στην 19η θέση της κλίμακας των κεφαλαιοποιήσεων των εισηγμένων εταιρειών στο Euronext Athens. Θέτοντας ζωηρή υποψηφιότητα και για την ένταξη στον δείκτη FTSE.

 Επενδυτικό θέλγητρο η πολιτική ανταμοιβής των μετόχων

Ελκυστικό στοιχείο για τους επενδυτές είναι η γενναιόδωρη  πολιτική ανταμοιβής των μετόχων που ακολουθεί η Star Balk. Στα ανά τρίμηνο παρεχόμενα μερίσματα, όπως επίσης και σε επαναγορές ιδίων μετοχών με σκοπό την ακύρωσή τους, κατευθύνεται σχεδόν το σύνολο των ταμειακών ροών, μετά από τις αποπληρωμές χρέους και τις αναγκαίες επενδύσεις.

Στη διάρκεια της εφετινής χρονιάς οι μέτοχοι έχουν λάβει 1,77 δολάρια ανά μετοχή, η οποία ξεκίνησε με αφετηρία τα 19,22 δολάρια. Συνεπώς μέχρι τώρα η μετοχή καταγράφει κέρδη 68,7%, ενώ μαζί με τα μερίσματα η απόδοση φτάνει στο 77,9%.

Tην τελευταία πενταετία η ναυτιλιακή έχει μοιράσει μερίσματα ύψους 1,6 δις δολαρίων (14,89 δολάρια ανά μετοχή) ενώ έχει διαθέσει και 620 εκατ. δολάρια για επαναγορές ιδίων μετοχών.

Με άλλα λόγια η συνολική ανταμοιβή των μετόχων αντιστοιχεί στο 61% της τρέχουσας χρηματιστηριακής αξίας της Star Bulk. 

Το ρίσκο της κυκλικότητας στη ναυλαγορά 

Όλα αυτά στο απόηχο μια ιδιαίτερης θερμής περιόδου για τα ναύλα του ξηρού φορτίου που έχουν εκτιναχτεί στα ψηλότερα επίπεδα του έτους. Με τις τιμές του δείκτη Baltic Dray να έχουν ενισχυθεί κατά 12,2% την τελευταία εβδομάδα, κατά 19,9% το τελευταίο τρίμηνο, ενώ σε χρονικό ορίζοντα 6μηνου και 12μηνου, η άνοδος είναι 77,9% και 80,6% αντίστοιχα. Κρίσιμη παράμετρος στην συγκεκριμένη αγορά είναι η κυκλικότητα και συνακόλουθα οι έντονες διακυμάνσεις που χαρακτηρίζουν τον κλάδο της μεταφοράς χύδην ξηρού φορτίου, ανάλογα με την προσφορά και τη ζήτηση. Εξελίξεις με συνεπαγόμενο ρίσκο για τους επενδυτές, καθώς επιδρούν αναπόδραστα ,στα έσοδα από ναυλώσεις, στην κερδοφορία και τις χρηματικές διανομές.

 Όπως αναφέρεται από την ίδια την εταιρεία, η πειθαρχημένη πολιτική κατανομής κεφαλαίων, της επιτρέπει «να ανταποκρίνεται αποτελεσματικά σε όλες τις φάσεις του ναυτιλιακού κύκλου και να αξιοποιεί τις ευνοϊκές μακροπρόθεσμες προοπτικές της παγκόσμιας αγοράς ξηρού φορτίου.»

Χαμηλότερα κόστη και υψηλότερα καθαρά έσοδα

Με στόλο 145 πλοίων εκ των οποίων τα 7 είναι με μακροχρόνιες ναυλώσεις η Star Bulk έχει καταφέρει με σειρά κινήσεων και οικονομίες κλίμακος να έχει τα χαμηλότερα κόστη και τα υψηλότερα καθαρά έσοδα σε σχέση με τους ανταγωνιστές της. Στο εφετινό πρώτο εξάμηνο  η ναυτιλιακή ανέβασε τα έσοδά της στα επίπεδα των  640 εκατ. δολαρίων, από τα 480 εκατ. δολάρια στο αντίστοιχο περσινό διάστημα. Ενώ τα καθαρά κέρδη εκτινάχτηκαν στα 203,5 εκατ. δολάρια, από 501 χιλιάδες δολάρια πέρσι.

Στα ποιοτικά στοιχεία του ισολογισμού εγγράφεται και το συγκριτικά μικρό  καθαρό χρέος (470 εκατ. δολάρια) που αντιστοιχεί μόλις στο 10% της αξίας των πλοίων, το οποίο υπολογίζεται σε 4,5 δις δολάρια.

Στο πρώτο εξάμηνο της εφετινής χρονιάς τα καθαρά έσοδα ανα  ημέρα ανήλθαν σε 21.495 δολάρια ανά πλοίο, αφαιρουμένων των εξόδων των ταξιδιών. Μεγέθη αυξημένα κατά 64,9% σε σχέση με πέρσι.

Στην παρούσα φάση η συνεχιζόμενη άνοδος των ναύλων έχει οδηγήσει τα καθαρά ημερήσια έσοδα για τα μεγαλύτερα πλοία μεταφοράς ξηρού φορτίου σε περίπου 50.000 δολάρια.

Για τον Πέτρο Παππά η παράλληλη εισαγωγή στην αγορά της Αθήνας εκλαμβάνεται και ώς plan B σε μια περίοδο γεωπολιτικής αβεβαιότητας και εμπορικών εντάσεων ΗΠΑ-Κίνας. Καθώς η εταιρεία αποκτά και δεύτερη επιλογή στο που εδράζεται, έστω και χρηματιστηριακά. Με τον ίδιο να τονίζει με χαρακτηριστική έμφαση ότι « έχουμε την ευθύνη έναντι και των νέων μετόχων μας να δημιουργούμε αξίες.»

Διαβάστε επίσης 

Αποκαλυπτικό: Ο Τζον Πόλσον αγοράζει ξανά μετοχές της τράπεζας Πειραιώς – Οι κινήσεις και ο ρόλος του Αlex Blades

Star Bulk (Πέτρος Παππάς): Όλα τα μυστικά για το dual listing στην Αθήνα, την ΑΜΚ των 100 εκατ. ευρώ και τη σημασία για τους Έλληνες επενδυτές

Ο Γιάννης Βαρδινογιάννης και η Motor Oil: Από τα 19,08 στα 60,15 ευρώ η μετοχή – Πώς ξαναέκτισε μια χρηματιστηριακή αυτοκρατορία